VanEckが以下に記載されたデジタル資産(にポジション)を持っている可能性があることにご注意ください。レイヤー1の(L1s)は落ちました(-34%)年初来出典：マーケットベクター 2025年4月30日現在。MarketVector ™ スマートコントラクトリーダーズインデックス (MVSCLE) は、最も大きく流動性の高いスマートコントラクト資産のパフォーマンスを追跡するように設計されています。インデックスのパフォーマンスは、戦略のパフォーマンスを代表するものではありません。インデックスに直接投資することはできません。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。ここに記載された証券の購入または販売の推奨を意図していません。4月は、暗号市場の予想外の冷え込みで始まりました。BTCは当初、2025年1月の史上最高値(から-32%) 74.5Kドルまで下落しましたが、アルトコインはさらに悪化しました。SOLは2025年1月の史上最高値(から95ドル)-68%を下回り、スイは2025年1月の史上最高値(から1.70ドル)-68%に達し、ETHは4年highs(から1400ドル)-66%を下回りました。MarketVector Smart Contract Leaders Index (MVSCLE)は、2024年12月の最高値である220 (から91 ) -59%に下落しました。より広範な暗号市場は、貿易紛争の深刻化に端を発したリスク資産の世界的な急激な売りとともに、水上しました。価格リターンビットコインの株式との相関平均日収入によるトップ5ブロックチェーンより多くの企業がセイラーの戦略を模倣しています4月の注目パフォーマー4月の注目の遅れ価格リターン4月 (%) YTD (%) MarketVector Infrastructure Application Leaders Index 26 -37 Coinbase 18 -18 MarketVector Meme Coin Index 16 -48 MarketVector Global Digital Assets Equity Index 15 -28 ビットコイン 13 0 MarketVector Smart Contract Leaders Index 5 -34 Nasdaq Index 1 -10 S&P 500 Index -1 -5 MarketVector Decentralized Finance Leaders Index -1 -57 Ethereum -3 -47出典：ブルームバーグ 2025年4月30日現在 インデックスのパフォーマンスはファンドのパフォーマンスを代表するものではありません。インデックスに直接投資することはできません。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。ここに記載された証券を購入または売却することを推奨するものではありません。4月以前から、センチメントはすでにリストアップされ始めていました。暗号投資家は、DeFi AI、AIエージェント、DeSciセクターの下落から同時(ブロードサイドを吸収し、年初来でそれぞれ)-91%(、)-81 (%、)-75%下落しました。また、2025年1月から3月にかけて取引量が( )-93%減少した一方で、MarketVectorのミームコイン指数は年初来( )-55%の損失を示したため、ミームコインも被害に拍車をかけました。また、暗号投資家は、容赦ないトークンのロック解除の集中砲火の下で生き残るのに苦労し、1月だけで$7.2Bが市場に出回り、6月末までに$28Bが予想されています。4月7日に関税が発表されたとき、暗号はデイヴィ・ジョーンズのロッカーに沈む準備ができているように見えました。その日はBTCは株式に対して-500bps下落しました。しかし、その後BTCは生命の兆しを示し始めました。日次リターンベースでは、株式よりも頻繁にアウトパフォームし、01728374656574839201 17セッション中10回(の上昇日においては強い上昇を記録しました。月末までに、BTCは$90k台の中盤で横ばいとなり、1月のATH損失の半分以上を戻していました。BTCの好調さは、ソブリン資産のシナリオの強化、BTC投資商品の継続的な拡大、関税引き上げの一時停止に伴う新たなリスク選好度と結びついているようです。また、MS ) TRは+25.4K BTC (、XXI ) +31.5K (、Metaplanet ) +954 BTC (、SMLR ) +275 BTC (、ETFとファンドの購入は+29K BTC ) (など、有意義な企業の蓄積にも注目しています。アルトコインは、同様の助けの流れを欠いており、投機的な熱意の崩壊の中で回復するのに苦労しました。MarketVector Smart Contract Leaders Indexは、12月から4月にかけての損失のわずか19%を回復し、ETHは同期間のドローダウンの16.5%しか取り戻せませんでした。壊滅的な状況の中、いくつかの船は猛攻を避け、重要な成長を遂げました。Sui ) +52% ( は年次Base Camp会議の前に急成長しました。STX ) +22% ( は、BitGoのsBTCイニシアティブの支持とBTC価格の上昇との関係により上昇しました。SOL ) +16% ( は、複数の企業がSolanaベースの財務戦略の計画を発表したため支持を見つけ、コミュニティはネットワークを改善するために努力しています。ビットコインの株式との相関関係はほとんど変わらないクリプトとS&P 500インデックスの相関は依然として高い出典: VanEck Research, Artemis XYZ 2025年4月28日現在。インデックスのパフォーマンスは戦略のパフォーマンスを代表するものではありません。インデックスに直接投資することはできません。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。ここに記載された証券の購入または販売を推奨する意図はありません。4月には、仮想通貨コミュニティの多くがBTCの広範なリスク資産からの明らかなデカップリングを祝いましたが、データはこのケースを完全には裏付けていません。BTC/S&P 500の30日移動平均線は、4月上旬に一時的に0.25を下回ったものの、月末までにすぐに0.55前後の相関を取り戻しました。しかし、BTCと株式の共分散のこの短い経過は、株式よりもBTCのリターンプロファイルが優れていることにつながりました。BTCは4月に) (+13%のリターンを上げ、ナスダック総合指数とS&P500はそれぞれ)-1%の(と) (+1%のリターンとなりました。さらに興味深いことに、関税の乱闘により、S&P 500とナスダックのボラティリティは4月中にそれぞれ2倍になりましたが、BTCのボラティリティは実際には)-4%(低下しました。今後、個人投資家、企業、中央銀行がビットコインをソブリンで相関性のない価値の保存資産として認識するにつれて、株式とBTCの関係はさらに解消すると予想されます。ロシアやベネズエラなどの国々は、BTCが国際貿易における役割を発展させていることをすでに認識しています。西側諸国の制裁の乱用、ドルリスクをヘッジしたいという願望、信頼できる代替通貨の欠如の結果として、多くの国が国際貿易の一部をBTCに移行すると考えています。平均日収入によるトップ5のブロックチェーン今月のトップチェーン TRX )$( HYPE )$( SOL )$( ETH )$( BTC )$( 平均日次収益 1,704,424 1,455,743 1,210,862 710,386 533,430 3ヶ月前 SOL )$( ETH )$( TRX )$( HYPE)$( BTC )$( 平均日次収入 8,184,682 4,832,461 1,820,250 1,722,981 663,422 6ヶ月前 ETH )$( SOL )$( BTC )$( TRX )$( BNB )$( 平均日次収入 4,512,295 2,453,933 1,570,891 1,566,830 343,967 9ヶ月前 ETH)$( SOL )$( TRX )$( BTC )$( BNB )$( 平均日次収益 3,099,851 1,752,622 1,349,523 777,232 360,772 12ヶ月前 BTC )$( ETH )$( SOL )$( TRX )$( BNB )$( 平均日次収入 9,382,056 7,352,098 1,694,517 1,327,356 708,056出典：VanEckリサーチ（2025年4月29日現在）。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。ここに記載された証券の購入または販売を推奨するものではありません。驚くべきことに、ブロックチェーンの収益、ステーブルコインの転送量、DEXのボリュームで測定されたオンチェーンの活動は、トークン価格の下落にもかかわらず堅調でした。2025年3月の数値と比較すると、ブロックチェーンの総収益は)+ 0.5% (、ステーブルコインの転送量は)+11% (、DEXのボリュームは) +5%(でした。Tronは、その活動の大部分をステーブルコインの送金から得ている汎用ブロックチェーンで、Hyperliquidは取引アプリケーションに焦点を当てたブロックチェーンで、それぞれ4月に)SCPs(スマートコントラクトプラットフォームの中で1位と2位の収益を上げました。これは、TronとHyperliquidがSolanaよりも多くのオンチェーン収益を獲得した2か月連続の月となります。4月のもう一つの注目すべき出来事は、イーサリアムの資産移動トレンドの逆転でした。以前は流出が最も多いブロックチェーンにランクされていましたが、他のブロックチェーンからの資産流入の最大の受益者になりました。イーサリアムは、主にアービトラムとオプティミズムなどのL2から資金流入のほとんどを受け取り、イーサリアムの資産はメインネットを離れてベースとソニックに移りました。より多くの企業がサイラーの戦略を模倣するBTC価格はMSTRプレミアムを牽引する傾向があります出典：VanEckリサーチ、戦略2025年4月28日現在。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。ここに名前のある証券を購入または売却するための推奨ではありません。4月のネガティブな状況の中で花開いた暗号の物語は、セイラーのBTC財務戦略を模倣する新しい企業の出現でした。マイケル・セイラーが2020年にビットコイン)BTC(財務戦略を開始するまで、ほとんどの企業BTC保有者はマイナー、取引会社、取引所などの暗号ネイティブ企業でした。それは、ブロック) 8.48K BTC(やテスラ) 11.5K BTC(のような企業が、BTCをコア財務資産として蓄積し始めたときに変わりました。最近では、ゲームストップ)GME(が、15億ドルの資本調達の一部をBTC購入に充てる計画を発表しました。現在、企業の総BTC財務保有量は約105万BTCです。セイラーの戦略に対する新たな関心は、ストラテジー・)MSTR(株に組み込まれた持続的なプレミアムに起因しています。MSTRは、BTC保有とエンタープライズソフトウェア事業の合計額に対して119%のプレミアムで取引されています。この現象は、Metaplanet )Japan、5K BTC(、Semler Scientific )USA、3.3K BTC(などの他の企業を引き付け、ビットコイン戦略に取り組んでいます。SemlerはBTC NAVの約1.07倍、Metaplanetは約2.25倍で取引されています。4月に、ソフトバンク、テザー、キャントール・フィッツジェラルドが共同事業体XXIを立ち上げ、初期保有分として31.5K BTCを保有しました。企業はBTCを超えて他のトークンを蓄積することにも拡大しています。DeFi Development Corp )は以前のJanover(からSOLの保有量を317Kトークンに増やし、4700万ドルの価値を持ち、さらに10億ドルをSOLで調達する計画を発表しました。ナスダック上場の別の企業Upexiは、主にSOLの蓄積のために1億ドルを調達すると述べました。カナダでは、SOL Strategiesが株式を裏付けるためにSOLを購入するための5億ドルのノートファシリティを発表しました。この金融化のトレンドは、デジタル資産への機関投資家の関心の高まりを反映していますが、私たちはその広範な採用に慎重にアプローチしています。より多くの企業が資本市場を通じてエクスポージャーを求めるにつれ、BTCやその他の暗号資産にさらなるボラティリティをもたらす可能性があります。このダイナミクスについては、今後のMicroStrategyに関するブログ記事でさらに探求します。名前 ビットコイン )₿( マイクロストラテジー社 553,555 MARA ホールディングス社 47,600 XXI 31,500 ライオットプラットフォーム社 19,223 ギャラクシーデジタルホールディングス社 13,704 クリーンスパーク社 11,869 テスラ社 11,509 ハット8マイニング社 10,273 コインベースグローバル社 9,480 ブロック社 8,485出典: BitcoinTreasuries.Net 2025年4月28日現在。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。ここに記載された証券の購入または販売を推奨するものではありません。4月の注目パフォーマー - ソラナ)SOL( )+16%(とスイ)+52%(ソラナは4月に構築に費やしていますソラナの分散型取引所 )DEX( のボリュームはミームコインによって推進されています出典: Artemis XYZ 2025年4月28日現在。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。ここに名前が挙げられている証券の購入または販売を推奨するものではありません。4月はSolanaにとって静かな月であり、「帯域幅の増加、遅延の削減」)IBRL(ロードマップに沿ったコアの改善に焦点を当てました。チェーンはSIMD-0207をリリースし、ブロック計算制限を48Mから50Mに引き上げ、)+4%(増加しました。これにより、トランザクションのスループットが向上し、SIMD-0256 のステージが設定され、制限が 60M に引き上げられる可能性があります。実際には、コンピューティング制限を高くすると、ブロック サイズとネットワーク容量が拡張されます。ソラナ財団は、70M SOL以上、つまり総ステークSOLの約18％を割り当てるバリデータ delegations プログラムを再評価しました。一部のコミュニティメンバーは、中央集権化と可能な favoritism について懸念を表明しています。それに応じて、ソラナは、財団の支援に依存して18ヶ月以上経過した外部ステークのSOLが1,000 SOL未満のバリデータを削除し始めます。ソラナ財団の delegations プログラムに新しいバリデータがオンボードされるごとに、3つのパフォーマンスの悪いバリデータが段階的に削除されます。このプログラムは、バリデーターが基本的な検証を超えたサービスを提供することを奨励することを目的としています。多くの企業は、コミュニティに無料でサービスを提供するブロックチェーンスキャナーなどのツールをすでに提供しています。これらの貢献は、バリデータの知名度を高め、ステークを引き付けるのに役立ちます。要するに、財団はエコシステムに価値を付加する人々に報酬を与え、そうでない人々を段階的に排除しているのです。一方、ミームコインは依然としてオンチェーン収益の主要な推進力となっています。2025年1月には分散型取引所の取引量の44%を占め、2025年4月には35%を占めました。ステーブルコイン、SOL、およびSOLリキッドステーキングトークンを除外すると、多くの場合、取引の反対側で、ミームコインは1月のSolana取引活動の99%、4月の95%を占めています。このトレンドの持続可能性を疑問視する人もいますが、Solanaは大量の分散型取引を処理する比類のない能力を証明しています。これにより、Solanaは次のブレイクアウト取引アプリケーションの最も可能性の高いホームとして位置付けられます。SUIの短期的な速度は印象的です2025年4月の分散型取引所の日次平均)DEX(出来高出典: Artemis XYZ 2025年4月30日現在。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。ここに名前の挙がっている証券を買ったり売ったりすることを推奨するものではありません。私たちは、Suiのブロックチェーンの可能性を幅広く取り上げ、そのロックスターのリーダーシップチーム、斬新な高性能アーキテクチャ、興味深い製品の継続的な出力に基づいて、説得力があると感じています。ブロックチェーンは非常に競争の激しいビジネスであり、唯一の堀の1つは、プロジェクトが新しい便利な機能を提供する能力です。Suiは、分散型ストレージプロトコルであるWalrusのようなツールを提供し続けています。Deepbookは、すべての資産のチェーン全体の流動性プールです。Seal、データアクセス制御ツール。Nautilusは、オフチェーン計算検証機です。最も熱心な暗号ユーザーでさえ、これらのツールの価値を評価するのは難しいかもしれませんが、それぞれがユーザーのフィードバックに基づいて特定の開発者の問題を解決するために作成されました。Suiを基盤とするチームとの議論では、多くの人が、ネットワークを支えるコア開発者であるMysten Labsの応答性を指摘しています。開発者にとって重要なものを作るというこの意欲は、Suiを他のSCPと区別する重要な特徴の1つです。4月のSuiのファンダメンタルズは、その価格モメンタムを反映しています。DEXの取引高は) +45.5% (で、日平均$374Mに上昇し、3月から増加し、Suiは第6位の取引ブロックチェーンとなりました。収益面では、SuiはSCPの中で9位にランクインし、日平均$44Kを生成しています。安定コイン供給は$885Mと比較的小さく、オンチェーン安定コインの価値で12位に位置しています。それでも、Suiは安定コインの回転率で1位にランクインしており、716%)安定コインの移転量/安定コインの時価総額(で、Baseの602%をわずかに上回っています。4月の注目の遅れ - イーサリアム )ETH( )-3%( と XRP )+5%(ETH + L2sの手数料のシェアが4月に数年ぶりの低水準に達した出典: アルテミス、2025年4月30日現在。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。ここに名前のある証券を購入または売却するための推奨として意図されていません。イーサリアムのETHは)-3%(、ソラナ)+16%の(、スイ)+52%などの高速チェーンが直近の上昇で市場シェアを獲得したため(、今月も引き続き遅れをとっています。イーサリアムにとって残念なことに、これは厳しい長期的な傾向の継続を示しています:ブロックチェーン取引手数料のシェアは、2年前の) (-74.1%から、スマートコントラクトプラットフォームの)SCP(収益全体のわずか13.7%に減少しました。我々の意見では、市場は明確なシグナルを送っています：ユーザー、アプリケーション、そして手数料がより速く、安価なチェーンに移行しています。それに応じて、Ethereumの開発者はネットワークのスケールを拡大し、その実行層を劇的に簡素化するためのいくつかのイニシアチブを進めています。イーサリアム L1 の開発Vitalik Buterin氏のRISC-V提案:Vitalik Buterin氏は、イーサリアムの仮想マシン)EVM(をRISC-Vアーキテクチャに置き換えることを提案しています。このRISC-Vへの移行により、イーサリアムの実行レイヤーが簡素化され、トランザクション速度が向上し、ゼロ知識証明)ZKP(効率が劇的に向上する可能性があります。現在、1つのイーサリアムブロックの証明には約4.7分かかります。RISC-Vを使用すると、研究者はこれを最大100倍に短縮し、ZKロールアップのスケーリングに不可欠な5秒未満の証明時間を実現したいと考えています。この提案は、SolidityとVyperの互換性を維持しながら、ブロックプロデューサー間の競争を強化することも目的としています。しかし、RISC-Vを実装するには、イーサリアムのコアコードの主要なセクションを再構築する必要があり、何年もかかる可能性があります。EIP-9698: ガス制限の 100 倍の増加: イーサリアムの研究者である Dankrad Feist は、4 年間でガス制限を 100 倍に引き上げる EIP-9698 を提案しました。この変更により、スループットは現在の 1 秒あたり 15 から 20 )TPS( から 2029 年までに約 2,000 TPS に向上する可能性があります。ハードフォークの代わりに、アップグレードではイーサリアムクライアントのデフォルトに組み込まれた決定論的で指数関数的なスケジュールが使用され、バリデーターがハードウェアを徐々にアップグレードできるようになります。承認された場合、変更は6月1日に開始される可能性があります。並列化のためのアクセスリスト: EIP-9580は、並列トランザクション処理を可能にするためにブロックレベルのアクセスリストを導入します。どのアカウントやストレージスロットがアクセスされるかを事前に定義することで、Ethereumは検証時間を劇的に短縮し、同時にディスク読み取りとEVM実行を可能にします。これは、Solanaが内部で動作する方法に似ています。これにより、特にネットワークの混雑時にパフォーマンスが向上します。これらのL1イニシアチブは、イーサリアムエコシステムの経済性に対するコントロールを再び主張することへの注目が高まっていることを反映しています。イーサリアムのエコシステムのレイヤー2が拡大するにつれて、イーサリアムが引き続き中核的なセキュリティとデータ可用性のインフラストラクチャを提供しているにもかかわらず、L1からユーザーアクティビティと取引手数料を徴収するケースが増えています。最近、Base、Unichain、OptimismなどのOPスーパーチェーンネットワーク上でのFlashblocksのローンチにより、確認時間が2秒から200msに短縮されました。さらに、Arbitrumはブロックチェーンをアップグレードして、ガスをイーサリアム以外のトークンで支払うことができるようにしました。フラッシュボットは間違いなくイーサリアムのメインネットからより多くの活動を引き寄せるでしょうが、アービトラムの新しい提案は、アービトラムの技術スタックを使用して構築されたL2におけるETHの重要性を低下させる可能性があります。ETHの価格が他の主要な暗号通貨に遅れをとっているため、市場はL2がL1に経済的に寄生しているとますます認識しています。この緊張関係が、イーサリアム財団の手数料シェアを取り戻し、ETHの資産としての価値提案を強化する取り組みの緊急性につながっています。同時に、多くのL2企業が独自の優先事項を追求しており、戦略の分岐が拡大しています。私たちはイーサリアムの努力とブロックチェーンのスケーリングを称賛しますが、より迅速な変更を行うことを強く求めます。SolanaやSuiなどの競合他社は、数週間または数か月で測定できる緊密なフィードバックループにより、ユーザーのニーズに迅速に対応します。イーサリアムは、これらの新しいチェーンがもたらす脅威をターミナルとして考慮し、競合他社のリズムに匹敵する必要があります。XRPはRippleのシフトにもかかわらずほとんど動かないイーサリアムのDeFi需要により、RLUSD供給は4月に3億を超えました出典：リップル（2025年5月2日現在）。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。ここに名前の挙がった証券を購入または売却することを推奨するものではありません。4月は、Rippleがいくつかの重要な動きを通じてネットワークを再構築しようとしたにもかかわらず、XRPが期待外れのパフォーマンスを示しました。長年にわたり、多くの人々はRippleを実際の使用がほとんどない投機的資産として軽視してきました。しかし最近では、スマートコントラクト、ドルにペッグされたステーブルコイン、およびチェーン上の活動を促進するための主要な買収にシフトしています。Rippleは4月に、企業向けのステーブルコインであるRLUSDをRipple Paymentsに統合しました。このプラットフォームは、機関に迅速で低コストのブロックチェーン支援による国境を越えた取引を提供します。Rippleのデータによると、RLUSDの供給は月末までに3億ドルを超え、前月比30%の成長を遂げました。しかし、RLUSDの約79%がイーサリアム上で発行されているため、この成長がDeFi活動から来ているのか、企業利用から来ているのかは不明です。NYDFSに規制された特定目的信託会社によって発行されたRLUSDは、USDTやUSDCよりも強力なコンプライアンス監視を提供すると言えるでしょう。RLUSDの統合からわずか1週間後、Rippleはデジタル資産における最大の取引の1つであるHidden Roadの12億5000万ドルの買収を発表しました。Hidden Roadは、伝統的なデジタル資産間のクロスマージンのためにRLUSDを使用する計画であり、これは日々数兆ドルの担保を移動するプライムブローカーにとって重要なユーティリティです。Rippleはまた、Hidden Roadのポストトレード活動をXRP Ledgerに移行する意向を持っており、XRPLを機関金融の基盤層として位置付けています。同じ週に発表された共同報告書で、Rippleとボストンコンサルティンググループは、トークン化された実世界の資産市場が現在の6000億ドルから2033年までに18.9兆ドルに成長する可能性があると予測しました。これは+53%の年平均成長率)CAGR(です。Rippleの行動は、この仮説に対する明確な信念と、それが実現した場合に利益を得る意図を示しています。成功すれば、Rippleは投機的トークンを世界的なビジネスに変革する事例となるかもしれません。RippleはXRPの供給の40%以上を保有しており、将来の買収を資金調達するために1000億ドル相当の戦争資金を持っています。4月末には、RippleがCircleのIPOを控えて4〜5BドルでCircleを買収する提案を行ったという噂が浮上しました。今月XRPはパフォーマンスが低下しましたが、依然として長期的なパフォーマーとして際立っています。) +340% ( の前年比に対し、MarketVector Smart Contract Leaders Indexは) -8% ( の下落を記録しました。競争の激しい暗号の世界で、Rippleは技術的に優れたブロックチェーンが失敗したところで成功を収めました。その耐久性は、一貫したストーリー、強力なリーダーシップ、そして比類のないXRPホルダーのコミュニティから来ています。第三者ウェブサイトへのリンクは便宜上提供されており、そのようなリンクの含有は、リンクされたサイト内またはそこからアクセス可能なコンテンツや情報に対する当社のいかなる支持、承認、調査、検証または監視を示唆するものではありません。VanEck以外のウェブページへのリンクをクリックすることにより、あなたは独自の利用規約に従う第三者ウェブサイトに入ることを承認します。VanEckは、第三者ウェブサイトのコンテンツ、アクセスの合法性、または適合性について責任を負いません。
2025年4月のVanEck Crypto月次まとめ
VanEckが以下に記載されたデジタル資産(にポジション)を持っている可能性があることにご注意ください。
レイヤー1の(L1s)は落ちました(-34%)年初来
出典：マーケットベクター 2025年4月30日現在。MarketVector ™ スマートコントラクトリーダーズインデックス (MVSCLE) は、最も大きく流動性の高いスマートコントラクト資産のパフォーマンスを追跡するように設計されています。インデックスのパフォーマンスは、戦略のパフォーマンスを代表するものではありません。インデックスに直接投資することはできません。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。ここに記載された証券の購入または販売の推奨を意図していません。
4月は、暗号市場の予想外の冷え込みで始まりました。BTCは当初、2025年1月の史上最高値(から-32%) 74.5Kドルまで下落しましたが、アルトコインはさらに悪化しました。SOLは2025年1月の史上最高値(から95ドル)-68%を下回り、スイは2025年1月の史上最高値(から1.70ドル)-68%に達し、ETHは4年highs(から1400ドル)-66%を下回りました。MarketVector Smart Contract Leaders Index (MVSCLE)は、2024年12月の最高値である220 (から91 ) -59%に下落しました。より広範な暗号市場は、貿易紛争の深刻化に端を発したリスク資産の世界的な急激な売りとともに、水上しました。
価格リターン
ビットコインの株式との相関
平均日収入によるトップ5ブロックチェーン
より多くの企業がセイラーの戦略を模倣しています
4月の注目パフォーマー
4月の注目の遅れ
価格リターン
4月 (%) YTD (%) MarketVector Infrastructure Application Leaders Index 26 -37 Coinbase 18 -18 MarketVector Meme Coin Index 16 -48 MarketVector Global Digital Assets Equity Index 15 -28 ビットコイン 13 0 MarketVector Smart Contract Leaders Index 5 -34 Nasdaq Index 1 -10 S&P 500 Index -1 -5 MarketVector Decentralized Finance Leaders Index -1 -57 Ethereum -3 -47
出典：ブルームバーグ 2025年4月30日現在 インデックスのパフォーマンスはファンドのパフォーマンスを代表するものではありません。インデックスに直接投資することはできません。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。ここに記載された証券を購入または売却することを推奨するものではありません。
4月以前から、センチメントはすでにリストアップされ始めていました。暗号投資家は、DeFi AI、AIエージェント、DeSciセクターの下落から同時(ブロードサイドを吸収し、年初来でそれぞれ)-91%(、)-81 (%、)-75%下落しました。また、2025年1月から3月にかけて取引量が( )-93%減少した一方で、MarketVectorのミームコイン指数は年初来( )-55%の損失を示したため、ミームコインも被害に拍車をかけました。また、暗号投資家は、容赦ないトークンのロック解除の集中砲火の下で生き残るのに苦労し、1月だけで$7.2Bが市場に出回り、6月末までに$28Bが予想されています。
4月7日に関税が発表されたとき、暗号はデイヴィ・ジョーンズのロッカーに沈む準備ができているように見えました。その日はBTCは株式に対して-500bps下落しました。しかし、その後BTCは生命の兆しを示し始めました。日次リターンベースでは、株式よりも頻繁にアウトパフォームし、01728374656574839201 17セッション中10回(の上昇日においては強い上昇を記録しました。月末までに、BTCは$90k台の中盤で横ばいとなり、1月のATH損失の半分以上を戻していました。
BTCの好調さは、ソブリン資産のシナリオの強化、BTC投資商品の継続的な拡大、関税引き上げの一時停止に伴う新たなリスク選好度と結びついているようです。また、MS ) TRは+25.4K BTC (、XXI ) +31.5K (、Metaplanet ) +954 BTC (、SMLR ) +275 BTC (、ETFとファンドの購入は+29K BTC ) (など、有意義な企業の蓄積にも注目しています。アルトコインは、同様の助けの流れを欠いており、投機的な熱意の崩壊の中で回復するのに苦労しました。MarketVector Smart Contract Leaders Indexは、12月から4月にかけての損失のわずか19%を回復し、ETHは同期間のドローダウンの16.5%しか取り戻せませんでした。
壊滅的な状況の中、いくつかの船は猛攻を避け、重要な成長を遂げました。Sui ) +52% ( は年次Base Camp会議の前に急成長しました。STX ) +22% ( は、BitGoのsBTCイニシアティブの支持とBTC価格の上昇との関係により上昇しました。SOL ) +16% ( は、複数の企業がSolanaベースの財務戦略の計画を発表したため支持を見つけ、コミュニティはネットワークを改善するために努力しています。
ビットコインの株式との相関関係はほとんど変わらない
クリプトとS&P 500インデックスの相関は依然として高い
出典: VanEck Research, Artemis XYZ 2025年4月28日現在。インデックスのパフォーマンスは戦略のパフォーマンスを代表するものではありません。インデックスに直接投資することはできません。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。ここに記載された証券の購入または販売を推奨する意図はありません。
4月には、仮想通貨コミュニティの多くがBTCの広範なリスク資産からの明らかなデカップリングを祝いましたが、データはこのケースを完全には裏付けていません。BTC/S&P 500の30日移動平均線は、4月上旬に一時的に0.25を下回ったものの、月末までにすぐに0.55前後の相関を取り戻しました。しかし、BTCと株式の共分散のこの短い経過は、株式よりもBTCのリターンプロファイルが優れていることにつながりました。BTCは4月に) (+13%のリターンを上げ、ナスダック総合指数とS&P500はそれぞれ)-1%の(と) (+1%のリターンとなりました。さらに興味深いことに、関税の乱闘により、S&P 500とナスダックのボラティリティは4月中にそれぞれ2倍になりましたが、BTCのボラティリティは実際には)-4%(低下しました。
今後、個人投資家、企業、中央銀行がビットコインをソブリンで相関性のない価値の保存資産として認識するにつれて、株式とBTCの関係はさらに解消すると予想されます。ロシアやベネズエラなどの国々は、BTCが国際貿易における役割を発展させていることをすでに認識しています。西側諸国の制裁の乱用、ドルリスクをヘッジしたいという願望、信頼できる代替通貨の欠如の結果として、多くの国が国際貿易の一部をBTCに移行すると考えています。
平均日収入によるトップ5のブロックチェーン
今月のトップチェーン TRX )$( HYPE )$( SOL )$( ETH )$( BTC )$( 平均日次収益 1,704,424 1,455,743 1,210,862 710,386 533,430 3ヶ月前 SOL )$( ETH )$( TRX )$( HYPE)$( BTC )$( 平均日次収入 8,184,682 4,832,461 1,820,250 1,722,981 663,422 6ヶ月前 ETH )$( SOL )$( BTC )$( TRX )$( BNB )$( 平均日次収入 4,512,295 2,453,933 1,570,891 1,566,830 343,967 9ヶ月前 ETH)$( SOL )$( TRX )$( BTC )$( BNB )$( 平均日次収益 3,099,851 1,752,622 1,349,523 777,232 360,772 12ヶ月前 BTC )$( ETH )$( SOL )$( TRX )$( BNB )$( 平均日次収入 9,382,056 7,352,098 1,694,517 1,327,356 708,056
出典：VanEckリサーチ（2025年4月29日現在）。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。ここに記載された証券の購入または販売を推奨するものではありません。
驚くべきことに、ブロックチェーンの収益、ステーブルコインの転送量、DEXのボリュームで測定されたオンチェーンの活動は、トークン価格の下落にもかかわらず堅調でした。2025年3月の数値と比較すると、ブロックチェーンの総収益は)+ 0.5% (、ステーブルコインの転送量は)+11% (、DEXのボリュームは) +5%(でした。Tronは、その活動の大部分をステーブルコインの送金から得ている汎用ブロックチェーンで、Hyperliquidは取引アプリケーションに焦点を当てたブロックチェーンで、それぞれ4月に)SCPs(スマートコントラクトプラットフォームの中で1位と2位の収益を上げました。これは、TronとHyperliquidがSolanaよりも多くのオンチェーン収益を獲得した2か月連続の月となります。4月のもう一つの注目すべき出来事は、イーサリアムの資産移動トレンドの逆転でした。以前は流出が最も多いブロックチェーンにランクされていましたが、他のブロックチェーンからの資産流入の最大の受益者になりました。イーサリアムは、主にアービトラムとオプティミズムなどのL2から資金流入のほとんどを受け取り、イーサリアムの資産はメインネットを離れてベースとソニックに移りました。
より多くの企業がサイラーの戦略を模倣する
BTC価格はMSTRプレミアムを牽引する傾向があります
出典：VanEckリサーチ、戦略2025年4月28日現在。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。ここに名前のある証券を購入または売却するための推奨ではありません。
4月のネガティブな状況の中で花開いた暗号の物語は、セイラーのBTC財務戦略を模倣する新しい企業の出現でした。マイケル・セイラーが2020年にビットコイン)BTC(財務戦略を開始するまで、ほとんどの企業BTC保有者はマイナー、取引会社、取引所などの暗号ネイティブ企業でした。それは、ブロック) 8.48K BTC(やテスラ) 11.5K BTC(のような企業が、BTCをコア財務資産として蓄積し始めたときに変わりました。最近では、ゲームストップ)GME(が、15億ドルの資本調達の一部をBTC購入に充てる計画を発表しました。現在、企業の総BTC財務保有量は約105万BTCです。
セイラーの戦略に対する新たな関心は、ストラテジー・)MSTR(株に組み込まれた持続的なプレミアムに起因しています。MSTRは、BTC保有とエンタープライズソフトウェア事業の合計額に対して119%のプレミアムで取引されています。この現象は、Metaplanet )Japan、5K BTC(、Semler Scientific )USA、3.3K BTC(などの他の企業を引き付け、ビットコイン戦略に取り組んでいます。SemlerはBTC NAVの約1.07倍、Metaplanetは約2.25倍で取引されています。
4月に、ソフトバンク、テザー、キャントール・フィッツジェラルドが共同事業体XXIを立ち上げ、初期保有分として31.5K BTCを保有しました。企業はBTCを超えて他のトークンを蓄積することにも拡大しています。DeFi Development Corp )は以前のJanover(からSOLの保有量を317Kトークンに増やし、4700万ドルの価値を持ち、さらに10億ドルをSOLで調達する計画を発表しました。ナスダック上場の別の企業Upexiは、主にSOLの蓄積のために1億ドルを調達すると述べました。カナダでは、SOL Strategiesが株式を裏付けるためにSOLを購入するための5億ドルのノートファシリティを発表しました。
この金融化のトレンドは、デジタル資産への機関投資家の関心の高まりを反映していますが、私たちはその広範な採用に慎重にアプローチしています。より多くの企業が資本市場を通じてエクスポージャーを求めるにつれ、BTCやその他の暗号資産にさらなるボラティリティをもたらす可能性があります。このダイナミクスについては、今後のMicroStrategyに関するブログ記事でさらに探求します。
名前 ビットコイン )₿( マイクロストラテジー社 553,555 MARA ホールディングス社 47,600 XXI 31,500 ライオットプラットフォーム社 19,223 ギャラクシーデジタルホールディングス社 13,704 クリーンスパーク社 11,869 テスラ社 11,509 ハット8マイニング社 10,273 コインベースグローバル社 9,480 ブロック社 8,485
出典: BitcoinTreasuries.Net 2025年4月28日現在。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。ここに記載された証券の購入または販売を推奨するものではありません。
4月の注目パフォーマー - ソラナ)SOL( )+16%(とスイ)+52%(
ソラナは4月に構築に費やしています
ソラナの分散型取引所 )DEX( のボリュームはミームコインによって推進されています
出典: Artemis XYZ 2025年4月28日現在。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。ここに名前が挙げられている証券の購入または販売を推奨するものではありません。
4月はSolanaにとって静かな月であり、「帯域幅の増加、遅延の削減」)IBRL(ロードマップに沿ったコアの改善に焦点を当てました。チェーンはSIMD-0207をリリースし、ブロック計算制限を48Mから50Mに引き上げ、)+4%(増加しました。これにより、トランザクションのスループットが向上し、SIMD-0256 のステージが設定され、制限が 60M に引き上げられる可能性があります。実際には、コンピューティング制限を高くすると、ブロック サイズとネットワーク容量が拡張されます。
ソラナ財団は、70M SOL以上、つまり総ステークSOLの約18％を割り当てるバリデータ delegations プログラムを再評価しました。一部のコミュニティメンバーは、中央集権化と可能な favoritism について懸念を表明しています。それに応じて、ソラナは、財団の支援に依存して18ヶ月以上経過した外部ステークのSOLが1,000 SOL未満のバリデータを削除し始めます。ソラナ財団の delegations プログラムに新しいバリデータがオンボードされるごとに、3つのパフォーマンスの悪いバリデータが段階的に削除されます。
このプログラムは、バリデーターが基本的な検証を超えたサービスを提供することを奨励することを目的としています。多くの企業は、コミュニティに無料でサービスを提供するブロックチェーンスキャナーなどのツールをすでに提供しています。これらの貢献は、バリデータの知名度を高め、ステークを引き付けるのに役立ちます。要するに、財団はエコシステムに価値を付加する人々に報酬を与え、そうでない人々を段階的に排除しているのです。
一方、ミームコインは依然としてオンチェーン収益の主要な推進力となっています。2025年1月には分散型取引所の取引量の44%を占め、2025年4月には35%を占めました。ステーブルコイン、SOL、およびSOLリキッドステーキングトークンを除外すると、多くの場合、取引の反対側で、ミームコインは1月のSolana取引活動の99%、4月の95%を占めています。このトレンドの持続可能性を疑問視する人もいますが、Solanaは大量の分散型取引を処理する比類のない能力を証明しています。これにより、Solanaは次のブレイクアウト取引アプリケーションの最も可能性の高いホームとして位置付けられます。
SUIの短期的な速度は印象的です
2025年4月の分散型取引所の日次平均)DEX(出来高
出典: Artemis XYZ 2025年4月30日現在。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。ここに名前の挙がっている証券を買ったり売ったりすることを推奨するものではありません。
私たちは、Suiのブロックチェーンの可能性を幅広く取り上げ、そのロックスターのリーダーシップチーム、斬新な高性能アーキテクチャ、興味深い製品の継続的な出力に基づいて、説得力があると感じています。ブロックチェーンは非常に競争の激しいビジネスであり、唯一の堀の1つは、プロジェクトが新しい便利な機能を提供する能力です。Suiは、分散型ストレージプロトコルであるWalrusのようなツールを提供し続けています。Deepbookは、すべての資産のチェーン全体の流動性プールです。Seal、データアクセス制御ツール。Nautilusは、オフチェーン計算検証機です。
最も熱心な暗号ユーザーでさえ、これらのツールの価値を評価するのは難しいかもしれませんが、それぞれがユーザーのフィードバックに基づいて特定の開発者の問題を解決するために作成されました。Suiを基盤とするチームとの議論では、多くの人が、ネットワークを支えるコア開発者であるMysten Labsの応答性を指摘しています。開発者にとって重要なものを作るというこの意欲は、Suiを他のSCPと区別する重要な特徴の1つです。
4月のSuiのファンダメンタルズは、その価格モメンタムを反映しています。DEXの取引高は) +45.5% (で、日平均$374Mに上昇し、3月から増加し、Suiは第6位の取引ブロックチェーンとなりました。収益面では、SuiはSCPの中で9位にランクインし、日平均$44Kを生成しています。安定コイン供給は$885Mと比較的小さく、オンチェーン安定コインの価値で12位に位置しています。それでも、Suiは安定コインの回転率で1位にランクインしており、716%)安定コインの移転量/安定コインの時価総額(で、Baseの602%をわずかに上回っています。
4月の注目の遅れ - イーサリアム )ETH( )-3%( と XRP )+5%(
ETH + L2sの手数料のシェアが4月に数年ぶりの低水準に達した
出典: アルテミス、2025年4月30日現在。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。ここに名前のある証券を購入または売却するための推奨として意図されていません。
イーサリアムのETHは)-3%(、ソラナ)+16%の(、スイ)+52%などの高速チェーンが直近の上昇で市場シェアを獲得したため(、今月も引き続き遅れをとっています。イーサリアムにとって残念なことに、これは厳しい長期的な傾向の継続を示しています:ブロックチェーン取引手数料のシェアは、2年前の) (-74.1%から、スマートコントラクトプラットフォームの)SCP(収益全体のわずか13.7%に減少しました。
我々の意見では、市場は明確なシグナルを送っています：ユーザー、アプリケーション、そして手数料がより速く、安価なチェーンに移行しています。それに応じて、Ethereumの開発者はネットワークのスケールを拡大し、その実行層を劇的に簡素化するためのいくつかのイニシアチブを進めています。
イーサリアム L1 の開発
Vitalik Buterin氏のRISC-V提案:Vitalik Buterin氏は、イーサリアムの仮想マシン)EVM(をRISC-Vアーキテクチャに置き換えることを提案しています。このRISC-Vへの移行により、イーサリアムの実行レイヤーが簡素化され、トランザクション速度が向上し、ゼロ知識証明)ZKP(効率が劇的に向上する可能性があります。現在、1つのイーサリアムブロックの証明には約4.7分かかります。RISC-Vを使用すると、研究者はこれを最大100倍に短縮し、ZKロールアップのスケーリングに不可欠な5秒未満の証明時間を実現したいと考えています。この提案は、SolidityとVyperの互換性を維持しながら、ブロックプロデューサー間の競争を強化することも目的としています。しかし、RISC-Vを実装するには、イーサリアムのコアコードの主要なセクションを再構築する必要があり、何年もかかる可能性があります。
EIP-9698: ガス制限の 100 倍の増加: イーサリアムの研究者である Dankrad Feist は、4 年間でガス制限を 100 倍に引き上げる EIP-9698 を提案しました。この変更により、スループットは現在の 1 秒あたり 15 から 20 )TPS( から 2029 年までに約 2,000 TPS に向上する可能性があります。ハードフォークの代わりに、アップグレードではイーサリアムクライアントのデフォルトに組み込まれた決定論的で指数関数的なスケジュールが使用され、バリデーターがハードウェアを徐々にアップグレードできるようになります。承認された場合、変更は6月1日に開始される可能性があります。
並列化のためのアクセスリスト: EIP-9580は、並列トランザクション処理を可能にするためにブロックレベルのアクセスリストを導入します。どのアカウントやストレージスロットがアクセスされるかを事前に定義することで、Ethereumは検証時間を劇的に短縮し、同時にディスク読み取りとEVM実行を可能にします。これは、Solanaが内部で動作する方法に似ています。これにより、特にネットワークの混雑時にパフォーマンスが向上します。
これらのL1イニシアチブは、イーサリアムエコシステムの経済性に対するコントロールを再び主張することへの注目が高まっていることを反映しています。イーサリアムのエコシステムのレイヤー2が拡大するにつれて、イーサリアムが引き続き中核的なセキュリティとデータ可用性のインフラストラクチャを提供しているにもかかわらず、L1からユーザーアクティビティと取引手数料を徴収するケースが増えています。最近、Base、Unichain、OptimismなどのOPスーパーチェーンネットワーク上でのFlashblocksのローンチにより、確認時間が2秒から200msに短縮されました。さらに、Arbitrumはブロックチェーンをアップグレードして、ガスをイーサリアム以外のトークンで支払うことができるようにしました。フラッシュボットは間違いなくイーサリアムのメインネットからより多くの活動を引き寄せるでしょうが、アービトラムの新しい提案は、アービトラムの技術スタックを使用して構築されたL2におけるETHの重要性を低下させる可能性があります。
ETHの価格が他の主要な暗号通貨に遅れをとっているため、市場はL2がL1に経済的に寄生しているとますます認識しています。この緊張関係が、イーサリアム財団の手数料シェアを取り戻し、ETHの資産としての価値提案を強化する取り組みの緊急性につながっています。同時に、多くのL2企業が独自の優先事項を追求しており、戦略の分岐が拡大しています。私たちはイーサリアムの努力とブロックチェーンのスケーリングを称賛しますが、より迅速な変更を行うことを強く求めます。SolanaやSuiなどの競合他社は、数週間または数か月で測定できる緊密なフィードバックループにより、ユーザーのニーズに迅速に対応します。イーサリアムは、これらの新しいチェーンがもたらす脅威をターミナルとして考慮し、競合他社のリズムに匹敵する必要があります。
XRPはRippleのシフトにもかかわらずほとんど動かない
イーサリアムのDeFi需要により、RLUSD供給は4月に3億を超えました
出典：リップル（2025年5月2日現在）。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。ここに名前の挙がった証券を購入または売却することを推奨するものではありません。
4月は、Rippleがいくつかの重要な動きを通じてネットワークを再構築しようとしたにもかかわらず、XRPが期待外れのパフォーマンスを示しました。長年にわたり、多くの人々はRippleを実際の使用がほとんどない投機的資産として軽視してきました。しかし最近では、スマートコントラクト、ドルにペッグされたステーブルコイン、およびチェーン上の活動を促進するための主要な買収にシフトしています。
Rippleは4月に、企業向けのステーブルコインであるRLUSDをRipple Paymentsに統合しました。このプラットフォームは、機関に迅速で低コストのブロックチェーン支援による国境を越えた取引を提供します。Rippleのデータによると、RLUSDの供給は月末までに3億ドルを超え、前月比30%の成長を遂げました。しかし、RLUSDの約79%がイーサリアム上で発行されているため、この成長がDeFi活動から来ているのか、企業利用から来ているのかは不明です。NYDFSに規制された特定目的信託会社によって発行されたRLUSDは、USDTやUSDCよりも強力なコンプライアンス監視を提供すると言えるでしょう。
RLUSDの統合からわずか1週間後、Rippleはデジタル資産における最大の取引の1つであるHidden Roadの12億5000万ドルの買収を発表しました。Hidden Roadは、伝統的なデジタル資産間のクロスマージンのためにRLUSDを使用する計画であり、これは日々数兆ドルの担保を移動するプライムブローカーにとって重要なユーティリティです。Rippleはまた、Hidden Roadのポストトレード活動をXRP Ledgerに移行する意向を持っており、XRPLを機関金融の基盤層として位置付けています。
同じ週に発表された共同報告書で、Rippleとボストンコンサルティンググループは、トークン化された実世界の資産市場が現在の6000億ドルから2033年までに18.9兆ドルに成長する可能性があると予測しました。これは+53%の年平均成長率)CAGR(です。Rippleの行動は、この仮説に対する明確な信念と、それが実現した場合に利益を得る意図を示しています。
成功すれば、Rippleは投機的トークンを世界的なビジネスに変革する事例となるかもしれません。RippleはXRPの供給の40%以上を保有しており、将来の買収を資金調達するために1000億ドル相当の戦争資金を持っています。4月末には、RippleがCircleのIPOを控えて4〜5BドルでCircleを買収する提案を行ったという噂が浮上しました。
今月XRPはパフォーマンスが低下しましたが、依然として長期的なパフォーマーとして際立っています。) +340% ( の前年比に対し、MarketVector Smart Contract Leaders Indexは) -8% ( の下落を記録しました。競争の激しい暗号の世界で、Rippleは技術的に優れたブロックチェーンが失敗したところで成功を収めました。その耐久性は、一貫したストーリー、強力なリーダーシップ、そして比類のないXRPホルダーのコミュニティから来ています。
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