Short Covering Sparks ETH Price Rally as Bears Retreat, Says CF Điểm chuẩn

Đợt tăng giá gần đây của Ethereum trên mức $2,600 không phải là kết quả của niềm tin tăng giá mạnh mẽ mà là một làn sóng lấp đầy short, theo CEO CF Benchmarks Sui Chung. Sự tăng vọt mạnh mẽ trong giá ETH bắt đầu sau đợt bán tháo đầu tháng 4, tuy nhiên dữ liệu cho thấy dòng tiền vào các quỹ ETF ether giao ngay là hạn chế và premium hợp đồng CME thì mờ nhạt. Điều này cho thấy đợt tăng không được hỗ trợ bởi những Long có đòn bẩy mới. Khi các nhà giao dịch thoái lui khỏi các vị thế giảm giá, định giá của Ethereum nhận được một cú hích tạm thời, bất chấp sự thiếu vắng nhu cầu mạnh mẽ từ các tổ chức hay tích lũy ETF đáng kể.

Lấp Đầy Short, Không Phân Tích Tăng Giá, Đang Thúc Đẩy Đợt Tăng Giá Của Ethereum

Đợt tăng giá mới nhất của Ethereum chủ yếu được thúc đẩy bởi việc đóng các vị thế giảm giá. Sui Chung, Giám đốc điều hành của nhà cung cấp chỉ số tiền điện tử CF Benchmarks, nhấn mạnh rằng việc lấp đầy short, chứ không phải các vị thế Long mới, đang thúc đẩy sức mạnh gần đây của ETH. Các nhà giao dịch đang mua lại các hợp đồng tương lai để thoát khỏi các vị thế short, đẩy giá ETH lên cao. Tuy nhiên, cơ sở hợp đồng tương lai Ether của CME vẫn phẳng, nằm trong khoảng từ 6% đến 10% hàng năm, cho thấy sự thiếu vắng đầu cơ mạnh mẽ từ phía Long. Dưới các điều kiện tăng giá điển hình, một cơ sở đang tăng sẽ cho thấy các Long có đòn bẩy đang tham gia thị trường. Tại đây, premium phẳng hỗ trợ câu chuyện về việc tái định vị chiến lược hơn là sự hào hứng mới từ các nhà đầu tư.

Đà tăng giá ETH đã khiến nhiều người mất cảnh giác do thiếu nhiên liệu tăng giá rõ ràng. Theo dữ liệu của Velo, mặc dù ETH tăng gần 90% kể từ đầu tháng 4, nhưng cơ sở tương lai CME đã không làm theo. Thay vào đó, nó đã dao động trong một phạm vi khiêm tốn. Các nhà giao dịch tổ chức trên CME không tích cực theo đuổi các lệnh mua có đòn bẩy. Sự tách rời khỏi hoạt động phái sinh tăng giá này phù hợp với dòng tiền vào các ETF ether giao ngay được niêm yết tại Hoa Kỳ. Các chỉ báo này vẽ nên bức tranh về những người tham gia thị trường giảm thiểu rủi ro thay vì tham gia với sự tự tin, đánh dấu đà tăng giá Ethereum hiện tại là điều chỉnh, không phải đầu cơ.

Dòng tiền vào ETF giao ngay vẫn yếu mặc dù Ethereum đang tăng giá

Mặc dù Ethereum có hiệu suất mạnh mẽ, nhưng các quỹ ETF ETH giao ngay niêm yết tại Mỹ vẫn không trải qua sự gia tăng đáng kể của nhà đầu tư. Trong bốn tuần qua, chỉ có mười ngày có dòng tiền ròng dương, với một ngày vượt qua mốc 100 triệu đô la. Hoạt động yếu ớt này cho thấy nhu cầu từ các tổ chức vẫn còn hạn chế. Do đó, đợt tăng giá ETH thiếu sự hỗ trợ nền tảng mạnh mẽ thường được cung cấp bởi các nhà đầu tư ETF. Trong khi lấp đầy short tạm thời làm tăng nhu cầu, sự bền vững lâu dài thường phụ thuộc vào dòng tiền liên tục và các vị thế đòn bẩy, cả hai đều hiện đang thiếu trong cấu trúc thị trường của Ethereum.

Tín hiệu cơ sở hợp đồng tương lai bị tắt tiếng thiếu cam kết tăng giá

Cơ sở hợp đồng tương lai CME thường là chỉ báo quan trọng về nhu cầu đầu cơ. Trong trường hợp của Ethereum, cơ sở này đã giữ ở mức phẳng bất thường ngay cả khi đợt tăng giá ETH tăng vọt. Điều này cho thấy các nhà giao dịch chuyên nghiệp không đang khởi xướng các giao dịch tăng giá mới với khối lượng lớn. Chung lưu ý rằng trong một đợt tăng giá truyền thống, người ta sẽ mong đợi cơ sở tăng lên khi các nhà giao dịch theo đuổi đà tăng giá Ethereum với đòn bẩy. Thay vào đó, các chiến lược arbitrage, chẳng hạn như bán hợp đồng tương lai CME trong khi mua ETF giao ngay, có khả năng giữ cho cơ sở bị nén. Tuy nhiên, dòng tiền thấp vào các sản phẩm giao ngay cho thấy hoạt động arbitrage này không đủ phổ biến để giải thích cơ sở phẳng chỉ bằng chính nó.

Điều gì tiếp theo: Cần có Long mới để duy trì đợt tăng giá của ETH

Lợi nhuận ngắn hạn của Ethereum có thể mờ nhạt trừ khi các vị thế tăng giá mới tham gia thị trường. Mặc dù tính phí bán khống đã thúc đẩy giá ETH tăng vượt qua 2.600 đô la, nhưng việc duy trì các mức này sẽ đòi hỏi nhu cầu thực tế thông qua dòng tiền ETF hoặc mua hợp đồng tương lai có đòn bẩy. Nếu không có sự thay đổi trong hành vi của nhà đầu tư, đặc biệt là từ các tổ chức, đà tăng có thể bị đình trệ. Điều đó nói rằng, sự phục hồi gần đây vẫn có thể báo hiệu một sự thay đổi tâm lý. Hiện tại, trọng tâm vẫn là liệu Ethereum có thể biến sự phục hồi kỹ thuật này thành một xu hướng tăng được hỗ trợ cơ bản trong những tuần tới hay không.