以Lido和Solayer爲例，談談以太坊和Solana的Staking商業模式差異

Solayer近期在Solana鏈上表現搶眼，TVL持續漲，已超過Orca位居第十二。本文將分析以太坊和Solana的質押生態，探討兩個網路中staking和restaking的商業模式差異。

以太坊網路的質押生態

Lido的商業邏輯

Lido作爲頭部liquid staking項目,其收入主要來自:

• 共識層收益:以太坊PoS增發收益
• 執行層收益:用戶支付的優先費和MEV

Lido佔據了以太坊質押市場近90%的份額,但其收入增長已趨於平緩。

Eigenlayer的restaking模式

Eigenlayer提出restaking概念,允許已質押ETH的用戶再次質押獲取額外收益。其商業邏輯是:

• 向ETH staker募集資產並支付費用
• 向需要AVS服務的協議收費
• 作爲"協議安全市場"從中撮合賺取費用

但restaking的需求端仍不明朗,真實收益主要來自代幣激勵。

Etherfi的liquid restaking

Etherfi通過發行eETH,讓用戶同時參與staking和restaking,獲得更高收益。其商業空間來自:

• Lido不提供liquid restaking服務
• Eigenlayer不提供liquid staking服務

這主要是受以太坊基金會對中心化的擔憂影響。

Solana的質押生態

swQoS機制

Solana的swQoS機制規定質押比例越高,享有的網路資源越多。這爲restaking提供了新的應用場景。

Solayer的restaking模式

Solayer的restaking主要面向對交易通過率有需求的協議,本質是"交易通過性租賃平台"。其業務流程:

1. 用戶存入SOL獲得sSOL
2. Solayer質押SOL獲取基礎收益
3. 用戶可將sSOL委托給需求方獲取額外收益

兩者對比

Solana的質押相關協議相比以太坊具有以下優勢:

1. PoS底層收益更高且差距擴大

2. 交易排序收益呈上升趨勢

3. swQoS帶來額外的交易通過性需求
4. 商業模式更加靈活

綜上所述,Solana的staking和restaking目前是比以太坊更好的業務,未來這一優勢可能進一步擴大。