全球首家！上市公司發以太坊股息：股東直接領ETH！公司如何玩轉ETH實現“錢生錢”？

2025年8月，傳統金融與加密世界的融合迎來了又一個裏程碑事件。在納斯達克上市的區塊鏈基礎設施公司BTCS Inc.（交易代碼：BTCS）正式宣布，將向其股東派發以太坊（ETH）股息，使其成爲全球首家以ETH支付股息的公開上市公司。這一開創性舉措不僅意味着股東們將有機會直接將世界第二大加密資產收入囊中，更揭示了以BTCS爲代表的新興“以太坊財庫公司”們，是如何在持有ETH的同時，玩轉復雜的鏈上策略，實現資產的持續增值。

一箭三雕

BTCS此次推出的並非簡單的現金分紅替代方案，而是一個精心設計的雙層激勵計劃，旨在獎勵長期投資者並鞏固其股東基礎。 基礎股息（Bividend）：公司將向所有符合條件的股東，爲每股支付0.05美元的一次性股息。股東可以選擇以ETH或等值的現金接收這筆款項。忠誠獎勵（Loyalty Payment）：在此之上，BTCS還提供了一項極具吸引力的忠誠獎勵——爲每股額外支付0.35美元。但這筆獎勵只能以ETH的形式接收，並且附帶特定條件：在2025年9月26日至2026年1月26日期間，將其持有的BTCS股票轉移至公司指定的過戶代理機構（Equity Stock Transfer）進行簿記托管，並在此期間保持持有。兩項合計，忠誠的股東每股最高可獲得價值0.40美元的以太坊。

值得注意的是，這並非BTCS首次嘗試加密股息。早在2022年，該公司就曾推出過以比特幣支付的“Bividend”計劃。然而，此次的以太坊股息計劃無論在規模上，還是在結合了忠誠獎勵的復雜機制上，都標志着一次重大的升級，也顯示出公司對以太坊生態的深度布局。

BTCS此舉背後，蘊含着深思熟慮的商業策略。公司首席執行官CharlesAllen表示，此舉旨在賦予長期股東權力，讓他們真正掌控自己的投資。

首先，最直接的目的是獎勵長期支持者。通過設立有鎖定條件的忠誠獎勵，公司能夠清晰地識別並回饋那些對其未來發展抱有信心的投資者。

其次，這是一個精妙的反做空策略。當股東將股票轉入簿記帳戶後，這些股份將無法被借出用於賣空交易。此舉有效地減少了市場上可供流通和做空的股票數量，增加了空頭的操作成本，從而有望對“掠奪性賣空者”形成壓力，保護股價免受市場操縱。

最後，此舉意在重塑市場對其價值的認知。BTCS在公告中指出，其董事會批準該計劃時，公司股價正低於其每股淨資產價值（即公司持有的現金和加密資產的總和）。通過派發以太坊股息，公司不僅向市場展示了其龐大的ETH儲備（截至2025年8月，持有約7萬枚ETH，價值超過3億美元），也試圖以此提振投資者信心，推動股價向其真實資產價值回歸。市場對此反應積極，消息公布後，BTCS的股價一度漲超過10%。

BTCS的以太坊股息事件，是加密資產融入主流金融的又一個有力證明。它標志着ETH的定位正在發生深刻轉變——從一個單純爲去中心化應用提供動力的“網路燃料”，演變爲上市公司資產負債表上的核心儲備資產和價值分配工具。

這一轉變的背後，是以太坊日益強大的基本面作爲支撐。近期，以太坊現貨ETF錄得創紀錄的資金淨流入，機構正在加速積累ETH。同時，其網路活動，如去中心化交易所（DEX）交易量、日活躍錢包地址數等均在爆炸式增長。更重要的是，由於大量ETH被質押（Staking）、被機構長期持有或永久丟失，交易所的ETH存量持續萎縮，形成了巨大的供應緊縮。

在“需求增長”與“供應緊縮”的雙重作用下，ETH的價值儲存和生息資產屬性愈發凸顯，吸引了越來越多上市公司的目光。

ETH“錢生錢”

持有大量ETH只是第一步，如何讓這些資產“錢生錢”，才是BTCS這類公司的核心競爭力所在。BTCS已經構建了一套多元化的增值飛輪，通過DeFi與TradFi的結合，最大化其ETH資產的收益。

其主要策略包括： 自主質押（Solo Staking）：公司利用其技術優勢，自行運營以太坊驗證者節點。其總持倉中約有38%的ETH用於此目的，直接賺取網路安全獎勵。DeFi借貸與槓杆：BTCS將其約55%的ETH存入Aave等頂級DeFi借貸協議中。這不僅能賺取存款利息，更關鍵的是，他們能以此爲抵押品，借出穩定幣，再用這些穩定幣購買更多的ETH，從而在控制風險的前提下實現槓杆化增持。參與流動性質押生態：公司還作爲專業的節點運營商加入了Rocket Pool等流動性質押協議。這不僅能獲得基礎的質押收益，還能分享額外的協議費用，進一步提升回報率（此部分約佔其持倉的6%）。最大化可提取價值（MEV）：通過其核心基礎設施“Builder+”，BTCS採用復雜算法優化區塊構建和交易排序，以捕獲MEV，爲公司創造可觀的額外收入。其2025年第二季度的財報顯示，該業務板塊的收入實現了驚人的增長。

BTCS並非孤例，它正站在一股“以太坊財庫公司”浪潮的前沿。據統計，全球已有超過70家上市公司或大型實體將ETH作爲戰略儲備，累計持有量已佔ETH總供應量的3%以上。這些公司正形成一個新興的機構賽道，它們的玩法各具特色： BitMine：作爲全球最大的ETH企業持有者，背後有Peter Thiel和Tom Lee等資本巨鱷的支持，其目標是囤積ETH總供應量的5%。該公司計劃未來通過質押等方式深度參與以太坊原生協議。Sharp Link Gaming：這家原博彩公司已將ETH作爲其主要儲備資產，並將近100%的持倉通過Figment等專業服務商進行質押，穩定地獲取收益。Bit Digital：由比特幣礦企全面轉型而來，明確將自身定位爲“專注於以太坊原生的資產管理和質押策略的上市平台”。

這些公司的實踐表明，將ETH納入公司財庫已不再是簡單的價值儲存，而是一種主動、復雜的資產管理策略。它們通過質押、再質押、DeFi借貸、衍生品等多種金融工具，將ETH從一種靜態資產轉變爲能夠持續產生現金流的動態資產。

結語

BTCS派發全球首個以太坊股息，無疑是加密史上濃墨重彩的一筆。它不僅爲上市公司如何回報股東提供了全新的想象空間，更以一種最直觀的方式宣告：以太坊正在從邊緣走向中心，從一種技術人員的工具，演變爲華爾街可以信賴和使用的金融資產。

正如一位分析師所言：“ETH不再僅僅是爲網路提供動力，它現在開始支付股息了。而這，將改變一切。”未來，我們或許會看到更多公司效仿此舉，一個由加密資產驅動的新型公司金融時代，正悄然拉開序幕。

#ETH創歷史新高