长话短说

• 亚洲法定稳定币的崛起：多个亚洲国家正在开发与本国货币挂钩的稳定币，以加强货币主权并减少在全球贸易中对美元的依赖。这些稳定币提高了跨境支付的效率，并与新加坡和印度尼西亚等国的国家金融战略相一致。
• 案例研究展示了成就与挑战：像XSGD这样的项目为稳定币的采用铺平了道路，能够实现更快速和更便宜的交易，同时减少货币兑换成本。然而，仍然存在一些挑战，如XIDR等较小稳定币的使用和市场采纳有限。
• 广泛采用的关键步骤：为了让法定稳定币实现其全部潜力，各国政府应专注于进行可行性研究、实施试点项目，并建立明确的监管框架。公共和私人部门之间的合作对于克服技术、监管和操作性难题至关重要。

1. 稳定币采用的动态转变

目前，大多数稳定币与美元（USD）挂钩，强化了美元在全球金融中的主导地位。然而，亚洲开始转变趋势，推动发行与本国货币挂钩的稳定币。这一变化与全球经济的更广泛趋势相一致，因为许多国家希望减少在贸易、投资和金融交易中对美元的依赖。

本报告旨在探讨的核心问题是：尽管美元占主导地位，为什么一些亚洲国家仍在发行非美元稳定币？为了解答这一问题，我们将研究国家稳定币的好处，重点案例，并探讨非美元稳定币如何在亚洲的金融格局中发挥越来越重要的作用。

2. 国家稳定币的好处

发行法定稳定币的主要动机是维护货币主权。通过将稳定币与本国货币挂钩，国家可以确保货币政策与国家经济目标保持一致，从而更好地控制经济和政治结果。国家能够更有效地应对外部经济压力，尤其在外汇市场波动期间，这一点尤为重要。

许多亚洲国家，特别是经历过货币危机的国家，对这些问题特别敏感。这使得稳定币成为增强经济稳定性和韧性的有吸引力的工具。然而，大多数国家目前更优先发展中央银行数字货币（CBDC），而非由私人公司发行的稳定币。CBDC为政府提供了更直接的货币政策和金融系统控制，使其比私人稳定币更容易监管。目前，只有少数几个国家允许发行稳定币，大多数国家仍在制定监管框架并考虑实施。

然而，限制美元稳定币（如USDT和USDC）的传播已成为一大挑战。在韩国，预计约10%的所有交易通过美元稳定币进行，而这些交易通常未在官方统计中记录。认识到这些实际限制，各国政府正在加速制定政策，以帮助它们在全球稳定币市场中有效竞争。

3. 案例研究：亚洲的非美元稳定币项目

3.1. StraitsX 新加坡元 (XSGD)

由StraitsX发行的XSGD是一种新加坡元支持的稳定币，运行在以太坊网络上，并扩展至其他4个网络。XSGD的市值超过1800万美元，凭借其在新加坡金融管理局（MAS）支付服务法案下的合规性，迅速成为亚洲最受信任的稳定币之一。

用户可以通过Grab应用使用XSGD进行充值。

来源：blockhead.coXSGD使得新加坡元的跨境交易变得更加便捷，惠及在东南亚运营的企业和商户。2024年，新加坡的超级应用Grab允许用户使用包括XSGD在内的加密货币为其数字钱包充值，进一步扩大了XSGD在日常交易中的应用。通过使用与新加坡元挂钩的稳定币，企业可以避免转换为美元，节省汇率费用，并提高交易速度。

3.2.卢比代币 (IDRT)

由PT Rupiah Token Indonesia发行的IDRT是一种与印尼卢比（IDR）挂钩的稳定币。其市值超过480万美元，运行在以太坊和币安链等多个网络上。尽管印尼政府并未特别推广某一稳定币，但它已在其更广泛的金融包容性提升和数字经济支持目标下，表达了对区块链技术的支持。

资料来源：rupiahtoken.com

IDRT广泛应用于多个中心化交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX），如Binance、Uniswap和PancakeSwap，允许用户使用与印尼卢比挂钩的货币进行交易和投资。在这些流行交易所上的可访问性，扩大了IDRT在去中心化金融（DeFi）生态系统中的作用，使其成为用户在加密领域寻求接触印尼货币的实用工具。

3.3. StraitsX 印尼卢比（XIDR）

XIDR 生态系统。资料来源：StraitsX

同样由 Xfers 发行的 XIDR 是与印尼卢比挂钩的稳定币，属于更广泛的 StraitsX 生态系统的一部分，该系统还包括 XSGD。尽管 XIDR 的市值相对较小，仅为 124,960 美元，但随着印尼在其金融基础设施中整合区块链解决方案，XIDR 显示出增长潜力。

与 IDRT 相比，XIDR 在一个更广泛的生态系统中运作，支持多个 DeFi 平台、机构托管解决方案以及更多个人钱包选项，这可能使其在去中心化金融和机构交易等多个领域具有更广泛的实用性。尽管 XIDR 在多个领域都有存在，但其市值仍低于 IDRT。这可能是因为 IDRT 在这一领域早期建立了自身的影响力。未来，XIDR 可能在东南亚的金融行业中发挥关键作用，为该地区的在线零售商提供快速高效的支付服务。

3.4. 印尼卢比稳定币 (IDRX)

IDRX，由 PT IDRX Indo Inovasi 开发，是一种与印尼卢比挂钩的稳定币，支持多个区块链网络，包括 Base。其主要目标是通过提供印尼国家货币的稳定数字化表示，连接传统金融与 Web3。

来源：IDRX

与其他稳定币类似，IDRX 旨在支持去中心化金融应用，促进跨境支付和汇款，并为对冲加密货币市场波动提供稳定性。尽管尚处于初期阶段，IDRX 已与印尼最大加密货币交易所 Indodax 建立了合作关系。虽然目前尚未具备公平交易机制等高级功能，但该项目展示了相当大的潜力，预计将在更广泛的应用和功能扩展方面取得进展，加强其在印尼不断发展的数字经济中的作用。

3.5. BiLira 土耳其里拉 (TRYB)

尽管BiLira (TRYB)是基于土耳其的以太坊稳定币，且与土耳其里拉挂钩，但它为亚洲市场提供了相关的见解。BiLira 的市值约为 3460 万美元，未受直接监管，虽然存在更高风险，但填补了涉及土耳其里拉的跨境支付空白。此外，BiLira（TRYB）的开发商还推出了创新的加密货币交易所 BiLira Kripto，该平台为用户提供了更多的机会，用土耳其里拉支持的稳定币进行交易和转账。

然而，由于土耳其国内 4% 的 GDP 目前用于购买稳定币，受土耳其里拉对美元持续不稳定的影响，这为本地稳定币如 BiLira 与主导市场的美元稳定币竞争带来了重大挑战。

3.6. Tether CNHt（人民币）

Tether CNHt，作为与离岸人民币（CNY）挂钩的稳定币，为涉及中国企业的国际贸易提供了稳定的结算工具。尽管中国对加密货币活动实行严格的监管，但 CNHt 允许企业在不受汇率波动影响的情况下，以人民币结算交易，为希望以中国货币进行交易的商家提供了解决方案。 然而，需要注意的是，Tether CNHt 与官方的中国数字人民币（也称为 e-CNY）存在竞争关系，后者在中国的应用范围更广。数字人民币受到中国政府的大力推广，已与国内金融系统深度整合，并因其合法地位和由中国人民银行支持而受到零售和机构交易的青睐。此外，数字人民币最近已被集成到华为的 HarmonyOS NEXT 操作系统中，极大提升了其可访问性，进一步巩固了其在中国数字金融生态系统中的地位。

相比之下，Tether CNHt 主要用于离岸市场和国际交易，为与美元挂钩的稳定币提供了替代方案。在国内使用方面，数字人民币越来越被用于日常交易，例如在北京和上海的零售支付。这一广泛的推广使得数字人民币在中国大陆的接受度高于像 CNHt 这样的私营稳定币。

3.7. GMO JPY (GYEN)

GMO JPY (GYEN) 是由 GMO Trust 发行的稳定币，GMO Trust 是一家位于美国的受监管实体。GYEN 与日元（JPY）挂钩，运行在以太坊区块链上，市值达到 1000 万美元。与主要面向零售或新兴市场的其他稳定币不同，GYEN 旨在为机构客户提供服务，为处理日元的企业提供更加安全和受监管的替代方案。Bitstamp 是首批接受 GYEN 的加密货币交易所之一，标志着其在加密行业中的发展。 \
在法律方面，GYEN 遵守纽约州严格的金融法规，确保高度的透明度和消费者保护。尽管 GYEN 未受日本法律监管，并且目前不允许在日本使用，但日本在区块链和金融科技发展方面的积极态度表明，未来可能会进行监管适应，将像 GYEN 这样的资产纳入该国的数字金融生态系统。

4. 主要考虑因素和结论

4.1.关键考虑因素

随着亚洲各国对国家稳定币的兴趣增长，政府和企业正在探索将这些数字货币纳入经济体系的实际步骤。下表概述了国家稳定币采用的关键使用案例、相关的好处和挑战。

该表格突出了国家稳定币成功采用所需的基础要素。经济主权是主要驱动力，因为稳定币为各国提供了一种减少对外币依赖、加强对国内货币体系控制的方式。这对于货币不稳定或面临外部经济压力的国家尤为重要。

合规监管和消费者信任同样至关重要。政府必须建立明确的框架，确保透明度并防止滥用，而企业则需要提供安全、易用的系统以赢得公众的信任。稳定币还为改善金融普惠性提供了途径，通过将数字金融工具扩展到服务不足的群体，尤其是在银行服务有限的地区。

最后，跨行业的合作至关重要。政府、金融科技公司和传统金融机构之间的战略合作伙伴关系将决定稳定币如何有效融入现有生态系统。通过全面解决这些问题，各国可以为稳定币的采用创造一个稳固的基础，使其与经济和社会优先事项相一致。

4.2 结论

国家稳定币为亚洲国家提供了一个独特的机会，能够加强金融主权、改善货币管理和现代化支付系统。通过将稳定币与本国货币挂钩，政府可以创造符合国内优先事项的数字工具，提供比传统系统更安全和高效的替代方案。

然而，稳定币的采用必须遵循结构化的方法，包括严格的可行性评估、试点项目和透明的监管框架。在公共机构和私营行业之间的战略合作下，国家稳定币可以为可持续经济增长和创新奠定基础。这反过来可能为未来的应用铺平道路，如跨境贸易和区域合作。

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