稳定币立法与监管:香港与美国的新举措

近期,香港和美国相继通过了稳定币相关法案,引发了市场广泛关注。本文将对两地法案进行分析,探讨稳定币的性质、各方诉求以及对货币政策的影响,并就中国的相关政策提出建议。

一、香港《稳定币条例草案》要点

香港的"草案"对稳定币做出了明确定义,主要包括以下几点:

1. 以计价单位或经济价值储存形式表述
2. 用于支付、清偿债务、投资和买卖
3. 通过电子方式储存和转移
4. 在分布式账本上操作
5. 锚定单一资产或一篮子资产

在监管方面,草案规定:

• 发行主体必须是公司,最低资本金2500万港元
• 储备资产市值不低于未赎回稳定币面值
• 储备资产须与公司其他资金隔离
• 定期进行风险管理和资产审计
• 披露储备资产详情
• 建立KYC、AML等制度
• 不得支付利息
• 仅能经营稳定币业务

总体而言,香港希望为新经济领域提供创新支付工具,同时防范风险。

二、美国《稳定币统一标准保障法案》要点

美国法案与香港草案的监管逻辑大体相似,主要区别在于:

1. 监管框架分两级:
   • 市值超100亿美元的稳定币由联邦监管
   • 市值低于100亿美元可选择州级监管
2. 对储备资产品种要求更明确

美国法案同样强调稳定币的支付结算功能,并加强储备资产管理和信息披露。

三、稳定币与银行本票的相似性

从发行和管理规则来看,稳定币与银行本票基本相同:

• 客户以等额货币换取同等金额的稳定币/本票
• 可用于支付、还债或兑换现金
• 发行机构见票即付等额货币

可以说,法币稳定币是法定货币条件下的类货币。

四、稳定币相关方的诉求

稳定币的成功取决于能否满足各方诉求:

1. 付款人:比法币更快捷、便利、安全
2. 收款人:易于接受,可1:1兑换法币
3. 发行人:通过规模效应获取收益
4. 技术支持方:获取相应报酬
5. 监管机构:促进经济增长,维护金融稳定

目前稳定币主要在特定数字经济领域发挥作用,但应用范围不断扩大。

五、稳定币对货币政策的影响

作为类货币,稳定币会影响货币供应量:

• 全部用于贷款,等同增加等额货币投放
• 部分用于购买国债,增加部分货币投放
• 全部作为储备不投资,不增加货币投放

稳定币的发行规模和监管模式必须纳入货币政策考量。

六、对中国的建议

1. 坚持技术中立,鼓励创新应用
2. 认识稳定币的现实需求
3. 为稳定币立法,促进创新并防范风险
4. 发行人民币稳定币无实质法规障碍
5. 可为数字人民币开拓应用场景
6. 创新稳定币与银行账户对接机制
7. 发行人民币稳定币应服务于新兴经济发展和人民币国际化

总之,稳定币立法既是创新需要,也是防范金融风险的必要之举。中国应积极应对,在促进创新与维护金融稳定间寻求平衡。