# 2025年加密市场展望：Messari报告解读## 概述Messari发布了一份全面的190页报告，涵盖了加密货币市场的现状、主要赛道分析以及分析师的预测。报告采用了多种分析框架，包括区块空间经济学、生态系统估值、叙事经济学和创新理论等。## 宏观环境### 经济与监管前景2025年将是美国加密政策改革的关键之年。FIT21和稳定币法案将成为重要的监管立法案例，有望推动全球加密监管政策的标准化。然而，对于潜在的政策变化，报告持谨慎态度。多家机构对2025年市场走势的预测趋于一致：预计第一季度上半年将创新高，第二季度可能出现大幅调整，而第三和第四季度将复苏并再创年度新高。### 机构动向2024年，机构主要聚焦于比特币/ETH现货ETF的申请和运营，以及推动以美债代币化为主的RWA业务。金融科技、支付和加密货币之间的界限正在逐渐模糊。在投资方面，机构采取了以AI和DePin为主的策略，这两个领域的融资总额分别比去年增长了约100%和300%。预计2025年，美国政府可能会考虑与DePin项目展开合作。### 用户分布据估计，在2.2亿活跃地址中，约有3000万至6000万是真实的月活用户。用户主要分布在Phantom钱包、稳定币、Telegram小程序、预测市场、Base和Hyperliquid等平台。预计2025年链上用户增长将更多依赖于去中心化应用（Dapp）的产品力，而非比特币创新高或者热门代币的爆发性增长。因此，链抽象和聚合前端在2025年可能会获得更广泛的采用。## 主要赛道分析### 比特币报告重点讨论了比特币生态中的铭文/符文、可编程性和Staking等主题。预计铭文/符文市场将在多种因素的推动下复苏，比特币的可编程性也将取得进展。然而，BTC Staking相比ETH Staking存在一定劣势，项目方在2025年可能需要专注于提高BTC持有者的参与度。### 以太坊报告承认了ETH在现货ETF获批后的重要地位。然而，以太坊在2024年的竞争中面临挑战，主要是由于坎昆升级后的Blob定价机制导致L1难以有效捕获L2的数据可用性费用。尽管如此，从生态系统的角度来看，以太坊仍然保持领先地位。### Solana2025年Solana的关键发展包括Firedancer客户端的发布、预测市场治理协议的广泛采用、新的大型DePin项目落地、AI代理在Solana/Base上的发展，以及SOL现货ETF的潜在获批。### 其他L1公链和基础设施2025年将迎来更多高性能单体L1公链的竞争。模块化公链的数据可用性叙事可能已经结束，相关项目开始向全局跨链互操作协调层转型。链抽象协议正在从概念走向实际应用阶段。### DeFi永续合约DEX的发展，尤其是Hyperliquid的出现，为DeFi爱好者带来了新的希望。RWA在2025年将主要围绕美债代币化和链上收益率输出两条主线发展。在积分金融领域，Pendle占据了独特的生态位置。### AI x 加密报告将AI x 加密分为四个主要类别：去中心化计算网络、协调平台、AI工具和服务、以及应用程序。2025年值得关注的发展包括新的AI项目发币平台、去中心化算力训练的进展，以及AI代理的链上化。### DePinDePin被细分为物理资源网络（PRN）和数字资源网络（DRN）。报告看好新能源DePin项目和部分数字资源网络项目。2025年，Solana在DePin领域的主导地位可能面临来自Base等平台的挑战。### 消费者领域Web3游戏的玩法设计正在从"玩赚"转向"付费空投"模式。Meme币发射平台呈现游戏化和个性化的新趋势。NFT市场可能迎来复兴，同时Web3消费者IP也在发展。## 结语2025年加密市场将继续演进，监管环境、技术创新和用户需求将共同塑造行业格局。机构投资者的参与、新兴赛道的发展以及传统金融与加密领域的融合将是关键趋势。
Messari深度解析：2025年加密市场格局与热门赛道展望
2025年加密市场展望：Messari报告解读
概述
Messari发布了一份全面的190页报告，涵盖了加密货币市场的现状、主要赛道分析以及分析师的预测。报告采用了多种分析框架，包括区块空间经济学、生态系统估值、叙事经济学和创新理论等。
宏观环境
经济与监管前景
2025年将是美国加密政策改革的关键之年。FIT21和稳定币法案将成为重要的监管立法案例，有望推动全球加密监管政策的标准化。然而，对于潜在的政策变化，报告持谨慎态度。
多家机构对2025年市场走势的预测趋于一致：预计第一季度上半年将创新高，第二季度可能出现大幅调整，而第三和第四季度将复苏并再创年度新高。
机构动向
2024年，机构主要聚焦于比特币/ETH现货ETF的申请和运营，以及推动以美债代币化为主的RWA业务。金融科技、支付和加密货币之间的界限正在逐渐模糊。
在投资方面，机构采取了以AI和DePin为主的策略，这两个领域的融资总额分别比去年增长了约100%和300%。预计2025年，美国政府可能会考虑与DePin项目展开合作。
用户分布
据估计，在2.2亿活跃地址中，约有3000万至6000万是真实的月活用户。用户主要分布在Phantom钱包、稳定币、Telegram小程序、预测市场、Base和Hyperliquid等平台。
预计2025年链上用户增长将更多依赖于去中心化应用（Dapp）的产品力，而非比特币创新高或者热门代币的爆发性增长。因此，链抽象和聚合前端在2025年可能会获得更广泛的采用。
主要赛道分析
比特币
报告重点讨论了比特币生态中的铭文/符文、可编程性和Staking等主题。预计铭文/符文市场将在多种因素的推动下复苏，比特币的可编程性也将取得进展。然而，BTC Staking相比ETH Staking存在一定劣势，项目方在2025年可能需要专注于提高BTC持有者的参与度。
以太坊
报告承认了ETH在现货ETF获批后的重要地位。然而，以太坊在2024年的竞争中面临挑战，主要是由于坎昆升级后的Blob定价机制导致L1难以有效捕获L2的数据可用性费用。尽管如此，从生态系统的角度来看，以太坊仍然保持领先地位。
Solana
2025年Solana的关键发展包括Firedancer客户端的发布、预测市场治理协议的广泛采用、新的大型DePin项目落地、AI代理在Solana/Base上的发展，以及SOL现货ETF的潜在获批。
其他L1公链和基础设施
2025年将迎来更多高性能单体L1公链的竞争。模块化公链的数据可用性叙事可能已经结束，相关项目开始向全局跨链互操作协调层转型。链抽象协议正在从概念走向实际应用阶段。
DeFi
永续合约DEX的发展，尤其是Hyperliquid的出现，为DeFi爱好者带来了新的希望。RWA在2025年将主要围绕美债代币化和链上收益率输出两条主线发展。在积分金融领域，Pendle占据了独特的生态位置。
AI x 加密
报告将AI x 加密分为四个主要类别：去中心化计算网络、协调平台、AI工具和服务、以及应用程序。2025年值得关注的发展包括新的AI项目发币平台、去中心化算力训练的进展，以及AI代理的链上化。
DePin
DePin被细分为物理资源网络（PRN）和数字资源网络（DRN）。报告看好新能源DePin项目和部分数字资源网络项目。2025年，Solana在DePin领域的主导地位可能面临来自Base等平台的挑战。
消费者领域
Web3游戏的玩法设计正在从"玩赚"转向"付费空投"模式。Meme币发射平台呈现游戏化和个性化的新趋势。NFT市场可能迎来复兴，同时Web3消费者IP也在发展。
结语
2025年加密市场将继续演进，监管环境、技术创新和用户需求将共同塑造行业格局。机构投资者的参与、新兴赛道的发展以及传统金融与加密领域的融合将是关键趋势。