Lebih dari $17 miliar dalam opsi BTC dan ETH berakhir, dengan Titik Nyeri Maks Bitcoin di $102.000 dan Rasio Put/Call sebesar 0,74.
Teori Max Pain menyarankan bahwa harga dapat bergerak menuju level yang meminimalkan pembayaran opsi, terutama selama kedaluwarsa besar dan likuiditas yang tipis.
Faktor makro seperti kebijakan Fed dan berita geopolitik sering kali mengesampingkan efek kedaluwarsa opsi, mempengaruhi volatilitas jangka pendek BTC.
Pada 27 Juni 2025, pasar cryptocurrency menyaksikan sebuah acara yang sangat dinanti-nanti: menurut data dari Deribit, lebih dari $17 miliar nilai kontrak opsi Bitcoin (BTC) dan Ethereum (ETH) kedaluwarsa hari ini, menandai kedaluwarsa opsi terbesar tahun ini sejauh ini.
Di antara mereka, opsi Bitcoin mendominasi, dengan nilai nominal sebesar $15 miliar, Rasio Put/Call sebesar 0,74, dan Titik Max Pain di $102.000.
Sumber：Deribit
Kedaluwarsa besar ini telah menarik perhatian pasar yang luas karena dampak signifikan yang dapat dimiliki aktivitas opsi terhadap pergerakan harga jangka pendek.
Artikel ini menjelaskan bagaimana ekspirasi opsi Bitcoin dapat mempengaruhi harga pasar, menjelaskan mekanisme teori Max Pain, dan menganalisis data historis serta dinamika pasar saat ini untuk memberikan wawasan yang jelas bagi para investor.
BAGAIMANA KEDALUWARSA Opsi MENDORONG VOLATILITAS HARGA
Kedaluwarsa opsi mengacu pada tanggal ketika kontrak opsi menjadi tidak berlaku, dan trader harus memutuskan apakah akan melaksanakan, menutup, atau menggulir posisi mereka ke siklus berikutnya.
Di pasar Bitcoin, kedaluwarsa sering kali disertai dengan fluktuasi harga yang signifikan, dipicu oleh perilaku pembeli dan penjual.
Pertama, pemegang opsi dapat memilih untuk menutup posisi sebelum jatuh tempo untuk mengunci keuntungan atau membatasi kerugian. Ini dapat langsung meningkatkan tekanan beli atau jual di pasar spot.
Sebagai contoh, jika sejumlah besar pemegang opsi panggilan menutup posisi mereka, ini dapat memicu peningkatan pesanan jual, memberikan tekanan turun pada harga.
Kedua, penjual opsi ( biasanya pembuat pasar atau institusi ) terlibat dalam lindung nilai delta untuk tetap netral terhadap pasar. Lindung nilai delta melibatkan membeli atau menjual Bitcoin di pasar spot atau berjangka untuk mengimbangi risiko harga dari posisi opsi mereka.
Sebagai contoh, jika seorang pembuat pasar menjual volume besar opsi panggilan, mereka dapat membeli BTC spot untuk melindungi. Seiring mendekatnya tanggal kedaluwarsa, aktivitas lindung nilai ini dapat mendorong harga ke arah tertentu.
Selain itu, kedaluwarsa dalam skala besar memperkuat volatilitas pasar, karena trader bereaksi cepat dengan leverage tinggi atau dengan cepat menyesuaikan posisi.
Secara historis, kadaluwarsa triwulanan (Maret, Juni, September, Desember) menyebabkan lebih banyak volatilitas dibandingkan dengan yang bulanan, karena volume kontrak yang lebih besar dan penyesuaian yang lebih terkonsentrasi oleh peserta.
TEORI MAX PAIN DAN EFEK “MAGNET HARGA”
Titik Max Pain adalah konsep kunci dalam perdagangan opsi. Ini mengacu pada tingkat harga di mana pembeli opsi mengalami kerugian terbesar pada saat jatuh tempo, sementara penjual (seperti pembuat pasar) meraup keuntungan tertinggi.
Secara teori, pembuat pasar dapat mempengaruhi harga spot atau futures untuk mengarahkannya ke Titik Rasa Sakit Maksimum, meminimalkan pembayaran kepada pembeli—suatu fenomena yang sering disebut sebagai "efek magnet."
Dalam pasar Bitcoin, efektivitas teori Max Pain bervariasi berdasarkan ukuran pasar dan faktor eksternal.
Sebagai contoh:
Pada 29 Maret 2024, Max Pain BTC adalah $69,500. Harga naik dari $67,210 menjadi $68,940 dalam tiga hari sebelumnya—peningkatan sekitar 2,6%.
Pada 28 Februari 2025, BTC sedikit mundur menuju Max Pain-nya sebesar $98.000 sebelum berakhir.
Kasus-kasus ini menunjukkan bahwa dalam kedaluwarsa triwulanan berskala besar, aktivitas lindung nilai pembuat pasar dapat menarik harga menuju Max Pain.
Namun, dampaknya terbatas di pasar crypto karena struktur uniknya. Misalnya, pada Oktober 2024, volume perdagangan spot BTC mencapai $8,2 miliar, sementara volume opsi hanya $1,8 miliar—menjadikannya sulit bagi pembuat pasar untuk mendominasi pergerakan harga.
Selain itu, peristiwa makro ( misalnya, keputusan suku bunga Fed ) atau risiko geopolitik sering kali menjadi prioritas, mengesampingkan tekanan terkait opsi.
Oleh karena itu, Max Pain mungkin hanya memiliki efek yang lebih kuat ketika likuiditas tipis atau posisi sangat terkonsentrasi.
INTERAKSI ANTARA DINAMIKA PASAR DAN FAKTOR EKSTERNAL
Dampak kedaluwarsa opsi Bitcoin pada harga tidak terjadi secara terpisah—itu berinteraksi dengan sentimen pasar yang lebih luas dan peristiwa eksternal.
Rasio Put/Call adalah metrik kunci untuk mengukur sentimen. Rasio rendah ( seperti 0.74) menunjukkan lebih banyak opsi call dibandingkan put, mencerminkan ekspektasi bullish.
Ini dapat mendorong trader untuk meningkatkan posisi bullish sebelum kedaluwarsa, memberikan dukungan harga jangka pendek.
Namun, jika banyak pemegang opsi (ITM) yang dalam posisi untung mengambil keuntungan, itu dapat menciptakan tekanan jual dan mendorong harga turun.
Selain itu, Implied Volatility (IV) cenderung meningkat sebelum dan selama masa kedaluwarsa, karena para trader mengantisipasi fluktuasi harga yang lebih besar. Menurut Indeks DVOL Deribit, IV umumnya meningkat sebelum kedaluwarsa triwulanan—tetapi volatilitas aktual tergantung pada likuiditas pasar spot dan kondisi makro.
Sebagai contoh:
Pada bulan Juni 2024, harapan akan pemotongan suku bunga Fed meningkatkan harga BTC, sebagian mengimbangi tekanan penurunan yang terkait dengan kedaluwarsa.
Risiko geopolitik atau berita regulasi juga dapat menyebabkan pergerakan tajam, mengesampingkan efek Max Pain.
Oleh karena itu, pengaruh jatuh tempo opsi paling kuat dalam kondisi pasar yang tenang, tetapi dapat tereduksi selama periode ketidakpastian tinggi atau guncangan eksternal.
STRATEGI PERDAGANGAN DAN MANAJEMEN RISIKO
Bagi para investor yang ingin memanfaatkan peluang seputar kedaluwarsa opsi, memahami dinamika pasar dan menerapkan strategi yang tepat adalah hal yang krusial.
Pedagang jangka pendek dapat memanfaatkan volatilitas terkait kedaluwarsa melalui strategi seperti straddles atau strangles untuk mendapatkan keuntungan dari fluktuasi harga.
Namun, ini melibatkan risiko—terutama di bawah leverage tinggi—jadi kehati-hatian diperlukan, terutama selama periode ketidakpastian makro atau geopolitik.
Disarankan untuk memantau zona delta tinggi ( misalnya, $95,000–$105,000), karena ini sering menjadi area fokus untuk pergerakan harga.
Investor jangka panjang dapat memanfaatkan penyesuaian harga pasca-kedaluwarsa. Jika sentimen tetap bullish ( misalnya, Rasio Put/Call < 1), membeli BTC spot saat turun mungkin menguntungkan.
Salah satu strategi yang direkomendasikan oleh analis Deribit adalah menjual opsi put yang dijamin uang tunai, memungkinkan investor untuk mengumpulkan premi dan berpotensi mendapatkan BTC dengan harga lebih rendah—ideal untuk pemegang bullish jangka panjang.
Terlepas dari strategi, manajemen risiko sangat penting. Menetapkan stop-loss, mendiversifikasi posisi, dan memantau acara makro dapat membantu mengurangi ketidakpastian seputar kedaluwarsa opsi.
KESIMPULAN
Pelepasan opsi Bitcoin dapat secara signifikan mempengaruhi pergerakan harga jangka pendek melalui aktivitas penutupan, aliran lindung nilai, dan efek Max Pain.
Data historis menunjukkan bahwa selama ekspiry kuartalan besar, harga BTC sering bergravitasi menuju Max Pain, dengan pergerakan rata-rata sekitar 2,8%.
Namun, efeknya tidak selalu dominan, karena likuiditas pasar spot, kondisi makroekonomi, dan faktor geopolitik dapat melemahkan pengaruhnya.
Metrik seperti Rasio Put/Call dan Volatilitas Tersirat memberikan petunjuk penting tentang sentimen dan volatilitas yang diharapkan, membantu trader merencanakan strategi.
Baik trading volatilitas jangka pendek maupun membeli penurunan jangka panjang, investor harus beradaptasi dengan dinamika pasar dan kondisi eksternal.
Seiring dengan pertumbuhan pasar opsi Bitcoin, pengaruhnya terhadap harga mungkin akan semakin nyata—menjadikannya tren penting untuk diperhatikan ke depan.
〈Bagaimana Kedaluwarsa Opsi Bitcoin Dapat Mempengaruhi Harga Bitcoin〉 artikel ini pertama kali diterbitkan di 《CoinRank》.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bagaimana Opsi Bitcoin yang Berakhir Dapat Mempengaruhi Harga Bitcoin
Lebih dari $17 miliar dalam opsi BTC dan ETH berakhir, dengan Titik Nyeri Maks Bitcoin di $102.000 dan Rasio Put/Call sebesar 0,74.
Teori Max Pain menyarankan bahwa harga dapat bergerak menuju level yang meminimalkan pembayaran opsi, terutama selama kedaluwarsa besar dan likuiditas yang tipis.
Faktor makro seperti kebijakan Fed dan berita geopolitik sering kali mengesampingkan efek kedaluwarsa opsi, mempengaruhi volatilitas jangka pendek BTC.
Pada 27 Juni 2025, pasar cryptocurrency menyaksikan sebuah acara yang sangat dinanti-nanti: menurut data dari Deribit, lebih dari $17 miliar nilai kontrak opsi Bitcoin (BTC) dan Ethereum (ETH) kedaluwarsa hari ini, menandai kedaluwarsa opsi terbesar tahun ini sejauh ini.
Di antara mereka, opsi Bitcoin mendominasi, dengan nilai nominal sebesar $15 miliar, Rasio Put/Call sebesar 0,74, dan Titik Max Pain di $102.000.
Sumber：Deribit
Kedaluwarsa besar ini telah menarik perhatian pasar yang luas karena dampak signifikan yang dapat dimiliki aktivitas opsi terhadap pergerakan harga jangka pendek.
Artikel ini menjelaskan bagaimana ekspirasi opsi Bitcoin dapat mempengaruhi harga pasar, menjelaskan mekanisme teori Max Pain, dan menganalisis data historis serta dinamika pasar saat ini untuk memberikan wawasan yang jelas bagi para investor.
BAGAIMANA KEDALUWARSA Opsi MENDORONG VOLATILITAS HARGA
Kedaluwarsa opsi mengacu pada tanggal ketika kontrak opsi menjadi tidak berlaku, dan trader harus memutuskan apakah akan melaksanakan, menutup, atau menggulir posisi mereka ke siklus berikutnya.
Di pasar Bitcoin, kedaluwarsa sering kali disertai dengan fluktuasi harga yang signifikan, dipicu oleh perilaku pembeli dan penjual.
Pertama, pemegang opsi dapat memilih untuk menutup posisi sebelum jatuh tempo untuk mengunci keuntungan atau membatasi kerugian. Ini dapat langsung meningkatkan tekanan beli atau jual di pasar spot.
Sebagai contoh, jika sejumlah besar pemegang opsi panggilan menutup posisi mereka, ini dapat memicu peningkatan pesanan jual, memberikan tekanan turun pada harga.
Kedua, penjual opsi ( biasanya pembuat pasar atau institusi ) terlibat dalam lindung nilai delta untuk tetap netral terhadap pasar. Lindung nilai delta melibatkan membeli atau menjual Bitcoin di pasar spot atau berjangka untuk mengimbangi risiko harga dari posisi opsi mereka.
Sebagai contoh, jika seorang pembuat pasar menjual volume besar opsi panggilan, mereka dapat membeli BTC spot untuk melindungi. Seiring mendekatnya tanggal kedaluwarsa, aktivitas lindung nilai ini dapat mendorong harga ke arah tertentu.
Selain itu, kedaluwarsa dalam skala besar memperkuat volatilitas pasar, karena trader bereaksi cepat dengan leverage tinggi atau dengan cepat menyesuaikan posisi.
Secara historis, kadaluwarsa triwulanan (Maret, Juni, September, Desember) menyebabkan lebih banyak volatilitas dibandingkan dengan yang bulanan, karena volume kontrak yang lebih besar dan penyesuaian yang lebih terkonsentrasi oleh peserta.
TEORI MAX PAIN DAN EFEK “MAGNET HARGA”
Titik Max Pain adalah konsep kunci dalam perdagangan opsi. Ini mengacu pada tingkat harga di mana pembeli opsi mengalami kerugian terbesar pada saat jatuh tempo, sementara penjual (seperti pembuat pasar) meraup keuntungan tertinggi.
Secara teori, pembuat pasar dapat mempengaruhi harga spot atau futures untuk mengarahkannya ke Titik Rasa Sakit Maksimum, meminimalkan pembayaran kepada pembeli—suatu fenomena yang sering disebut sebagai "efek magnet."
Dalam pasar Bitcoin, efektivitas teori Max Pain bervariasi berdasarkan ukuran pasar dan faktor eksternal.
Sebagai contoh:
Pada 29 Maret 2024, Max Pain BTC adalah $69,500. Harga naik dari $67,210 menjadi $68,940 dalam tiga hari sebelumnya—peningkatan sekitar 2,6%.
Pada 28 Februari 2025, BTC sedikit mundur menuju Max Pain-nya sebesar $98.000 sebelum berakhir.
Kasus-kasus ini menunjukkan bahwa dalam kedaluwarsa triwulanan berskala besar, aktivitas lindung nilai pembuat pasar dapat menarik harga menuju Max Pain.
Namun, dampaknya terbatas di pasar crypto karena struktur uniknya. Misalnya, pada Oktober 2024, volume perdagangan spot BTC mencapai $8,2 miliar, sementara volume opsi hanya $1,8 miliar—menjadikannya sulit bagi pembuat pasar untuk mendominasi pergerakan harga.
Selain itu, peristiwa makro ( misalnya, keputusan suku bunga Fed ) atau risiko geopolitik sering kali menjadi prioritas, mengesampingkan tekanan terkait opsi.
Oleh karena itu, Max Pain mungkin hanya memiliki efek yang lebih kuat ketika likuiditas tipis atau posisi sangat terkonsentrasi.
INTERAKSI ANTARA DINAMIKA PASAR DAN FAKTOR EKSTERNAL
Dampak kedaluwarsa opsi Bitcoin pada harga tidak terjadi secara terpisah—itu berinteraksi dengan sentimen pasar yang lebih luas dan peristiwa eksternal.
Rasio Put/Call adalah metrik kunci untuk mengukur sentimen. Rasio rendah ( seperti 0.74) menunjukkan lebih banyak opsi call dibandingkan put, mencerminkan ekspektasi bullish.
Ini dapat mendorong trader untuk meningkatkan posisi bullish sebelum kedaluwarsa, memberikan dukungan harga jangka pendek.
Namun, jika banyak pemegang opsi (ITM) yang dalam posisi untung mengambil keuntungan, itu dapat menciptakan tekanan jual dan mendorong harga turun.
Selain itu, Implied Volatility (IV) cenderung meningkat sebelum dan selama masa kedaluwarsa, karena para trader mengantisipasi fluktuasi harga yang lebih besar. Menurut Indeks DVOL Deribit, IV umumnya meningkat sebelum kedaluwarsa triwulanan—tetapi volatilitas aktual tergantung pada likuiditas pasar spot dan kondisi makro.
Sebagai contoh:
Pada bulan Juni 2024, harapan akan pemotongan suku bunga Fed meningkatkan harga BTC, sebagian mengimbangi tekanan penurunan yang terkait dengan kedaluwarsa.
Risiko geopolitik atau berita regulasi juga dapat menyebabkan pergerakan tajam, mengesampingkan efek Max Pain.
Oleh karena itu, pengaruh jatuh tempo opsi paling kuat dalam kondisi pasar yang tenang, tetapi dapat tereduksi selama periode ketidakpastian tinggi atau guncangan eksternal.
STRATEGI PERDAGANGAN DAN MANAJEMEN RISIKO
Bagi para investor yang ingin memanfaatkan peluang seputar kedaluwarsa opsi, memahami dinamika pasar dan menerapkan strategi yang tepat adalah hal yang krusial.
Pedagang jangka pendek dapat memanfaatkan volatilitas terkait kedaluwarsa melalui strategi seperti straddles atau strangles untuk mendapatkan keuntungan dari fluktuasi harga.
Namun, ini melibatkan risiko—terutama di bawah leverage tinggi—jadi kehati-hatian diperlukan, terutama selama periode ketidakpastian makro atau geopolitik.
Disarankan untuk memantau zona delta tinggi ( misalnya, $95,000–$105,000), karena ini sering menjadi area fokus untuk pergerakan harga.
Investor jangka panjang dapat memanfaatkan penyesuaian harga pasca-kedaluwarsa. Jika sentimen tetap bullish ( misalnya, Rasio Put/Call < 1), membeli BTC spot saat turun mungkin menguntungkan.
Salah satu strategi yang direkomendasikan oleh analis Deribit adalah menjual opsi put yang dijamin uang tunai, memungkinkan investor untuk mengumpulkan premi dan berpotensi mendapatkan BTC dengan harga lebih rendah—ideal untuk pemegang bullish jangka panjang.
Terlepas dari strategi, manajemen risiko sangat penting. Menetapkan stop-loss, mendiversifikasi posisi, dan memantau acara makro dapat membantu mengurangi ketidakpastian seputar kedaluwarsa opsi.
KESIMPULAN
Pelepasan opsi Bitcoin dapat secara signifikan mempengaruhi pergerakan harga jangka pendek melalui aktivitas penutupan, aliran lindung nilai, dan efek Max Pain.
Data historis menunjukkan bahwa selama ekspiry kuartalan besar, harga BTC sering bergravitasi menuju Max Pain, dengan pergerakan rata-rata sekitar 2,8%.
Namun, efeknya tidak selalu dominan, karena likuiditas pasar spot, kondisi makroekonomi, dan faktor geopolitik dapat melemahkan pengaruhnya.
Metrik seperti Rasio Put/Call dan Volatilitas Tersirat memberikan petunjuk penting tentang sentimen dan volatilitas yang diharapkan, membantu trader merencanakan strategi.
Baik trading volatilitas jangka pendek maupun membeli penurunan jangka panjang, investor harus beradaptasi dengan dinamika pasar dan kondisi eksternal.
Seiring dengan pertumbuhan pasar opsi Bitcoin, pengaruhnya terhadap harga mungkin akan semakin nyata—menjadikannya tren penting untuk diperhatikan ke depan.
〈Bagaimana Kedaluwarsa Opsi Bitcoin Dapat Mempengaruhi Harga Bitcoin〉 artikel ini pertama kali diterbitkan di 《CoinRank》.