Amerika'nın Stabilcoin Regülasyon Yasası "GENIUS"'un Dramatiik Dönüşü ve Derin Etkileri
May to June 2025, the U.S. Senate's struggle around the "GENIUS Act" can be described as an epic battle intertwining politics and finance. This bill, aimed at establishing the first federal regulatory framework for the $250 billion stablecoin market, experienced a thrilling comeback from "procedural death" to "bipartisan compromise," ultimately entering the Senate's full debate stage with a voting result of 68 to 30. Behind this victory were months of interest exchange between the two parties, lobbying battles of industry giants, and moral controversies sparked by a specific family's "crypto mine."
Mevzuat Sürecinin Gözden Geçirilmesi
Mart 2025: Cumhuriyetçi senatörler, ödeme amaçlı stablecoin'ler için "federal + eyalet" çift yönlü düzenleme sistemi kurmayı hedefleyen taslak bir yasa teklifi sunuyor.
8 Mayıs: Yasa tasarısının ilk prosedürel oylaması 48:49 beklenmedik bir şekilde başarısız oldu, Demokratlar "çıkar çatışması" gerekçesiyle topluca geri döndü.
15 Mayıs: İki parti acil istişarelerde bulundu, belirli ailelerin kripto işlerine yönelik maddeleri çıkararak, Demokrat Parti'nin kısmi desteğini almak için revize edilmiş bir yasa tasarısı sundu.
20 Mayıs: Değişiklik önergesi 66:32 oyla kritik "tartışmayı sonlandırma önergesi"ni geçerek yasama engellerini ortadan kaldırdı.
11 Haziran: Senato, 68:30 gibi ezici bir çoğunlukla tasarıyı geçirdi ve nihai tartışma ve düzeltme sürecine girdi.
Bu dizi dönüşümün çekirdeği, Cumhuriyetçi Parti'nin yasayı "dolar dijital egemenliği" stratejik aracı olarak ustaca paketlemesinde yatıyor. Aynı zamanda, Demokrat Parti içinde "denetim boşluğunun finansal riskler yaratacağı" endişesi nedeniyle pozisyonun yumuşaması söz konusu. Senato çoğunluk liderinin lobi söylemi son derece kışkırtıcı: "Eğer Amerika stabilcoin kurallarında liderlik etmezse, diğer ülkeler boşluğu dolduracaktır!"
Temel Hükümler Analizi
"GENIUS Yasası"nın düzenleyici çerçeve tasarımı, "yeniliği teşvik etmek" ile "riskleri önlemek" arasında bir denge arayışını amaçlamakta olup, temel maddeleri aşağıdaki birkaç noktada özetlenebilir:
Çift düzenleme ve ihraç eşiği: İhraç ölçeği 100 milyar doları aşan stablecoin'ler federal düzenleme (Para Denetleme Ofisi OCC tarafından yönetilmektedir) ile, 100 milyar doların altında olanlar eyalet düzeyinde düzenlemeyi seçebilir, ancak eyalet standartları federal ile uyumlu olmalıdır.
1:1 rezerv ve varlık ayrımı: Stabilcoinlerin nakit, kısa vadeli ABD tahvilleri gibi yüksek likiditeye sahip varlıklarla tam olarak teminatlandırılması zorunlu kılınmakta ve rezerv varlıkların işletme fonlarından kesin bir şekilde ayrılması gerekmektedir.
Teknoloji devlerinin kısıtlamaları: Finans dışı teknoloji şirketlerinin stabilcoin çıkarması, yeni oluşturulan "Stabilcoin Sertifikasyon İnceleme Komitesi" (SCRC) onayına tabidir ve veri gizliliği ile anti-tekel gereksinimlerini karşılamalıdır.
Tüketici koruması ve iflas önceliği: Eğer ihraççı iflas ederse, stablecoin sahipleri varlıkları geri alma önceliğine sahip olacak ve rezervler iflas malvarlığına dahil edilmeyecektir.
Kara para aklama ve şeffaflık: Stabilcoin ihraççılarını Banka Gizlilik Yasası'nın kapsamına almak, KYC, şüpheli işlem raporları gibi yükümlülüklerin zorunlu olarak yerine getirilmesini sağlamak.
Özel Hükümler: Tasarı, milletvekillerinin veya başkanın akrabalarının stablecoin işine katılmasını açıkça yasaklamamaktadır, bazı mevcut stablecoin projeleri uyumlu hale gelmiştir.
Tartışma Noktası
Yasa taslağının ilerlemesindeki en büyük engel, politik detaylardan değil, belirli ailelerin kripto endüstrisine derinlemesine müdahale eden çıkar çatışmalarından kaynaklanmaktadır. Ana tartışma noktaları şunlardır:
Bir stabilcoin'in "yasal arbitrajı": Bir aile bağlantılı şirket tarafından çıkarılan stabilcoin, işlem platformuna büyük miktarda fon enjekte etti, yasa tasarısı onaylandığında otomatik olarak federal onay alacak ve piyasa değeri büyük ölçüde artabilir.
"Ücretli buluşma"nın etik krizi: Bazı kişiler, kripto para satarak sahiplerine özel muamele sağlamakla ve "devlet gücünü menkul kıymetleştirmekle" suçlanıyor.
Yasama ve sektörün "dönme kapısı": Tasarının ana yazarlarından birinin bir stablecoin projesiyle siyasi bağış ilişkisi olduğu iddia edildi.
Her ne kadar iki parti, 15 Mayıs'ta bazı tartışmalı maddeleri kaldırarak bir uzlaşmaya varmış olsa da, Senato'da bazı milletvekilleri "son bir hamle" başlatarak ilgili fon akışının kamuya açıklanmasını talep etti. Bu ahlaki mücadele, aslında 2026 ara seçimlerinin ön savaşını temsil ediyor.
Piyasa Etkisi Tahmini
"GENIUS Yasası" nihayet uygulanırsa, stabilcoin piyasasında yapısal bir yeniden şekillenme tetikleyecektir:
Lider oyuncuların avantajı genişliyor: Ana akım stablecoin'ler daha önce uyumlu rezervler oluşturarak federal lisans alacaklar ve bu durum küçük ve orta ölçekli ihraççıları daha da sıkıştıracak.
Geleneksel finansal geçiş: Büyük bankalar "sınırlı amaçlı stablecoin lisansı" için başvuruda bulundu ve zincir üstü ödeme hizmetleri aracılığıyla kripto para borsa paylarını aşındırmayı planlıyor.
ABD tahvil piyasası etkisi: Tasarı, stabilcoin rezervlerinin ABD tahvillerine dayalı olmasını gerektiriyor, kısa vadede ABD tahvili likidite krizini hafifletebilir, ancak uzun vadede "vade uyumsuzluğu" sorununu artırabilir.
Küresel düzenleyici etkileşim: Birçok ülke, "GENIUS Yasası"nı referans alarak politikalarını ayarlayacaklarını açıkladı ve "dolar stablecoin birliği" oluşturacaklar. Diğer para stablecoin'leri, sınır ötesi ödeme pazarından dışlanabilir ve küresel para düzenini yeniden şekillendirebilir.
Gelecek Zorluklar
Senato tasarısını onaylamış olmasına rağmen, hâlâ üç aşamadan geçmesi gerekiyor:
Temsilciler Meclisi mücadelesi: Cumhuriyetçiler, Temsilciler Meclisi'nde hafif bir üstünlük sağlıyor, ancak Temsilciler Meclisi'ndeki "STABLE Yasası" versiyonu ile Senato versiyonu arasında önemli farklılıklar var, iki meclisin uyum sağlaması birkaç ay sürebilir.
Başkanın Tutumu: Bazıları yasayı açıkça desteklese de, aile çıkarları ve yasama detayları derinlemesine bağlıdır. Eğer Demokrat Parti "yolsuzlukla mücadele tasarısını" desteklerse, başkanın veto hakkını tetikleyebilir.
Hukuki meydan okuma: ABD Anayasası'ndaki "ücret maddesi", başkanın yabancı hükümetlerden kâr elde etmesini yasaklar ve bazı stablecoin kullanıcılarının dağılımı hukuki anlaşmazlıklara yol açabilir, Yüksek Mahkeme müdahale edebilir.
Sonuç
"GENIUS Yasası"nın nihai hedefi, sadece piyasayı düzenlemek değil, aynı zamanda dolar egemenliğini blok zincirinin genlerine yerleştirmektir. ABD, hazine bonolarını stablecoin ile birleştirerek, "dijital dolar imparatorluğu"nu inşa ediyor - küresel her bir zincir üzerindeki işlem, doları rezerv konumunu gizlice pekiştiriyor. Ancak bu büyük risklerin de aynı derecede büyük olduğunu unutmamak gerekir: Eğer merkeziyetsiz finans, uyumlu stablecoin'leri atlayarak ya da diğer ülkeler dijital para birimlerinin uluslararasılaşmasını hızlandırırsa, yasa zorluklarla karşılaşabilir.
Bu tarihi dönüm noktasında, GENIUS yasasının nihai kaderi, önümüzdeki on yılın finansal düzenini kimin yöneteceğini belirleyecektir. Politisyenlerin oyunları, çıkar gruplarının lobi faaliyetleri, teknolojik devrimin dalgaları, bu büyük oyunda önemli roller oynayacaktır.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
11 Likes
Reward
11
6
Repost
Share
Comment
0/400
AirdropHunter
· 08-05 19:26
Politika neticede büyük yatırımcılara yeşil ışık yakmak demek.
ABD'nin "GENIUS" stablecoin yasası tartışmaların ardından yeniden yükselişe geçiyor, dijital doların yeni çağını başlatıyor.
Amerika'nın Stabilcoin Regülasyon Yasası "GENIUS"'un Dramatiik Dönüşü ve Derin Etkileri
May to June 2025, the U.S. Senate's struggle around the "GENIUS Act" can be described as an epic battle intertwining politics and finance. This bill, aimed at establishing the first federal regulatory framework for the $250 billion stablecoin market, experienced a thrilling comeback from "procedural death" to "bipartisan compromise," ultimately entering the Senate's full debate stage with a voting result of 68 to 30. Behind this victory were months of interest exchange between the two parties, lobbying battles of industry giants, and moral controversies sparked by a specific family's "crypto mine."
Mevzuat Sürecinin Gözden Geçirilmesi
Bu dizi dönüşümün çekirdeği, Cumhuriyetçi Parti'nin yasayı "dolar dijital egemenliği" stratejik aracı olarak ustaca paketlemesinde yatıyor. Aynı zamanda, Demokrat Parti içinde "denetim boşluğunun finansal riskler yaratacağı" endişesi nedeniyle pozisyonun yumuşaması söz konusu. Senato çoğunluk liderinin lobi söylemi son derece kışkırtıcı: "Eğer Amerika stabilcoin kurallarında liderlik etmezse, diğer ülkeler boşluğu dolduracaktır!"
Temel Hükümler Analizi
"GENIUS Yasası"nın düzenleyici çerçeve tasarımı, "yeniliği teşvik etmek" ile "riskleri önlemek" arasında bir denge arayışını amaçlamakta olup, temel maddeleri aşağıdaki birkaç noktada özetlenebilir:
Çift düzenleme ve ihraç eşiği: İhraç ölçeği 100 milyar doları aşan stablecoin'ler federal düzenleme (Para Denetleme Ofisi OCC tarafından yönetilmektedir) ile, 100 milyar doların altında olanlar eyalet düzeyinde düzenlemeyi seçebilir, ancak eyalet standartları federal ile uyumlu olmalıdır.
1:1 rezerv ve varlık ayrımı: Stabilcoinlerin nakit, kısa vadeli ABD tahvilleri gibi yüksek likiditeye sahip varlıklarla tam olarak teminatlandırılması zorunlu kılınmakta ve rezerv varlıkların işletme fonlarından kesin bir şekilde ayrılması gerekmektedir.
Teknoloji devlerinin kısıtlamaları: Finans dışı teknoloji şirketlerinin stabilcoin çıkarması, yeni oluşturulan "Stabilcoin Sertifikasyon İnceleme Komitesi" (SCRC) onayına tabidir ve veri gizliliği ile anti-tekel gereksinimlerini karşılamalıdır.
Tüketici koruması ve iflas önceliği: Eğer ihraççı iflas ederse, stablecoin sahipleri varlıkları geri alma önceliğine sahip olacak ve rezervler iflas malvarlığına dahil edilmeyecektir.
Kara para aklama ve şeffaflık: Stabilcoin ihraççılarını Banka Gizlilik Yasası'nın kapsamına almak, KYC, şüpheli işlem raporları gibi yükümlülüklerin zorunlu olarak yerine getirilmesini sağlamak.
Özel Hükümler: Tasarı, milletvekillerinin veya başkanın akrabalarının stablecoin işine katılmasını açıkça yasaklamamaktadır, bazı mevcut stablecoin projeleri uyumlu hale gelmiştir.
Tartışma Noktası
Yasa taslağının ilerlemesindeki en büyük engel, politik detaylardan değil, belirli ailelerin kripto endüstrisine derinlemesine müdahale eden çıkar çatışmalarından kaynaklanmaktadır. Ana tartışma noktaları şunlardır:
Bir stabilcoin'in "yasal arbitrajı": Bir aile bağlantılı şirket tarafından çıkarılan stabilcoin, işlem platformuna büyük miktarda fon enjekte etti, yasa tasarısı onaylandığında otomatik olarak federal onay alacak ve piyasa değeri büyük ölçüde artabilir.
"Ücretli buluşma"nın etik krizi: Bazı kişiler, kripto para satarak sahiplerine özel muamele sağlamakla ve "devlet gücünü menkul kıymetleştirmekle" suçlanıyor.
Yasama ve sektörün "dönme kapısı": Tasarının ana yazarlarından birinin bir stablecoin projesiyle siyasi bağış ilişkisi olduğu iddia edildi.
Her ne kadar iki parti, 15 Mayıs'ta bazı tartışmalı maddeleri kaldırarak bir uzlaşmaya varmış olsa da, Senato'da bazı milletvekilleri "son bir hamle" başlatarak ilgili fon akışının kamuya açıklanmasını talep etti. Bu ahlaki mücadele, aslında 2026 ara seçimlerinin ön savaşını temsil ediyor.
Piyasa Etkisi Tahmini
"GENIUS Yasası" nihayet uygulanırsa, stabilcoin piyasasında yapısal bir yeniden şekillenme tetikleyecektir:
Lider oyuncuların avantajı genişliyor: Ana akım stablecoin'ler daha önce uyumlu rezervler oluşturarak federal lisans alacaklar ve bu durum küçük ve orta ölçekli ihraççıları daha da sıkıştıracak.
Geleneksel finansal geçiş: Büyük bankalar "sınırlı amaçlı stablecoin lisansı" için başvuruda bulundu ve zincir üstü ödeme hizmetleri aracılığıyla kripto para borsa paylarını aşındırmayı planlıyor.
ABD tahvil piyasası etkisi: Tasarı, stabilcoin rezervlerinin ABD tahvillerine dayalı olmasını gerektiriyor, kısa vadede ABD tahvili likidite krizini hafifletebilir, ancak uzun vadede "vade uyumsuzluğu" sorununu artırabilir.
Küresel düzenleyici etkileşim: Birçok ülke, "GENIUS Yasası"nı referans alarak politikalarını ayarlayacaklarını açıkladı ve "dolar stablecoin birliği" oluşturacaklar. Diğer para stablecoin'leri, sınır ötesi ödeme pazarından dışlanabilir ve küresel para düzenini yeniden şekillendirebilir.
Gelecek Zorluklar
Senato tasarısını onaylamış olmasına rağmen, hâlâ üç aşamadan geçmesi gerekiyor:
Temsilciler Meclisi mücadelesi: Cumhuriyetçiler, Temsilciler Meclisi'nde hafif bir üstünlük sağlıyor, ancak Temsilciler Meclisi'ndeki "STABLE Yasası" versiyonu ile Senato versiyonu arasında önemli farklılıklar var, iki meclisin uyum sağlaması birkaç ay sürebilir.
Başkanın Tutumu: Bazıları yasayı açıkça desteklese de, aile çıkarları ve yasama detayları derinlemesine bağlıdır. Eğer Demokrat Parti "yolsuzlukla mücadele tasarısını" desteklerse, başkanın veto hakkını tetikleyebilir.
Hukuki meydan okuma: ABD Anayasası'ndaki "ücret maddesi", başkanın yabancı hükümetlerden kâr elde etmesini yasaklar ve bazı stablecoin kullanıcılarının dağılımı hukuki anlaşmazlıklara yol açabilir, Yüksek Mahkeme müdahale edebilir.
Sonuç
"GENIUS Yasası"nın nihai hedefi, sadece piyasayı düzenlemek değil, aynı zamanda dolar egemenliğini blok zincirinin genlerine yerleştirmektir. ABD, hazine bonolarını stablecoin ile birleştirerek, "dijital dolar imparatorluğu"nu inşa ediyor - küresel her bir zincir üzerindeki işlem, doları rezerv konumunu gizlice pekiştiriyor. Ancak bu büyük risklerin de aynı derecede büyük olduğunu unutmamak gerekir: Eğer merkeziyetsiz finans, uyumlu stablecoin'leri atlayarak ya da diğer ülkeler dijital para birimlerinin uluslararasılaşmasını hızlandırırsa, yasa zorluklarla karşılaşabilir.
Bu tarihi dönüm noktasında, GENIUS yasasının nihai kaderi, önümüzdeki on yılın finansal düzenini kimin yöneteceğini belirleyecektir. Politisyenlerin oyunları, çıkar gruplarının lobi faaliyetleri, teknolojik devrimin dalgaları, bu büyük oyunda önemli roller oynayacaktır.