Stabilcoinlerin Çok Boyutlu Sınıflandırma Çerçevesi: Kullanıcı Bakış Açısından Yeniden Algılama

Stablecoin'ların global ödemelerde, DeFi'de, değer saklama gibi birçok alanda geniş kapsamlı kullanımı ile artık basit bir birleşik kavram olmaktan çıkmıştır. Farklı kullanıcıların stablecoin'ları anlama ve kullanma biçimlerinde büyük farklılıklar bulunmaktadır; bu, uluslararası para transferlerinde ana araç olabileceği gibi, zincir üzerinde gelir elde etmenin temel bir parçası da olabilir.

Bu, stablecoin kullanım senaryolarının kişiden kişiye ve talebe göre değiştiği anlamına gelir. Çeşitli taleplerin etkisiyle, kullanıcı niyetine, risk güvenine ve teknik mimariye dayanan çok boyutlu bir sınıflandırma çerçevesi, stablecoin ekosistemini anlamanın anahtar başlangıç noktası haline gelmiştir.

Bu makale, kullanıcı perspektifinden yola çıkarak, kullanıcı hedefleri, risk modeli ve teknik mimari olmak üzere üç boyuttan stabilcoin dünyasını yeniden yapılandırmayı ve gerçekten kullanıcı ihtiyaçlarına dayalı, kullanım senaryolarına uyum sağlayan bir stabilcoin kavramsal çerçevesi oluşturmayı deneyecektir.

Bir. Geleneksel Anlamda Stabilcoin Panorama

Kripto dünyasındaki çeşitli anlatılarda, stablecoin sürekli bir tema olmuştur.

Geleneksel olarak, pazar "bağlama mekanizması"nı merkez alarak stabilcoinleri üç ana kategoriye ayırmayı alışkanlık haline getirmiştir:

• Fiat teminatlı: USDT, USDC gibi, 1:1 oranında dolara sabitlenmiş, yüksek likidite ve kabul görme oranına sahip;
• Kripto teminatlı: DAI, RAI gibi, ETH gibi varlıkları aşırı teminatlayarak sabitlenmesini sağlamakta, merkezsizliği ve sansüre karşı direnci vurgulamaktadır;
• Algoritmik stablecoin: Daha önce çöküş yaşayan UST gibi, mekanizma tasarımına ve piyasa beklentilerine dayanarak fiyatı kontrol eder, gerçek varlık teminatına ihtiyaç duymaz;

Ayrıca, son zamanlarda dikkat çeken Tether Gold(XAU₮) gibi, altın, euro gibi dolar dışı varlıklarla desteklenen stablecoin'ler de bulunmaktadır. Her bir token bir ons altını temsil etmekte olup, zincir üzerindeki transferleri ve fiziksel geri alımları desteklemektedir. Şu anda İsviçre'deki kendi inşa ettikleri kasada depolanmakta olup, pozisyon büyüklüğü 8 milyar dolara ulaşmış ve dünyanın en büyük özel altın sahiplerinden biri haline gelmiştir.

Son birkaç yılda, bu sınıflandırma çerçevesi, stablecoin'lere dair ilk anlayışımızı sağladı, ancak kullanım açısından, bu tür bir sabitleme mekanizmasına göre yapılan sınıflandırma, aslında çeşitli kullanıcıların anlayış ve seçim ihtiyaçlarını karşılamakta giderek daha zor hale geldi.

Kilit neden, stablecoin kullanım alanının genişlemesiyle birlikte, kullanıcıların yalnızca zincir üstü işlemciler veya DeFi oyuncuları olmaması. Bu, tek bir sabitleme mekanizması boyutunun, kullanıcıların en çok merak ettiği sorulara yanıt vermekte zorlanmasına neden oldu: "Bu benim için uygun mu?" "Kullanması güvenli mi?" "Kullandığım zincirde kullanılabilir mi?"

Örneğin, USDT ve USDC her ikisi de fiat para teminatlı stablecoin'lerdir, ancak rezerv yapıları, uyumluluk dereceleri ve piyasa güvenilirlikleri arasında büyük farklılıklar vardır. Aynı zamanda, yeni düzenlemeler ( gibi GENIUS yasası, MiCA ), kullanım ve uyumluluğu sınıflandırma kriteri olarak alarak, geleneksel ayrımların gerçek politika çerçevesiyle eşleşmesini zorlaştırmaktadır.

İkincisi, Yeni Değişkenler Altında Stabilcoin Sınıflandırma Sorunu

Son zamanlarda, bir stabilcoin ihraç kuruluşunun CEO'su bir röportajda şunları açıkladı: 2020'den bu yana yaşanan ekonomik duraklama döneminde, bazı gelişmekte olan ülkeler büyük bir darbe aldı, fiyatlar hızla yükseldi, yerel para birimleri değer kaybetti ve yüksek işsizlik oranları nedeniyle birçok aile mali zorluklarla karşılaşmakta. USDT gibi stabilcoin'ler, bu ailelerin ihtiyaçlarını belirli bir ölçüde karşılayabilir, değer saklama, sınır ötesi para transferi ve günlük ödemelerde kullanılmaktadır.

Bu nedenle, Latin Amerika, Orta Doğu ve Güney Asya gibi bölgelerde, birçok kullanıcı kripto dünyasıyla ilk kez tanışan küresel kullanıcılar haline geldi. Bu kullanıcılar, yerel para birimlerinin değer kaybı ve sınır ötesi para transferlerindeki zorluklar nedeniyle stabilcoin kullanıyorlar; bu nedenle yalnızca stabiliteleri, maliyetleri ve istedikleri zaman nakit çekme imkanına odaklanıyorlar.

Buna karşılık, Crypto'nun yerel oyuncuları - deneyimli zincir üzerindeki kullanıcılar, arbitrajcılar ve kurumsal düzeydeki traderlar - stablecoin'lere olan ilgileri tamamen farklıdır. Onlar daha çok yerel likidite, protokol destek düzeyi, portföy verimliliği ve arbitraj yollarını takip ederler, sadece sabitleme mekanizması değil.

Bu aynı zamanda kullanıcı grubunun farklılaşmasının giderek daha belirgin hale geldiği, stablecoin alanının "fiat teminatlı/kripto teminatlı/algoritmik sabitleme" geleneksel çerçevesinin dışına çıkması gerektiği anlamına geliyor; kullanıcı perspektifinden sınıflandırma mantığını yeniden yapılandırma zamanı geldi. Bu açıdan bakıldığında, stablecoin'in "değişimi", esasen kullanıcı ihtiyaçları ile piyasa ekosisteminin birlikte yönlendirdiği bir sonuçtur.

Bunlar arasında stablecoin uygulama senaryolarının patlaması (, DeFi staking'den sınır ötesi maaş ödemelerine ), kullanıcı grupları ve kullanım ihtiyaçlarının farklılaşması (, ana paradan yüksek getirilerin ) yanı sıra, makro anlamda düzenleyici çerçevenin iyileştirilmesi (, Avrupa Birliği MiCA'dan Amerika Birleşik Devletleri GENIUS yasasına ) kadar, bu nedenle kullanıcıların gözünde çoktan birkaç stablecoin dünyasına bölünmüştür:

• Kripto yeni başlayanların güvenle fonlarını depolayabileceği ve yavaş yavaş öğrenebileceği "basit ve güvenli" bir stablecoin'e ihtiyacı var;
• DeFi tutkunları "getiri potansiyeline" odaklanıyor, stablecoin ile Aave'de borç alıp veriyor, Curve'de likidite madenciliği yapıyor;
• Deneyimli yatırımcılar "maksimum likidite" arayışındadır, ana akım borsalarda hızlı bir şekilde değiştirilebilen stablecoin'lere ihtiyaç duyarlar;
• Küresel kullanıcılar "düşük maliyetli sınır ötesi ödemelere" daha fazla önem veriyor, zincir üzerindeki ücretler ve alım hızı temel göstergelerdir;

Bu, geleneksel sınıflandırma sisteminin günümüzde artan çeşitlilik ihtiyacı bağlamında giderek etkisiz hale gelmesini gerektiriyor.

Kısacası, mevcut Web3 dünyası ve stablecoin alanı için "en iyi" stablecoin yoktur, sadece "belirli bir hedefe en uygun" stablecoin vardır.

Üç, çok boyutlu bir stablecoin dünya görüşü nasıl inşa edilir?

Aynı bağlamda, her kullanıcının kendisine en uygun stablecoin'i bulabilmesi için, üç ana eksenden oluşan bir stablecoin sınıflandırma çerçevesi öneriyoruz:

Kullanıcı hedefi ( neden ) kullanıyor, risk güveni ( ne kadar güvenli ), teknik yapı ( nerede ve nasıl kullanılıyor ) üç düzlemde, her bir stablecoin için net bir resim sunarak kullanıcıların karmaşık senaryolarda bilgiye dayalı kararlar vermelerine yardımcı olmayı amaçlamaktadır.

1.Kullanıcı Niyeti ve Finansal Hedefler ( Neden ) kullanılıyor?

Bu, kullanıcı motivasyonlarından yola çıkarak oluşturulmuş bir sınıflandırma eksenidir ve stablecoin'lerin kullanım senaryolarını netleştirir, "neden kullanılır" sorusuna doğrudan yanıt verir.

Herkesçe bilindiği üzere, stablecoin'in işlevi çoktan çeşitlenmiş durumda; farklı senaryolar farklı seçimlerle karşılık buluyor:

• Ödeme ve değer transferi: Örneğin, bir platformun USDT'si, düşük ücret, geniş kapsama alanı ve sınır ötesi para transferini kolaylaştırır;
• Sermaye korunumu ve riskten korunma: USDC gibi, zincir üzerindeki dolar hesapları veya ayı piyasasında korunma için uygundur;
• Gelir üretimi ve servet artışı: USDe gibi, bağlantı mekanizması ve türev ürün hedge modeli aracılığıyla yerel gelir oluşturma;
• Teminat ve kaldıraç kullanımı: DAI, USDC, USDT gibi, DeFi protokollerinde en yaygın kullanılan teminat varlıkları, borç verme ve ticareti kolaylaştırır;

Bu sınıflandırma, kullanıcıların en sık sorduğu soruya doğrudan cevap verebilir: X yapmak istiyorum, hangi stablecoin'i seçmeliyim?

2. Risk Durumu ve Güven Modeli ( Ne Kadar Güvenli )

Bu, kullanıcıların seçim yaparken ne kadar risk almayı göze aldığını belirler; temel unsurlar arasında rezerv bileşimi, denetim durumu, düzenleyici lisanslar vb. bulunmaktadır.

En yüksek katmanda, hükümet düzenlemesi ve geleneksel finansal sistem üzerine kurulu olan banka düzeyindeki ve düzenlenmiş stablecoin'ler bulunmaktadır. Tipik temsilcileri USDC ve PYUSD'dir. Ardından, pazar tarafından domine edilen ve sistematik stablecoin'ler gelmektedir, örneğin USDT, güveni büyük ağ etkilerinden ve karşılaştırılamaz likiditeden gelmektedir; ancak düzenleyici durumu ve rezerv şeffaflığı konusunda tartışmalar bulunmaktadır.

Bir kez daha merkeziyetsiz ve zincir üzerinde doğrulanabilir stablecoin'ler, örneğin DAI, kullanıcıların güvendiği şey, belirli bir merkezi varlık değil, kamuya açık denetlenebilir kod ve topluluk mutabakatıdır; son olarak, yeni keşifleri temsil eden sentetik varlıklar ve algoritma destekli stablecoin'ler, örneğin USDe, güvenleri karmaşık ekonomik modellere dayanmaktadır ve aynı zamanda henüz uzun vadeli testlerden geçmemiş yeni tür risklerle de birlikte gelir.

Bir derecelendirme kuruluşu USDC'yi "güçlü", USDT'yi ise "sınırlı" olarak değerlendirmiştir ve bu da bu katmanlı çerçevesinin gerçek temellerini doğrulamaktadır.

3. Teknik mimari ve ekosistem uyumu( Nerede kullanılır & nasıl kullanılır)

Üçüncü sınıflandırma ekseni, teknik mimari ve ekosisteme odaklanır; bu, stablecoin'in "nerede ve nasıl kullanılacağını" belirler.

Farklı zincir üzerindeki dağıtım yöntemleri, kullanılabilirlik, güvenlik ve maliyet yapısını belirler; burada yerel ve zincirler arası dağıtım arasındaki fark kritik öneme sahiptir - yerel stablecoin'ler resmi olarak doğrudan ( tarafından ihraç edilir, örneğin Base üzerindeki USDC ), daha güvenlidir; zincirler arası versiyon ise zincirler arası köprü mekanizmasına bağlıdır ve akıllı sözleşme saldırı riski taşır;

İkincisi, bir stablecoin hakimiyeti altında olan ekosistem, ana uygulama alanlarını belirler; örneğin, Ethereum ana ağı yüksek güvenliği nedeniyle uzlaşma için daha uygundur, bazı yüksek performanslı L1'ler düşük ücretleri ve yüksek hızları ile büyük miktarda ödeme ve transfer faaliyetini çekmektedir, ayrıca Arbitrum, Base gibi Ethereum L2'ler düşük Gas ücretleri ve Ethereum ile uyumlulukları sayesinde hızla DeFi faaliyetlerinin ana yeri haline gelmektedir.

Bu, kullanıcıların zincir üzerindeki maliyet ve kullanım ihtiyaçlarına göre farklı ağlar arasında en uygun sürümü seçebileceği anlamına gelir.

Şu anda, belirli bir cüzdan platformu yukarıda bahsedilen düşünceler temelinde bir token koleksiyonu işlevi geliştirmiştir ve stablecoin'leri keşfedilebilir çeşitli alt koleksiyonlara ayırmıştır:

• Ana akım stablecoin Bluechip Stables: USDT, USDC gibi öncü varlıklar;
• DeFi protokolü stablecoin'leri DeFi Stables: DAI, crvUSD, USDe gibi geniş DeFi senaryolarına sahip stablecoin'ler;
• Küresel ödeme stablecoin'i Remit Stables: USDT, TUSD gibi uzlaşma odaklı stablecoin'ler;
• Uyumlu stablecoinler Legal Stables: PYUSD, FDUSD gibi düzenlenmiş varlıklar;
• Getiri sağlayan stablecoin'ler Yield Stables: USDe, USDS, USDB gibi getirisi olan stablecoin'ler;
• Dolar Dışı Stabilcoinler: EURC, XAU₮, PAXG gibi paraların çeşitlendirilmesi keşfi;

Bu token seti, kullanıcı niyetine göre stablecoin'leri sınıflandırır (, yeni başlayanlar, DeFi getirileri, küresel ödemeler ) gibi. Kullanıcılar, kendi bilgi seviyelerine, finansal hedeflerine ve bulundukları bölgedeki kullanılabilirliğe göre en uygun stablecoin kombinasyonunu hızlı bir şekilde eşleştirebilirler.

Özet

Stablecoin'in özü, insanlara hizmet eden bir araçtır.

Geleneksel sınıflandırmadan çok boyutlu dünya görüşüne geçişte, değişen yalnızca sınıflandırma yöntemi değil, aynı zamanda kullanıcıların gerçek ihtiyaçlarına hizmet etme şeklidir; bu nedenle evrensel bir stablecoin yoktur, yalnızca senaryoya uyumlu stablecoinler vardır:

Örneğin, USDC'nin tam tanımı, kullanıcı niyetinde hem "sermaye koruma" hem de "teminat" özelliklerini bir arada bulunduracaktır; risk durumu açısından birinci sıradadır, "banka seviyesinde ve düzenlenmiş"; teknik mimari açısından, birçok ana akım L1 ve L2'de yerel sürüm sunmaktadır.

Bu, sadece "fiat teminatlı" stablecoin ifadesinden çok daha zengin ve pratik olup, kullanıcıların farklı stablecoin'lerin güvenlik, getiri potansiyeli, kombinasyon yeteneği ve işlem verimliliği gibi alanlardaki dengelerini gerçek anlamda anlamalarına yardımcı olabilir ve böylece kendi ihtiyaçlarına göre en akıllıca seçimi yapmalarını sağlar.

Kısacası, stabilcoin'lerin nihai değerinin "insanlara hizmet etme" yeteneğinden geldiğine inanıyoruz, sadece kripto anlatısının bir türevi olmamalıdır, aynı zamanda kullanıcıların varlık yönetim araçları arasında en gerçekçi olanı olmalıdır.

Web3 dünyasında, en iyi seçim her zaman "kendinize uygun" olanıdır.