20 серпня Delphi Digital випустила важливе попередження: у найближчі кілька тижнів Міністерство фінансів США запустить програму доповнення загального акаунту (TGA), вилучивши з ринку приблизно 500-600 мільярдів доларів готівки протягом двох місяців. На перший погляд, ця операція може здаватися звичайною, але наразі ринок перебуває в найслабшій ліквідній обстановці за останнє десятиліття, що приховує ризики.
Оглядаючи 2023 рік, 550 мільярдів доларів TGA додаткових коштів можуть стабільно реалізуватися завдяки трьом великим «амортизаторам» — понад 2 трильйони доларів інструментів зворотного викупу Федеральної резервної системи, здоровим резервам банків та сильному попиту на американські облігації з боку закордонних ринків. Але тепер ці «захисні сітки» зникли: Федеральна резервна система все ще продовжує зменшувати ліквідність через кількісне згортання (QT), обсяги зворотного викупу майже вичерпані, банки страждають від втрат активів і труднощів з капітальними правилами, а закордонні покупці від Китаю до Японії масово покидають ринок американських облігацій. Це означає, що цього осені, за кожен долар, який Міністерство фінансів збирає, він буде «жорстко витягнутий» безпосередньо з ліквідності активного ринку.
Для крипторинку, коли ліквідність звужується, падіння високобета токенів зазвичай посилюється. Якщо під час поповнення TGA постачання стейблкоїнів скорочується, ETH та інші високоризикові активи можуть впасти гірше, ніж BTC, якщо тільки ETF або корпоративні скарбниці не принесуть структурний приплив коштів. В таких умовах слабкої ліквідності важливість управління позиціями та ротації капіталу через ризикові криві ніколи не була такою помітною.
Ключовою змінною є стейблкоїн: якщо стейблкоїни синхронно розширюються, шок, що викликаний доповненням TGA, може бути краще поглинений крипторинком; але як тільки стейблкоїни скорочуються, вплив втрати ліквідності буде швидше і сильніше передаватися на весь ринок. #流动性#
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
20 серпня Delphi Digital випустила важливе попередження: у найближчі кілька тижнів Міністерство фінансів США запустить програму доповнення загального акаунту (TGA), вилучивши з ринку приблизно 500-600 мільярдів доларів готівки протягом двох місяців. На перший погляд, ця операція може здаватися звичайною, але наразі ринок перебуває в найслабшій ліквідній обстановці за останнє десятиліття, що приховує ризики.
Оглядаючи 2023 рік, 550 мільярдів доларів TGA додаткових коштів можуть стабільно реалізуватися завдяки трьом великим «амортизаторам» — понад 2 трильйони доларів інструментів зворотного викупу Федеральної резервної системи, здоровим резервам банків та сильному попиту на американські облігації з боку закордонних ринків. Але тепер ці «захисні сітки» зникли: Федеральна резервна система все ще продовжує зменшувати ліквідність через кількісне згортання (QT), обсяги зворотного викупу майже вичерпані, банки страждають від втрат активів і труднощів з капітальними правилами, а закордонні покупці від Китаю до Японії масово покидають ринок американських облігацій. Це означає, що цього осені, за кожен долар, який Міністерство фінансів збирає, він буде «жорстко витягнутий» безпосередньо з ліквідності активного ринку.
Для крипторинку, коли ліквідність звужується, падіння високобета токенів зазвичай посилюється. Якщо під час поповнення TGA постачання стейблкоїнів скорочується, ETH та інші високоризикові активи можуть впасти гірше, ніж BTC, якщо тільки ETF або корпоративні скарбниці не принесуть структурний приплив коштів. В таких умовах слабкої ліквідності важливість управління позиціями та ротації капіталу через ризикові криві ніколи не була такою помітною.
Ключовою змінною є стейблкоїн: якщо стейблкоїни синхронно розширюються, шок, що викликаний доповненням TGA, може бути краще поглинений крипторинком; але як тільки стейблкоїни скорочуються, вплив втрати ліквідності буде швидше і сильніше передаватися на весь ринок. #流动性#