AAVE生态重大更新：Umbrella模块代替Safety Module

AAVE生态近期通过了一项关键提案，酝酿已久的AAVE Umbrella模块获得社区认可，将于2025年6月5日正式执行。该模块将取代原有的Safety Module，承担AAVE生态的坏账担保功能。这一变更将对AAVE生态的收益模式带来较大影响。

Umbrella模块解决的核心问题

Umbrella模块主要解决了原Safety Module存在的两个问题:

1. 维护成本过高。原模式下AAVE每年需支付约6600万美元的激励，对代币市值造成压力。

2. 资金效率低下。原模式下仅支持AAVE代币和GHO相关资产，与实际借贷资产相关性不高，在处理坏账时效率不佳。

Umbrella模块的主要优化

1. 资金类别：采用与借款相关性更高的aToken作为担保资金，每种aToken只负责对应底层代币的担保。新增stkwaUSDC、stkwaUSDT、stkwaETH三种资产。

2. 激励分配：采用释放曲线模型决定各资产质押收益率，受目标流动性、当前质押总量和最大释放量三个参数影响。

3. 清算机制：由智能合约自动执行，替代原有依赖治理的主动触发机制。

对GHO质押者的影响

GHO质押者收益率将从13%左右下降至7.7%左右。具体而言：

• Umbrella模块中GHO质押收益率约为0.56%
• Merit模块中GHO用户可获得7.14%收益
• 总收益率约为7.7%

这一变化可能导致GHO发行量大幅萎缩。目前GHO总量238M中，约71%(170M)参与stkGHO质押。收益率下降将引发需求流失，直至供需重新平衡。

对AAVE生态的影响

1. 优化了AAVE代币经济模型，降低了供给侧压力。

2. 提高了协议资金效率。

3. 可能引发原有激励场景参与者的资金流出，需关注对协议的冲击。

4. stkGHO参与者可能需要寻找其他收益场景。

这一更新反映出AAVE团队对GHO发展模式的重新审视。未来团队或将更注重从去中心化稳定币的实际应用场景出发，重塑GHO的竞争力。