No dia 20 de agosto, o Delphi Digital Market Research Institute lançou um aviso importante: nas próximas semanas, o Departamento do Tesouro dos EUA iniciará um plano de suplementação da conta geral (TGA), retirando cerca de 500 a 600 bilhões de dólares em caixa do mercado em aproximadamente dois meses. À primeira vista, essa operação pode parecer comum, mas o mercado atual está em um dos ambientes de liquidez mais frágeis da última década, com riscos ocultos.
Retrocedendo a 2023, os 550 mil milhões de dólares do TGA conseguiram aterrissar de forma suave, graças a três grandes "almofadas" - mais de 2 mil milhões de dólares em ferramentas de recompra inversa da Reserva Federal, reservas bancárias saudáveis e uma forte procura por títulos do Tesouro dos EUA nos mercados externos. Mas agora, essas "redes de proteção" já não existem: a Reserva Federal continua a consumir liquidez através da contração quantitativa (QT), o montante de recompra inversa está quase esgotado, os bancos estão presos a perdas de ativos e regras de capital difíceis de aplicar, e os compradores externos, de China ao Japão, estão a retirar-se do mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Isso significa que, nesta outono, cada dólar que o Tesouro levantar será "extraído" diretamente da liquidez do mercado ativo.
Para o mercado de criptomoedas, quando a liquidez se aperta, a queda dos tokens de alto beta tende a ser amplificada. Se o fornecimento de stablecoins diminuir durante o período de suplementação do TGA, o ETH e outros ativos de alto risco podem cair ainda mais do que o BTC, a menos que ETFs ou tesourarias corporativas possam trazer fluxos de capital estruturais. Em um ambiente de liquidez fraca como este, a gestão de posições e a rotação de capital através da curva de risco ganham uma importância sem precedentes.
A variável chave está nas moedas estáveis: se as moedas estáveis se expandirem em sincronia, o impacto trazido pela adição de TGA poderá ser melhor absorvido pelo mercado de criptomoedas; mas assim que as moedas estáveis se contraírem, o efeito da retirada de liquidez será transmitido mais rapidamente e de forma mais intensa para todo o mercado. #流动性#
Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.
No dia 20 de agosto, o Delphi Digital Market Research Institute lançou um aviso importante: nas próximas semanas, o Departamento do Tesouro dos EUA iniciará um plano de suplementação da conta geral (TGA), retirando cerca de 500 a 600 bilhões de dólares em caixa do mercado em aproximadamente dois meses. À primeira vista, essa operação pode parecer comum, mas o mercado atual está em um dos ambientes de liquidez mais frágeis da última década, com riscos ocultos.
Retrocedendo a 2023, os 550 mil milhões de dólares do TGA conseguiram aterrissar de forma suave, graças a três grandes "almofadas" - mais de 2 mil milhões de dólares em ferramentas de recompra inversa da Reserva Federal, reservas bancárias saudáveis e uma forte procura por títulos do Tesouro dos EUA nos mercados externos. Mas agora, essas "redes de proteção" já não existem: a Reserva Federal continua a consumir liquidez através da contração quantitativa (QT), o montante de recompra inversa está quase esgotado, os bancos estão presos a perdas de ativos e regras de capital difíceis de aplicar, e os compradores externos, de China ao Japão, estão a retirar-se do mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Isso significa que, nesta outono, cada dólar que o Tesouro levantar será "extraído" diretamente da liquidez do mercado ativo.
Para o mercado de criptomoedas, quando a liquidez se aperta, a queda dos tokens de alto beta tende a ser amplificada. Se o fornecimento de stablecoins diminuir durante o período de suplementação do TGA, o ETH e outros ativos de alto risco podem cair ainda mais do que o BTC, a menos que ETFs ou tesourarias corporativas possam trazer fluxos de capital estruturais. Em um ambiente de liquidez fraca como este, a gestão de posições e a rotação de capital através da curva de risco ganham uma importância sem precedentes.
A variável chave está nas moedas estáveis: se as moedas estáveis se expandirem em sincronia, o impacto trazido pela adição de TGA poderá ser melhor absorvido pelo mercado de criptomoedas; mas assim que as moedas estáveis se contraírem, o efeito da retirada de liquidez será transmitido mais rapidamente e de forma mais intensa para todo o mercado. #流动性#