Аналіз змін у глобальній торговій структурі та їх економічного впливу

Нещодавні зміни в тарифній політиці США викликали глобальні торгові та постачальницькі ланцюги, що вплинуло на цінову ситуацію, споживання та зайнятість у США. Водночас більшість центральних банків світу почали знижувати процентні ставки, ймовірність зниження ставки Федеральною резервною системою у вересні є досить високою. Цього тижня ринок зосередиться на важливих подіях, таких як будівельні дозволи в США, дані PMI, протокол засідання Федеральної резервної системи та семінар з блокчейн-технологій у штаті Вайомінг, які разом вплинуть на макроекономічну ситуацію та результати блокчейн-активів.

Один. Глобальна торгівля та коригування ланцюгів постачання

Митні ставки в США різко зросли з початку року з 2,4% до приблизно 17,5%, що безпосередньо призвело до змін в глобальній торговій структурі. У першій половині 2025 року, через очікування мит, у США спостерігалося передчасне накопичення товарів, у березні імпорт товарів досягнув рекордного рівня в 3427,5 мільярда доларів, але до червня він вже знизився до 2641,5 мільярда доларів, ефект накопичення товарів помітно зменшився.

Згідно з даними Конференції Організації Об’єднаних Націй з торгівлі та розвитку, темпи зростання глобальної фактичної торгівлі товарами у третьому кварталі сповільнилися до 0,73% в порівнянні з попереднім кварталом, що нижче 1,47% у другому кварталі. Хоча економіка ще не впала в рецесію, але зростаюча динаміка явно послабилася. З точки зору торговельних відносин, торгівля між США та основними торговими партнерами, такими як Китай, ЄС, Канада, скорочується, а частина ланцюгів постачання переорієнтовується на Південно-Східну Азію, щоб уникнути мит. Проте витрати на реконструкцію ланцюгів постачання є досить високими, що в короткостроковій перспективі може загострити проблеми з логістикою, в той час як у середньо- та довгостроковій перспективі це може сприяти подальшій регіоналізації глобальної торгівлі.

Рекомендується постійно стежити за новими індексами замовлень місцевих федеральних резервів США для оцінки змін у динаміці глобальної торгівлі в реальному часі.

!

Два, Удар по економіці США

Вплив мит на ціни в США поступово стає очевидним, загальний індекс споживчих цін (CPI) в порівнянні з минулим роком зріс з 2,3% до 2,7%, а базовий CPI досяг 3,1%, що в основному викликано зростанням цін на основні товари. Однак, щоденний індекс цін на певні роздрібні товари показує, що ціни на імпортні товари зросли лише приблизно на 1%, а ціни на вітчизняні товари залишилися практично незмінними, що свідчить про те, що інфляційний тиск тимчасово не вийшов з-під контролю. Можливо, роздрібні торговці частково поглинули витрати на митні збори, скоротивши маржу прибутку або оптимізувавши ланцюг постачання.

У споживанні, через зниження ефекту попиту, споживання товарів послаблюється, а річний темп зростання споживання послуг впав нижче 2%. Це безпосередньо пов’язано зі сповільненням на ринку праці — за останні 3 місяці середнє збільшення неконтрактних робочих місць у США склало лише 35 тисяч, що значно нижче за 168 тисяч у 2024 році. Однак один з показників роздрібних продажів не показав тенденційного зниження, що свідчить про те, що споживання товарів все ще має певну стійкість. Кількість первинних заявок на допомогу по безробіттю коливається в певному діапазоні, а частка безробітних стабільно тримається на рівні близько 47%, на ринку праці поки не спостерігається серйозного дисбалансу.

Рекомендується звернути увагу на індекс роздрібних продажів та кількість первинних заявок на допомогу з безробіття, щоб оцінити подальші тенденції споживання та зайнятості.

!

Три, глобальний зворот монетарної політики

Незважаючи на те, що мита завдають певного удару економіці, вибух попиту на штучний інтелект і зниження процентних ставок центральними банками світу підтримують економіку. На сьогодні близько 80% центральних банків світу вже перебувають у циклі зниження процентних ставок, а зважена середня процентна ставка в світі знизилася до 4,8%, що є найнижчим рівнем з січня 2023 року.

Ринок чітко очікує політики Федеральної резервної системи, ймовірність зниження відсоткової ставки у вересні перевищує 90%, очікується, що у 2025 році ставка буде знижена 3 рази, а у 2026 році - 2 рази. Це означає, що сприятливе середовище ліквідності, ймовірно, буде ще більше посилено.

!

Чотири, Важливі економічні дані та події цього тижня

Основні економічні дані (можуть вплинути на динаміку криптоактивів)

• 17 липня: роздрібні продажі в США за червень
• 18 липня: будівельні дозволи та початок житлового будівництва в США за червень
• 20 липня: Індекс виробничої активності Філадельфійського федерального резерву США за липень
• 21 липня: попереднє значення PMI для виробничого сектора США за липень

!

Основні макроекономічні події

• 17 липня: виступ президента Європейського центрального банку Крістін Лагард
• 19 липня: Федеральна резервна система опублікувала Бежеву книгу економічного стану та протокол засідання FOMC
• 20-21 липня: Семінар з блокчейну в штаті Вайомінг

!

Отже, наразі глобальна економіка в основному під впливом двох факторів: коригування мит США та глобального зниження процентних ставок. Підвищення мит США спричинило передчасне завантаження товарів, унаслідок чого сповільнився темп зростання світової торгівлі, а ланцюги постачання перемістилися в Південно-Східну Азію, що в довгостроковій перспективі може призвести до регіоналізації торгівлі. Хоча ціни в США зросли через мита, в цілому ситуація залишається під контролем, спостерігається тиск на споживання та зайнятість, але баланс ще не порушено.

Водночас більшість центральних банків світу почали знижувати процентні ставки, ймовірність зниження ставки Федеральною резервною системою у вересні досить висока, що надає підтримку економіці. Цього тижня слід особливо звернути увагу на основні дані США, такі як дозволи на будівництво, PMI, а також на протокол засідання Федеральної резервної системи і семінар з блокчейну у Вайомінгу; ці фактори безпосередньо вплинуть на напрямок ринку, зокрема на активи блокчейну.

!