TON:輝かしい時代から変革への重要な一歩

過去2年間、TONは静寂から爆発へと巨大な変化を遂げました。Telegramの膨大なユーザーベースを背景に、TONは暗号分野で急速に台頭し、一時は話題となりました。しかし、価格の変動、市場価値の回復、活性度の低下を経て、TONはまた、チップの集中、エコシステムの同質化、インフラの脆弱性などの深層的な構造的問題を露呈しました。

本稿では、TONのチップ分布、トークン経済、ユーザーと資金の流動、開発エコシステムなどの側面を体系的に整理し、1つの核心的な問いに答えようとします: TONの短期的な繁栄は、長期的な価値を支える基盤を備えているのか?

! TON:歴史的な荷物と再建への道

TONチップが極度に集中

TONは最初からチップの高度な集中問題に直面していました。プロジェクトの歴史的理由から、大部分のトークンは少数の初期マイナーの手に握られています。この問題を緩和するために、TON公式はOTC方式でマイナーからトークンを買い戻し、長期ロックインインセンティブプログラムを導入しました。

データによると、TON上に総供給量1%以上の巨大なホエールアドレスが12個あり、そのうち6個は低活動アドレスです。これらの「凍結」された巨大なホエールアドレスは、主に非活発な初期マイナーであり、合計で10億枚以上のTONをロックしています。

TONのチップ分布は非常に不均一です。100枚未満のTONを保有しているユーザーの割合は99.9%に近く、大量のトークンを保有しているアドレスの数は非常に少ないです。このような二極化は2024年3月以降、より明らかになり、大量の個人投資家が流入しています。

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TONの評価が下落したが、上昇の余地はまだある

TONは何度か大きな上昇相場を経験し、主に取引所、公式のサポート、エコシステムの発展などの要因によって推進されました。しかし、最近TONの価格は高値から50％以上下落し、市場価値も大幅に縮小しました。エコシステムのTVLは最高の7.7億ドルから約1.4億ドルにまで落ち込みました。

それにもかかわらず、時価総額の観点から見ると、TONには再起の余地があります。鍵は、生態系の熱を長期的な価値に転換できるかどうかです。現在、TONの時価総額は約8.64億ドルであり、イーサリアムやソラナと比較しても、成長の余地は依然として大きいです。

TONのトークン供給には一定のインフレがありますが、全体としては管理されています。トークンは主にスマートコントラクトの取引手数料、ステーキング報酬、クロスチェーン取引などに使用されます。現在、TONをステーキングすることで約4.7%の年利を得ることができます。

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TONエコシステムは転換の痛みに直面している

TONの現在のエコシステムプロジェクトは、NFT、ゲーム、取引、ソーシャル、ツールなどいくつかの分野に集中しています。公式はもはやゲームエコシステムに重点を置かず、支払い分野にシフトしています。しかし、ゲームやミームを除いて、他のトラックの製品は一般的に知名度が低く、機能も比較的基本的です。

TONチェーンのアクティブ度は持続的に低下しており、エコシステム内部の経済的活力の衰退を反映しています。この困難は複数の要因に起因しています:

1. 初期はTelegramのトラフィックボーナスに依存していましたが、効果的なユーザー維持メカニズムを構築できませんでした。
2. エコシステムの物語が単一で、DeFiやAIなどの多様な分野への展開が不足している。
3. 独特な開発アーキテクチャは開発者にとって十分にフレンドリーではなく、革新の効率を制限しています。

もしTONが短期的な熱気への依存から脱却できない場合、トークンを起点に実用的なアプリケーションシーンを拡大することができず、持続可能なチェーン上の価値として定着するのが難しくなるでしょう。エコシステムの転換の圧力が徐々に明らかになっています。

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TONユーザーと開発者エコシステムの現状

TONユーザー数は急速に増加しており、2024年5月の2000万から現在の1.5億に達しています。しかし、エコシステムの熱が低下するにつれてアクティブアドレス数は大幅に減少し、ピーク時の千万月間アクティブから現在の200万に減っています。

TON取引量はピーク時の日平均400万件から約250万件に減少しましたが、全体として安定しています。ユーザーの留保率は主流のパブリックチェーンの中で良好なパフォーマンスを示しています。

開発者エコシステムに関して、TONは幾つかの課題に直面しています:

1. バリデーターの数が少ない(400個)、一定の中央集権化が生じています。
2. 検証者のハードウェア要件が高く、敷居が高い。
3. 開発者の数が減少し、現在はフルタイムの開発者が約30人おり、毎月のアクティブな開発者は約150人です。

TONは「ユーザー優先」の特徴を示していますが、生態系の基盤が不安定で、開発者のサポートが不足している問題も露呈しています。

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TAC: TONの今後の方向性は?

EVMエコシステムとの互換性の問題を解決するために、TONはTAC(TON Access Capability)プロジェクトを推進しています。TACは独立したEVM互換の公链であり、TONとEVMアプリケーションを接続することを目的としています。

TACの核心的な特徴は次のとおりです:

1. Cosmos SDK + Ethermintを使用して構築されており、完全なEVMスマートコントラクトの実行をサポートしています。
2. クロスチェーン通信を通じてTONとEVMエコシステムの相互運用を実現します。
3. プロキシコントラクトシステムを利用してシームレスなクロスチェーンインタラクションを実現する。
4. ステーキングメカニズムを導入して経済の安全性を強化する。

TACはTONにEVMの世界への道を開き、TONのエコシステムの境界を拡張することが期待されています。しかし、TACが実際にTONの現在のボトルネックを突破するのに役立つかどうかは、まだ観察が必要です。

TONの未来の発展は、堅実な開発者エコシステムを確立できるか、支払いとアプリケーションシナリオの実現のボトルネックを突破できるかにかかっています。真にプラットフォームの利益から独自の発展パラダイムを築くことが求められています。トラフィックの利益が薄れた後、ブロックチェーンの自己資金調達能力が決定的な要因となります。TONの未来は、依然として十字路に立っています。

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