链上ETF指数产品：化繁为简的加密投资新选择

7月23日，以太坊现货ETF获得SEC正式批准上市交易，预计将于本周二（美国时间）开始初步交易。这一消息再次点燃了市场情绪，二级市场反应强烈。

然而，传统加密ETF产品仍存在一些局限性。高门槛、高手续费和复杂的交易流程让许多普通投资者望而却步。目前市场上主要只有比特币和以太坊两个主流选项，无法涵盖更广泛的潜在高增长标的。

在这种背景下，一些创新型项目开始关注链上ETF产品的开发。这类产品旨在为普通投资者打造更加友好、便捷和低门槛的链上加密ETF投资环境，让更多人能够参与到加密资产投资中，分享市场发展红利。

加密ETF投资热潮方兴未艾

ETF作为可在交易所自由买卖的开放式基金，允许投资者通过一揽子资产实现对整个行业或市场的组合配置。这种"模糊的正确"策略能让投资者获得接近行业整体增长的收益，分享加密市场的整体发展红利。

目前，无论是美国还是中国香港，已推出的有影响力加密ETF主要围绕比特币和以太坊展开，尚未出现指数型加密ETF。

据统计数据显示，截至7月22日，11支美国比特币ETF的总资产净值超600亿美元，ETF净资产比率达4.61%，历史累计净流入已超170亿美元，持续创下新高。同时，6支香港虚拟资产现货ETF的总资管规模超3.5亿美元。

美国比特币现货ETF在短短半年左右时间内达到逾600亿美元的规模，充分说明了市场尤其是场外增量用户对加密资产的极大热情。作为备受关注的新兴资产类别，以比特币为代表的加密货币早已吸引了数以亿计的传统投资用户和沉淀资金。

然而，传统加密ETF虽然及时满足了部分需求，但仍存在一些局限性。除了前文提到的高门槛、高手续费和复杂流程外，它们还无法囊括BNB、SOL、TON等更广泛、更具潜力的增长标的。

在链上加密资产类别和数量日益丰富的背景下，针对不同资产类别、不同赛道方向的链上ETF形式的加密投资组合配置，开始变得越来越重要和必要。

首个指数型链上ETF产品

一些项目已经开始着手开发链上ETF产品。这类产品由一篮子加密资产支撑（通常包含20支成分代币），可以随时申购和赎回。用户可以通过ETF产品的申购、交易、赎回等操作，跟踪区块链特定领域中优质Token的表现，实现多元化的投资目的。

这类指数型ETF的20支成分代币通常根据流通市值和90天累计交易量进行选择，以确保代表了市场上最重要和交易最活跃的资产。具体权重由市值决定，并根据流通供应量和交易量等因素进行调整，单一成分代币的权重上限为25%，以防止过度集中。此外，该指数每季度会重新平衡一次，以反映市场状况的变化，确保它仍然代表当前的加密货币格局。

首批20支成分代币可能包括BTC、ETH、BNB、SOL、DOGE、TON、ADA、SHIB、AVAX、TRX、DOT、LINK、NEAR、MATIC、LTC、UNI、RNDR、APT、FIL、ARB等。其中比特币和以太坊各占25%，累计达到一半的权重，确保该指数既能有其作为压舱石的Beta，也能分享其它18支Alpha红利。

从历史回测数据来看，这类指数型ETF的整体净值与加密行业的整体周期性走势高度契合，不仅远高于同期美国股市标普的整体表现，也优于只持有BTC的收益表现。

链上ETF的参与形式

由于这类ETF的智能合约通常部署在Arbitrum等Layer 2网络上，用户可以使用相应链上的资产（如USDT、USDC、ETH和WETH）来获得ETF份额。

用户通过链上ETF持有资产，主要分为两种形式：

1. 铸造：用户通过智能合约直接将一篮子代币转换为对应的ETF份额（代币形式）。用户只需在官网输入想要获得的ETF份额，系统会自动计算出所需的各种代币数量。只要用户钱包中的20种对应代币数量满足要求，即可进行ETF份额的铸造。

2. 买入：用户可以通过DEX从其他铸造者或持有人那里直接购买已经完成铸造的ETF份额（代币形式）。

赎回的实现逻辑则与铸造相反。这样的设计赋予了用户自由组合资产的权力，任何用户都可以创建加密货币ETF，并接受其他用户的资金注入。

结语

随着Web3生态的多样化发展和DeFi产品的不断创新，加密投资者面临着越来越多的选择和越来越高的学习成本。与此同时，传统证券市场上的加密ETF基金在交易时间和创新速度上仍有一定局限性。

因此，如何帮助加密用户在链上自由创建针对特定赛道或细分场景的投资组合，同时实现即时、简单的多敞口资产配置，成为了加密世界面向增量用户需要解决的重要课题。

链上去中心化ETF平台的出现，为这一需求提供了专业化的解决方案。它们尝试在链上直接提供针对某个赛道或细分方向的一揽子简单资产配置服务，有望成为未来加密投资领域的重要发展方向。