Reenviando el título original "Análisis en Profundidad de Foresight Ventures sobre el Camino al Éxito de Hyperliquid, Perspectivas sobre la Próxima Ola de Infraestructura en la Cadena"

En 2024-2025, Hyperliquid está aumentando a una velocidad asombrosa, convirtiéndose en un importante centro de liquidez en cadena. Su monto total de contratos abiertos ha superado los 10.1 mil millones de dólares, con un monto de USDC bloqueado que excede los 3.5 mil millones de dólares. Ballenas como James Wynn están mostrando sus habilidades aquí, aprovechando miles de millones de dólares en posiciones con un apalancamiento de 40x, impulsando el sentimiento del mercado y cosechando liquidez. Mientras tanto, el lanzamiento de HyperEVM expande aún más el ecosistema, atrayendo a múltiples proyectos innovadores para establecerse.

Hoy, profundizaremos en dos cuestiones clave:

• ¿Cómo ascendió Hyperliquid?
• ¿Cuáles son los proyectos ecológicos notables en HyperEVM?

¿Cómo ascendió Hyperliquid?

Hyperliquid es un intercambio descentralizado (DEX) de alto rendimiento enfocado en el comercio de contratos al contado y perpetuos, y ha lanzado HyperEVM, una L2 EVM en Hyperliquid. La mayoría de las personas se dieron cuenta de Hyperliquid por el enorme airdrop en noviembre de 2024; antes de eso, muchos lo consideraban solo un DEX de perp ordinario. Más tarde, la gente fue comprendiendo gradualmente qué hace que Hyperliquid sea especial.

Tecnología:

• Una plataforma de trading descentralizada sin KYC, pero con la experiencia de un CEX: Hyperliquid no requiere que los usuarios se sometan a verificación KYC, lo que permite a los usuarios operar de forma anónima, atrayendo a traders preocupados por la privacidad y a instituciones sensibles a la regulación. Hyperliquid ofrece una experiencia de usuario similar a un CEX (velocidad, UI/UX) sin la necesidad de verificación de identidad, reduciendo la barrera de entrada.

Producto:

• Bajas comisiones, alto apalancamiento: Comisión de creación de mercado 0.01%, comisión de toma 0.035% (puede ser tan baja como 0.019% para grandes clientes). Soporta un apalancamiento de 50x, mucho más alto que la mayoría de los DEX (como el 20x de dYdX).
• Bóveda HLP de alto rendimiento: HLP ofrece un rendimiento anualizado del 14%-24% al participar en la creación de mercado y ganancias por liquidación a través del depósito de USDC, atrayendo a usuarios de DeFi que buscan retornos estables. El diseño orientado a la comunidad de HLP (sin recortes para el equipo) mejora aún más la confianza del usuario.
• Mecanismo orientado a la comunidad y deflacionario: todas las tarifas se asignan a la comunidad (Fondo HLP y de Asistencia), en lugar de al equipo o a los interesados, mejorando los atributos de descentralización. Las recompras y quemas reducen efectivamente la oferta circulante, apoyando el crecimiento del valor a largo plazo.

Marketing:

• Efecto de Airdrop de Alta Relación y Riqueza: El airdrop del 31% de HYPE (310 millones de tokens, valorados en 1.2 mil millones de USD) en noviembre de 2024 es uno de los airdrops más grandes en la historia de las criptomonedas. El airdrop se basa en el volumen de comercio de los usuarios y puntos de referencia, incentivando a los primeros usuarios a participar y mejorando la lealtad. El precio de HYPE se disparó de 3.9 USD a 27 USD (con un pico de 34.96 USD), creando un efecto de riqueza significativo que atrajo a más usuarios a unirse.
• El efecto ballena y la economía de la atención: La información de la posición de apertura de Hyperliquid es transparente; sin embargo, esta transparencia coexiste con la manipulación. Por un lado, la publicabilidad de los datos en cadena hace que las posiciones de las ballenas sean visibles, permitiendo a los inversores minoristas rastrear los movimientos del dinero inteligente; por otro lado, las ballenas utilizan esta transparencia para manipular el mercado en sentido contrario. Por ejemplo, comerciantes como James Wynn utilizan el alto apalancamiento de Hyperliquid (40-50 veces) y la transparencia para divulgar públicamente grandes posiciones (como una posición larga de BTC de 568 millones de dólares), atrayendo fondos de seguimiento y creando un bucle de retroalimentación positiva de "posición-emoción-precio."

Modelo Económico:

• Mecanismo de bucle cerrado de ingresos y deflacionario: Los ingresos de la plataforma se devuelven a los poseedores de tokens o a los participantes del ecosistema a través de métodos como recompras, quemas y dividendos. Esto crea un ciclo positivo de "aumento del uso → aumento de ingresos → aumento del valor del token."

Las principales fuentes de ingresos de Hyperliquid provienen de las tarifas de la plataforma y las tarifas de subasta HIP.

• Comisiones de la plataforma: incluyendo comisiones por contratos al contado y perpetuos (comisión del creador 0.01%, comisión del tomador 0.035%, los usuarios con alto volumen de comercio pueden disfrutar de una tasa tan baja como 0.019%), tasas de financiación y comisiones de liquidación.
• Tarifa de subasta HIP-1: Los nuevos tokens listados bajo el estándar HIP-1 deben pagar una tarifa de subasta, que irá completamente al Fondo de Asistencia.

Las tarifas de transacción se asignan a HLP y al Fondo de Asistencia.

• 46% asignado a los depositantes de HLP como ganancias de creación de mercado y liquidación.
• El 54% va al Fondo de Asistencia para la recompra y quema de HYPE.

El mecanismo dual deflacionario ( recompra + quema) mejora la estabilidad del valor de HYPE.

• El Fondo de Asistencia utiliza regularmente el USDC acumulado para recomprar HYPE en el mercado secundario, creando una presión de compra sostenida.
• En el comercio al contado, la parte HYPE del par de negociación HYPE-USDC se destruye directamente, reduciendo la oferta circulante.

Muchos proyectos quieren emular este modelo, pero en realidad no es adecuado para la mayoría de los proyectos porque no cumplen con los requisitos necesarios para este modelo. 1. Ingresos insuficientes. La gran mayoría de los proyectos tienen ingresos anuales de menos de 1 millón de dólares, y aunque la tasa de retorno alcance el 100%, tiene un impacto limitado en el precio del token. 2. Los tokens de la mayoría de los proyectos carecen de valor de uso de apoyo. 3. No hay ventaja en la estructura de costos. HyperLiquid, como plataforma de derivados, tiene costos marginales más bajos que los proyectos DeFi que requieren grandes subsidios de minería de liquidez.

Ecosistema:

• HyperEVM, como el L2 compatible con EVM de Hyperliquid, atrae proyectos DeFi para migrar, formando un ecosistema diverso de derivados + préstamos + Meme.

En general, el auge de Hyperliquid es el resultado de múltiples factores: tecnología (sin KYC, experiencia de negociación casi CEX) + producto (bajas tarifas, alta palanca, alto rendimiento del vault HLP) + marketing (grandes airdrops, efecto ballena) + modelo económico (ciclo cerrado de ingresos, deflación por recompra) + ecosistema (HyperEVM). Su estrategia de marketing y el diseño de su modelo económico son particularmente dignos de ser aprendidos. Sin embargo, hay dos riesgos importantes a los que hay que estar atento: 1. Presión regulatoria: En un entorno de cumplimiento cada vez más estricto, el modelo sin KYC puede enfrentar desafíos significativos. 2. Prueba de ciclo: La estructura de ingresos es sensible a la actividad del mercado, y la sostenibilidad del modelo de negocio en un entorno de mercado bajista aún necesita ser verificada.

¿Cuáles son los proyectos ecológicos destacados en HyperEVM?

A partir del 31 de mayo de 2025, los datos de DefiLIama muestran que el TVL del ecosistema HyperEVM alcanza los 1.8 mil millones de dólares, cubriendo sectores como préstamos, DEX y Meme.

(Datos de DefiLIama:https://defillama.com/chain/hyperliquid-l1）

1. HyperLend

HyperLend es un proyecto de préstamos en HyperEVM, con un TVL de 370 millones de USD, lo que lo convierte en uno de los principales proyectos en HyperLiquid y uno de los tres esenciales de DeFi. Sitio web:https://hyperlend.finance/

Actualmente, se está apostando una gran cantidad de wstHYPE y WHYPE en HyperLend para ganar intereses. Sin embargo, dado que el ecosistema HyperEVM aún se encuentra en sus primeras etapas, la demanda general de préstamos es relativamente baja, lo que resulta en un APR de préstamos temporalmente bajo. A medida que se lancen más aplicaciones, la base de usuarios se expanda y la demanda de apalancamiento aumente, se espera que la demanda de préstamos aumente, lo que impulsará el APR de préstamos.

El marco de préstamos de HyperLend tiene una arquitectura de préstamos de tres capas que es flexible y enfatiza la aislamiento de riesgos. Soporta tanto modelos de pool a pool como de persona a persona. Distribución:

• Grupo Central: Liquidez compartida de múltiples activos, adecuada para escenarios de préstamo regulares;
• Pool Independiente: Contiene solo dos tipos de activos para lograr la aislamiento de riesgo y prevenir la propagación del riesgo entre activos;
• Pool Peer-to-Peer: Los prestatarios y prestamistas se emparejan directamente, lo que permite tasas de interés y condiciones personalizables, siendo las tasas típicamente más altas.
• Y admite préstamos relámpago: sin colateral, reembolso dentro de un solo bloque, admite arbitrajes de alta frecuencia y liquidaciones.

Después de que los usuarios depositen activos, recibirán tokens de rendimiento (hTokens), que representan su depósito principal más los intereses acumulados. Las posiciones contables se rastrean a través de tokens de deuda (DebtTokens), que acumulan intereses con el tiempo, asegurando que el proceso sea transparente y rastreable.

Además, HyperLend colabora con HyperLiquid, lo que permite a los usuarios pedir prestados activos adicionales utilizando hHLP como colateral y ganar intereses, mejorando así la eficiencia de la utilización del fondo HLP y proporcionando a los usuarios retornos adicionales.

HyperLend ha establecido asociaciones con múltiples proyectos DeFi, incluidos RedStone, Pyth Network, ThunderHead, StarGate y Theo Network, mejorando su interoperabilidad e influencia dentro del ecosistema Hyperliquid.

HyperLend ha lanzado un programa de recompensas por puntos donde los usuarios pueden ganar puntos al utilizar el protocolo, lo que podría llevar a airdrops de tokens en el futuro.

2. Hypurr Diversión

Hypurr Fun es una plataforma de lanzamiento de memes en HyperEVM, que proporciona un bot de Telegram y una interfaz web para que los usuarios realicen transacciones rápidamente, convirtiéndola en un importante punto de entrada de tráfico en HyperEVM. Sitio web:https://hypurr.fun/

Las características principales son:

• Emisión y comercio con un solo clic: Los usuarios pueden emitir fácilmente nuevos tokens a través del bot y participar en el comercio.
• Herramientas de trading avanzadas: Soporta TWAP (Precio Promedio Ponderado por Tiempo), sniping automático y características de gestión de cartera.
• Mecanismo de recompra: Todas las tarifas de transacción se utilizarán para recomprar tokens $HFUN para aumentar su valor de mercado.
• Interacción Comunitaria: Proporciona características sociales como Whale Chats para facilitar la comunicación entre los usuarios.

$HFUN es el token nativo de Hypurr Fun, con un suministro máximo de 1 millón de tokens.

3. HyperSwap

HyperSwap es un AMM de baja deslizamiento en HyperEVM.

La función principal es:

• Intercambio de Tokens: Soporta el intercambio de múltiples tokens, proporcionando una experiencia de trading rápida y con bajo deslizamiento.
• Provisión de Liquidez: Los usuarios pueden crear y gestionar pools de liquidez para ganar comisiones de trading y recompensas de la plataforma.
• Emisión de tokens: Permite a los usuarios emitir sus propios tokens en un entorno sin permisos.

HyperSwap adopta un modelo de doble token, que consiste en $xSWAP (token de minería de liquidez) y $SWAP (token de gobernanza y participación en beneficios). Los usuarios ganan $xSWAP al proporcionar liquidez y pueden convertirlo en $SWAP para participar en la gobernanza de la plataforma y en la distribución de beneficios.

Además, HyperSwap ha lanzado un programa de puntos donde los usuarios pueden acumular puntos a través de actividades como el comercio, la provisión de liquidez y la emisión de tokens.

Resumen

El auge de Hyperliquid es el resultado de múltiples factores como la tecnología, el producto, el marketing y el modelo económico. Son especialmente notables su estrategia de marketing y el diseño del modelo económico. Sin embargo, es importante prestar atención a dos riesgos: la presión regulatoria y las pruebas cíclicas. El ecosistema HyperEVM se encuentra actualmente en sus primeras etapas y se está desarrollando rápidamente.

Declaración:

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