#FOMC July Minutes# 2025年7月29日から30日の連邦公開市場委員会（FOMC）会議の議事録は、インフレと経済成長に対する慎重なトーンを明らかにしました。以下は主なポイント¹ ² ³です:

- *経済見通し*: 委員会は経済成長の減速を指摘し、2025年上半期の実質GDP成長率は比較的低いとしました。消費者支出は強かったが、投資は減速しました。
- *インフレーション*: フェデラル・リザーブが好むインフレーション指標であるPCEインフレーションは、6月に2.5% (ヘッドライン)および2.7% (コア)に達しました。関係者は、関税による上昇圧力のため、デフレーションが停止したと観察しています。
- *労働市場*: 6月の失業率は4.1%に低下し、堅調な雇用増加が見られました。しかし、民間の雇用は減速し、賃金は前年同期比で3.7%増加しました。
- *金利*: フェデラル・リザーブは金利を4.25%-4.5%に据え置き、持続するインフレと雇用リスクの中で柔軟性に重点を置きながらバランスシートを引き続き縮小しています。
- *政策決定*: FOMCのメンバーであるウォラー氏とボウマン氏は反対し、労働市場へのリスクの高まりと関税がインフレに与える影響を理由に金利引き下げを選択しました。
- *将来の見通し*: 委員会は短期的にインフレが増加すると予想していますが、関税の影響に関する不確実性が強調されています。経済成長は減速しており、資産価格やステーブルコインの拡大により金融安定性へのリスクが高まっています。

議事録では次のことも強調されました:
- *連邦準備制度内の分裂*: 委員会はインフレと労働市場へのリスクについて分かれており、あるメンバーは緩和的な政策を支持し、他のメンバーは様子見のアプローチを提唱しています。
- *関税の影響*: 委員会は、関税の影響がデータにおいてより明らかになっていることを指摘し、短期的なインフレの上昇を予想しています。
- *金利引き下げ*: 市場は9月の潜在的な金利引き下げを織り込んでおり、一部のアナリストは年末までに2回の25bpsの金利引き下げを予想しています。