Masa Depan Pembayaran Enkripsi: Dari Perusahaan Pembayaran Bawah Tanah ke Bank On-Chain

Industri pembayaran saat ini sedang dalam masa transisi. Dibandingkan dengan sebelumnya, produk yang ada sekarang menunjukkan kemajuan yang jelas dalam desain, pengalaman, dan kepatuhan, tetapi masih ada jarak untuk membangun sistem pembayaran Web3 yang lengkap dan berkelanjutan. Status "belum terbentuk" ini justru menjadi salah satu fokus perbincangan di pasar baru-baru ini.

U Card sebagai bentuk terbaru dari enkripsi pembayaran, pada dasarnya merupakan sebuah mekanisme transisi. Ini bukan sekadar salinan sederhana dari kartu isi ulang Web2 tradisional, juga bukan bentuk akhir dari dompet on-chain atau saluran pembayaran generasi baru, melainkan merupakan produk kompromi antara kebutuhan pembayaran on-chain saat ini dan konsumsi off-chain.

U Card mengikat akun on-chain dan saldo stablecoin, menggabungkan antarmuka konsumsi off-chain yang mematuhi peraturan, untuk mewujudkan perpaduan antara pengalaman Web2 dan logika aset Web3. Model ini baru-baru ini mendapat perhatian karena, di satu sisi, imajinasi pengguna tentang penggunaan aset on-chain untuk konsumsi sehari-hari tidak pernah berhenti; di sisi lain, ini juga menunjukkan bahwa stablecoin berusaha untuk meresap lebih jauh dari skenario tradisional seperti pertukaran lintas batas dan penyelesaian OTC ke bidang ritel C-end dan pembayaran lokal.

Namun, model operasi U Card sangat bergantung pada izin dari sistem keuangan tradisional, berjuang untuk bertahan di antara tekanan kepatuhan dan keuntungan tipis, sulit untuk bertahan dalam jangka panjang. Secara ketat, U Card bukanlah model bisnis yang menguntungkan secara stabil, melainkan hanya bentuk layanan yang bergantung pada izin eksternal.

Pengembang proyek perlu bergantung pada banyak perantara keuangan untuk menyelesaikan penyelesaian, mereka hanya eksekutor di ujung rantai. Tantangan yang lebih besar adalah, biaya operasional U-card sangat tinggi, pada dasarnya adalah bisnis yang merugi. Pengembang proyek tidak memiliki pendapatan biaya transaksi yang stabil seperti bursa, dan tidak memiliki kekuasaan berbicara seperti penerbit kartu tingkat satu, tetapi harus menanggung tekanan layanan pengguna.

Untuk mengubah situasi ini, ada dua jalan keluar: pertama, bergabung dengan sistem akun, sebagai penghubung ekosistem industri enkripsi, untuk mendapatkan suara dalam mekanisme kepatuhan; kedua, menunggu perbaikan lebih lanjut pada undang-undang stablecoin AS, menghindari sistem penyelesaian yang rumit dan tidak efisien saat ini, dan menangkap peluang baru yang dibawa oleh stablecoin dolar.

Untuk dompet dan bursa, U Card lebih merupakan fitur tambahan yang meningkatkan keterikatan pengguna, bukan sumber pendapatan utama. Namun, bagi tim startup Web3 yang kekurangan saluran lalu lintas dan pengalaman infrastruktur keuangan, mencoba membakar subsidi dan skala untuk menghasilkan proyek U Card yang berkelanjutan sangatlah sulit.

enkripsi pembayaran langkah selanjutnya: pasar uang bawah tanah atau "bank" baru on-chain?

Yang mengganggu pembayaran enkripsi adalah sistem penyelesaian keuangan tradisional. Namun, terdapat berbagai pandangan di pasar mengenai definisi pembayaran enkripsi. Apakah itu sepenuhnya meniru pembayaran pemindaian kode dalam kehidupan sehari-hari, atau mencari makna baru di jaringan anonim? Bagi yang terakhir, makna pembayaran bukanlah tentang transfer, tetapi tentang pengendapan; esensi pembayaran bukanlah penyelesaian, tetapi peredaran. Ini adalah industri yang tumbuh subur di "hutan gelap" seiring dengan perkembangan blockchain.

Sebagai contoh orang Chaoshan dan money changer bawah tanah dari India-Pakistan, mereka membangun ekosistem digital yang berbasis pada hubungan, kepercayaan, dan siklus aset. Esensi money changer digital bergaya Chaoshan adalah kepercayaan, perputaran dana, dan akumulasi serta siklus aset yang disebabkan oleh penyelesaian yang tertunda semuanya bergantung pada kepercayaan. Sistem ini memerlukan rekomendasi dari orang yang dikenal untuk bergabung, di mana terdapat mekanisme tanggung jawab tidak langsung yang tidak terlihat antara setiap orang.

Dalam mekanisme ini, pembayaran tidak lagi merupakan hubungan satu lawan satu, melainkan bentuk satu lawan banyak lawan satu yang terus mengalir dalam jaringan nilai. Aliran dana masuk adalah masuk ke dalam pasar, bukan hanya untuk pembayaran, tetapi juga untuk mendapatkan kepercayaan. Dana non-pembayaran terus mengalir dan membentuk akumulasi, semakin banyak peserta, semakin menjadi jaringan pembayaran sosial yang lambat dalam penyelesaian tetapi dengan frekuensi tinggi. Siklus nilai yang terus menerus akan membawa imbal hasil yang melimpah.

Sebenarnya, struktur ekosistem tertutup "digital money market" telah beroperasi di on-chain selama bertahun-tahun, menyelesaikan sebagian masalah peredaran uang abu-abu, tetapi belum berhasil membawa pembayaran enkripsi dari pasar niche ke aplikasi mainstream. Sebaliknya, yang benar-benar memiliki potensi global dan secara bertahap mendekati pengguna adalah sistem penyelesaian on-chain yang dibangun berdasarkan jaringan yang mematuhi regulasi dengan stablecoin dolar AS sebagai inti.

Struktur on-chain yang mirip dengan uang gelap sudah ada sejak lama. Baik itu organisasi arbitrase gray market di Asia Tenggara, maupun beberapa negara yang melakukan penyelesaian internasional melalui USDT, aset digital telah memiliki cara yang matang untuk menghindari sistem keuangan tradisional dan mewujudkan aliran modal yang bebas.

Kebangkitan jaringan tertentu adalah cerminan dari logika ini. Menurut laporan dari beberapa perusahaan keamanan on-chain, antara 2023-2024, sekitar lebih dari 40% aliran dana ilegal on-chain terjadi di jaringan ini, di mana lebih dari setengahnya diselesaikan melalui USDT. Dana-dana ini tidak masuk ke bursa, melainkan diselesaikan melalui hedging OTC, "loncatan" dompet, DEX divergensi, dan bentuk lainnya, menyelesaikan operasi "lepas cermin" yang mirip dengan uang gelap.

Cara operasional ini sangat mirip dengan jaringan dana luar negeri yang dibangun oleh orang-orang Chaozhou: tidak mengejar kepastian akhir pada lapisan penyelesaian, tetapi bergantung pada rantai kepercayaan terdistribusi dan sistem koneksi lintas batas untuk memastikan likuiditas. Namun, masalahnya adalah, mengapa "bank digital" on-chain semacam ini telah beroperasi selama bertahun-tahun, tetapi belum meledak dalam pembayaran enkripsi? Apakah ia masih perlu terus berkembang, atau kemeriahannya memang tidak ada hubungannya dengan pengguna biasa?

Penyebab utama adalah bahwa model-model semacam ini bukan dirancang untuk pengguna biasa, melainkan menyelesaikan bukan "bagaimana membuat lebih banyak orang menggunakan enkripsi untuk pembayaran", tetapi "bagaimana membuat sekelompok kecil orang melakukan pembayaran tidak terdeteksi dengan enkripsi". Titik awalnya adalah menghindari, bukan menghubungkan; melayani skenario yang tidak ingin dicakup oleh regulasi, bukan kelompok pengguna yang memerlukan perlindungan hukum.

Jaringan keuangan ala Chaozhou dapat membangun "sistem transfer keluarga" yang efisien di beberapa daerah, tetapi ini tidak berarti bahwa struktur ini dapat diubah menjadi infrastruktur yang dapat diskalakan secara global. Ini seperti jaringan lokal yang efisien, sangat tangguh di daerah pinggiran, tetapi sulit untuk terhubung dengan sistem kliring yang ada di pasar global.

Dari perspektif sistemik, "uang yang enggan pergi" memang dapat meningkatkan TVL platform, meningkatkan efisiensi penggunaan modal ekosistem DeFi, tetapi dari sudut pandang sistem pembayaran, sebuah sistem yang benar-benar dapat diskalakan, memerlukan uang yang dapat "masuk dan keluar" dengan bebas, bukan "masuk tetapi tidak bisa keluar".

Beberapa sistem hadiah on-chain dan berbagai akun poin on-chain melakukan satu hal: mengubah perilaku pembayaran masuk menjadi akumulasi. Logika "balasannya" yang mirip dengan era Web2. Model akumulasi seperti ini memang memiliki nilai bisnis, tetapi tidak dapat memecahkan batasan ekosistem. Pengguna tidak dapat menggunakan aset di dompet tertentu secara bebas untuk pembayaran lintas batas, pembayaran pedagang, atau penerimaan melalui mesin POS, dan lebih tidak dapat memperoleh pemetaan stabil dengan sistem akun dunia nyata.

Dengan kata lain, model "siklus halaman belakang" ini bukanlah infrastruktur, melainkan merupakan mekanisme penguatan diri ekosistem. Memperkuat skenario penggunaan dana dalam sistem tertutup memang penting, tetapi itu tidak membentuk logika dasar "pembayaran" sebagai layanan global.

Yang benar-benar mendorong pembayaran Web3 dari "dark web" menuju "mainnet" adalah dukungan kebijakan Amerika terhadap jaringan pembayaran stablecoin. Pada tahun 2024, Departemen Keuangan AS secara resmi mendorong RUU GENIUS, dan setelah disetujuinya Clarity for Payment Stablecoins Act di Kongres, stablecoin pertama kali diberikan posisi kebijakan sebagai "infrastruktur pembayaran strategis".

Banyak perusahaan teknologi finansial dengan cepat memajukan perluasan penggunaan stablecoin dolar AS dalam penyelesaian internasional, akuisisi pedagang, dan penyelesaian platform. Data yang dirilis oleh salah satu raksasa pembayaran pada awal 2024 menunjukkan bahwa lebih dari 30 lembaga pembayaran global sedang mengintegrasikan USDC sebagai aset penyelesaian lintas batas; sementara itu, peningkatan dan penggunaan USDC dan PYUSD juga mulai merembes ke segmen ritel.

Ini bukanlah aliran dan penumpukan dalam ekonomi virtual, melainkan aliran dana antara barang dan layanan nyata, yang memiliki perlindungan hukum serta kepatuhan audit dalam perilaku penyelesaian. Sebaliknya, pembayaran token di beberapa ekosistem, serta fungsi "pindai untuk membayar" di beberapa dompet, masih merupakan fungsi lokal dalam sistem tertutup sebelum benar-benar masuk ke sistem laporan keuangan perusahaan, platform e-commerce lintas negara, atau jaringan kredit, dan bukan standar pembayaran global.

Kita tidak bisa menyangkal bahwa desain mekanisme "digital market maker" memiliki sifat yang inspiratif. Proposal seperti Intent, abstraksi akun memang sedang mengupgrade pembayaran on-chain tradisional dari tindakan transfer "mesin ke mesin" menjadi koordinasi dana yang "didorong oleh niat manusia". Ini memiliki resonansi filosofis tertentu dengan penerapan mekanisme "kepercayaan kuat berbasis hubungan" oleh money changer tradisional. Namun, struktur pembayaran yang sistematis tidak mungkin hanya dibangun di atas kepercayaan sosial yang kabur dan logika peredaran lokal; pada akhirnya, itu harus terhubung dengan pengawasan, sehingga identitas pengguna, proses transaksi, dan sumber dana dapat ditelusuri.

Melihat arah perkembangan pembayaran enkripsi dari perspektif yang lebih makro: Dengan posisi mata uang dolar AS di dunia yang menghadapi tantangan struktural, sistem keuangan dan moneter AS sedang berusaha membangun sistem mata uang dual baru "dolar + stablecoin dolar". Baik untuk mengatasi ekspansi penyelesaian mata uang lain, merespons tren pasar berkembang yang menggunakan euro/emas untuk penyelesaian, atau memperkuat pengaruh keuangan di beberapa daerah, stablecoin tidak lagi menjadi inovasi keuangan yang marginal, tetapi merupakan alat strategis yang secara aktif diterapkan oleh AS dalam persaingan keuangan internasional.

Ini juga mengapa dalam dua tahun terakhir kita melihat, dari legislasi kongres hingga pengarahan kementerian keuangan, dari partisipasi bank tradisional hingga penyisipan jaringan pembayaran, kemajuan stablecoin dolar sedang dipercepat secara menyeluruh dan semakin terintegrasi ke dalam mata uang kedaulatan dan kerangka regulasi kedaulatan.

Jadi pertanyaannya adalah: Apakah model pembayaran ala bank digital dapat mendukung sistem strategi semacam itu? Jelas tidak. Esensi dari model bank bawah tanah adalah untuk menghindari pengawasan, sementara yang ingin dibangun oleh Amerika Serikat adalah jaringan keuangan global yang terintegrasi dengan pengawasan; bank digital bergantung pada kepercayaan komunitas dan arbitrase ruang abu-abu, sedangkan sistem stablecoin dolar harus dibangun di atas lembaga keuangan yang patuh dan rantai izin pengawasan.

Kami sulit membayangkan bahwa Departemen Keuangan AS akan menyerahkan infrastruktur pembayaran yang penting kepada jaringan dana yang bergantung pada dompet non-KYC, jembatan anonim, dan perdagangan OTC untuk mendominasi. Bank digital dapat menyelesaikan masalah peredaran di daerah pinggiran, namun tidak dapat membentuk struktur tata kelola mata uang tingkat negara berdaulat. Sementara itu, stablecoin sedang diberikan peran ini.

Dengan kata lain, masa depan industri enkripsi tidak akan menjadi masa depan yang hidup berdampingan dengan industri abu-abu. Itu telah berfungsi sebagai dukungan di sisi gelap sebelum industri enkripsi tumbuh, tetapi disahkannya Bitcoin ETF telah membawa industri enkripsi memasuki siklus baru, yang merupakan masa depan yang sepenuhnya terintegrasi dan saling terkait dengan keuangan tradisional.

Baik itu beberapa bank besar yang meluncurkan stablecoin mereka sendiri, perusahaan manajemen aset besar yang mengimplementasikan dana enkripsi, raksasa pembayaran yang mengintegrasikan USDC, perusahaan teknologi keuangan yang mengakses pembayaran on-chain, atau beberapa penerbit stablecoin yang melakukan penyesuaian kebijakan dengan bank sentral di berbagai negara, semua langkah ini menunjukkan: keuangan tradisional sedang mempercepat masuk ke dunia on-chain, dan standar mereka jelas - kepatuhan, transparansi, dapat diawasi. Sekumpulan standar ini secara alami menolak ekspansi logika money laundering, dan karena itu membentuk batasan mendasar dari model "bank digital" sebagai jalur utama pembayaran enkripsi.

Masa depan nyata dari pembayaran Web3 dibangun di atas stablecoin dolar dan saluran penyelesaian yang sesuai. Ini tidak hanya dapat mengadopsi keterbukaan terdesentralisasi, tetapi juga memanfaatkan fondasi kredit dari sistem mata uang fiat yang ada. Ini memungkinkan dana untuk masuk dan keluar dengan bebas, tetapi tidak mempercayai akumulasi; ini menekankan abstraksi identitas, tetapi tidak menghindari regulasi; ini mengintegrasikan niat pengguna, tetapi tidak keluar dari batas hukum. Dalam sistem ini, dana tidak hanya dapat masuk ke dunia Web3, tetapi juga dapat keluar dengan bebas; tidak hanya melayani aktivitas keuangan on-chain, tetapi juga terintegrasi dalam pertukaran barang dan jasa global.

Bank digital seperti air, air tidak berbentuk, bergerak sesuai arus, setetes hujan jatuh ke dalamnya, menjadi lautan; dan tahap berikutnya dari pembayaran enkripsi seharusnya seperti cahaya, dapat saling menyatu, namun memiliki titik asalnya sendiri, dapat dilacak kembali, mampu dengan jelas menemukan jalan yang telah dilalui, tidak mengejar penguasaan, tetapi fokus untuk menerangi.