Ethereum (ETH) terjun ke wilayah yang belum terlihat sejak 2019 sebelum mencatat pemulihan substansial dalam beberapa hari terakhir. Namun, masih diperdagangkan dengan diskon yang curam dibandingkan dengan Bitcoin (BTC).
Menurut laporan mingguan terbaru dari platform analitik on-chain CryptoQuant, rasio MVRV ETH/BTC, yang mengukur nilai pasar relatif terhadap nilai yang direalisasikan, telah memasuki wilayah "sangat undervalued", sebuah level yang di siklus-siklus sebelumnya menjadi panggung untuk rebound besar ETH.
Diskon di Tengah Hambatan yang Meningkat
Analisis CryptoQuant mencatat bahwa diskon dalam yang dalam terhadap BTC telah secara historis menandakan peluang pembelian yang sangat baik.
Namun, hal ini menunjukkan bahwa lingkungan saat ini sangat berbeda, dengan serangkaian hambatan fundamental yang bertanggung jawab atas penilaian yang rendah. Ini termasuk pembongkaran narasi pasokan deflasi Ethereum yang pernah menjanjikan, dengan total pasokan aset mencapai titik tertinggi sepanjang masa sebesar 120,7 juta.
Platform analitik mengaitkan pembalikan ini dengan upgrade Dencun pada Maret 2024, yang secara drastis mengurangi biaya transaksi dan meruntuhkan tingkat pembakaran ETH. Dengan lebih sedikit token yang dibakar, tekanan inflasi kembali memasuki pasar ETH.
Lebih memperburuk masalah adalah bahwa aktivitas di on-chain telah stagnan selama beberapa waktu. Sejak 2021, metrik kunci seperti jumlah transaksi dan alamat aktif telah menurun, sebagian besar karena jaringan Layer 2 (L2) mengalihkan penggunaan dari Ethereum mainnet. Meskipun mereka telah meningkatkan skalabilitas, L2 juga telah mengurangi permintaan untuk ruang blok lapisan dasar, yang merusak narasi utilitas ETH dalam prosesnya.
CryptoQuant juga mencatat bahwa minat institusional terhadap aset tersebut telah menurun. Jumlah ETH yang dipertaruhkan dilaporkan turun dari puncaknya pada November 2024 sebesar 35 juta menjadi sekitar 34,4 juta. Kepemilikan ETF juga telah berkurang sebanyak 400.000 ETH sejak Februari tahun ini, mencerminkan melemahnya kepercayaan investor.
>< “Bitcoin mendapatkan manfaat dari permintaan institusional yang kuat, pasokan yang terbatas, dan aliran dana yang didorong oleh ETF,” membaca laporan tersebut, yang membandingkan nasib kedua cryptocurrency.
>
>
Kurang Dihargai tetapi Tidak Tanpa Risiko
Meskipun ada rintangan, ETH melakukan pemulihan tajam menjelang akhir pekan. Itu meroket hingga sekitar $2,400 pada hari Jumat.
Selain itu, selama seminggu terakhir, altcoin melonjak sedikit di atas 30%, menghancurkan kenaikan Bitcoin sebesar 7,5% dan jauh melampaui keuntungan 8% pasar kripto global. Kenaikan ini bertepatan dengan aktivasi sukses dari upgrade Pectra yang telah lama ditunggu pada 7 Mei, yang memperkenalkan abstraksi akun dan meningkatkan mekanisme staking melalui 11 EIP yang dibundel. Namun, dampaknya mungkin akan tereduksi.
Pengalaman masa lalu menunjukkan bahwa diskon Ethereum terhadap Bitcoin sering kali menjadi sinyal beli. Namun, analisis CryptoQuant menunjukkan bahwa kembalinya inflasi, melemahnya permintaan, dan aktivitas yang stagnan mungkin berarti bahwa ini bisa menjadi siklus pertama di mana undervaluasi ETH bukanlah peluncur tetapi jebakan.
> “Sementara ETH tampak undervalued berdasarkan sejarah, jalur pemulihannya mungkin lebih kompleks dan lebih lambat dibandingkan siklus sebelumnya,” kesimpulan CQ.
>
>
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Mengapa Penilaian Rendah ETH Mungkin Tidak Menjadi Sinyal Kesempatan Membeli: Laporan CQ
Ethereum (ETH) terjun ke wilayah yang belum terlihat sejak 2019 sebelum mencatat pemulihan substansial dalam beberapa hari terakhir. Namun, masih diperdagangkan dengan diskon yang curam dibandingkan dengan Bitcoin (BTC).
Menurut laporan mingguan terbaru dari platform analitik on-chain CryptoQuant, rasio MVRV ETH/BTC, yang mengukur nilai pasar relatif terhadap nilai yang direalisasikan, telah memasuki wilayah "sangat undervalued", sebuah level yang di siklus-siklus sebelumnya menjadi panggung untuk rebound besar ETH.
Diskon di Tengah Hambatan yang Meningkat
Analisis CryptoQuant mencatat bahwa diskon dalam yang dalam terhadap BTC telah secara historis menandakan peluang pembelian yang sangat baik.
Namun, hal ini menunjukkan bahwa lingkungan saat ini sangat berbeda, dengan serangkaian hambatan fundamental yang bertanggung jawab atas penilaian yang rendah. Ini termasuk pembongkaran narasi pasokan deflasi Ethereum yang pernah menjanjikan, dengan total pasokan aset mencapai titik tertinggi sepanjang masa sebesar 120,7 juta.
Platform analitik mengaitkan pembalikan ini dengan upgrade Dencun pada Maret 2024, yang secara drastis mengurangi biaya transaksi dan meruntuhkan tingkat pembakaran ETH. Dengan lebih sedikit token yang dibakar, tekanan inflasi kembali memasuki pasar ETH.
Lebih memperburuk masalah adalah bahwa aktivitas di on-chain telah stagnan selama beberapa waktu. Sejak 2021, metrik kunci seperti jumlah transaksi dan alamat aktif telah menurun, sebagian besar karena jaringan Layer 2 (L2) mengalihkan penggunaan dari Ethereum mainnet. Meskipun mereka telah meningkatkan skalabilitas, L2 juga telah mengurangi permintaan untuk ruang blok lapisan dasar, yang merusak narasi utilitas ETH dalam prosesnya.
CryptoQuant juga mencatat bahwa minat institusional terhadap aset tersebut telah menurun. Jumlah ETH yang dipertaruhkan dilaporkan turun dari puncaknya pada November 2024 sebesar 35 juta menjadi sekitar 34,4 juta. Kepemilikan ETF juga telah berkurang sebanyak 400.000 ETH sejak Februari tahun ini, mencerminkan melemahnya kepercayaan investor.
>< “Bitcoin mendapatkan manfaat dari permintaan institusional yang kuat, pasokan yang terbatas, dan aliran dana yang didorong oleh ETF,” membaca laporan tersebut, yang membandingkan nasib kedua cryptocurrency. > >
Kurang Dihargai tetapi Tidak Tanpa Risiko
Meskipun ada rintangan, ETH melakukan pemulihan tajam menjelang akhir pekan. Itu meroket hingga sekitar $2,400 pada hari Jumat.
Selain itu, selama seminggu terakhir, altcoin melonjak sedikit di atas 30%, menghancurkan kenaikan Bitcoin sebesar 7,5% dan jauh melampaui keuntungan 8% pasar kripto global. Kenaikan ini bertepatan dengan aktivasi sukses dari upgrade Pectra yang telah lama ditunggu pada 7 Mei, yang memperkenalkan abstraksi akun dan meningkatkan mekanisme staking melalui 11 EIP yang dibundel. Namun, dampaknya mungkin akan tereduksi.
Pengalaman masa lalu menunjukkan bahwa diskon Ethereum terhadap Bitcoin sering kali menjadi sinyal beli. Namun, analisis CryptoQuant menunjukkan bahwa kembalinya inflasi, melemahnya permintaan, dan aktivitas yang stagnan mungkin berarti bahwa ini bisa menjadi siklus pertama di mana undervaluasi ETH bukanlah peluncur tetapi jebakan.
> “Sementara ETH tampak undervalued berdasarkan sejarah, jalur pemulihannya mungkin lebih kompleks dan lebih lambat dibandingkan siklus sebelumnya,” kesimpulan CQ. > >