1. Dernier processus de tarification de l’introduction en bourse de Figma

Image : https://www.figma.com/

Le 1er juillet 2025, Figma a officiellement déposé son formulaire d’enregistrement S-1 auprès de la SEC, fixant initialement la fourchette de prix de son IPO entre 25 et 28 dollars par action, impliquant une valorisation maximale d’environ 1,64 milliard de dollars. Face à une demande accrue des investisseurs, la société a relevé cette fourchette à 30–32 dollars par action le 28 juillet. Le prix définitif de souscription a été fixé à 33 dollars par action, permettant de lever environ 1,2 à 1,22 milliard de dollars et portant la valorisation totalement diluée à près de 1,93 milliard de dollars.

2. Résultats financiers et justification de la valorisation

En 2024, Figma a réalisé un chiffre d’affaires de 749 millions de dollars, soit une hausse de 48 % sur un an. Le chiffre d’affaires du premier trimestre 2025 s’élève à 228,2 millions de dollars, pour un bénéfice net d’environ 44,9 millions de dollars. L’entreprise affiche une marge brute exceptionnelle de 91 % et un taux de rétention nette (NDR) supérieur à 130 %, soulignant la rentabilité du modèle SaaS et la fidélité élevée de ses clients.

Le marché total adressable (TAM) de Figma est estimé à 33 milliards de dollars. Adobe, pour sa part, réalise 21,5 milliards de dollars de chiffre d’affaires sur ce créneau, mettant ainsi en lumière le potentiel du marché. Figma continue d’étendre ses activités avec de nouvelles offres telles que Figjam, Make, Sites, Buzz, Draw et divers outils alimentés par l’IA, qui pourraient stimuler la croissance future.

À l’échelle de la valorisation, la combinaison de la croissance rapide, de la forte rétention de la clientèle et des marges brutes élevées justifie un multiple valeur d’entreprise sur chiffre d’affaires récurrent annuel (EV/ARR) de 20 à 30×, la valorisation pouvant atteindre, voire dépasser, 2 milliards de dollars.

3. Perspectives de l’action : prévisions par phases

À court terme, l’entrée en bourse de Figma s’est distinguée par un démarrage remarquable : les actions ont débuté autour de 85 dollars, atteint un pic proche de 125 dollars durant la séance et clôturé à 115,50 dollars, soit un gain supérieur à 250 %. Cette performance dépasse largement les anticipations initiales et illustre le phénomène du « first-day pop », porté par l’engouement du marché et la faible disponibilité du titre.

À moyen terme, avec la levée progressive des périodes de lock-up et les risques de prises de bénéfices, certains analystes estiment que le titre pourrait se replier vers une zone de 50 à 70 dollars, pour une valorisation située entre 15 et 20 milliards de dollars, à moins que Figma ne démontre une croissance opérationnelle particulièrement soutenue.

À long terme, si Figma réussit la monétisation de ses outils IA, poursuit l’expansion de sa clientèle d’entreprise à l’échelle mondiale et atteint régulièrement ses objectifs de chiffre d’affaires, sa valorisation pourrait dépasser les 20 milliards de dollars et le cours de l’action se hisser dans une fourchette de 60 à 90 dollars, voire au-delà.

4. Recommandations d’investissement et risques à considérer

Voici les recommandations d’investissement :

• Opérateurs de court terme : profils à l’aise avec la volatilité. Les nouveaux investisseurs peuvent envisager un investissement limité lors du pic de la première séance.
• Investisseurs prudents : privilégier une prise de position progressive après la période de lock-up, lorsque les cours de l’action se stabilisent entre 50 et 70 dollars.
• Investisseurs de long terme : surveiller les indicateurs clés comme les résultats financiers et les revenus générés par les nouveaux produits IA ; il s’agit d’une approche adaptée à l’investissement « buy-and-hold ».

Risques majeurs à prendre en compte :

• Pression concurrentielle : Adobe, Canva, Sketch, et d’autres accélèrent, alors que les stratégies en IA se transforment rapidement.
• Risque d’exécution : la monétisation des nouvelles activités reste incertaine ; un taux de conversion inférieur aux attentes pourrait peser sur la valorisation de Figma.
• Risque de bulle de valorisation : la valorisation actuelle équivaut à un multiple de chiffre d’affaires de 75×. Des corrections brutales peuvent survenir en cas d’inflexion du marché.

Conclusion : Figma a réalisé son introduction en bourse à 33 dollars par action pour une valorisation de 1,93 milliard de dollars. Si le titre pourrait rester solide à court terme, une valorisation plus raisonnable à moyen terme se situe entre 50 et 70 dollars. Si Figma poursuit sa croissance, le cours de l’action pourrait progresser sensiblement à long terme. Il est recommandé aux nouveaux investisseurs de n’envisager une participation qu’après avoir étudié attentivement les risques associés.