ثورة داخل السلسلة الأمريكية: تخفيف التنظيم يحرر فرص جديدة
في 31 يوليو، أعلن رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بول أتكينز عن خطة كبيرة تسمى "Project Crypto". تهدف هذه الخطة التي تقودها لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى إعادة كتابة منطق تنظيم الولايات المتحدة في عصر الأصول المشفرة بشكل جذري، ودفع الأسواق المالية نحو الانتقال إلى داخل السلسلة، لتحقيق الهدف العظيم المتمثل في جعل الولايات المتحدة "عاصمة التشفير العالمية".
بخلاف نغمة القمع التنظيمي في السنوات القليلة الماضية، أطلق "Project Crypto" إشارة قوية إلى الصناعة بأسرها: لقد بدأت عصر السلسلة داخل الولايات المتحدة رسميًا. وهذا يمثل تحولًا كبيرًا في تفكير الجهات التنظيمية الأمريكية، من "التنفيذ بدلاً من التنظيم" إلى دعم الابتكار والتطوير.
!
بروتوكولات DeFi تواجه فرص تطوير جديدة
بعد تولي الرئيس الجديد بول أتكينز منصبه، شهدت أسلوب تنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات تحولا جذريا. فقد بدأ بسرعة في تنظيم مناقشة موضوعية بعنوان "DeFi وروح أمريكا"، مما أدى إلى تخفيف القيود على تنظيم Defi.
أوضح أتكينز أن الغرض من قانون الأوراق المالية الفيدرالي الأمريكي هو حماية المستثمرين وعدالة السوق، وليس كبح الهيكل التكنولوجي الذي لا يتطلب وسطاء. ويعتقد أن أنظمة التمويل اللامركزية مثل صناع السوق الآليين يمكن أن تحقق في جوهرها أنشطة السوق المالية غير الوسيطة، ويجب أن تحصل على وضع قانوني مناسب. يجب توفير حماية واضحة وإعفاء للمطورين الذين "يكتبون الشيفرة فقط"؛ بينما يجب وضع مسارات امتثال واضحة وقابلة للتنفيذ للوسطاء الذين يرغبون في تقديم خدمات بناءً على هذه البروتوكولات.
إن تحول هذه السياسة يوفر إشارة إيجابية لكامل نظام DeFi البيئي. خاصةً أن بعض البروتوكولات التي تشكلت بالفعل مع تأثيرات الشبكة داخل السلسلة، والتي تتمتع بتصميم عالي الاستقلالية، ستكتسب اعترافًا مؤسسيًا ومساحة للتطور تحت منطق الرقابة اللامركزية. كما أن الرموز المميزة للبروتوكولات التي تعاني طويلاً من "ظل الأوراق المالية" من المتوقع أن تعيد تشكيل منطق التقييم في ظل تخفيف السياسات وعودة مشاركة السوق، لتصبح مرة أخرى "أصولًا رئيسية" في عيون المستثمرين.
!
ستعيد Super-App تشكيل مشهد المنافسة في منصات التداول
قدم أتكينز في خطابه الفكرة الأكثر واقعية وقوة تحويلية "Super-App (التطبيق الفائق)". ويرى أن المؤسسات الوسيطة في الأوراق المالية تواجه هيكلاً تنظيمياً معقداً وعقبات ترخيص متكررة عند تقديم خدمات الأوراق المالية التقليدية والأصول المشفرة والخدمات داخل السلسلة، مما يعيق مباشرةً الابتكار في المنتجات وترقية تجربة المستخدم. واقترح أنه يجب أن تتمكن منصات التداول في المستقبل من دمج خدمات متنوعة تشمل الأصول المشفرة غير المالية، والأصول المشفرة المالية، والأوراق المالية التقليدية، بالإضافة إلى خدمات مثل الرهن والاقتراض، تحت رخصة واحدة.
ستعمل الهيئة التنظيمية على دفع تنفيذ هيكل التطبيق الفائق هذا. ستقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات بإعداد إطار تنظيمي يسمح بتداول الأصول المشفرة على المنصات المسجلة لدى الهيئة، سواء كانت تشكل أوراق مالية أم لا. الاتجاه العام للإصلاح التنظيمي هو كسر الحدود الثنائية بين الأوراق المالية وغير الأوراق المالية، مما يتيح للمنصات تكوين الأصول بمرونة بناءً على طبيعة المنتج واحتياجات المستخدمين.
بعض المنصات التي أنشأت هياكل تداول متنوعة لديها فرصة لتكون من بين المستفيدين الأوائل. لديهم فرصة لتقديم خدمة شاملة، وربط المنتجات داخل السلسلة مع قاعدة المستخدمين التقليدية. بدأت بعض المنصات في محاولة إدراج الأسهم الأمريكية بتنسيق ERC-20، وهو بمثابة تجربة لنموذج Super-App: توفير تجربة تداول الأسهم التقليدية من خلال بروتوكولات داخل السلسلة.
من المتوقع أنه بمجرد إطلاق الهيكل الخاص بـ Super-App بشكل كامل، سيصبح ساحة المعركة الرئيسية في تنافس منصات التداول. من سيتمكن من تحقيق "تداول الأصول المتعددة المتوافقة" أولاً، سيكون في وضع الريادة في الجولة التالية من ترقية البنية التحتية المالية. بالنسبة للمستخدمين، يعني ذلك تجربة تداول أكثر سلاسة، واختيار أوسع من المنتجات، وعالماً مالياً أقرب إلى المستقبل.
!
ERC-3643: جسر الامتثال في مسار RWA
فيما يتعلق بـ RWA ، أوضح أتكينز أنه سيعمل على دفع توكنيزات الأصول التقليدية ، وأشار إلى ERC-3643 كمعيار توكن يستحق مراجعة في إطار التنظيم. وهذا هو معيار التوكن الوحيد الذي تم ذكره علنًا في الخطاب بأكمله، مما يعني أن ERC-3643 قد انتقل من بروتوكول تقني إلى نموذج مرجعي على مستوى السياسة.
أكد أتكينز أنه عند تصميم إطار الاستثناءات للابتكارات، ستولي لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الأولوية لأنظمة الرموز التي تتمتع ب"قدرات امتثال مدمجة". تم دمج آليات التحكم في الوصول، والتحقق من الهوية، وقيود المعاملات في العقد الذكي لـ ERC-3643، مما يلبي مباشرة متطلبات القوانين الحالية للأوراق المالية بشأن KYC و AML والمستثمرين المؤهلين.
تتمثل الميزة الكبرى لـ ERC-3643 في تصميمها القائم على "الامتثال هو الكود". تحتوي على إطار هوية لامركزي، حيث يتعين على جميع حاملي الرموز إجراء التحقق من الهوية، والامتثال للقواعد المحددة مسبقًا قبل أن يتمكنوا من إتمام عمليات الحيازة أو التحويل. وما يميزها عن ERC-20 هو إدخال بُعد "الإذن". يستهدف ERC-3643 فئات الأصول عالية القيمة، ذات التنظيم القوي، مثل الأوراق المالية والصناديق والسندات، ويؤكد على "من يمكنه الحيازة" و"ما إذا كان الامتثال قائمًا"، وهو "معيار رمزي قائم على الإذن".
في الوقت الحالي، تم اعتماد ERC-3643 من قبل العديد من الدول والمؤسسات المالية حول العالم. من العقارات إلى جمع الفن، ومن الأسهم الخاصة إلى سندات سلسلة التوريد، يوفر ERC-3643 الدعم الأساسي لتجزئة الأصول ورقمته وتداوله على نطاق عالمي. إنه المعيار الوحيد لرموز البلوكتشين العامة الذي يجمع بين الامتثال القابل للبرمجة، والتحقق من الهوية داخل السلسلة، والتوافق القانوني عبر الدول، وقدرة التكامل مع البنية المالية الحالية.
!
رواد الأعمال يعودون إلى الولايات المتحدة، والسوق الأولية ستنطلق من داخل السلسلة مرة أخرى
في السياسة الجديدة التي تم إصدارها حديثًا عن مشروع Crypto، قدمت أتكينز لأول مرة اقتراحًا واضحًا: سيتم وضع معايير لإعادة تصنيف الأصول المشفرة، لتوفير معايير إفصاح واضحة، وشروط إعفاء، وآليات موانئ آمنة للأنشطة الاقتصادية الشائعة داخل السلسلة مثل الإطلاق المجاني، والعرض الأولي للعملات، والتخزين. لم يعد يُفترض أن "إصدار عملة = أوراق مالية"، بل سيتم تصنيفها بشكل منطقي إلى فئات مختلفة بناءً على الخصائص الاقتصادية للأصل، مع توفير مسارات قانونية مناسبة.
هذا يمثل نقطة تحول رئيسية: لن يحتاج المشروع بعد الآن إلى "التظاهر بعدم إصدار العملات"، ولا يحتاج إلى التستر على آلية التحفيز من خلال هياكل ملتوية مثل المؤسسات أو DAOs، ولا يحتاج إلى تسجيل المشروع في الخارج، بل سيكون هناك تأكيد إيجابي مؤسسي للفرق التي تركز حقًا على الكود وتعتبر التقنية القوة الدافعة الأساسية.
في ظل الازدهار السريع للمجالات الناشئة مثل الذكاء الاصطناعي وDePIN وSocialFi، وازدياد الطلب في السوق على التمويل المبكر، من المتوقع أن يؤدي هذا الإطار التنظيمي القائم على التصنيف الجوهري وتشجيع الابتكار إلى إثارة موجة من عودة المشاريع إلى الولايات المتحدة. لم تعد الولايات المتحدة سوقًا يتجنبها رواد الأعمال في مجال التشفير، بل قد تعود لتكون خيارهم المفضل لإصدار العملات وجمع الأموال.
!
الخاتمة
"Project Crypto" يصور مستقبلاً يجمع بين البرمجيات اللامركزية، واقتصاد الرموز، وتنظيم الأسواق المالية. كانت مواقف أتكينز واضحة: "يجب ألا تقتل التنظيمات الابتكار، بل يجب أن تفسح له المجال".
بالنسبة للسوق، هذه إشارة واضحة لتحول في السياسة. من DeFi إلى RWA، ومن التطبيقات الفائقة إلى جمع التبرعات من خلال إصدار عملات، يعتمد من يمكنه التميز في هذه الجولة من المكافآت السياسية على من يمكنه الاستجابة أولاً لهذه "ثورة سوق رأس المال داخل السلسلة" التي تقودها الولايات المتحدة.
!
!
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 12
أعجبني
12
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
MetaMaskVictim
· 08-10 12:40
هل قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات بتغيير موقفها؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-5854de8b
· 08-09 19:31
الرقابة بدأت تتخفف بشكل مذهل
شاهد النسخة الأصليةرد0
RooftopReserver
· 08-09 19:31
مرة أخرى؟ ههه～
شاهد النسخة الأصليةرد0
ContractSurrender
· 08-09 19:31
أمر قصير قد أُغلق جميع المراكز الاستسلام
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEV_Whisperer
· 08-09 19:31
لقد حصلت لجنة الأوراق المالية والبورصات أخيرا على تعليق الأمر
شاهد النسخة الأصليةرد0
ForkYouPayMe
· 08-09 19:27
نسخ الواجبات قادم، السيطرة على داخل السلسلة السوق ليست حلمًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
ReverseFOMOguy
· 08-09 19:27
التغيير المتأخر لا بد من القول أن السوق الصاعدة قد جاءت
تحول كبير من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية: خطة Project Crypto لإعادة تنظيم شامل للتمويل داخل السلسلة
ثورة داخل السلسلة الأمريكية: تخفيف التنظيم يحرر فرص جديدة
في 31 يوليو، أعلن رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بول أتكينز عن خطة كبيرة تسمى "Project Crypto". تهدف هذه الخطة التي تقودها لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى إعادة كتابة منطق تنظيم الولايات المتحدة في عصر الأصول المشفرة بشكل جذري، ودفع الأسواق المالية نحو الانتقال إلى داخل السلسلة، لتحقيق الهدف العظيم المتمثل في جعل الولايات المتحدة "عاصمة التشفير العالمية".
بخلاف نغمة القمع التنظيمي في السنوات القليلة الماضية، أطلق "Project Crypto" إشارة قوية إلى الصناعة بأسرها: لقد بدأت عصر السلسلة داخل الولايات المتحدة رسميًا. وهذا يمثل تحولًا كبيرًا في تفكير الجهات التنظيمية الأمريكية، من "التنفيذ بدلاً من التنظيم" إلى دعم الابتكار والتطوير.
!
بروتوكولات DeFi تواجه فرص تطوير جديدة
بعد تولي الرئيس الجديد بول أتكينز منصبه، شهدت أسلوب تنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات تحولا جذريا. فقد بدأ بسرعة في تنظيم مناقشة موضوعية بعنوان "DeFi وروح أمريكا"، مما أدى إلى تخفيف القيود على تنظيم Defi.
أوضح أتكينز أن الغرض من قانون الأوراق المالية الفيدرالي الأمريكي هو حماية المستثمرين وعدالة السوق، وليس كبح الهيكل التكنولوجي الذي لا يتطلب وسطاء. ويعتقد أن أنظمة التمويل اللامركزية مثل صناع السوق الآليين يمكن أن تحقق في جوهرها أنشطة السوق المالية غير الوسيطة، ويجب أن تحصل على وضع قانوني مناسب. يجب توفير حماية واضحة وإعفاء للمطورين الذين "يكتبون الشيفرة فقط"؛ بينما يجب وضع مسارات امتثال واضحة وقابلة للتنفيذ للوسطاء الذين يرغبون في تقديم خدمات بناءً على هذه البروتوكولات.
إن تحول هذه السياسة يوفر إشارة إيجابية لكامل نظام DeFi البيئي. خاصةً أن بعض البروتوكولات التي تشكلت بالفعل مع تأثيرات الشبكة داخل السلسلة، والتي تتمتع بتصميم عالي الاستقلالية، ستكتسب اعترافًا مؤسسيًا ومساحة للتطور تحت منطق الرقابة اللامركزية. كما أن الرموز المميزة للبروتوكولات التي تعاني طويلاً من "ظل الأوراق المالية" من المتوقع أن تعيد تشكيل منطق التقييم في ظل تخفيف السياسات وعودة مشاركة السوق، لتصبح مرة أخرى "أصولًا رئيسية" في عيون المستثمرين.
!
ستعيد Super-App تشكيل مشهد المنافسة في منصات التداول
قدم أتكينز في خطابه الفكرة الأكثر واقعية وقوة تحويلية "Super-App (التطبيق الفائق)". ويرى أن المؤسسات الوسيطة في الأوراق المالية تواجه هيكلاً تنظيمياً معقداً وعقبات ترخيص متكررة عند تقديم خدمات الأوراق المالية التقليدية والأصول المشفرة والخدمات داخل السلسلة، مما يعيق مباشرةً الابتكار في المنتجات وترقية تجربة المستخدم. واقترح أنه يجب أن تتمكن منصات التداول في المستقبل من دمج خدمات متنوعة تشمل الأصول المشفرة غير المالية، والأصول المشفرة المالية، والأوراق المالية التقليدية، بالإضافة إلى خدمات مثل الرهن والاقتراض، تحت رخصة واحدة.
ستعمل الهيئة التنظيمية على دفع تنفيذ هيكل التطبيق الفائق هذا. ستقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات بإعداد إطار تنظيمي يسمح بتداول الأصول المشفرة على المنصات المسجلة لدى الهيئة، سواء كانت تشكل أوراق مالية أم لا. الاتجاه العام للإصلاح التنظيمي هو كسر الحدود الثنائية بين الأوراق المالية وغير الأوراق المالية، مما يتيح للمنصات تكوين الأصول بمرونة بناءً على طبيعة المنتج واحتياجات المستخدمين.
بعض المنصات التي أنشأت هياكل تداول متنوعة لديها فرصة لتكون من بين المستفيدين الأوائل. لديهم فرصة لتقديم خدمة شاملة، وربط المنتجات داخل السلسلة مع قاعدة المستخدمين التقليدية. بدأت بعض المنصات في محاولة إدراج الأسهم الأمريكية بتنسيق ERC-20، وهو بمثابة تجربة لنموذج Super-App: توفير تجربة تداول الأسهم التقليدية من خلال بروتوكولات داخل السلسلة.
من المتوقع أنه بمجرد إطلاق الهيكل الخاص بـ Super-App بشكل كامل، سيصبح ساحة المعركة الرئيسية في تنافس منصات التداول. من سيتمكن من تحقيق "تداول الأصول المتعددة المتوافقة" أولاً، سيكون في وضع الريادة في الجولة التالية من ترقية البنية التحتية المالية. بالنسبة للمستخدمين، يعني ذلك تجربة تداول أكثر سلاسة، واختيار أوسع من المنتجات، وعالماً مالياً أقرب إلى المستقبل.
!
ERC-3643: جسر الامتثال في مسار RWA
فيما يتعلق بـ RWA ، أوضح أتكينز أنه سيعمل على دفع توكنيزات الأصول التقليدية ، وأشار إلى ERC-3643 كمعيار توكن يستحق مراجعة في إطار التنظيم. وهذا هو معيار التوكن الوحيد الذي تم ذكره علنًا في الخطاب بأكمله، مما يعني أن ERC-3643 قد انتقل من بروتوكول تقني إلى نموذج مرجعي على مستوى السياسة.
أكد أتكينز أنه عند تصميم إطار الاستثناءات للابتكارات، ستولي لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الأولوية لأنظمة الرموز التي تتمتع ب"قدرات امتثال مدمجة". تم دمج آليات التحكم في الوصول، والتحقق من الهوية، وقيود المعاملات في العقد الذكي لـ ERC-3643، مما يلبي مباشرة متطلبات القوانين الحالية للأوراق المالية بشأن KYC و AML والمستثمرين المؤهلين.
تتمثل الميزة الكبرى لـ ERC-3643 في تصميمها القائم على "الامتثال هو الكود". تحتوي على إطار هوية لامركزي، حيث يتعين على جميع حاملي الرموز إجراء التحقق من الهوية، والامتثال للقواعد المحددة مسبقًا قبل أن يتمكنوا من إتمام عمليات الحيازة أو التحويل. وما يميزها عن ERC-20 هو إدخال بُعد "الإذن". يستهدف ERC-3643 فئات الأصول عالية القيمة، ذات التنظيم القوي، مثل الأوراق المالية والصناديق والسندات، ويؤكد على "من يمكنه الحيازة" و"ما إذا كان الامتثال قائمًا"، وهو "معيار رمزي قائم على الإذن".
في الوقت الحالي، تم اعتماد ERC-3643 من قبل العديد من الدول والمؤسسات المالية حول العالم. من العقارات إلى جمع الفن، ومن الأسهم الخاصة إلى سندات سلسلة التوريد، يوفر ERC-3643 الدعم الأساسي لتجزئة الأصول ورقمته وتداوله على نطاق عالمي. إنه المعيار الوحيد لرموز البلوكتشين العامة الذي يجمع بين الامتثال القابل للبرمجة، والتحقق من الهوية داخل السلسلة، والتوافق القانوني عبر الدول، وقدرة التكامل مع البنية المالية الحالية.
!
رواد الأعمال يعودون إلى الولايات المتحدة، والسوق الأولية ستنطلق من داخل السلسلة مرة أخرى
في السياسة الجديدة التي تم إصدارها حديثًا عن مشروع Crypto، قدمت أتكينز لأول مرة اقتراحًا واضحًا: سيتم وضع معايير لإعادة تصنيف الأصول المشفرة، لتوفير معايير إفصاح واضحة، وشروط إعفاء، وآليات موانئ آمنة للأنشطة الاقتصادية الشائعة داخل السلسلة مثل الإطلاق المجاني، والعرض الأولي للعملات، والتخزين. لم يعد يُفترض أن "إصدار عملة = أوراق مالية"، بل سيتم تصنيفها بشكل منطقي إلى فئات مختلفة بناءً على الخصائص الاقتصادية للأصل، مع توفير مسارات قانونية مناسبة.
هذا يمثل نقطة تحول رئيسية: لن يحتاج المشروع بعد الآن إلى "التظاهر بعدم إصدار العملات"، ولا يحتاج إلى التستر على آلية التحفيز من خلال هياكل ملتوية مثل المؤسسات أو DAOs، ولا يحتاج إلى تسجيل المشروع في الخارج، بل سيكون هناك تأكيد إيجابي مؤسسي للفرق التي تركز حقًا على الكود وتعتبر التقنية القوة الدافعة الأساسية.
في ظل الازدهار السريع للمجالات الناشئة مثل الذكاء الاصطناعي وDePIN وSocialFi، وازدياد الطلب في السوق على التمويل المبكر، من المتوقع أن يؤدي هذا الإطار التنظيمي القائم على التصنيف الجوهري وتشجيع الابتكار إلى إثارة موجة من عودة المشاريع إلى الولايات المتحدة. لم تعد الولايات المتحدة سوقًا يتجنبها رواد الأعمال في مجال التشفير، بل قد تعود لتكون خيارهم المفضل لإصدار العملات وجمع الأموال.
!
الخاتمة
"Project Crypto" يصور مستقبلاً يجمع بين البرمجيات اللامركزية، واقتصاد الرموز، وتنظيم الأسواق المالية. كانت مواقف أتكينز واضحة: "يجب ألا تقتل التنظيمات الابتكار، بل يجب أن تفسح له المجال".
بالنسبة للسوق، هذه إشارة واضحة لتحول في السياسة. من DeFi إلى RWA، ومن التطبيقات الفائقة إلى جمع التبرعات من خلال إصدار عملات، يعتمد من يمكنه التميز في هذه الجولة من المكافآت السياسية على من يمكنه الاستجابة أولاً لهذه "ثورة سوق رأس المال داخل السلسلة" التي تقودها الولايات المتحدة.
!
!