Analisis Perubahan Pola Perdagangan Global dan Dampak Ekonomi

Kebijakan tarif yang diubah baru-baru ini di Amerika Serikat telah memicu restrukturisasi perdagangan dan rantai pasokan global, yang berdampak pada harga, konsumsi, dan lapangan kerja di AS secara multi-aspek. Sementara itu, sebagian besar bank sentral di seluruh dunia mulai menurunkan suku bunga, dan kemungkinan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve pada bulan September cukup tinggi. Minggu ini, pasar akan fokus pada izin bangunan AS, data PMI, notulen rapat Federal Reserve, serta seminar blockchain di Wyoming dan peristiwa penting lainnya, yang semuanya akan mempengaruhi arah makroekonomi dan kinerja aset blockchain.

I. Penyesuaian Perdagangan Global dan Rantai Pasokan

Tarif bea masuk Amerika Serikat meningkat drastis dari 2,4% di awal tahun menjadi sekitar 17,5%, secara langsung menyebabkan perubahan dalam pola perdagangan global. Pada paruh pertama tahun 2025, karena ekspektasi tarif, ada fenomena penarikan barang lebih awal di Amerika Serikat, dengan impor barang mencapai puncaknya sebesar 342,75 miliar dolar AS pada bulan Maret, namun pada bulan Juni sudah turun menjadi 264,15 miliar dolar AS, dengan efek penarikan barang yang jelas memudar.

Menurut data Konferensi PBB tentang Perdagangan dan Pembangunan, pertumbuhan perdagangan barang nyata global pada kuartal ketiga melambat menjadi 0,73% dibandingkan kuartal kedua yang mencapai 1,47%. Meskipun belum masuk dalam resesi, momentum pertumbuhan jelas melemah. Dari segi hubungan perdagangan, perdagangan antara AS dengan mitra dagang utama seperti Tiongkok, Uni Eropa, dan Kanada mengalami penyusutan, dengan sebagian rantai pasokan beralih ke wilayah Asia Tenggara untuk menghindari tarif. Namun, biaya restrukturisasi rantai pasokan cukup tinggi, dan dalam jangka pendek dapat memperburuk kemacetan logistik, sementara dalam jangka menengah hingga panjang dapat mendorong perdagangan global menuju regionalisasi lebih lanjut.

Disarankan untuk terus memantau indeks pesanan baru dari bank sentral daerah di Amerika Serikat untuk mengevaluasi perubahan dinamika perdagangan global secara real-time.

Dua, Dampak terhadap Ekonomi Amerika Serikat

Dampak tarif terhadap harga barang di Amerika Serikat mulai terlihat, CPI keseluruhan meningkat dari 2,3% menjadi 2,7% secara tahunan, sementara CPI inti mencapai 3,1%, terutama didorong oleh kenaikan harga barang inti. Namun, indeks harga harian beberapa barang ritel menunjukkan bahwa harga barang impor hanya naik sekitar 1%, sementara harga barang domestik tetap stabil, menunjukkan bahwa tekanan inflasi belum sepenuhnya tidak terkendali. Diperkirakan bahwa pengecer mungkin telah menyerap biaya tarif melalui pemotongan margin keuntungan atau mengoptimalkan sebagian rantai pasokan.

Dalam hal konsumsi, karena efek pembelian yang mereda, konsumsi barang menunjukkan kelemahan, dan pertumbuhan konsumsi jasa turun di bawah 2% dibandingkan tahun lalu. Ini terkait langsung dengan perlambatan pasar tenaga kerja — dalam 3 bulan terakhir, rata-rata penambahan pekerjaan non-pertanian di Amerika Serikat hanya 35.000, jauh di bawah 168.000 yang diperkirakan untuk tahun 2024. Namun, indeks penjualan ritel tertentu tidak menunjukkan penurunan tren, menunjukkan bahwa konsumsi barang masih memiliki ketahanan tertentu. Jumlah klaim pengangguran pertama berfluktuasi dalam rentang tertentu, dan proporsi pekerja yang kehilangan pekerjaan stabil di sekitar 47%, sehingga pasar tenaga kerja belum mengalami ketidakseimbangan yang serius.

Disarankan untuk memperhatikan indeks penjualan ritel dan jumlah klaim pengangguran awal untuk menilai arah konsumsi dan lapangan kerja selanjutnya.

Tiga, Peralihan Kebijakan Moneter Global

Meskipun tarif bea masuk memberikan dampak tertentu pada ekonomi, lonjakan permintaan akan kecerdasan buatan dan pemotongan suku bunga oleh bank sentral global memberikan dukungan bagi ekonomi. Saat ini, sekitar 80% bank sentral di seluruh dunia telah memasuki siklus pemotongan suku bunga, dengan rata-rata suku bunga global tertimbang turun menjadi 4,8%, level terendah sejak Januari 2023.

Pasar memiliki ekspektasi yang cukup jelas terhadap kebijakan Federal Reserve, dengan kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan September melebihi 90%, diperkirakan akan ada 3 kali penurunan suku bunga pada tahun 2025 dan 2 kali pada tahun 2026. Ini berarti lingkungan likuiditas yang longgar diharapkan akan semakin meningkat.

Empat, Data dan Peristiwa Ekonomi Penting Minggu Ini

Data Ekonomi Inti (yang mungkin mempengaruhi pergerakan aset blockchain)

• 17 Juli: Penjualan Ritel AS Juni
• 18 Juli: Izin bangunan AS bulan Juni, dimulainya pembangunan perumahan
• 20 Juli: Indeks manufaktur Federal Reserve Philadelphia AS bulan Juli
• 21 Juli: Nilai awal PMI Manufaktur Markit AS bulan Juli

Peristiwa Makro Penting

• 17 Juli: Pidato Presiden Bank Sentral Eropa, Lagarde
• 19 Juli: Federal Reserve mengumumkan Buku Kondisi Ekonomi, Risalah Rapat FOMC
• 20-21 Juli: Seminar Blockchain Wyoming

Secara keseluruhan, ekonomi global saat ini terutama dipengaruhi oleh dua faktor utama yaitu penyesuaian tarif di Amerika Serikat dan penurunan suku bunga global. Kenaikan tarif di Amerika Serikat menyebabkan perdagangan dipercepat, sehingga pertumbuhan perdagangan global melambat, dan rantai pasokan berpindah ke Asia Tenggara, yang dalam jangka panjang dapat menyebabkan regionalisasi perdagangan. Meskipun harga barang di Amerika Serikat terdorong oleh tarif, secara keseluruhan masih terkontrol, dan konsumsi serta lapangan kerja mengalami tekanan tetapi belum mengalami ketidakseimbangan.

Sementara itu, sebagian besar bank sentral di seluruh dunia mulai menurunkan suku bunga, kemungkinan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve pada bulan September cukup tinggi untuk mendukung ekonomi. Minggu ini, perlu fokus pada izin konstruksi AS, PMI, dan data inti lainnya serta notulen pertemuan Federal Reserve, seminar blockchain Wyoming, dan acara lainnya, faktor-faktor ini akan langsung mempengaruhi arah pasar aset blockchain dan lainnya.