以Lido和Solayer为例，谈谈以太坊和Solana的Staking商业模式差异

Solayer近期在Solana链上表现抢眼，TVL持续上涨，已超过Orca位居第十二。本文将分析以太坊和Solana的质押生态，探讨两个网络中staking和restaking的商业模式差异。

以太坊网络的质押生态

Lido的商业逻辑

Lido作为头部liquid staking项目,其收入主要来自:

• 共识层收益:以太坊PoS增发收益
• 执行层收益:用户支付的优先费和MEV

Lido占据了以太坊质押市场近90%的份额,但其收入增长已趋于平缓。

Eigenlayer的restaking模式

Eigenlayer提出restaking概念,允许已质押ETH的用户再次质押获取额外收益。其商业逻辑是:

• 向ETH staker募集资产并支付费用
• 向需要AVS服务的协议收费
• 作为"协议安全市场"从中撮合赚取费用

但restaking的需求端仍不明朗,真实收益主要来自代币激励。

Etherfi的liquid restaking

Etherfi通过发行eETH,让用户同时参与staking和restaking,获得更高收益。其商业空间来自:

• Lido不提供liquid restaking服务
• Eigenlayer不提供liquid staking服务

这主要是受以太坊基金会对中心化的担忧影响。

Solana的质押生态

swQoS机制

Solana的swQoS机制规定质押比例越高,享有的网络资源越多。这为restaking提供了新的应用场景。

Solayer的restaking模式

Solayer的restaking主要面向对交易通过率有需求的协议,本质是"交易通过性租赁平台"。其业务流程:

1. 用户存入SOL获得sSOL
2. Solayer质押SOL获取基础收益
3. 用户可将sSOL委托给需求方获取额外收益

两者对比

Solana的质押相关协议相比以太坊具有以下优势:

1. PoS底层收益更高且差距扩大

2. 交易排序收益呈上升趋势

3. swQoS带来额外的交易通过性需求
4. 商业模式更加灵活

综上所述,Solana的staking和restaking目前是比以太坊更好的业务,未来这一优势可能进一步扩大。