テレビ局がニューヨーク証券取引所(NYSE)のフロアでVIXチャートを放送しています。 (Bloomberg) -- ヘッジングは再びホットな話題となっています。ジェローム・パウエルのジャクソンホールでのスピーチが、連邦準備制度理事会が9月に金利を引き下げるという期待を煽り、株式市場は再び過去最高値に近づいています。ブルームバーグからの最も多く読まれた記事* トランプのDC弾圧において、国立公園管理局がホームレス掃討を主導* ドイツが悲惨な歴史を持つ建築スタイルを復活させる：プレハブ住宅* 犯罪、安全、交通について現実確認が必要です ## 金に投資する ### ソー・メタルズ・グループ: ベストオーバーオールゴールドIRA 詳しく見る ### プライオリティゴールド：最大$15kの無料シルバー + 対象購入に対する口座手数料ゼロ 詳しく見る ### アメリカン・ハートフォード・ゴールド: 国内No.1の貴金属ディーラー 詳しくはこちら Money.com提供 - Yahooは上記のリンクから手数料を得る場合があります。株式における一般的なポジショニングの延長の兆候が見られる中、投資家はNvidia Corp.の収益、雇用、インフレデータ、そして連邦準備制度の金利決定の前に利益を保護する最も効果的な方法について議論しています。「パウエルは予想よりもハト派的な姿勢を示し、市場は明らかに好意的に反応しています」と、サスケハナ・インターナショナル・グループのデリバティブ戦略の共同責任者であるクリス・マーフィーは述べました。「S&P 500を追跡するETFに対する保護を強化する投資家が見られ、インフレ対策の一環としてSPDRゴールドシェアーズETFでコールスプレッドを購入しています。」市場がまだ「押し目買い」モードにある中、多くのストラテジストがS&P 500インデックスのプットスプレッドを推奨しており、最近では、短期的に市場がさらに上昇し続ける場合に役立つルックバックまたはリセット可能なプットも注目されています。しかし、最近のヘッジ候補の中で注目すべき欠落が1つあります：Cboeボラティリティインデックスのコール購入 — 通常、投資家にとっての定番です。「バニラプットまたはプットスプレッドは、現在の市場環境を考慮すると、SPXに対するより信頼できるヘッジとなる可能性があります」とBloomberg Intelligenceのチーフグローバルデリバティブストラテジストであるタンビル・サンドゥは述べています。「さらに、SPXのスキューは急傾斜であり、プットスプレッドのコストを改善するのに役立ちます。」JPMorgan Chase & Co. のストラテジストは先週、米国の赤字とドナルド・トランプの連邦準備制度に対する圧力が、国債と株式の両方を押し下げ始める可能性があると指摘し、年末までにS&P 500が5%以上下落し、10年物利回りが0.2%上昇するというバイナリー取引を示唆しました。ヨーロッパでは、ユーロ・ストックス50指数のデジタルスタイルのプットスプレッドが比較的安価であり、1ヶ月の5%アウト・オブ・ザ・マネーのプットボラティリティは過去1年で約20パーセンタイルでした。VIXオプションの省略の理由の一つはコストです。コールオプションは、S&P 500プットオプションに対して高価に見えると、バンク・オブ・アメリカの戦略家たちは先週のリサーチノートで強調しました。 出典：BofAグローバルリサーチ これは主にVIXオプションのボラティリティがS&P 500に対して相対的に増加していることを反映しており、S&P 500は非常に低い実現移動によって重く圧迫されています。いわゆる「ボラティリティのボラティリティ」は相対的に高価に見え、一般的に他の凸性の測定基準が豊富であることと一致しています。物語は続く「ヘッジングはコスト、減衰、信頼性、そしてコンベクシティのバランスです」とサンドゥは言った。「激しい押し目買いは市場の特徴であり、ボラティリティの急上昇は記録的な速さで逆転したため、VIXコールは信頼性がなく、マネタイズが難しい場合があります。」さらに、VIX先物のターム構造の急勾配は、キャリーコストの増加をもたらします。先物は通常、スポットインデックスと収束するために曲線を下方にロールダウンする傾向があり、先物が長期間にわたってスポットのレベルに上昇するのではないため、コールオプションはさらにアウト・ザ・マネーになり、価値が失われます。 なぜ急激な曲線なのか？よく引用される理由は、2018年の「ボルマゲドン」エピソードで悪名高いVIX上場投資商品への流入の再発です。このとき、ショートVIX ETPに大規模な投資が集まりました。これにより、ボラティリティが上昇した際にVIX先物でショートスクイーズが発生し、最終的にはVelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETNのような商品が消失しました。JPMorganのストラテジストであるブラーム・カプランを含むチームは、逆に最近の資金の流入がロングファンドに向かっていることに注目しました。4月以降、ロング・レバレッジVIX ETPへの流入は25億ドル以上、インバースVIXファンドからの流出は10億ドルを超えています。これらの商品のデイリーバランスは、短期のVIX先物を売却して長期の契約を購入する結果をもたらし、さらにタームストラクチャーを急勾配にしています。 レバレッジVIX ETPは、ボラティリティが上昇すると先物を購入し、低下すると売却することで目標レバレッジを維持するため、価格の変動を悪化させる可能性があります。しかし、VIXコールの買い手は、ファンド投資家が勝ち取った取引を現金化するため、次の株式下落時に売却される先物の可能なボリュームをより懸念しているかもしれません。潜在的なVIXコール買い手は、2月下旬の売り圧力が低ボラティリティで特徴付けられ、S&P 500プットが優れていたことを思い出すでしょう。4月2日の直前にVIXコールを購入した投資家はより良い結果を得ましたが、単純な株式プットに対する優位性は、彼らのヘッジブック内で大きな配分を正当化するにはまだ不十分かもしれません。 出典: ブルームバーグインテリジェンス 9月のFed会合前の最大のイベントは、今週のNvidiaの決算です。オプションは、報告後に株式が5.8%動くことを示唆しており、これは過去8回の四半期発表後の平均的な変動と一致しています。1か月のボラティリティは過去1年で32パーセンタイルにあり、取引量は2025年初頭から減少傾向にあります。「昨日の時点で、人々はオプション市場においてNvidiaの収益にあまり注目していなかった」とインタラクティブ・ブローカーズのチーフストラテジスト、スティーブ・ソスニックは金曜日に述べた。「しかし、彼らは注目すべきです！それは市場で最も重要な株であり、重みと心理的影響の両方においてです。もし彼らが現在の強気市場の多くを支えるAIへの熱意を確認できなければ、それはセンチメントに大きな変化をもたらす可能性があります。」--ナタリア・クリニャジェビッチの支援を受けて。ブルームバーグビジネスウィークで最も読まれている記事* タコベルの隠れたソース: 新しいアイテムの尽きない流れ* フォルクスワーゲンのEVがディーゼルゲートから10年後にヨーロッパでテスラを上回る販売数* スタッフ削減と混乱がCFTCを襲う中、監視する暗号通貨は急成長中* 外国人が再びアメリカの住宅を購入している一方で、アメリカ人は脇に置かれている* 女性の収入は子供を持った後、決して本当に回復しない©2025 ブルームバーグ L.P.コメントを見る
ウォール街はヘッジにVIXではなくバニラオプションを好む
テレビ局がニューヨーク証券取引所(NYSE)のフロアでVIXチャートを放送しています。
(Bloomberg) -- ヘッジングは再びホットな話題となっています。ジェローム・パウエルのジャクソンホールでのスピーチが、連邦準備制度理事会が9月に金利を引き下げるという期待を煽り、株式市場は再び過去最高値に近づいています。
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詳しくはこちら Money.com提供 - Yahooは上記のリンクから手数料を得る場合があります。株式における一般的なポジショニングの延長の兆候が見られる中、投資家はNvidia Corp.の収益、雇用、インフレデータ、そして連邦準備制度の金利決定の前に利益を保護する最も効果的な方法について議論しています。
「パウエルは予想よりもハト派的な姿勢を示し、市場は明らかに好意的に反応しています」と、サスケハナ・インターナショナル・グループのデリバティブ戦略の共同責任者であるクリス・マーフィーは述べました。「S&P 500を追跡するETFに対する保護を強化する投資家が見られ、インフレ対策の一環としてSPDRゴールドシェアーズETFでコールスプレッドを購入しています。」
市場がまだ「押し目買い」モードにある中、多くのストラテジストがS&P 500インデックスのプットスプレッドを推奨しており、最近では、短期的に市場がさらに上昇し続ける場合に役立つルックバックまたはリセット可能なプットも注目されています。しかし、最近のヘッジ候補の中で注目すべき欠落が1つあります：Cboeボラティリティインデックスのコール購入 — 通常、投資家にとっての定番です。
「バニラプットまたはプットスプレッドは、現在の市場環境を考慮すると、SPXに対するより信頼できるヘッジとなる可能性があります」とBloomberg Intelligenceのチーフグローバルデリバティブストラテジストであるタンビル・サンドゥは述べています。「さらに、SPXのスキューは急傾斜であり、プットスプレッドのコストを改善するのに役立ちます。」
JPMorgan Chase & Co. のストラテジストは先週、米国の赤字とドナルド・トランプの連邦準備制度に対する圧力が、国債と株式の両方を押し下げ始める可能性があると指摘し、年末までにS&P 500が5%以上下落し、10年物利回りが0.2%上昇するというバイナリー取引を示唆しました。ヨーロッパでは、ユーロ・ストックス50指数のデジタルスタイルのプットスプレッドが比較的安価であり、1ヶ月の5%アウト・オブ・ザ・マネーのプットボラティリティは過去1年で約20パーセンタイルでした。
VIXオプションの省略の理由の一つはコストです。コールオプションは、S&P 500プットオプションに対して高価に見えると、バンク・オブ・アメリカの戦略家たちは先週のリサーチノートで強調しました。
出典：BofAグローバルリサーチ これは主にVIXオプションのボラティリティがS&P 500に対して相対的に増加していることを反映しており、S&P 500は非常に低い実現移動によって重く圧迫されています。いわゆる「ボラティリティのボラティリティ」は相対的に高価に見え、一般的に他の凸性の測定基準が豊富であることと一致しています。
物語は続く「ヘッジングはコスト、減衰、信頼性、そしてコンベクシティのバランスです」とサンドゥは言った。「激しい押し目買いは市場の特徴であり、ボラティリティの急上昇は記録的な速さで逆転したため、VIXコールは信頼性がなく、マネタイズが難しい場合があります。」
さらに、VIX先物のターム構造の急勾配は、キャリーコストの増加をもたらします。先物は通常、スポットインデックスと収束するために曲線を下方にロールダウンする傾向があり、先物が長期間にわたってスポットのレベルに上昇するのではないため、コールオプションはさらにアウト・ザ・マネーになり、価値が失われます。
JPMorganのストラテジストであるブラーム・カプランを含むチームは、逆に最近の資金の流入がロングファンドに向かっていることに注目しました。4月以降、ロング・レバレッジVIX ETPへの流入は25億ドル以上、インバースVIXファンドからの流出は10億ドルを超えています。これらの商品のデイリーバランスは、短期のVIX先物を売却して長期の契約を購入する結果をもたらし、さらにタームストラクチャーを急勾配にしています。
潜在的なVIXコール買い手は、2月下旬の売り圧力が低ボラティリティで特徴付けられ、S&P 500プットが優れていたことを思い出すでしょう。4月2日の直前にVIXコールを購入した投資家はより良い結果を得ましたが、単純な株式プットに対する優位性は、彼らのヘッジブック内で大きな配分を正当化するにはまだ不十分かもしれません。
出典: ブルームバーグインテリジェンス
9月のFed会合前の最大のイベントは、今週のNvidiaの決算です。オプションは、報告後に株式が5.8%動くことを示唆しており、これは過去8回の四半期発表後の平均的な変動と一致しています。1か月のボラティリティは過去1年で32パーセンタイルにあり、取引量は2025年初頭から減少傾向にあります。
「昨日の時点で、人々はオプション市場においてNvidiaの収益にあまり注目していなかった」とインタラクティブ・ブローカーズのチーフストラテジスト、スティーブ・ソスニックは金曜日に述べた。「しかし、彼らは注目すべきです！それは市場で最も重要な株であり、重みと心理的影響の両方においてです。もし彼らが現在の強気市場の多くを支えるAIへの熱意を確認できなければ、それはセンチメントに大きな変化をもたらす可能性があります。」
--ナタリア・クリニャジェビッチの支援を受けて。
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