Khung phân loại đa chiều của Stablecoin: Nhận thức lại từ góc độ người dùng
Với sự ứng dụng rộng rãi của Stablecoin trong nhiều bối cảnh như thanh toán toàn cầu, DeFi, và lưu trữ giá trị để phòng ngừa rủi ro, nó không còn là một khái niệm đơn giản nữa. Sự hiểu biết và cách sử dụng Stablecoin của các người dùng khác nhau có sự khác biệt lớn, nó có thể là công cụ chính cho chuyển tiền xuyên biên giới, cũng có thể là phần cốt lõi để thu được lợi nhuận trên chuỗi.
Điều này có nghĩa là các trường hợp sử dụng của Stablecoin khác nhau theo từng người và được hình thành dựa trên nhu cầu. Dưới sự thúc đẩy của nhu cầu đa dạng, một khung phân loại đa chiều dựa trên ý định của người dùng, sự tin tưởng vào rủi ro và kiến trúc công nghệ đã trở thành điểm khởi đầu quan trọng để hiểu hệ sinh thái của Stablecoin.
Bài viết này sẽ từ góc độ người dùng, cố gắng tái cấu trúc thế giới quan của stablecoin từ ba chiều: mục tiêu người dùng, mô hình rủi ro, và kiến trúc công nghệ, xây dựng một khung nhận thức về stablecoin thực sự dựa trên nhu cầu của người dùng và phù hợp với các tình huống sử dụng.
Một, Bức tranh toàn cảnh về Stablecoin theo nghĩa truyền thống
Trong các câu chuyện khác nhau của thế giới tiền điện tử, Stablecoin luôn là một chủ đề vĩnh cửu.
Truyền thống, thị trường thường lấy "cơ chế neo" làm cốt lõi, chia stablecoin chủ yếu thành ba loại:
Tiền pháp định thế chấp: như USDT, USDC, định giá 1:1 với đô la Mỹ, có tính thanh khoản cao và được chấp nhận rộng rãi;
Cầm cố tiền điện tử: như DAI, RAI, duy trì liên kết thông qua việc cầm cố thừa ETH và các tài sản khác, nhấn mạnh tính phi tập trung và khả năng chống kiểm duyệt;
Stablecoin thuật toán: như UST đã sụp đổ, dựa vào thiết kế cơ chế và kỳ vọng thị trường để điều chỉnh giá, không cần tài sản thực để thế chấp;
Ngoài ra, còn có các loại Stablecoin được neo theo tài sản phi đô la như vàng, euro, chẳng hạn như Tether Gold(XAU₮) gần đây được chú ý, mỗi token đại diện cho một ounce vàng, hỗ trợ chuyển nhượng trên chuỗi và đổi ra hàng thật, hiện đang được lưu trữ trong kho vàng tự xây dựng ở Thụy Sĩ, quy mô nắm giữ đã đạt 8 tỷ đô la, trở thành một trong những chủ sở hữu vàng tư nhân lớn nhất thế giới.
Trong vài năm qua, khung phân loại này đã cung cấp cho chúng ta một cái nhìn ban đầu về điểm tiếp cận của Stablecoin, nhưng ở khía cạnh sử dụng, cách phân loại theo cơ chế neo này thực tế đã ngày càng khó đáp ứng nhu cầu hiểu biết và lựa chọn đa dạng của người dùng.
Nguyên nhân chính là khi phạm vi ứng dụng của Stablecoin mở rộng, người sử dụng không phải đều là những nhà giao dịch trên chuỗi hoặc người chơi DeFi, điều này làm cho một cơ chế neo duy nhất đã khó có thể trả lời những câu hỏi mà người dùng quan tâm nhất: "Nó có phù hợp với tôi không?" "Sử dụng có an toàn không?" "Có thể sử dụng trên chuỗi mà tôi thường dùng không?"
Ví dụ, USDT và USDC đều là stablecoin được đảm bảo bằng fiat, nhưng cấu trúc dự trữ, mức độ tuân thủ và độ tin cậy của thị trường khác nhau rất lớn. Đồng thời, các quy định mới ( như dự luật GENIUS, MiCA ) cũng đang được sử dụng để phân loại dựa trên mục đích và sự tuân thủ, làm cho việc phân loại truyền thống ngày càng khó khớp với khung chính sách thực tế.
Hai, tình huống phân loại Stablecoin dưới biến số mới
Gần đây, CEO của một tổ chức phát hành Stablecoin đã giải thích trong một cuộc phỏng vấn rằng: Trong thời gian suy thoái kinh tế kể từ năm 2020, một số quốc gia đang phát triển đã bị ảnh hưởng nặng nề, giá cả tăng vọt, đồng nội tệ mất giá và tỷ lệ thất nghiệp cao, khiến nhiều hộ gia đình phải đối mặt với khó khăn tài chính, trong khi USDT và các Stablecoin khác có thể phần nào đáp ứng nhu cầu của những hộ gia đình này, được sử dụng để tích trữ giá trị, chuyển tiền xuyên biên giới và thanh toán hàng ngày.
Chính vì vậy, ở các khu vực như Mỹ Latinh, Trung Đông, Nam Á, nhiều người dùng đã trở thành những người dùng toàn cầu lần đầu tiên tiếp xúc với thế giới tiền điện tử. Họ sử dụng Stablecoin do sự mất giá của đồng nội tệ và khó khăn trong việc chuyển tiền xuyên biên giới, vì vậy họ chỉ quan tâm đến tính ổn định, chi phí và khả năng rút tiền bất cứ lúc nào.
So với đó, những người chơi Crypto bản địa - những người dùng trên chuỗi dày dạn kinh nghiệm, những người chênh lệch giá, và các nhà giao dịch cấp tổ chức, lại có những điểm quan tâm hoàn toàn khác về Stablecoin, họ chủ yếu theo đuổi tính thanh khoản bản địa, mức độ hỗ trợ của giao thức, hiệu quả tổ hợp và các con đường chênh lệch giá, chứ không chỉ đơn thuần là cơ chế neo.
Điều này cũng có nghĩa là sự phân hóa của nhóm người dùng ngày càng rõ rệt, lĩnh vực stablecoin đã đến lúc phải thoát khỏi khung truyền thống "thế chấp fiat / thế chấp tiền điện tử / neo thuật toán", và khi từ góc độ người dùng tái cấu trúc logic phân loại, từ góc độ này, sự "biến đổi" của stablecoin về bản chất là kết quả do nhu cầu của người dùng và hệ sinh thái thị trường cùng thúc đẩy.
Trong đó bao gồm cả sự bùng nổ của các ứng dụng Stablecoin ( từ staking DeFi đến phát lương xuyên biên giới ), cũng như sự phân hóa của nhóm người dùng và nhu cầu sử dụng ( từ bảo toàn vốn đến lợi nhuận cao ), và trong ý nghĩa vĩ mô là sự hoàn thiện của khung pháp lý ( từ quy định MiCA của EU đến dự luật GENIUS của Mỹ ), vì vậy trong mắt người sử dụng cũng đã sớm phân chia thành nhiều thế giới Stablecoin:
Người mới bắt đầu với tiền điện tử cần một loại Stablecoin "đơn giản và an toàn", có thể yên tâm lưu trữ vốn và từ từ học hỏi;
Những người yêu thích DeFi chú ý đến "tiềm năng sinh lời", sử dụng Stablecoin để vay mượn trên Aave, đào thanh khoản trên Curve;
Các nhà giao dịch kỳ cựu theo đuổi "tính thanh khoản tối đa", cần đổi nhanh Stablecoin trên các sàn giao dịch lớn;
Người dùng toàn cầu thì chú trọng hơn đến "thanh toán xuyên biên giới chi phí thấp", chi phí trên chuỗi và tốc độ nhận tiền là các chỉ số cốt lõi;
Hệ thống phân loại truyền thống này đang dần mất hiệu lực trong bối cảnh nhu cầu ngày càng đa dạng ngày nay.
Nói ngắn gọn, trong thế giới Web3 hiện tại và lĩnh vực stablecoin, không tồn tại một "stablecoin tốt nhất", chỉ có "stablecoin phù hợp nhất cho một mục tiêu cụ thể".
Ba, làm thế nào để xây dựng một thế giới quan đa chiều về Stablecoin?
Cũng chính trong bối cảnh này, để mỗi người dùng đều có thể tìm thấy loại stablecoin phù hợp nhất với mình, chúng tôi đề xuất một khung phân loại stablecoin gồm ba trục cốt lõi:
Từ mục tiêu người dùng ( tại sao sử dụng ), độ tin cậy rủi ro ( an toàn như thế nào ), kiến trúc công nghệ ( được sử dụng ở đâu & cách sử dụng ) ba khía cạnh, nhằm mục đích đưa ra bức tranh rõ ràng về từng loại Stablecoin, giúp người dùng đưa ra quyết định có cơ sở trong các tình huống phức tạp.
1.Những ý định của người dùng và mục tiêu tài chính(Tại sao lại sử dụng )
Đây là trục phân loại bắt nguồn từ động cơ của người dùng, làm rõ các tình huống sử dụng stablecoin, trực tiếp trả lời câu hỏi "tại sao lại sử dụng".
Như mọi người đã biết, chức năng của Stablecoin đã đa dạng hóa từ lâu, các lựa chọn khác nhau tương ứng với các tình huống khác nhau:
Thanh toán và chuyển giá trị: như USDT của một nền tảng nào đó, phí thấp, phủ sóng rộng, thuận tiện cho chuyển tiền xuyên biên giới;
Bảo toàn vốn và phòng ngừa rủi ro: như USDC, phù hợp để sử dụng làm tài khoản đô la trên chuỗi hoặc phòng ngừa rủi ro trong thị trường giảm giá;
Tạo ra lợi nhuận và gia tăng tài sản: như USDe, thông qua cơ chế gắn kết và mô hình phòng ngừa rủi ro của các sản phẩm phái sinh để tạo ra lợi nhuận gốc;
Mục đích thế chấp và đòn bẩy: như DAI, USDC, USDT, tài sản thế chấp thường được sử dụng trong các giao thức DeFi, thuận tiện cho việc cho vay và giao dịch;
Phân loại này có thể trực tiếp trả lời câu hỏi phổ biến nhất của người dùng: Tôi muốn làm X, nên chọn đồng stablecoin nào?
2.Tình trạng rủi ro và mô hình tin cậy( An toàn đến mức nào)
Điều này xác định mức độ rủi ro mà người dùng sẵn sàng chấp nhận khi lựa chọn, các yếu tố cốt lõi bao gồm cấu thành dự trữ, tình trạng kiểm toán, giấy phép quản lý, v.v.
Trong đó, tầng cao nhất là stablecoin cấp ngân hàng và được quản lý, uy tín của chúng dựa vào sự quản lý của chính phủ và hệ thống tài chính truyền thống, đại diện điển hình là USDC và PYUSD. Tiếp theo là các stablecoin dẫn đầu thị trường và hệ thống, như USDT, sự tin tưởng của chúng chủ yếu đến từ hiệu ứng mạng lưới khổng lồ và tính thanh khoản vô song, mặc dù vị thế quản lý và tính minh bạch của dự trữ đang gây tranh cãi.
Một lần nữa là stablecoin phi tập trung và có thể xác minh trên chuỗi, như DAI, người dùng tin tưởng vào mã nguồn công khai có thể kiểm toán và sự đồng thuận của cộng đồng, chứ không phải vào một thực thể tập trung nào đó; cuối cùng là tài sản tổng hợp và stablecoin được điều khiển bởi thuật toán đại diện cho những khám phá tiên phong, như USDe, niềm tin của nó dựa trên các mô hình kinh tế phức tạp, đồng thời cũng đi kèm với những rủi ro mới chưa được kiểm tra lâu dài.
Một tổ chức xếp hạng đã đánh giá USDC là "mạnh", còn USDT là "hạn chế", cũng xác nhận cơ sở thực tế của khung phân lớp này.
3. Kiến trúc kỹ thuật và sự thích ứng với hệ sinh thái ( Sử dụng ở đâu & sử dụng như thế nào )
Trục phân loại thứ ba tập trung vào kiến trúc kỹ thuật và hệ sinh thái, nó xác định "stablecoin sẽ được sử dụng ở đâu và như thế nào".
Cách triển khai trên các chuỗi khác nhau quyết định khả năng sử dụng, độ an toàn và cấu trúc chi phí của chúng, trong đó sự khác biệt giữa triển khai nguyên sinh và triển khai đa chuỗi là rất quan trọng - Stablecoin nguyên sinh được phát hành trực tiếp bởi chính phủ ( như USDC trên Base ), an toàn hơn; phiên bản đa chuỗi phụ thuộc vào cơ chế cầu nối đa chuỗi, có nguy cơ tấn công hợp đồng thông minh.
Thứ hai, một hệ sinh thái do Stablecoin dẫn dắt xác định các trường hợp ứng dụng cốt lõi của nó, chẳng hạn như mạng chính Ethereum vì tính bảo mật cao của nó mà phù hợp hơn cho việc thanh toán, một số L1 hiệu suất cao thu hút nhiều hoạt động thanh toán và chuyển tiền nhờ chi phí thấp và tốc độ cao, trong khi Arbitrum, Base và các L2 của Ethereum đang nhanh chóng trở thành nơi chính cho hoạt động DeFi nhờ phí Gas rẻ và khả năng tương thích với Ethereum.
Điều này có nghĩa là người dùng có thể chọn phiên bản phù hợp nhất giữa các mạng khác nhau dựa trên chi phí trên chuỗi và nhu cầu sử dụng.
Hiện tại, một nền tảng ví đã dựa trên những suy nghĩ trên để xây dựng chức năng tập hợp token, phân loại stablecoin thành nhiều tập hợp con có thể khám phá:
Stablecoin hàng đầu Bluechip Stables: USDT, USDC và các tài sản lớn khác;
Stablecoin DeFi Protocols DeFi Stables: DAI, crvUSD, USDe và các stablecoin khác có nhiều kịch bản DeFi.
Đồng ổn định thanh toán toàn cầu Remit Stables: với USDT, TUSD và các đồng ổn định khác nhằm mục đích thanh toán;
Stablecoin hợp pháp Legal Stables: PYUSD, FDUSD và các tài sản được quản lý khác;
Stablecoin sinh lợi Yield Stables: USDe, USDS, USDB và các stablecoin có cơ chế sinh lợi khác;
Stablecoin không phải USD Non-USD Stables: EURC, XAU₮, PAXG và các đồng tiền khám phá đa dạng hóa;
Bộ token này phân loại các Stablecoin theo ý định của người dùng ( như nhập môn cho người mới, lợi nhuận DeFi, thanh toán toàn cầu ), người dùng có thể nhanh chóng khớp với sự kết hợp Stablecoin phù hợp nhất dựa trên mức độ nhận thức, mục tiêu tài chính và khả năng có sẵn trong khu vực của họ.
Tóm tắt
Bản chất của Stablecoin là công cụ phục vụ con người.
Từ phân loại truyền thống đến thế giới quan đa chiều, điều đang thay đổi không chỉ là cách phân loại, mà còn là phục vụ nhu cầu thực tế của người dùng, vì vậy không có stablecoin toàn năng, chỉ có stablecoin thích ứng với bối cảnh:
Chẳng hạn, mô tả hoàn chỉnh về USDC sẽ bao gồm cả thuộc tính "bảo toàn vốn" và "tài sản thế chấp" theo ý định của người dùng; về tình trạng rủi ro thuộc về nhóm đầu tiên, "cấp ngân hàng và được quản lý"; về kiến trúc kỹ thuật, nó cung cấp phiên bản gốc trên nhiều L1 và L2 chính.
Điều này phong phú và thực tiễn hơn nhiều so với một câu đơn giản "stablecoin được đảm bảo bởi tiền tệ pháp định", có thể thực sự giúp người dùng hiểu rõ hơn về sự cân nhắc giữa các stablecoin khác nhau về độ an toàn, tiềm năng lợi nhuận, khả năng kết hợp và hiệu quả giao dịch, từ đó đưa ra sự lựa chọn thông minh nhất dựa trên nhu cầu của bản thân.
Nói ngắn gọn, chúng tôi tin rằng giá trị tối thượng của Stablecoin đến từ khả năng "phục vụ con người", nó không chỉ nên là một sản phẩm phụ của câu chuyện tiền điện tử, mà nên trở thành công cụ quản lý tài sản gần gũi nhất với thực tế trong hộp công cụ của người dùng.
Trong thế giới Web3, lựa chọn tốt nhất luôn là cái "phù hợp với bản thân".
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
21 thích
Phần thưởng
21
8
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MEVSandwichMaker
· 08-07 10:47
Lại làm những khái niệm hão huyền này.
Xem bản gốcTrả lời0
MEVHunterNoLoss
· 08-07 08:36
Stablecoin归稳定个锤子
Xem bản gốcTrả lời0
VitaliksTwin
· 08-06 20:43
Nói về việc sử dụng Stablecoin để đạt được lợi suất 1% trong defi.
Xem bản gốcTrả lời0
GweiTooHigh
· 08-06 12:47
Nhà địa chủ cũng không còn lương thực dự trữ thì phải làm sao?
Xem bản gốcTrả lời0
GasWaster
· 08-06 12:47
Làm phức tạp như vậy để làm gì, vẫn không phải dùng USDT.
Xem bản gốcTrả lời0
LayerZeroHero
· 08-06 12:42
Cuối cùng cũng có người nói rõ điều này, mô hình 3D được làm thật thanh lịch.
Xem bản gốcTrả lời0
UncleLiquidation
· 08-06 12:41
Làm phức tạp như vậy để làm gì, chỉ cần ổn định là đủ.
Xem bản gốcTrả lời0
OnChainDetective
· 08-06 12:33
hmm đã theo dõi một số mẫu nghi ngờ... có vẻ như stablecoin chỉ là ponzi với một số bước thêm không nói dối.
Tái cấu trúc nhận thức về Stablecoin: Khung phân loại đa chiều từ góc độ người dùng
Khung phân loại đa chiều của Stablecoin: Nhận thức lại từ góc độ người dùng
Với sự ứng dụng rộng rãi của Stablecoin trong nhiều bối cảnh như thanh toán toàn cầu, DeFi, và lưu trữ giá trị để phòng ngừa rủi ro, nó không còn là một khái niệm đơn giản nữa. Sự hiểu biết và cách sử dụng Stablecoin của các người dùng khác nhau có sự khác biệt lớn, nó có thể là công cụ chính cho chuyển tiền xuyên biên giới, cũng có thể là phần cốt lõi để thu được lợi nhuận trên chuỗi.
Điều này có nghĩa là các trường hợp sử dụng của Stablecoin khác nhau theo từng người và được hình thành dựa trên nhu cầu. Dưới sự thúc đẩy của nhu cầu đa dạng, một khung phân loại đa chiều dựa trên ý định của người dùng, sự tin tưởng vào rủi ro và kiến trúc công nghệ đã trở thành điểm khởi đầu quan trọng để hiểu hệ sinh thái của Stablecoin.
Bài viết này sẽ từ góc độ người dùng, cố gắng tái cấu trúc thế giới quan của stablecoin từ ba chiều: mục tiêu người dùng, mô hình rủi ro, và kiến trúc công nghệ, xây dựng một khung nhận thức về stablecoin thực sự dựa trên nhu cầu của người dùng và phù hợp với các tình huống sử dụng.
Một, Bức tranh toàn cảnh về Stablecoin theo nghĩa truyền thống
Trong các câu chuyện khác nhau của thế giới tiền điện tử, Stablecoin luôn là một chủ đề vĩnh cửu.
Truyền thống, thị trường thường lấy "cơ chế neo" làm cốt lõi, chia stablecoin chủ yếu thành ba loại:
Ngoài ra, còn có các loại Stablecoin được neo theo tài sản phi đô la như vàng, euro, chẳng hạn như Tether Gold(XAU₮) gần đây được chú ý, mỗi token đại diện cho một ounce vàng, hỗ trợ chuyển nhượng trên chuỗi và đổi ra hàng thật, hiện đang được lưu trữ trong kho vàng tự xây dựng ở Thụy Sĩ, quy mô nắm giữ đã đạt 8 tỷ đô la, trở thành một trong những chủ sở hữu vàng tư nhân lớn nhất thế giới.
Trong vài năm qua, khung phân loại này đã cung cấp cho chúng ta một cái nhìn ban đầu về điểm tiếp cận của Stablecoin, nhưng ở khía cạnh sử dụng, cách phân loại theo cơ chế neo này thực tế đã ngày càng khó đáp ứng nhu cầu hiểu biết và lựa chọn đa dạng của người dùng.
Nguyên nhân chính là khi phạm vi ứng dụng của Stablecoin mở rộng, người sử dụng không phải đều là những nhà giao dịch trên chuỗi hoặc người chơi DeFi, điều này làm cho một cơ chế neo duy nhất đã khó có thể trả lời những câu hỏi mà người dùng quan tâm nhất: "Nó có phù hợp với tôi không?" "Sử dụng có an toàn không?" "Có thể sử dụng trên chuỗi mà tôi thường dùng không?"
Ví dụ, USDT và USDC đều là stablecoin được đảm bảo bằng fiat, nhưng cấu trúc dự trữ, mức độ tuân thủ và độ tin cậy của thị trường khác nhau rất lớn. Đồng thời, các quy định mới ( như dự luật GENIUS, MiCA ) cũng đang được sử dụng để phân loại dựa trên mục đích và sự tuân thủ, làm cho việc phân loại truyền thống ngày càng khó khớp với khung chính sách thực tế.
Hai, tình huống phân loại Stablecoin dưới biến số mới
Gần đây, CEO của một tổ chức phát hành Stablecoin đã giải thích trong một cuộc phỏng vấn rằng: Trong thời gian suy thoái kinh tế kể từ năm 2020, một số quốc gia đang phát triển đã bị ảnh hưởng nặng nề, giá cả tăng vọt, đồng nội tệ mất giá và tỷ lệ thất nghiệp cao, khiến nhiều hộ gia đình phải đối mặt với khó khăn tài chính, trong khi USDT và các Stablecoin khác có thể phần nào đáp ứng nhu cầu của những hộ gia đình này, được sử dụng để tích trữ giá trị, chuyển tiền xuyên biên giới và thanh toán hàng ngày.
Chính vì vậy, ở các khu vực như Mỹ Latinh, Trung Đông, Nam Á, nhiều người dùng đã trở thành những người dùng toàn cầu lần đầu tiên tiếp xúc với thế giới tiền điện tử. Họ sử dụng Stablecoin do sự mất giá của đồng nội tệ và khó khăn trong việc chuyển tiền xuyên biên giới, vì vậy họ chỉ quan tâm đến tính ổn định, chi phí và khả năng rút tiền bất cứ lúc nào.
So với đó, những người chơi Crypto bản địa - những người dùng trên chuỗi dày dạn kinh nghiệm, những người chênh lệch giá, và các nhà giao dịch cấp tổ chức, lại có những điểm quan tâm hoàn toàn khác về Stablecoin, họ chủ yếu theo đuổi tính thanh khoản bản địa, mức độ hỗ trợ của giao thức, hiệu quả tổ hợp và các con đường chênh lệch giá, chứ không chỉ đơn thuần là cơ chế neo.
Điều này cũng có nghĩa là sự phân hóa của nhóm người dùng ngày càng rõ rệt, lĩnh vực stablecoin đã đến lúc phải thoát khỏi khung truyền thống "thế chấp fiat / thế chấp tiền điện tử / neo thuật toán", và khi từ góc độ người dùng tái cấu trúc logic phân loại, từ góc độ này, sự "biến đổi" của stablecoin về bản chất là kết quả do nhu cầu của người dùng và hệ sinh thái thị trường cùng thúc đẩy.
Trong đó bao gồm cả sự bùng nổ của các ứng dụng Stablecoin ( từ staking DeFi đến phát lương xuyên biên giới ), cũng như sự phân hóa của nhóm người dùng và nhu cầu sử dụng ( từ bảo toàn vốn đến lợi nhuận cao ), và trong ý nghĩa vĩ mô là sự hoàn thiện của khung pháp lý ( từ quy định MiCA của EU đến dự luật GENIUS của Mỹ ), vì vậy trong mắt người sử dụng cũng đã sớm phân chia thành nhiều thế giới Stablecoin:
Hệ thống phân loại truyền thống này đang dần mất hiệu lực trong bối cảnh nhu cầu ngày càng đa dạng ngày nay.
Nói ngắn gọn, trong thế giới Web3 hiện tại và lĩnh vực stablecoin, không tồn tại một "stablecoin tốt nhất", chỉ có "stablecoin phù hợp nhất cho một mục tiêu cụ thể".
Ba, làm thế nào để xây dựng một thế giới quan đa chiều về Stablecoin?
Cũng chính trong bối cảnh này, để mỗi người dùng đều có thể tìm thấy loại stablecoin phù hợp nhất với mình, chúng tôi đề xuất một khung phân loại stablecoin gồm ba trục cốt lõi:
Từ mục tiêu người dùng ( tại sao sử dụng ), độ tin cậy rủi ro ( an toàn như thế nào ), kiến trúc công nghệ ( được sử dụng ở đâu & cách sử dụng ) ba khía cạnh, nhằm mục đích đưa ra bức tranh rõ ràng về từng loại Stablecoin, giúp người dùng đưa ra quyết định có cơ sở trong các tình huống phức tạp.
1.Những ý định của người dùng và mục tiêu tài chính(Tại sao lại sử dụng )
Đây là trục phân loại bắt nguồn từ động cơ của người dùng, làm rõ các tình huống sử dụng stablecoin, trực tiếp trả lời câu hỏi "tại sao lại sử dụng".
Như mọi người đã biết, chức năng của Stablecoin đã đa dạng hóa từ lâu, các lựa chọn khác nhau tương ứng với các tình huống khác nhau:
Phân loại này có thể trực tiếp trả lời câu hỏi phổ biến nhất của người dùng: Tôi muốn làm X, nên chọn đồng stablecoin nào?
2.Tình trạng rủi ro và mô hình tin cậy( An toàn đến mức nào)
Điều này xác định mức độ rủi ro mà người dùng sẵn sàng chấp nhận khi lựa chọn, các yếu tố cốt lõi bao gồm cấu thành dự trữ, tình trạng kiểm toán, giấy phép quản lý, v.v.
Trong đó, tầng cao nhất là stablecoin cấp ngân hàng và được quản lý, uy tín của chúng dựa vào sự quản lý của chính phủ và hệ thống tài chính truyền thống, đại diện điển hình là USDC và PYUSD. Tiếp theo là các stablecoin dẫn đầu thị trường và hệ thống, như USDT, sự tin tưởng của chúng chủ yếu đến từ hiệu ứng mạng lưới khổng lồ và tính thanh khoản vô song, mặc dù vị thế quản lý và tính minh bạch của dự trữ đang gây tranh cãi.
Một lần nữa là stablecoin phi tập trung và có thể xác minh trên chuỗi, như DAI, người dùng tin tưởng vào mã nguồn công khai có thể kiểm toán và sự đồng thuận của cộng đồng, chứ không phải vào một thực thể tập trung nào đó; cuối cùng là tài sản tổng hợp và stablecoin được điều khiển bởi thuật toán đại diện cho những khám phá tiên phong, như USDe, niềm tin của nó dựa trên các mô hình kinh tế phức tạp, đồng thời cũng đi kèm với những rủi ro mới chưa được kiểm tra lâu dài.
Một tổ chức xếp hạng đã đánh giá USDC là "mạnh", còn USDT là "hạn chế", cũng xác nhận cơ sở thực tế của khung phân lớp này.
3. Kiến trúc kỹ thuật và sự thích ứng với hệ sinh thái ( Sử dụng ở đâu & sử dụng như thế nào )
Trục phân loại thứ ba tập trung vào kiến trúc kỹ thuật và hệ sinh thái, nó xác định "stablecoin sẽ được sử dụng ở đâu và như thế nào".
Cách triển khai trên các chuỗi khác nhau quyết định khả năng sử dụng, độ an toàn và cấu trúc chi phí của chúng, trong đó sự khác biệt giữa triển khai nguyên sinh và triển khai đa chuỗi là rất quan trọng - Stablecoin nguyên sinh được phát hành trực tiếp bởi chính phủ ( như USDC trên Base ), an toàn hơn; phiên bản đa chuỗi phụ thuộc vào cơ chế cầu nối đa chuỗi, có nguy cơ tấn công hợp đồng thông minh.
Thứ hai, một hệ sinh thái do Stablecoin dẫn dắt xác định các trường hợp ứng dụng cốt lõi của nó, chẳng hạn như mạng chính Ethereum vì tính bảo mật cao của nó mà phù hợp hơn cho việc thanh toán, một số L1 hiệu suất cao thu hút nhiều hoạt động thanh toán và chuyển tiền nhờ chi phí thấp và tốc độ cao, trong khi Arbitrum, Base và các L2 của Ethereum đang nhanh chóng trở thành nơi chính cho hoạt động DeFi nhờ phí Gas rẻ và khả năng tương thích với Ethereum.
Điều này có nghĩa là người dùng có thể chọn phiên bản phù hợp nhất giữa các mạng khác nhau dựa trên chi phí trên chuỗi và nhu cầu sử dụng.
Hiện tại, một nền tảng ví đã dựa trên những suy nghĩ trên để xây dựng chức năng tập hợp token, phân loại stablecoin thành nhiều tập hợp con có thể khám phá:
Bộ token này phân loại các Stablecoin theo ý định của người dùng ( như nhập môn cho người mới, lợi nhuận DeFi, thanh toán toàn cầu ), người dùng có thể nhanh chóng khớp với sự kết hợp Stablecoin phù hợp nhất dựa trên mức độ nhận thức, mục tiêu tài chính và khả năng có sẵn trong khu vực của họ.
Tóm tắt
Bản chất của Stablecoin là công cụ phục vụ con người.
Từ phân loại truyền thống đến thế giới quan đa chiều, điều đang thay đổi không chỉ là cách phân loại, mà còn là phục vụ nhu cầu thực tế của người dùng, vì vậy không có stablecoin toàn năng, chỉ có stablecoin thích ứng với bối cảnh:
Chẳng hạn, mô tả hoàn chỉnh về USDC sẽ bao gồm cả thuộc tính "bảo toàn vốn" và "tài sản thế chấp" theo ý định của người dùng; về tình trạng rủi ro thuộc về nhóm đầu tiên, "cấp ngân hàng và được quản lý"; về kiến trúc kỹ thuật, nó cung cấp phiên bản gốc trên nhiều L1 và L2 chính.
Điều này phong phú và thực tiễn hơn nhiều so với một câu đơn giản "stablecoin được đảm bảo bởi tiền tệ pháp định", có thể thực sự giúp người dùng hiểu rõ hơn về sự cân nhắc giữa các stablecoin khác nhau về độ an toàn, tiềm năng lợi nhuận, khả năng kết hợp và hiệu quả giao dịch, từ đó đưa ra sự lựa chọn thông minh nhất dựa trên nhu cầu của bản thân.
Nói ngắn gọn, chúng tôi tin rằng giá trị tối thượng của Stablecoin đến từ khả năng "phục vụ con người", nó không chỉ nên là một sản phẩm phụ của câu chuyện tiền điện tử, mà nên trở thành công cụ quản lý tài sản gần gũi nhất với thực tế trong hộp công cụ của người dùng.
Trong thế giới Web3, lựa chọn tốt nhất luôn là cái "phù hợp với bản thân".