1. Figma IPO 最新価格設定プロセス

画像出典：https://www.figma.com/

2025年7月1日、Figmaは正式に米証券取引委員会（SEC）へS-1登録声明書を提出し、IPOの初期価格レンジを1株25～28ドルに設定しました。これは最大で約16億4,000万ドルの企業評価額を意味します。その後、投資家の需要急増を受け、会社は7月28日にレンジを30～32ドルに引き上げました。最終的な公募価格は1株33ドルとなり、調達額は約12億～12億2,000万ドル、完全希薄化後の評価額はおよそ19億3,000万ドルに達しました。

2. 財務実績とバリュエーション根拠

2024年のFigma売上高は7億4,900万ドルで、前年比48％の成長を記録しました。2025年第1四半期の売上高は2億2,820万ドル、純利益は約4,490万ドルとなっています。粗利率は91％と極めて高く、ネット・ダラー・リテンション（NDR）率も130％超を維持し、SaaSモデルの高い収益性と顧客定着力を証明しています。

Figmaのアドレッサブル市場規模（TAM）は330億ドルとされており、Adobeは本分野で215億ドルの売上を記録していることからも、この市場の大きな成長余地が示されています。FigmaはFigJam、Make、Sites、Buzz、Drawおよびその他AI活用型ツールなど新たな事業分野へ着実に拡大しており、今後の成長エンジンとなる可能性があります。

バリュエーションの観点では、急成長、高いリテンション、力強い粗利率の組み合わせにより、EV/ARR倍率は20～30倍が妥当とされ、ピークバリュエーションは20億ドル以上に到達しうると見込まれます。

3. 株価見通し：段階的予測

短期的には、FigmaのIPO初値は非常に好調で、株価は約85ドルで始まり、取引中に125ドル近くまで上昇、終値は115.50ドルとなり、250％超の値上がりを記録しました。これは従来の予測を大きく上回り、市場の熱狂と流通株式数の限定による「初日急騰」現象を示しています。

中期的には、ロックアップ解除や利益確定売りのリスクがあるため、Figmaが著しい事業成長を示さない限り、50～70ドルのレンジまで調整し、時価総額も150～200億ドルレンジとなる可能性があると一部アナリストは予測します。

長期的には、FigmaがAIツールの商業化を成功させ、グローバル大手顧客基盤を拡大し、安定して売上目標を達成し続けた場合、時価総額は200億ドル超、株価は60～90ドルレンジ、さらなる上昇も期待されます。

4. 投資推奨およびリスク開示

投資推奨は次の通りです。

• 短期トレーダー：価格変動リスク許容度が高い投資家向け。初心者は初日急騰時に少額からの参入を検討可能です。
• 慎重派投資家：ロックアップ解除後、50～70ドルで価格が安定した段階で段階的にポジション構築を推奨します。
• 長期保有投資家：決算や新AI製品からの売上など主要KPIに注目し、中長期的なバイ＆ホールド戦略が適しています。

主なリスクは以下です。

• 競合の激化：Adobe、Canva、SketchなどがAI戦略を強化しており、業界競争が加速しています。
• 事業執行リスク：新規事業分野の商業化が不確実であり、想定を下回る転換率によってFigmaの評価が影響を受ける恐れがあります。
• バリュエーションバブルリスク：現在の評価は売上高の75倍で推移しており、市場センチメントが変化すれば急速な調整が生じる可能性があります。

結論：FigmaのIPO価格は1株33ドル、企業評価額は19億3,000万ドルでした。短期的には株価の堅調推移が予想されますが、中期的な適正株価は50～70ドルレンジと考えられます。今後も成長を持続できれば長期的な株価上昇が期待できます。新規投資家は、リスク内容を十分に理解したうえで参入をご検討ください。