El mercado de bonos de Japón acaba de disparar una señal de advertencia a la economía global. El rendimiento de los bonos del gobierno a 40 años del país subió repentinamente al 3.445% el lunes, el nivel más alto en dos décadas.
Este aumento repentino siguió a una ola de inestabilidad provocada por la rebaja de la calificación crediticia de Estados Unidos por parte de Moody’s el viernes, que la redujo de Aaa a Aa1 debido a los crecientes déficits fiscales y lo que la agencia llamó "una falta de acción política efectiva."
Los efectos de esa decisión fueron inmediatos, ya que el rendimiento de los bonos a 10 años de Japón también subió al 1.47%. Los inversores dentro de Japón tampoco recibieron buenas noticias.
Las cifras económicas publicadas el mismo día mostraron que la economía de Japón se contrajo en el primer trimestre de 2025, cayendo más rápido de lo que los analistas esperaban y registrando oficialmente la primera contracción del país en un año.
Esa contracción llegó en un momento en que Japón ya estaba luchando por estabilizar su recuperación. Al mismo tiempo, el Banco de Japón se está viendo acorralado, ya que los rendimientos de los bonos están en aumento y la inflación se niega a calmarse.
La subida repentina de los rendimientos presiona al Banco de Japón para que actúe
Shinichi Uchida, el vicegobernador del Banco de Japón, dijo al parlamento japonés que el banco central aumentará las tasas de interés nuevamente si la economía comienza a recuperarse del impacto causado por los nuevos aranceles de EE. UU. bajo la administración del presidente Donald Trump.
Uchida también dijo que la inflación aún se mantenía alrededor del objetivo del 2% del BOJ, pero advirtió que las perspectivas siguen siendo inestables. "Hay una incertidumbre extremadamente alta sobre las perspectivas de la política comercial de cada país y sus repercusiones", dijo, señalando que un repunte en la inflación podría llevar a más aumentos de tasas.
También señaló el aumento de los costos de importación, especialmente para alimentos como el arroz, como una carga creciente para los hogares japoneses. "Somos conscientes de que tales aumentos de precios tienen un impacto negativo en el sustento y el consumo de las personas", dijo Uchida a los legisladores.
La situación de la deuda en Japón no está ayudando. La relación deuda-PIB del país es superior al 250%, la más alta de cualquier economía importante. Cuando los rendimientos suben tan alto, la deuda nacional se vuelve aún más difícil de gestionar, ya que el gobierno tiene que pagar más por pedir prestado, y el costo de servir la deuda existente sigue subiendo.
Esa no es solo un problema de Japón, es una amenaza global. El mercado de bonos de Japón es uno de los más grandes del mundo, y cualquier signo de estrés allí puede causar temblores financieros en todo el mundo.
Si los inversores se retiran de los bonos de Japón, otros mercados podrían verse afectados por el aumento de los costos de endeudamiento. Esto incluye tanto a los países desarrollados como a los frágiles mercados emergentes que dependen de flujos de capital estables. Por otro lado, si los rendimientos siguen aumentando y los inversores extranjeros se lanzan a los activos japoneses, el yen podría fortalecerse rápidamente.
La situación del mercado de bonos también está afectando a los fondos de pensiones de Japón, que están fuertemente invertidos en bonos de bajo rendimiento. Eso es una mala noticia para la población envejecida de Japón, y es peor para el gasto del consumidor, que probablemente disminuirá si los ingresos de los jubilados se ven afectados.
Mientras tanto, los bancos japoneses que poseen bonos a largo plazo están viendo deteriorarse sus balances, lo cual es exactamente el tipo de shock que afectaría gravemente a la banca internacional y desestabilizaría a muchas instituciones financieras.
Con los rendimientos de Japón y EE. UU. ahora en aumento, los inversores ya están retirando capital de las economías en desarrollo, persiguiendo mayores rendimientos en lugares más seguros. Eso deja a los países en Asia, África y América Latina aún más expuestos a caídas de divisas, incumplimientos de préstamos y brechas de financiamiento.
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El rendimiento de los bonos a 40 años de Japón alcanza un máximo de 20 años. Todo el mundo debería estar muy preocupado.
El mercado de bonos de Japón acaba de disparar una señal de advertencia a la economía global. El rendimiento de los bonos del gobierno a 40 años del país subió repentinamente al 3.445% el lunes, el nivel más alto en dos décadas.
Este aumento repentino siguió a una ola de inestabilidad provocada por la rebaja de la calificación crediticia de Estados Unidos por parte de Moody’s el viernes, que la redujo de Aaa a Aa1 debido a los crecientes déficits fiscales y lo que la agencia llamó "una falta de acción política efectiva."
Los efectos de esa decisión fueron inmediatos, ya que el rendimiento de los bonos a 10 años de Japón también subió al 1.47%. Los inversores dentro de Japón tampoco recibieron buenas noticias.
Las cifras económicas publicadas el mismo día mostraron que la economía de Japón se contrajo en el primer trimestre de 2025, cayendo más rápido de lo que los analistas esperaban y registrando oficialmente la primera contracción del país en un año.
Esa contracción llegó en un momento en que Japón ya estaba luchando por estabilizar su recuperación. Al mismo tiempo, el Banco de Japón se está viendo acorralado, ya que los rendimientos de los bonos están en aumento y la inflación se niega a calmarse.
La subida repentina de los rendimientos presiona al Banco de Japón para que actúe
Shinichi Uchida, el vicegobernador del Banco de Japón, dijo al parlamento japonés que el banco central aumentará las tasas de interés nuevamente si la economía comienza a recuperarse del impacto causado por los nuevos aranceles de EE. UU. bajo la administración del presidente Donald Trump.
Uchida también dijo que la inflación aún se mantenía alrededor del objetivo del 2% del BOJ, pero advirtió que las perspectivas siguen siendo inestables. "Hay una incertidumbre extremadamente alta sobre las perspectivas de la política comercial de cada país y sus repercusiones", dijo, señalando que un repunte en la inflación podría llevar a más aumentos de tasas.
También señaló el aumento de los costos de importación, especialmente para alimentos como el arroz, como una carga creciente para los hogares japoneses. "Somos conscientes de que tales aumentos de precios tienen un impacto negativo en el sustento y el consumo de las personas", dijo Uchida a los legisladores.
La situación de la deuda en Japón no está ayudando. La relación deuda-PIB del país es superior al 250%, la más alta de cualquier economía importante. Cuando los rendimientos suben tan alto, la deuda nacional se vuelve aún más difícil de gestionar, ya que el gobierno tiene que pagar más por pedir prestado, y el costo de servir la deuda existente sigue subiendo.
Esa no es solo un problema de Japón, es una amenaza global. El mercado de bonos de Japón es uno de los más grandes del mundo, y cualquier signo de estrés allí puede causar temblores financieros en todo el mundo.
Si los inversores se retiran de los bonos de Japón, otros mercados podrían verse afectados por el aumento de los costos de endeudamiento. Esto incluye tanto a los países desarrollados como a los frágiles mercados emergentes que dependen de flujos de capital estables. Por otro lado, si los rendimientos siguen aumentando y los inversores extranjeros se lanzan a los activos japoneses, el yen podría fortalecerse rápidamente.
La situación del mercado de bonos también está afectando a los fondos de pensiones de Japón, que están fuertemente invertidos en bonos de bajo rendimiento. Eso es una mala noticia para la población envejecida de Japón, y es peor para el gasto del consumidor, que probablemente disminuirá si los ingresos de los jubilados se ven afectados.
Mientras tanto, los bancos japoneses que poseen bonos a largo plazo están viendo deteriorarse sus balances, lo cual es exactamente el tipo de shock que afectaría gravemente a la banca internacional y desestabilizaría a muchas instituciones financieras.
Con los rendimientos de Japón y EE. UU. ahora en aumento, los inversores ya están retirando capital de las economías en desarrollo, persiguiendo mayores rendimientos en lugares más seguros. Eso deja a los países en Asia, África y América Latina aún más expuestos a caídas de divisas, incumplimientos de préstamos y brechas de financiamiento.
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