Pengantar:

Artikel ini menggali tren perkembangan ekosistem DeFi dan membahas tantangan dan peluang yang dihadapi proyek di pasar yang terus berkembang.

Selama beberapa tahun terakhir, DeFi telah mengalami perkembangan dan evolusi pesat, bertransformasi dari proyek eksperimental menjadi landasan penting dalam dunia kripto. Proyek seperti Uniswap, Curve, Aave, Compound, dan banyak lainnya, telah muncul sebagai pemain kunci dalam proses ini. Namun, persaingan di bidang ini semakin ketat, dengan DEX yang terus mengurangi biaya untuk menarik volume perdagangan dan protokol pinjaman yang meningkatkan rasio pinjaman terhadap nilai untuk meningkatkan efisiensi modal. Setiap proyek secara aktif mengembangkan produk baru untuk menangkap lebih banyak pangsa pasar. Tren apa yang mungkin ditunjukkan DeFi pada tahun 2024? PANews membagikan tren dan prediksi utama di bidang DeFi.

Platformisasi Protokol

Seiring berkembang dan matangnya sektor DeFi, protokol DeFi utama tidak lagi puas dengan bisnis intinya. Mereka beralih dari proyek dengan fungsi tunggal ke platform yang menyediakan layanan komprehensif.

Pada tahun lalu, dalam protokol DeFi yang sudah dikenal, SubDAO Spark MakerDAO diluncurkan, mencapai TVL (Total Value Locked) sebesar $1,65 miliar di Ethereum pada tanggal 29 Desember, menjadi protokol peminjaman utama.

Curve dan Aave masing-masing telah mengembangkan stablecoin mereka, crvUSD dan GHO. Uniswap telah meluncurkan aplikasi dompetnya dan, sebelumnya, mengakuisisi platform NFT Genie. Thala di blockchain baru Aptos sendirian mengembangkan stablecoin, DEX, Launchpad, dan fungsionalitas staking likuiditas, yang mencakup hampir semua layanan DeFi yang umum digunakan kecuali untuk pinjaman.

Platformisasi protokol DeFi telah menjadi tren, melambangkan kematangan dan evolusi DeFi yang berkelanjutan. Tren ini kemungkinan akan terus berlanjut dan meningkat di masa depan.

Protokol DEX dan peminjaman terkemuka akan terus mempertahankan dominasi

Uniswap, Aave, MakerDAO, dan protokol DeFi terkemuka lainnya berasal sebelum pasar bullish terakhir. Mereka telah memperkuat posisi mereka dalam evolusi pasar yang berkelanjutan, menunjukkan efek jaringan dan pengaruh merek yang kuat, dan mereka terus memperbarui. Untuk jangka waktu tertentu, mereka masih akan mendominasi pangsa pasar yang signifikan dan sulit untuk digantikan.

Uniswap mengumumkan versi v4, memungkinkan penambahan berbagai fitur khusus melalui “hook.” Uniswap X mengusulkan solusi yang mirip dengan Cowswap, di mana pesanan ditandatangani secara off-chain dan diselesaikan secara on-chain melalui lelang Belanda. Aave v3 telah meningkatkan efisiensi modal, memperluas ke berbagai rantai, semakin memperkuat posisinya sebagai platform pinjaman utama di ekosistem DeFi.

Dasbor salah satu pendiri Dune, hagaetc, menunjukkan bahwa Uniswap masih memegang sekitar 55% pangsa pasar di antara DEX di rantai EVM utama.

Penambangan likuiditas secara bertahap menjadi masa lalu, dan dana akan mengalir ke tempat yang lebih efisien

Dalam rantai publik dengan ekosistem yang matang seperti rantai Ethereum, Solana, dan BNB, penambangan likuiditas secara bertahap menjadi masa lalu. Proyek bergantung pada “manfaat nyata” untuk menarik pendanaan, dan dana tersebut kemungkinan besar akan disalurkan ke tempat-tempat yang lebih efisien.

Baru-baru ini, kenaikan harga dan perkembangan ekologi SOL di Solana telah memicu FUD pada Ethereum dan ekosistemnya. Dengan latar belakang seringnya transaksi mata uang MEME, DEX di Solana telah menunjukkan efisiensi modal yang kuat. Karena penyedia likuiditas saat ini hanya mengandalkan pendapatan riil yang dihasilkan dari biaya transaksi, proyek-proyek ini kemungkinan akan menarik lebih banyak dana dalam jangka pendek.

Mengambil data pada tanggal 30 Desember sebagai contoh, dalam 24 jam terakhir, kumpulan SOL/USDC dan SOL/USDT dengan likuiditas paling banyak di Orca, pendapatan rata-rata harian yang menyediakan likuiditas hanya berdasarkan biaya transaksi mendekati atau melebihi 0,5 %, dan biaya penanganan yang dibebankan oleh pool SOL/USDC dengan rasio biaya 0,04% mencapai 2,396% likuiditas dalam satu hari.

Hal ini tidak dapat dibayangkan pada jaringan lain. Misalnya, di Ethereum, tiga pasangan perdagangan teratas likuiditas ETH/stablecoin memberikan pendapatan harian masing-masing sebesar 0,068%, 0,077%, dan 0,127%.

Dalam situasi di mana profitabilitas sangat tidak setara, penyedia likuiditas profesional cenderung beralih ke bidang dengan profitabilitas yang lebih kuat dan efisiensi modal yang lebih tinggi. Hal ini tidak bertentangan dengan poin sebelumnya—proyek DeFi papan atas umumnya memiliki fundamental yang lebih baik, lebih aman dan stabil, namun juga menunjukkan tingkat pertumbuhan yang relatif lebih lambat. Proyek-proyek baru cenderung mengalami pertumbuhan lebih cepat ketika mengikuti tren yang menguntungkan, dan ekspektasi pertumbuhan di masa depan tercermin dalam harga token. Namun keberlanjutan pertumbuhan tersebut masih menjadi pertanyaan.

LST untuk Memimpin pertumbuhan TVL di Rantai Publik Baru

Meskipun terdapat proyek staking likuiditas pada banyak blockchain proof-of-stake, diskusi seputar Liquidity Staking Token (LST) mendapat perhatian terpusat pada Ethereum setelah peningkatan di Shanghai. Saat ini, proyek staking likuiditas terkemuka, Lido, telah menjadi proyek dengan Total Value Locked (TVL) tertinggi, tanpa meninggalkan pesaing.

Tren serupa juga muncul di Solana, di mana dua proyek pertaruhan likuiditas, Marinade dan Jito, masing-masing menempati dua posisi teratas di TVL ekosistem Solana. Proyek pertaruhan likuiditas juga memimpin pertumbuhan TVL Solana baru-baru ini. Di satu sisi, airdrop yang diantisipasi sebelum peluncuran token Jito menarik volume staking. Di sisi lain, proyek seperti Marinade dan Jito, antara lain, terus memberi insentif pada penggunaan LST dalam protokol Solana DeFi, sehingga mendorong peningkatan TVL Solana secara keseluruhan.

Jaringan publik lain yang ingin meningkatkan TVL mereka tampaknya juga telah menemukan kunci promosi ekosistem melalui LST. Di ekosistem Sui, misalnya, APR untuk pasangan perdagangan haSUI-SUI di Cetus adalah 49,04%, dengan 48,09% di antaranya berasal dari hadiah resmi dalam token SUI. Dalam ekosistem Avalanche, platform pinjaman terkemuka Benqi juga telah merambah ke bisnis LST, dan TVL yang dibawa oleh LST telah melampaui pinjaman.

Proyek kompetitif mungkin muncul di Perp DEX

Pertukaran kontrak abadi yang terdesentralisasi yaitu Perp DEX pernah disukai banyak orang dan juga telah meluncurkan proyek seperti dYdX, Synthetix, dan GMX. dYdX adalah jenis buku pesanan. Sedangkan untuk jenis pool likuiditas Synthetix dan GMX, walaupun sudah menjadi Perp DEX utama, namun tetap memiliki kelebihan dan kekurangan tersendiri dalam penggunaannya.

GMX v1 telah dikritik karena tidak seimbang dalam rasio panjang-pendek selama kondisi pasar unilateral, yang tidak bersahabat dengan penyedia likuiditas; baik posisi long maupun short pada saat yang sama memerlukan biaya pinjaman mata uang dan rasio biaya transaksi yang tinggi, dan tidak cukup bersahabat bagi para pedagang. Namun fitur likuiditas bebas slippage adalah sesuatu yang tidak dimiliki proyek lain.

GMX v2 memperkenalkan slippage transaksi untuk saldo panjang-pendek. Transaksi yang berimbang panjang-pendek akan mendapat kompensasi, dan transaksi yang tidak seimbang panjang-pendek akan dihukum. Namun saat membuka posisi, pengguna tidak dapat memprediksi apakah posisi long dan short akan seimbang saat menutup posisi sehingga menimbulkan ketidakpastian. Slippage transaksi yang merugikan dapat mencapai 0,8% dari posisi atau bahkan lebih tinggi. Dengan mempertimbangkan rasio leverage, seperti leverage 10 kali dan slippage 0,8%, satu transaksi akan mengakibatkan kerugian sebesar 8% dari pokok.

Dibandingkan dengan GMX v2, tingkat pendanaan di Synthetix lebih berfluktuasi. Demikian pula, pengguna mungkin mengalami kerugian akibat kenaikan tingkat pendanaan setelah membuka posisi. Selain itu, Synthetix menggunakan oracle off-chain Pyth, dan ada penundaan 8 detik antara penempatan pesanan dan eksekusi, jadi apa yang Anda lihat itulah yang Anda dapatkan.

Beberapa Perp DEX terbaru telah menunjukkan fitur menarik, seperti kumpulan DLP Drift, di mana BONK-PERP telah menunjukkan pengembalian 30 hari dalam menyediakan likuiditas sebesar 2000%, dan HNT-PERP memiliki pengembalian sebesar 439%. Meskipun menggunakan leverage untuk menyediakan likuiditas di kumpulan DLP Drift sangat berisiko dan Anda mungkin kehilangan seluruh pokok, Anda juga bisa mendapatkan keuntungan yang lebih tinggi. Selain itu, proyek seperti Aark Digital dan MXY Finance memberikan solusi Perp DEX dengan efisiensi modal yang lebih tinggi.

Aset dunia nyata

Aset Dunia Nyata (RWA) sebenarnya merupakan kategori proyek yang kontroversial. Pertama-tama, ia memiliki aset off-chain, yang mungkin perlu bergantung pada satu entitas dan mungkin juga menghadapi pengawasan, yang tidak sepenuhnya konsisten dengan karakteristik DeFi yang terdesentralisasi.

Meskipun kami percaya ada peluang yang lebih baik di dunia nyata dan semuanya bisa ditokenisasikan, pada tahap ini, utang AS tampaknya menjadi satu-satunya arah yang bisa diterapkan dalam skala besar. Meskipun real estat, karya seni, dll. lainnya juga dapat diberi token dan dimasukkan ke dalam rantai, karena merupakan produk non-standar, produk tersebut pada awalnya tidak likuid dan masih tidak memiliki likuiditas dalam rantai tersebut.

Dengan ekspektasi kenaikan suku bunga di Amerika Serikat, imbal hasil obligasi jangka pendek AS diperkirakan akan turun secara signifikan pada tahun 2024, yang secara langsung akan berdampak pada imbal hasil produk ATMR seperti MakerDAO. Pasar kripto mungkin memasuki pasar bullish selama periode ini, permintaan stablecoin akan meningkat, dan daya tarik produk tersebut mungkin menurun. Dilihat dari data terbaru MakerDAO, penerbitan DAI mulai menurun sejak akhir Oktober.

Namun hal ini tidak menghalangi para pengusaha Crypto untuk mengeksplorasi dan tertarik dengan jalur ini. Dalam proses ini, lembaga-lembaga keuangan tradisional yang kuat mungkin akan diperkenalkan kepada ATMR sebagai mitra, yang setidaknya akan menjadi sebuah narasi yang bagus.

Penafian:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [panews]. Semua hak cipta milik penulis asli [Jiang Haibo]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan menghubungi tim Gate Learn , dan mereka akan segera menanganinya.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini adalah sepenuhnya milik penulis dan bukan merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, dilarang menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan.