Analisis menunjukkan bahwa undang-undang ini hampir tidak membatasi penerbitan stablecoin oleh raksasa teknologi seperti Meta, Amazon, dan Google, dan mungkin secara tidak langsung memberikan kekuasaan kepada raksasa teknologi untuk menjadi bank bayangan. Mengingat skala raksasa teknologi ini, jika terjadi penarikan besar-besaran terhadap stablecoin, dampaknya tidak akan kalah dengan krisis keuangan tahun 2008.
Anggota Kongres AS sedang mempercepat kemajuan undang-undang regulasi stablecoin, namun, undang-undang ini dipertanyakan karena mungkin secara tidak langsung memberikan kekuatan kepada raksasa teknologi untuk menjadi bank bayangan, bahkan menanam benih untuk krisis keuangan yang setara dengan krisis 08.
"Kecelakaan Lambat" - Apakah raksasa teknologi akan berubah menjadi bank?
Senat AS sedang memajukan RUU cryptocurrency pertama yang disebut Uniform Standard Stablecoin Safeguards Act (GENIUS) yang bertujuan untuk menetapkan standar federal yang seragam untuk penerbitan dan pengoperasian "stablecoin pembayaran."
Yang paling mengkhawatirkan bagi industri adalah bahwa undang-undang GENIUS pada kenyataannya akan memungkinkan raksasa teknologi masuk ke bidang perbankan, tetapi tanpa pengawasan yang memadai.
Profesor hukum universitas Amerika Hilary Allen, yang pernah terlibat dalam komite yang ditugaskan oleh Kongres untuk menyelidiki penyebab krisis keuangan 2008, mengatakan:
Apa yang paling membuat saya tidak tenang adalah bahwa undang-undang ini akan memungkinkan platform teknologi terbesar untuk pada dasarnya berfungsi sebagai setara bank. Krisis terakhir disebabkan oleh lembaga keuangan yang "terlalu besar untuk gagal", namun, ukuran beberapa platform teknologi membuat lembaga-lembaga itu terlihat kecil.
Menurut laporan, undang-undang tersebut hampir tidak membatasi raksasa teknologi seperti Meta, Amazon, dan Google untuk menerbitkan stablecoin mereka sendiri. Saat ini, Meta sedang memulai kembali pengaturan blockchain-nya, mengeksplorasi pembangunan infrastruktur pembayaran berbasis stablecoin dengan niat untuk mengintegrasikan mata uang digital secara mendalam ke dalam ekosistem platformnya.
Risiko stablecoin sangat mirip dengan krisis keuangan 2008
Para pendukung berpendapat bahwa jika stablecoin didukung oleh cadangan tunai 100%, maka tidak akan terjadi penarikan mendadak. Namun, Allen menunjukkan bahwa pemikiran ini didasarkan pada "hipotesis optimisme yang konyol". Dia mengatakan, "reksa dana pasar uang secara struktural hampir sama," dan mereka tidak kebal terhadap kepanikan yang dapat memicu penarikan bank.
Reksa dana pasar uang mengalami penarikan dana yang memerlukan penyelamatan pada tahun 2008 dan 2020, jadi saya pikir kemungkinan penarikan stabilcoin akan terjadi.
Faktanya, pada tahun 2023 ketika Silicon Valley Bank (SVB) bangkrut, pemerintah AS terpaksa campur tangan untuk menyelamatkan jenis stablecoin tertentu—bank tersebut memiliki lebih dari 3 miliar USD dalam cadangan USDC, sebagai bagian dari simpanan yang tidak terinvestasi dalam jumlah besar. Allen memperingatkan:
Kita mungkin membuat diri kita terjebak dalam situasi di mana kita pada dasarnya harus menyelamatkan platform teknologi besar ini.
Dia menyebut undang-undang GENIUS sebagai "kecelakaan lambat".
Pengawasan perlindungan konsumen tampak hanya sebagai formalitas
Profesor perdagangan internasional di Universitas Cornell dan penulis buku "Masa Depan Uang" Eswar Prasad menunjukkan: undang-undang tersebut kurang dalam perlindungan konsumen dan pembatasan perusahaan untuk menerbitkan stablecoin mereka sendiri. Dia menambahkan:
Selain itu, dorongan dan sikap regulasi ringan pemerintah Trump terhadap cryptocurrency menunjukkan bahwa jaminan dan pembatasan semacam itu tidak akan diterapkan dengan tegas.
Meskipun Partai Demokrat awalnya menentang undang-undang tersebut, sebagian karena kekhawatiran tentang pengaruh keluarga Trump yang memiliki cryptocurrency, beberapa anggota Partai Demokrat akhirnya menyerah pada penentangan. Senator Virginia Mark Warner pada hari Senin membela perubahan sikapnya, dengan menyatakan:
Teknologi blockchain sudah tidak terhindarkan, jika pembuat undang-undang AS tidak membentuknya, negara lain akan melakukannya.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Rancangan undang-undang stablecoin di AS dipertanyakan: Raksasa teknologi berubah menjadi "bank", krisis keuangan "berlangsung lambat"?
Sumber: Wall Street Journal
Tulisan oleh: Bu Shuqing
Analisis menunjukkan bahwa undang-undang ini hampir tidak membatasi penerbitan stablecoin oleh raksasa teknologi seperti Meta, Amazon, dan Google, dan mungkin secara tidak langsung memberikan kekuasaan kepada raksasa teknologi untuk menjadi bank bayangan. Mengingat skala raksasa teknologi ini, jika terjadi penarikan besar-besaran terhadap stablecoin, dampaknya tidak akan kalah dengan krisis keuangan tahun 2008.
Anggota Kongres AS sedang mempercepat kemajuan undang-undang regulasi stablecoin, namun, undang-undang ini dipertanyakan karena mungkin secara tidak langsung memberikan kekuatan kepada raksasa teknologi untuk menjadi bank bayangan, bahkan menanam benih untuk krisis keuangan yang setara dengan krisis 08.
"Kecelakaan Lambat" - Apakah raksasa teknologi akan berubah menjadi bank?
Senat AS sedang memajukan RUU cryptocurrency pertama yang disebut Uniform Standard Stablecoin Safeguards Act (GENIUS) yang bertujuan untuk menetapkan standar federal yang seragam untuk penerbitan dan pengoperasian "stablecoin pembayaran."
Yang paling mengkhawatirkan bagi industri adalah bahwa undang-undang GENIUS pada kenyataannya akan memungkinkan raksasa teknologi masuk ke bidang perbankan, tetapi tanpa pengawasan yang memadai.
Profesor hukum universitas Amerika Hilary Allen, yang pernah terlibat dalam komite yang ditugaskan oleh Kongres untuk menyelidiki penyebab krisis keuangan 2008, mengatakan:
Apa yang paling membuat saya tidak tenang adalah bahwa undang-undang ini akan memungkinkan platform teknologi terbesar untuk pada dasarnya berfungsi sebagai setara bank. Krisis terakhir disebabkan oleh lembaga keuangan yang "terlalu besar untuk gagal", namun, ukuran beberapa platform teknologi membuat lembaga-lembaga itu terlihat kecil.
Menurut laporan, undang-undang tersebut hampir tidak membatasi raksasa teknologi seperti Meta, Amazon, dan Google untuk menerbitkan stablecoin mereka sendiri. Saat ini, Meta sedang memulai kembali pengaturan blockchain-nya, mengeksplorasi pembangunan infrastruktur pembayaran berbasis stablecoin dengan niat untuk mengintegrasikan mata uang digital secara mendalam ke dalam ekosistem platformnya.
Risiko stablecoin sangat mirip dengan krisis keuangan 2008
Para pendukung berpendapat bahwa jika stablecoin didukung oleh cadangan tunai 100%, maka tidak akan terjadi penarikan mendadak. Namun, Allen menunjukkan bahwa pemikiran ini didasarkan pada "hipotesis optimisme yang konyol". Dia mengatakan, "reksa dana pasar uang secara struktural hampir sama," dan mereka tidak kebal terhadap kepanikan yang dapat memicu penarikan bank.
Reksa dana pasar uang mengalami penarikan dana yang memerlukan penyelamatan pada tahun 2008 dan 2020, jadi saya pikir kemungkinan penarikan stabilcoin akan terjadi.
Faktanya, pada tahun 2023 ketika Silicon Valley Bank (SVB) bangkrut, pemerintah AS terpaksa campur tangan untuk menyelamatkan jenis stablecoin tertentu—bank tersebut memiliki lebih dari 3 miliar USD dalam cadangan USDC, sebagai bagian dari simpanan yang tidak terinvestasi dalam jumlah besar. Allen memperingatkan:
Kita mungkin membuat diri kita terjebak dalam situasi di mana kita pada dasarnya harus menyelamatkan platform teknologi besar ini.
Dia menyebut undang-undang GENIUS sebagai "kecelakaan lambat".
Pengawasan perlindungan konsumen tampak hanya sebagai formalitas
Profesor perdagangan internasional di Universitas Cornell dan penulis buku "Masa Depan Uang" Eswar Prasad menunjukkan: undang-undang tersebut kurang dalam perlindungan konsumen dan pembatasan perusahaan untuk menerbitkan stablecoin mereka sendiri. Dia menambahkan:
Selain itu, dorongan dan sikap regulasi ringan pemerintah Trump terhadap cryptocurrency menunjukkan bahwa jaminan dan pembatasan semacam itu tidak akan diterapkan dengan tegas.
Meskipun Partai Demokrat awalnya menentang undang-undang tersebut, sebagian karena kekhawatiran tentang pengaruh keluarga Trump yang memiliki cryptocurrency, beberapa anggota Partai Demokrat akhirnya menyerah pada penentangan. Senator Virginia Mark Warner pada hari Senin membela perubahan sikapnya, dengan menyatakan:
Teknologi blockchain sudah tidak terhindarkan, jika pembuat undang-undang AS tidak membentuknya, negara lain akan melakukannya.