Ethereum (ETH) нещодавно зазнав значного падіння, що в основному стало наслідком розпродажу великими гравцями, несприятливої інформації на макрорівні, ліквідації левереджу на ринку похідних та внутрішніх екосистемних факторів. Далі я детально поясню.

🪙 Причини падіння Ethereum та перспективи на майбутнє

📉 Ціни Ethereum останнім часом

Станом на 26 серпня 2025 року, ціна Ethereum впала нижче позначки 4500 доларів, навіть тимчасово знизившись нижче 4600 доларів. Від максимального значення 4950 доларів 25 серпня вона впала майже на 600 доларів. Це падіння призвело до того, що Ethereum встановив найнижчу ціну за майже два тижні.

🤔 Основні причини падіння

Падіння Ethereum цього разу не було викликане єдиним фактором, а є результатом накладення кількох несприятливих факторів:

1. Продажі великих китів та ланцюгова реакція на ринку: Дані з блокчейну показують, що один з великих китів біткоїнів (який придбав біткоїни в 2011 році за ціною менше 10 доларів) раптово продав BTC на суму 11 мільярдів доларів і переніс кошти на біржу Hyperliquid, значно купуючи спот та похідні контракти на Етер. Цей крок не лише викликав наслідувальні продажі алгоритмічною торгівлею, але й призвів до того, що високолевериджні лонг-позиції зазнали серйозних ліквідацій, коли ціна впала нижче ключового рівня підтримки, утворивши «продаж→лікування→новий продаж» спіраль смерті. За останні 24 години загальна сума ліквідацій на всій мережі досягла 904 мільйонів доларів (частка лонгів становить 90%), навіть траплялися випадки, коли за одну годину загальна сума ліквідацій перевищила 71,87 мільйонів доларів.
2. Погіршення макроекономічного середовища та зміну очікувань ліквідності:
· Дані про інфляцію зросли: річна ставка основного PCE в США в червні зросла до 2,8% (вищий за очікувані 2,7%), імпортні мита підвищують ціни на товари, що зменшує простір для зміни політики ФРС.
· Очікування зниження процентних ставок охолонули: незважаючи на те, що голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл дав раніше м'які сигнали, проте жорсткі заяви таких посадових осіб, як голова Федерального резерву в Клівленді (підкреслюючи, що "дані по інфляції не підтримують зниження ставок"), знизили очікування ринку щодо зниження ставок у вересні з 98% до 84%. Очікування про посилення макроекономічної ліквідності зменшило привабливість ризикових активів.
3. Екологічні фактори самого Ethereum:
· Великий тиск на розблокування стейкінгу: поточна черга виходу в мережі Ethereum на основі доказів частки складає 910,461 ETH, що становить близько 3.91 мільярда доларів США, які прагнуть до викупу. Це створює значну різницю з новим попитом на стейкінг (близько 1.09 мільярда доларів США), формуючи помітний тиск надлишку постачання.
· Мережева активність та уповільнення зростання: кількість активних адрес Ethereum, які взаємодіють з блокчейном, знизилася на 28% з максимуму наприкінці липня, зростання мережі (індикатор, що відстежує нові адреси) за той же період також знизилося на 28%, що свідчить про недостатню короткострокову прийнятність та інтерес користувачів.
· Притоки коштів в ETF сповільнилися: раніше, коли спостерігався постійний приплив коштів в Ethereum ETF, на початку минулого тижня та в понеділок також відбулися безперервні відтоки коштів, що свідчить про зниження інтересу інституційних інвесторів перед ключовими макроекономічними подіями (такими як засідання ФРС у Джексон-Хоулі) та виходом постачання стейкінгу.
4. Ринок похідних з високим кредитним плече та емоційна диференціація: Ринок криптовалютних похідних демонструє дивну диференціацію. З одного боку, відкриті контракти на ф'ючерси зросли до історичного максимуму, що свідчить про те, що спекулятивний капітал все ще ставить на подальше зростання. З іншого боку, дельта-скос опціонного ринку піднявся до -10% (премія на пут-опціони), що відображає те, що установи хеджують ризик обвалу за вищою ціною, а ринкові настрої є песимістичними. Ця висока кредитна позиція на ринку зростання може легко призвести до ланцюгових ліквідацій під час падіння ринку, що посилює падіння.

💎 Основи Ethereum та довгострокова перспектива

Хоча в короткостроковій перспективі існує безліч тисків, розуміння деяких фундаментальних факторів Ethereum допоможе вам більш комплексно оцінити його довгострокову цінність:

· Участь установ: є ознаки того, що установи на Уолл-Стріт можуть купувати на зниженні. Наприклад, Bitmine Immersion Technologies купила ETH на суму 45 мільйонів доларів за один день, а стратегія публічних компаній щодо доходу від стейкінгу може привабити довгострокові інвестиції.
· Ефект блокування ліквідності: майже третина постачання ETH вже була заставлена, ця частина активів певною мірою була "заблокована", що зменшило фактичну кількість постачання в обігу.
· Здатність ринку поглинати: незважаючи на величезний тиск розблокування, деякі аналітики вважають, що ринок має "дуже сильну" здатність поглинати такі постачання, що обумовлено потужним потенціалом надходжень від інституційних ETF та цифрових активів.

🔮 Перспективи та ключові моменти спостереження

Подальший розвиток Ethereum та ринку криптовалют тісно залежатиме від наступних факторів:

1. Ключові макроекономічні дані та політика Федеральної резервної системи: найближчими днями будуть опубліковані індекс цін на особисті споживчі витрати (PCE) у США за липень (очікувана річна ставка 2,9%) та дані про безробіття, які стануть центром уваги ринку. Якщо дані PCE перевищать очікування (наприклад, стрибок до 3,2%), це може повністю знищити надії на зниження процентних ставок у вересні, що призведе до подальшого тиску на ринок; якщо дані будуть помірними, а дані про безробіття слабкими, це може знову активізувати очікування щодо зниження ставок, сприяючи відновленню.
2. Стан поглинання тиску на постачання на ринку: спостерігайте, чи може ринок ефективно поглинути тиск продажу, що виникає внаслідок розблокування стейків на суму майже 4 мільярди доларів, а також чи зможе відновитися приплив коштів у ETF.
3. Ключові технічні рівні: Біткойн та Етер повинні відновити деякі ключові технічні рівні, щоб змінити короткострокову тенденцію. Наприклад, Біткойн повинен повернутися вище відкритої ціни тижня 113400 доларів; Етер також потрібно знову закріпитися на ключовому рівні підтримки.

💡 Поради для інвесторів

· Короткострокова волатильність є сильною, а характеристика ринку криптовалют з високими ризиками та високими доходами проявляється в цій падінні. Інвесторам слід уникати надмірного використання важелів і здійснювати управління ризиками.
· Слідкуйте за довгостроковою вартістю: для інвесторів, які вірять у довгострокову цінність технології блокчейн та Ethereum, глибока корекція на ринку може надати відносно дешеву можливість для входу. Але в умовах невизначеності, що охопила ринок, завжди розумно залишатися обережним і терплячим.
· Тісно стежте за інформацією: своєчасно звертайте увагу на сигнали монетарної політики Федеральної резервної системи, важливі макроекономічні дані (особливо PCE та дані про безробіття), а також зміни на ланцюзі Ethereum (такі як динаміка ставок, кількість активних адрес).

Ринок перебуває в стані розриву між "очікуваннями ліквідності" та "реальністю інфляції". Рекомендуємо вам уважно стежити за даними про базовий PCE США, які будуть опубліковані пізніше цього тижня, оскільки вони можуть стати важливим каталізатором для визначення короткострокового напрямку.

Сподіваюся, що наведений вище аналіз допоможе вам краще зрозуміти причини падіння Ethereum. Якщо у вас є більше запитань щодо певних аспектів, я з радістю надам додаткову інформацію.