アメリカ合衆国上院がGENIUS法案を通過させ、ステーブルコインの規制への道を開く

アメリカ合衆国上院は6月17日にGENIUS法案を可決し、ドルに裏付けられた暗号通貨（すなわち"ステーブルコイン"）のための明確な連邦規制フレームワークを確立しました。この法案は下院と大統領の承認に提出され、順調に通過すれば正式に施行されます。

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GENIUSアクトの主な内容

1. 資産支持要件：各ステーブルコインは、高品質で流動性の高い準備資産で全額支持されなければならず、米ドル現金、保険付き銀行預金、短期米国債などが含まれる。発行者は各ステーブルコインに対して、少なくとも1ドルの準拠した準備を保有する必要がある。流通量が500億ドルを超える発行者は、毎月の準備の開示と監査を行う必要がある。

2. 段階的規制：発行者の規模に応じた段階的な規制戦略を採用します。100億ドルを超えるステーブルコインを発行する大規模発行者は連邦規制を受け、規模の小さい発行者は州レベルの規制を選択できます。

3. アルゴリズムステーブルコインの禁止：プログラムや内部暗号資産に依存して価値を維持する"アルゴリズムステーブルコイン"を明示的に禁止する。

4. 利益の提供を禁止：支払い型ステーブルコインは、保有者に対して利息、配当、またはあらゆる形式の利益を支払ってはならない。

5. 証券または商品ではない：明確にコンプライアンスに準拠した支払い型ステーブルコインは、証券または商品に該当しません。

6. 破産保護：破産事件において、ステーブルコインの保有者の債権は他の債権者よりも優先されます。

ステーブルコイン市場現状

現在、ステーブルコインの総時価総額は2500億ドルを超え、主に数社の大手発行者によって支配されています。ある発行者が最近ニューヨーク証券取引所に上場し、時価総額は370億ドルに達し、上場以来株価は400％以上上昇しており、市場がステーブルコインの主流化に対する高い期待を示しています。

ステーブルコインは、グローバルな決済エコシステムに深く浸透しており、年間取引量は30兆ドルを超え、アクティブアドレス数は2.61億に達しています。調査によると、暗号通貨を理解している中小企業の81%がステーブルコインの使用に興味を持っています。ステーブルコインの採用または探索を計画している大企業の数は昨年の3倍以上に増加しました。

新興市場では、ステーブルコインの採用も加速しています。2024年のステーブルコイン報告書によると、ラテンアメリカとサハラ以南のアフリカは、小売およびプロフェッショナルレベルのステーブルコイン送金において世界の先頭に立っており、年成長率は40％を超えています。東アジアと東欧はそれに続き、それぞれ32％と29％の成長を見せています。

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業界への影響

1. 規制されたステーブルコイン発行者：規制の合法性から利益を得て、機関資金の適合した流入をブロックチェーン上の決済分野に開放する。しかし、「利益を提供してはならない」という要求は、特定の発行者にマーケティング戦略の変更を強いる可能性がある。

2. オフショアステーブルコイン：規制のアービトラージ時代が終わろうとしています。規制を受けていない海外発行者は重大な課題に直面し、米国市場への進出戦略を再考する必要があるかもしれません。

3. フィンテック企業：ステーブルコインは合法的な金融媒体になりつつあり、これにより小売ユーザーの採用が進み、より多くの資本が流入するでしょう。一部のテクノロジー大手はステーブルコインの発行が禁止されていませんが、厳しいコンプライアンス要件と特別な注目に直面することになります。これにより、スタートアップ企業に発展の余地が生まれる可能性があります。

今後の展望

1. 下院の審議と潜在的な修正：上院の通過は重要ですが、下院は修正案を提出する可能性があり、将来のステーブルコインの状況に影響を与える可能性があります。

2. 規制細則と実施：具体的な資本充足、流動性、リスク管理などのルールは、引き続き規制機関によって策定される必要があります。連邦準備制度、通貨監理署、連邦預金保険公社、金融犯罪取締局などの機関が、フレームワークを具体的なルールにどのように変換するかに注目する必要があります。

3. 各州の動向：各州におけるこの規制の下での具体的な措置も注目に値します。

GENIUS法案の通過は、アメリカの暗号立法が「執法のみに依存する」段階から構造的な政策立案へと徐々に移行していることを示しています。これはアメリカ市場に影響を与えるだけでなく、世界のステーブルコイン規制の枠組みにも深遠な影響を及ぼす可能性があります。