On-chain ETF endeksi ürünleri: Karmaşıklığı basitleştiren şifreleme yatırımında yeni bir seçenek

23 Temmuz'da, Ethereum spot ETF'si SEC tarafından resmi olarak işlem görmeye onaylandı ve bu Salı günü (Amerikan saatiyle) başlangıç işlemlerine başlaması bekleniyor. Bu haber, piyasa duyarlılığını yeniden alevlendirdi ve ikincil piyasa tepki gösterdi.

Ancak, geleneksel şifreleme ETF ürünlerinin bazı sınırlamaları vardır. Yüksek giriş engeli, yüksek işlem ücretleri ve karmaşık ticaret süreçleri birçok sıradan yatırımcının geri adım atmasına neden oluyor. Şu anda piyasada yalnızca Bitcoin ve Ethereum gibi iki ana seçenek mevcut, daha geniş potansiyel yüksek büyüme hedeflerini kapsayamıyor.

Bu bağlamda, bazı yenilikçi projeler on-chain ETF ürünlerinin geliştirilmesine odaklanmaya başladı. Bu tür ürünler, sıradan yatırımcılar için daha dostane, kullanışlı ve düşük eşiklere sahip on-chain şifreleme ETF yatırım ortamları yaratmayı amaçlıyor, böylece daha fazla insan şifreleme varlık yatırımlarına katılabilir ve piyasa gelişiminden fayda sağlayabilir.

Şifreleme ETF yatırım patlaması devam ediyor

ETF, borsa üzerinde serbestçe alınıp satılabilen açık uçlu bir fon olarak, yatırımcıların bir grup varlık aracılığıyla bir bütün sektör veya piyasa üzerinde portföy oluşturmasına olanak tanır. Bu "bulanık doğru" stratejisi, yatırımcıların sektörün genel büyümesine yakın getiriler elde etmelerini sağlayarak, şifreleme piyasasının genel gelişim kârından yararlanmalarını sağlar.

Şu anda, hem Amerika hem de Hong Kong'da, piyasaya sürülen etkili şifreleme ETF'leri esas olarak Bitcoin ve Ethereum etrafında şekillenmiştir, henüz endeks bazlı şifreleme ETF'leri ortaya çıkmamıştır.

İstatistik verilerine göre, 22 Temmuz itibarıyla, 11 adet ABD Bitcoin ETF'sinin toplam net varlık değeri 600 milyar doları aşarken, ETF net varlık oranı %4,61, tarihi toplam net giriş ise 17 milyar doları geçerek sürekli yeni zirveler kırdı. Aynı zamanda, 6 adet Hong Kong sanal varlık spot ETF'sinin toplam varlık yönetim ölçeği 3,5 milyar doları aştı.

ABD Bitcoin spot ETF'si sadece yaklaşık altı ay içinde 600 milyar doları aşan bir büyüklüğe ulaştı ve bu, özellikle piyasa ve dışarıdan gelen yeni kullanıcıların şifreleme varlıklarına olan büyük ilgisini açıkça gösteriyor. Dikkat çeken yeni bir varlık sınıfı olarak, Bitcoin'in temsil ettiği şifreleme para birimleri çoktan yüz milyonlarca geleneksel yatırımcıyı ve birikmiş fonları kendine çekti.

Ancak, geleneksel şifreleme ETF'leri bazı ihtiyaçları zamanında karşılasa da, hala bazı sınırlamaları bulunmaktadır. Önceki bölümde bahsedilen yüksek eşik, yüksek işlem ücretleri ve karmaşık süreçlerin yanı sıra, BNB, SOL, TON gibi daha geniş ve daha potansiyel büyüme hedeflerini kapsayamamaktadır.

On-chain şifreleme varlık kategorileri ve sayılarının giderek zenginleştiği bir bağlamda, farklı varlık kategorileri ve farklı alan yönleri için on-chain ETF biçimindeki şifreleme yatırım portföyü yapılandırması, giderek daha önemli ve gerekli hale gelmektedir.

İlk Endeks Tabanlı On-Chain ETF Ürünü

Bazı projeler on-chain ETF ürünleri geliştirmeye başladı. Bu tür ürünler, bir sepet şifreleme varlığı tarafından desteklenmektedir (genellikle 20 bileşen token içerir) ve her zaman alım satım ve geri alma yapılabilir. Kullanıcılar, ETF ürünlerinin alım, işlem, geri alma gibi işlemleri aracılığıyla, blockchain'in belirli alanlarındaki kaliteli Token'ların performansını takip edebilir ve çeşitlendirilmiş yatırım amaçlarına ulaşabilir.

Bu tür endeks ETF'lerinin 20 bileşen token'i genellikle piyasa değeri ve 90 günlük toplam işlem hacmine göre seçilir, böylece piyasadaki en önemli ve en aktif işlem gören varlıkları temsil etmesi sağlanır. Spesifik ağırlık piyasa değeri tarafından belirlenir ve dolaşımdaki arz ve işlem hacmi gibi faktörlere göre ayarlanır, tek bir bileşen token'in ağırlık üst limiti %25'tir, bu da aşırı yoğunlaşmayı önler. Ayrıca, bu endeks her çeyrekte bir kez yeniden dengelenir, böylece piyasa koşullarındaki değişiklikleri yansıtır ve güncel şifreleme ortamını temsil etmeye devam eder.

İlk grup 20 bileşen token arasında BTC, ETH, BNB, SOL, DOGE, TON, ADA, SHIB, AVAX, TRX, DOT, LINK, NEAR, MATIC, LTC, UNI, RNDR, APT, FIL, ARB gibi kripto paralar yer alabilir. Bitcoin ve Ethereum her biri %25 pay alarak toplamda yarım ağırlığa ulaşacak, bu da endeksin hem bir dengeleyici olarak Beta'ya hem de diğer 18 Alpha getirisine sahip olmasını sağlayacaktır.

Tarihsel geri test verilerine göre, bu tür endeks ETF'lerinin toplam net değeri, şifreleme endüstrisinin toplam döngüsel eğilimleriyle yüksek derecede uyumlu olup, sadece o dönemdeki ABD hisse senedi piyasası S&P'nin genel performansından çok daha yüksektir ve yalnızca BTC tutanların getirilerinden de daha iyidir.

on-chain ETF'nin katılım biçimleri

Bu tür ETF'lerin akıllı sözleşmeleri genellikle Arbitrum gibi Layer 2 ağlarında dağıtıldığından, kullanıcılar ilgili zincir üzerindeki varlıkları (örneğin USDT, USDC, ETH ve WETH) kullanarak ETF payı alabilirler.

Kullanıcılar on-chain ETF aracılığıyla varlık tutar, bu esasen iki forma ayrılır:

1. Mintleme: Kullanıcı, akıllı sözleşme aracılığıyla bir sepet tokeni doğrudan ilgili ETF paylarına (token biçiminde) dönüştürür. Kullanıcı, resmi web sitesine almak istediği ETF paylarını girmesi yeterlidir, sistem gerekli olan çeşitli token miktarını otomatik olarak hesaplar. Kullanıcının cüzdanında bulunan 20 tür ilgili token miktarı yeterli olduğu sürece, ETF paylarının mintlenmesi mümkündür.

2. Satın Alma: Kullanıcılar, DEX üzerinden diğer madencilerden veya sahiplerinden doğrudan tamamlanmış ETF paylarını (token biçiminde) satın alabilirler.

Geri alma mantığı, mintleme ile zıttır. Bu tasarım, kullanıcılara varlıkları özgürce bir araya getirme gücü verir; herhangi bir kullanıcı şifreleme ETF'si oluşturabilir ve diğer kullanıcıların fon yatırımlarını kabul edebilir.

Sonuç

Web3 ekosisteminin çeşitlenerek gelişmesi ve DeFi ürünlerinin sürekli yenilikler göstermesiyle, şifreleme yatırımcıları giderek daha fazla seçenek ve artan öğrenme maliyetleriyle karşı karşıya kalıyor. Bu arada, geleneksel menkul kıymetler piyasasındaki şifreleme ETF fonları, işlem süreleri ve yenilik hızları açısından hala belirli sınırlamalara sahip.

Bu nedenle, şifreleme kullanıcılarının on-chain belirli alanlara veya niş senaryolara yönelik portföyler oluşturmalarına yardımcı olmanın yanı sıra, anlık, basit çoklu pozisyon varlık dağılımını gerçekleştirmenin, şifreleme dünyasının yeni kullanıcılar için çözmesi gereken önemli bir konu haline geldi.

On-chain merkeziyetsiz ETF platformlarının ortaya çıkması, bu talebe profesyonel bir çözüm sunmaktadır. Bunlar, belirli bir alan veya alt alana yönelik doğrudan on-chain olarak bir dizi basit varlık dağıtım hizmeti sağlamayı denemekte ve gelecekte şifreleme yatırım alanında önemli bir gelişim yönü olmayı ummaktadır.