Американська революція у блокчейні: дерегуляція відкриває нові можливості

31 липня голова Комісії з цінних паперів і бірж США Пол Аткінс оголосив про великий план під назвою "Project Crypto". Цей проект, очолюваний SEC, має на меті кардинально переписати регуляторну логіку США в епоху криптоактивів, сприяти переходу фінансових ринків до у блокчейні та реалізувати амбітну мету зробити США "світовою криптою capital".

На відміну від тональності регуляторного придушення минулих років, запуск "Project Crypto" надіслав потужний сигнал усій галузі: ера у блокчейні в США офіційно розпочалася. Це знаменує собою суттєву зміну регуляторної думки в США, від попереднього "використання правозастосування замість регулювання" до підтримки інновацій та розвитку.

!

DeFi протоколи отримують нові можливості для розвитку

Після вступу на посаду нового голови Пола Аткінса, стиль регулювання SEC зазнав кардинальних змін. Він швидко розпочав тематичну дискусію "DeFi та американський дух", щоб полегшити регулювання DeFi.

Аткинс чітко зазначив, що мета федерального закону США про цінні папери полягає в захисті інвесторів і справедливості на ринку, а не в стримуванні технологічних структур, що не потребують участі посередників. Він вважає, що децентралізовані фінансові системи, такі як автоматизовані маркет-мейкери, в принципі можуть забезпечити фінансову діяльність без посередників і повинні отримати законний статус на рівні системи. Для тих, хто "просто пише код", слід надати чіткий захист і винятки; а для посередницьких установ, які хочуть надавати послуги на основі цих протоколів, потрібно розробити ясні та здійсненні шляхи дотримання вимог.

Ця зміна в політиці дає позитивний сигнал для всієї екосистеми DeFi. Особливо деякі протоколи, які вже мають сформовані у блокчейні мережеві ефекти та високоавтономний дизайн, отримають інституційну визнання та простір для розвитку в умовах логіки децентралізованого регулювання. Протокольні токени, які тривалий час страждали від "тіні цінних паперів", також мають шанс відновити логіку оцінки на фоні пом'якшення політики та повернення ринкових учасників, знову ставши "основним активом" в очах інвесторів.

!

Super-App змінить конкурентний ландшафт торгових платформ

Аткинс у своїй промові запропонував концепцію "Super-App (супер додаток)", яка є найактуальнішою та надзвичайно трансформаційною. Він вважає, що нинішні посередницькі організації на ринку цінних паперів стикаються з заплутаною структурою відповідності та бар'єрами повторного отримання ліцензій, що безпосередньо перешкоджає інноваціям продуктів та покращенню користувацького досвіду. Він запропонував, що в майбутньому торговельні платформи повинні мати можливість інтегрувати не лише цінні папери, а й криптоактиви, що не є цінними паперами, криптоактиви, що є цінними паперами, а також такі послуги, як стейкінг, кредитування та інші, під однією ліцензією.

Регулятори сприятимуть реалізації цієї супердодатка. SEC підготує регуляторну рамку, що дозволить криптоактивам, незалежно від того, чи є вони цінними паперами, співіснувати та торгувати на платформах, зареєстрованих в SEC. Уся регуляторна реформа спрямована на подолання двоїстих меж між цінними паперами та нецінними паперами, щоб платформи могли гнучко розподіляти активи відповідно до сутності продукту та потреб користувачів.

Деякі платформи, які вже створили різноманітні торгові структури, мають шанси стати першими, хто отримає вигоду. Вони мають можливість реалізувати універсальні послуги та з'єднати продукти у блокчейні з традиційною аудиторією. Деякі платформи вже почали намагатися запустити акції США у форматі ERC-20, що є репетицією моделі Super-App: надання традиційного досвіду торгівлі акціями за допомогою протоколів у блокчейні.

Можна передбачити, що як тільки архітектура Super-App буде повністю впроваджена, вона стане основним полем битви у конкуренції торгових платформ. Той, хто зможе першими реалізувати відповідність "агрегованій торгівлі з кількох активів", той зможе зайняти провідну позицію в наступному етапі оновлення фінансової інфраструктури. Для користувачів це означає більш плавний торговий досвід, більш широкий вибір продуктів і фінансовий світ, що ближчий до майбутнього.

!

ERC-3643: Регуляторний міст для RWA сектора

У сфері RWA Аткінс чітко заявив, що буде сприяти токенізації традиційних активів, зазначивши ERC-3643 як токен стандарт, який варто врахувати в регуляторній рамці. Це також є єдиним стандартом токенів, який був публічно згаданий під час всієї промови, що означає, що ERC-3643 піднявся з технічного протоколу до рівня політичної моделі для посилань.

Аткінс підкреслив, що при розробці інноваційної програми звільнення SEC надасть пріоритет тим токен-системам, які мають "вбудовану здатність до дотримання вимог". Смарт-контракт ERC-3643 інтегрує механізми контролю доступу, ідентифікації та обмеження транзакцій, що безпосередньо відповідає вимогам чинного законодавства про цінні папери щодо KYC, AML та кваліфікованих інвесторів.

Основна особливість ERC-3643 полягає в його дизайнерській концепції "комплаєнс є кодом". Він вбудовує децентралізовану ідентифікаційну структуру, і всі утримувачі токенів повинні пройти автентифікацію, відповідати попередньо встановленим правилам, перш ніж зможуть здійснювати операції з утримання або переказу. Це є найбільшою відмінністю від ERC-20, оскільки вводить вимір "дозволу". ERC-3643 націлений на категорії активів з високою вартістю та суворим регулюванням, такі як цінні папери, фонди, облігації, підкреслюючи "хто може володіти" та "чи відповідає це нормам", є "стандартом токенів з дозволом".

Наразі ERC-3643 був прийнятий багатьма країнами та фінансовими установами по всьому світу. Від нерухомості до мистецьких колекцій, від приватного акціонерного капіталу до документів постачальницького ланцюга, ERC-3643 забезпечує базову підтримку для фрагментації, цифровізації та глобальної циркуляції різних активів. Це єдиний стандарт токенів публічної блокчейн, який поєднує програмовану відповідність, верифікацію ідентичності у блокчейні, сумісність з міжнародним законодавством та можливість інтеграції з існуючою фінансовою архітектурою.

!

Підприємці повертаються в США, первинний ринок знову злетить у блокчейні

У новій політиці Project Crypto, яка була опублікована, Atkins вперше чітко заявив: будуть розроблені стандарти повторної класифікації криптоактивів, щоб забезпечити чіткі правила розкриття, умови звільнення та механізми безпеки для поширених економічних дій у блокчейні, таких як аеродропи, ICO, Staking. SEC більше не вважає "випуск токенів = цінні папери", а буде розподіляти їх на різні категорії на основі економічних характеристик активів та надасть відповідні правові шляхи.

Це представляє собою ключовий переломний момент: розробникам проекту більше не потрібно буде "вдавати, що не випускають токени", також не потрібно буде обходити структури, такі як фонди чи DAO, щоб приховати механізм заохочення, і більше не потрібно реєструвати проект за кордоном, а справжня команда, що зосереджується на коді та технічних драйверах, отримає позитивне підтвердження з боку системи.

У контексті швидкого зростання таких нових напрямків, як AI, DePIN, SocialFi та стрімкого зростання попиту на раннє фінансування, ця регуляторна рамка, що базується на сутнісному класифікуванні та заохоченні інновацій, має всі шанси викликати нову хвилю повернення проектів до США. США більше не є ринком, якого уникають крипто-підприємці, а, можливо, знову стануть їхнім першим вибором для випуску монет і залучення коштів.

!

Висновок

"Project Crypto" малює майбутнє, в якому поєднуються децентралізоване програмне забезпечення, токенна економіка та комплайєнс капітальних ринків. Позиція Аткіна чітка: "Регулювання не повинно більше душити інновації, а повинно дати їм шлях".

Для ринку це чіткий сигнал про зміни в політиці. Від DeFi до RWA, від Super App до випуску токенів для збору коштів, хто зможе вирізнитися в цій хвилі політичних переваг, залежить від того, хто зможе першими відреагувати на "революцію у блокчейні капітальних ринків", що очолюється США.

!

!