Скільки разів Трамп закликав Пауела знизити відсоткову ставку? Чому Пауел не знижує?

Денг Тун, Золотий Фінансовий

24 червня 2025 року Трамп на своїй соціальній медіа платформі "Справжнє спілкування" написав: "Занадто пізно, пане" голова Федеральної резервної системи Джером Пауел сьогодні на Конгресі пояснить, чому він відмовився знизити процентні ставки. Європа вже знизила їх 10 разів, а ми - жодного. Немає інфляції, економічний розквіт — ми повинні принаймні знизити на 2-3 відсоткових пункти. Це щороку заощадить США 800 мільярдів доларів.

Скільки разів Трамп закликав Пауела з січня, коли він вступив на посаду, знизити відсоткові ставки? Чому Трамп закликав? Чому Пауел не знижує відсоткові ставки?

Один, скільки разів Трамп підштовхував Пауела?

24 червня президент США Дональд Трамп опублікував на своїй платформі соціальних мереж Real Social, що голова ФРС Джером Пауелл сьогодні пояснить у Конгресі, чому він відмовився знижувати процентні ставки. Європа знизила ставки в 10 разів, а у нас – в ну. Інфляції немає, економіка переживає бум – ми повинні знизити її хоча б на 2-3 відсоткові пункти. Це заощадить Сполученим Штатам $800 млрд на рік. 21 червня Трамп опублікував пост у соціальних мережах, що «містер занадто пізно» Пауелл завжди скаржиться на витрати, більшість з яких спричинені адміністрацією Байдена. Спосіб, яким він може зробити найбільше для Сполучених Штатів зараз, – це рішуче знизити відсоткові ставки. Якщо він зможе знизити процентні ставки на один-два базисних пункти, ця «голова в'яза» може заощадити Сполученим Штатам до 1 трильйона доларів на рік. Хоча моя різка критика, можливо, ускладнила йому виконання своїх обов'язків (зниження процентних ставок), я спробував усі м'які заходи: я був ввічливим, нейтральним і жорстким, але, на жаль, усі вони зазнали невдачі! Не використовуйте як виправдання «у майбутньому можуть виникнути інфляційні ризики» – адже інфляції взагалі немає! Навіть якщо він з'явиться в майбутньому, підвищувати відсоткові ставки в цей час буде вже пізно. Я дійсно не розумію, чому Рада керуючих ФРС не прибрала цього повного ідіота! Можливо, мені доведеться змінити свою думку про те, звільняти Пауелла чи ні. Але не хвилюйтеся, його термін все одно добігає кінця! 18 червня Трамп заявив, що США зібрали 88 мільярдів доларів на тарифах і що «ніякої інфляції немає», повторивши свій заклик до зниження процентних ставок. "Якщо ФРС знизить процентні ставки, ми купуватимемо казначейські облігації за нижчою ціною", - сказав він. Чесно кажучи, у нас у ФРС є дурний хлопець, який, швидше за все, сьогодні не знизить ставки. Він жахливо впорався зі своїм завданням. Ми повинні знизити ставки на 200 базисних пунктів, і було б краще, якби ми могли знизити ставки на 250 базисних пунктів. Я збираюся вибрати короткострокову стратегію і різко знизити процентні ставки, перш ніж перейти до довгострокової стратегії. ” 13 червня Трамп заявив, що не планує звільняти голову ФРС Джерома Пауелла, але назвав його «дурнем», оскільки він не знизив процентні ставки. У своїй промові Трамп заявив, що зниження ставки на 200 базисних пунктів може заощадити Сполученим Штатам 600 мільярдів доларів на рік. "Ми витрачаємо 600 мільярдів доларів на рік тільки тому, що "дурень" сидить тут і каже: "Я не бачу достатніх причин знижувати ставки зараз", - сказав Трамп. Трамп додав, що згоден з тим, що ФРС підвищить процентні ставки, якщо інфляція зросте, «але тепер, коли інфляція йде на спад, мені, можливо, доведеться щось робити». 12 червня Трамп зазначив: «Я не збираюся звільняти голову ФРС Пауелла, йому просто потрібно знизити процентні ставки, і наші дані щодо інфляції йдуть добре. Я сказав Пауеллу, що йому не потрібно утримувати процентні ставки на такому високому рівні, і що він підвищить процентні ставки, якщо протягом року буде інфляція.

• 6 червня Трамп заявив, що голова Федеральної резервної системи Пауел має знизити процентні ставки. Ставки мають бути знижені на цілий відсотковий пункт, Європа вже знизила ставки десять разів, а ми ще не вжили жодних заходів щодо зниження ставок, «Пізній пан» Федерального резерву – це катастрофа.
• 4 червня Трамп у соціальних мережах заявив, що дані ADP опубліковані, "занадто пізно, пане" голова Федеральної резервної системи Пауелл тепер повинен знизити процентні ставки. Він занадто неймовірний, Європа вже знизила ставки дев'ять разів. 14 травня Трамп опублікував пост в ефірі «Real Social», що інфляції немає, а ціни на бензин, енергоносії, продукти і майже всі інші товари падають! ФРС має знизити відсоткові ставки, як це зробили Європа та Китай. "Містер Занадто Пізно" Пауелл, чому ви все ще вагаєтеся? Це несправедливо по відношенню до Сполучених Штатів, які готуються до процвітання. Нехай все йде своєю чергою, це буде прекрасна річ! 23 квітня Трамп заявив на церемонії приведення до присяги президента Комісії з цінних паперів і бірж США Аткінса, що не має наміру звільняти голову ФРС Джерома Пауелла, незважаючи на своє розчарування тим, що ФРС не знизила процентні ставки швидше. «Ніколи, – сказав Трамп журналістам, – ЗМІ завжди створювали безлад». Я не збираюся його звільняти. Я б хотів, щоб він був трохи активнішим у питанні зниження відсоткових ставок. "Ціни на продукти впали, все йде вниз", - сказав Трамп. Єдине, що не впало, але й не сильно піднялося, – це відсоткові ставки. "Ми вважаємо, що ФРС повинна знизити процентні ставки, і зараз ідеальний час", - сказав Трамп. Ми хочемо, щоб наше крісло було рано або вчасно (щоб знизити ставки) і не запізнювалося. Трамп також заявив, що фондовий ринок добре зростає. 22 квітня Трамп заявив, що економіка країни може сповільнитися, якщо голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл негайно не знизить процентні ставки. У своєму пості на платформі соціальних медіа в понеділок Трамп заявив, що падіння цін на енергоносії та предмети повсякденного вжитку визначило, що «інфляції майже не буде». "Але економіка, швидше за все, сповільниться, якщо великий шматок "Містер занадто пізно" не знизить процентні ставки прямо зараз", - сказав Трамп знову з презирливим посиланням на пана Пауелла. 18 квітня президент США Дональд Трамп виступив з промовою в Білому домі, в якій повторив, що голова ФРС Джером Пауелл повинен знизити процентні ставки. Водночас він заявив, що США, швидше за все, досягнуть угоди з Україною. Голова ФРС Джером Пауелл у своєму виступі в Економічному клубі Чикаго кілька днів тому ясно дав зрозуміти, що не вживатиме екстрених рятувальних заходів через волатильність ринку. Заява Пауелла відразу ж викликала різку критику з боку президента США Дональда Трампа.
• 17 квітня Трамп знову тисне на Пауелла, заявляючи, що може відразу звільнити Пауелла, вимагаючи від Федеральної резервної системи негайно знизити процентні ставки.
• 4 квітня, Трамп: для голови Федеральної резервної системи Пауела зараз найкращий час для зниження процентних ставок. Голова Федеральної резервної системи Пауел завжди діє занадто пізно. (До голови Федеральної резервної системи Пауела) Знижуйте ставки, не грайте більше в політику.
• 24 березня, на засіданні кабінету в Білому домі, Трамп знову закликав Федеральну резервну систему пом'якшити монетарну політику.
• 19 березня Трамп опублікував у "істинному соціальному" повідомленні, що "Федеральній резервній системі краще знизити процентні ставки", оскільки вплив мит США починає поступово проникати в економіку.
• 12 лютого Трамп заявив, що вважає, що процентні ставки мають бути знижені, а зниження процентних ставок буде доповнюватися впроваджуваною політикою тарифів.
• 24 січня Трамп на Всесвітньому економічному форумі в Давосі, Швейцарія, заявив: "Зі зниженням цін на нафту я вимагатиму негайного зниження процентних ставок, так само й у всьому світі слід знижувати ставки."

Згідно з даними Golden Finance, Трамп принаймні 17 разів закликав Пауела. І неодноразово називав його «паном Занадто Пізно» та «дурнем», виражаючи незадоволення Пауелом.

Два, чому Трамп так поспішає зі зниженням відсоткових ставок?

Компенсація впливу тарифів: тарифи Трампа призвели до зростання вартості імпортованих товарів, спровокувавши імпортовану інфляцію, а економіка США ризикує посилити інфляцію та уповільнити економічне зростання. Він сподівається "компенсувати" інфляцію, спричинену тарифною політикою, шляхом зниження відсоткових ставок та послаблення тиску на економіку. Видання Fortune повідомило, що Трамп хоче знизити процентні ставки, щоб «компенсувати» інфляцію, викликану його власною тарифною політикою. Associated Press вважає, що тарифна політика Трампа збільшила ризик рецесії в США, і Трамп, схоже, хоче покласти провину на Пауелла. Зниження вартості державного боргу: дані Казначейства США показують, що процентні виплати за федеральним боргом великі і зростають. За останні вісім місяців процентні виплати за федеральним боргом склали близько $776 млрд. Це на 7% більше, ніж за аналогічний період попереднього фінансового року, коли процентне навантаження піднялося до найвищого рівня з 90-х років 20-го століття. Трамп вважає, що зниження процентної ставки ФРС знизить витрати на фінансування державного боргу, оскільки він стверджує, що зниження ставки на 2 відсоткові пункти може заощадити 600 мільярдів доларів на рік на процентних витратах. Але економісти попереджають, що цей крок може мати негативні наслідки. Якщо відсоткові ставки будуть знижені, коли економічні основи не вимагають зниження ставок, це може спровокувати занепокоєння щодо інфляції. Скорочення попиту на казначейські облігації США підштовхне прибутковість облігацій ще вище, збільшивши процентне навантаження уряду. Стимулювати економічне зростання: зниження відсоткових ставок зазвичай може збільшити ліквідність ринку, стимулювати інвестиції бізнесу та споживання домогосподарств, а також стимулювати економічне зростання. Трамп може побачити нинішній тиск на економічне зростання США і сподівається стимулювати економіку шляхом зниження процентних ставок для досягнення цілей своєї економічної політики, таких як створення робочих місць і підвищення корпоративної конкурентоспроможності, що також допоможе підвищити його рейтинг схвалення серед виборців.

• **Сприяння показникам фондового ринку: ** Трамп вважає результати фондового ринку США важливим досягненням. Зниження процентних ставок може збільшити ліквідність на ринку, що стимулює розширення кредитування та зростання цін на активи, фондовий ринок у короткостроковій перспективі демонструватиме позитивну динаміку, що вигідно для підтримки його виборців.

Три, чому Пауел не знижує процентну ставку?

19 червня голова ФРС Джером Пауелл заявив, що, хоча ФРС «бачить, що ринок праці може повільно і наполегливо охолоджуватися», це охолодження не викликає занепокоєння, враховуючи поточний високий рівень участі в робочій силі та хороше зростання заробітної плати. "Хоча невизначеність економічних перспектив знизилася, вона залишається на високому рівні", - сказав він. До тих пір, поки нинішній стан ринку праці в поєднанні з більш розумним економічним зростанням і інфляцією, що поступово падає, Пауелл заявив, що готовий продовжувати чекати додаткової інформації, перш ніж прийняти рішення про наступний крок.

Дані показують, що, незважаючи на скорочення ВВП на 0,3% у квартальному обчисленні в першому кварталі 2025 року, ринок праці сильний: рівень безробіття стабілізувався на мінімумі 4,5%, а зростання погодинної заробітної плати залишилося вище 4%. Пауелл зазначив, що «достовірні дані», такі як споживчі витрати та бізнес-інвестиції, як і раніше, показують, що економіка зростає зі швидкістю 1,5%-2%, що контрастує зі слабкістю «м'яких показників», таких як індекс ділової активності у виробничому секторі. Це структурне протиріччя змусило ФРС вважати, що економіка ще не перебуває в рецесії і немає необхідності знижувати відсоткові ставки для стимулювання попиту.

Чотири. Як інші дивляться на питання зниження процентних ставок Федеральною резервною системою?

Підтримка зниження процентних ставок:

• Віце-президент США Ванс: Відмова Федеральної резервної системи від зниження процентних ставок є неналежною монетарною політикою.
• Голдсбі з Федеральної резервної системи заявив, що з моменту введення тарифів Трампом 2 квітня відсутність явного інфляційного тиску може дозволити Федеральній резервній системі знову знизити процентні ставки.
• Член Ради Федеральної резервної системи Бауер заявив: "Якщо тиск інфляції буде контрольованим, я підтримую швидке зниження облікової ставки на наступному засіданні, щоб наблизити її до нейтрального рівня та підтримати здоровий ринок праці."
• Міністр торгівлі США Лутнік заявив, що США є найвеличнішою країною у світі, проте змушені терпіти найвищі відсоткові ставки серед усіх розвинених країн. Наш президент Федеральної резервної системи, очевидно, боїться навіть власної тіні. Справжня сумна сторона висловлювань Пауела полягає в тому, що він стверджує, що мита призвели до "зростання цін на деякі відповідні категорії продукції, такі як персональні комп'ютери". Ви б подумали, що Пауел знає, що на персональні комп'ютери немає мит. Наразі їх немає. Мита на напівпровідники та комп'ютери будуть опубліковані після завершення аналізу Міністерством торгівлі. Ці високі відсоткові ставки не мають сенсу.
• Директор Федеральної служби житлового фінансування США Pulte: Голова Федеральної резервної системи Пауелл повинен терміново знизити процентні ставки.

не підтримує зниження процентних ставок:

• Баркін з ФРС сказав, що поточні дані показують, що немає термінових причин для зниження ставок, ринок праці та споживання залишаються твердими, а остаточний напрямок торговельної політики ще не визначено, і незрозуміло, як це вплине на ціни та зайнятість; Підприємства очікують підвищення цін пізніше цього року, оскільки на їхні запаси надходить більше імпорту з вищими цінами; Компанії, на які не вплинули тарифи, вбачають у хаосі в торговельній політиці можливість підняти ціни.
• Засновник фонду Бриджвотер Рей Даліо: Федеральній резервній системі важко, не слід знижувати процентні ставки.

По-п'яте, прогноз часу зниження процентної ставки ФРС

• Голова Федеральної резервної системи США Патрік Гак висловив побоювання щодо фінансової системи США, зазначивши, що дефіцит має бути контрольованим, і він "дуже стурбований" поточною фінансовою ситуацією уряду. Гак також заявив: "Щодо ключових даних, ми стаємо все більш сліпими. Ми стурбовані зниженням якості економічних даних. Невизначеність ускладнює прогнозування перспектив монетарної політики. Але всупереч цій невизначеності, у другій половині цього року Федеральна резервна система все ще може знизити процентні ставки.
• Citi перенесла очікування зниження процентної ставки Федеральної резервної системи з липня на вересень. Джеймі Кокс, керуючий партнер Harris Financial Group, заявив, що ринок праці США охолоджується, залишаючись сильним. З огляду на різко переглянутий попередній звіт про заробітну плату в несільськогосподарському секторі, я очікую, що ФРС повернеться до режиму зниження ставок у липні. **Поточний рівень заробітної плати стабільний, але, ймовірно, зміниться в найближчі місяці. Найбільшою змінною на ринку праці є нерухомість, яка вже продемонструвала ранні ознаки ризику і буде посилюватися охолодженням ринку праці.
• Трейдери процентних ф'ючерсів очікують, що Федеральна резервна система цього року знизить процентні ставки двічі у вересні та грудні.
• Генеральний директор Franklin Templeton: очікує, що Федеральний резерв знизить процентні ставки тільки один раз у 2025 році. Економіст Ernst & Young Грегорі Дако заявив, що очікується, що ФРС збереже базову процентну ставку незмінною на рівні 4,25%-4,50%. Нещодавні коментарі ФРС посилили вичікувальну позицію, оскільки офіційні особи не демонструють терміновості щодо коригування політики на тлі зростання невизначеності щодо економічних перспектив. Заява про політику, ймовірно, не сильно зміниться. FOMC, ймовірно, повторить, що інфляція залишається «трохи високою», умови на ринку праці «міцні», а рівень безробіття «стабільний на низькому рівні». Ймовірно, він повторить, що «ризик зростання безробіття та зростання інфляції зріс», особливо з огляду на невизначеність економічних перспектив. Очікується, що точковий графік очікувань медіанних процентних ставок залишиться незмінним, з двома зниженнями ставки на 25 базисних пунктів до кінця року. ** Очікується, що точковий графік, як і раніше, покаже подальше зниження на 50 базисних пунктів до 3,4% у 2026 році та ще одне зниження до 3,1% у 2027 році. Медіанна оцінка політиками довгострокової нейтральної ставки, ймовірно, залишиться незмінною на рівні 3%.