Le tournant dramatique et les profondes implications de la loi sur les stablecoins américaine « GENIUS »
De mai à juin 2025, les manœuvres du Sénat américain autour du projet de loi « GENIUS » peuvent être qualifiées d'une bataille épique où se mêlent politique et finance. Ce projet de loi, qui vise à établir le premier cadre réglementaire fédéral pour un marché de 250 milliards de dollars en stablecoins, a connu un retournement spectaculaire, passant d'une "mort programmée" à un "compromis bipartite", et a finalement été soumis à la phase de débat en plénière du Sénat avec un résultat de vote de 68 contre 30. Derrière cette victoire se cachent des mois d'échanges d'intérêts entre les deux partis, des luttes de lobbying par des géants de l'industrie, et des controverses morales suscitées par des "mines d'or cryptographiques" d'une famille spécifique.
Revue du processus législatif
Mars 2025 : Un sénateur républicain a officiellement présenté un projet de loi visant à établir un système de régulation "fédéral + état" pour les stablecoins de paiement.
8 mai : Le premier vote procédural du projet de loi échoue de manière inattendue avec un score de 48 à 49, les démocrates retournant collectivement leur veste en invoquant un "conflit d'intérêts".
15 mai : Les deux partis ont tenu des consultations d'urgence et ont proposé une version révisée du projet de loi, supprimant les dispositions concernant les activités cryptographiques de certaines familles, en échange d'un soutien partiel des démocrates.
20 mai : L'amendement a été adopté par 66 voix contre 32, levant l'obstacle législatif clé de la "motion de clôture du débat".
11 juin : le Sénat a adopté le projet de loi par un vote écrasant de 68 à 30, entré dans la phase finale de débat et de modification.
Le cœur de cette série de rebondissements réside dans le fait que le Parti républicain a habilement présenté le projet de loi comme un outil stratégique pour la "domination numérique du dollar", tandis que des inquiétudes au sein du Parti démocrate concernant un "vide réglementaire entraînant des risques financiers" ont conduit à un assouplissement des positions. Les propos de lobbying du leader de la majorité au Sénat sont particulièrement incendiaires : "Si les États-Unis ne dominent pas les règles des stablecoins, d'autres pays combleront le vide !"
Analyse des termes clés
Le cadre réglementaire du projet de loi 《GENIUS》 cherche à établir un équilibre entre "encourager l'innovation" et "prévenir les risques". Ses dispositions principales peuvent être résumées comme suit :
Double réglementation et seuil d'émission : Les stablecoins d'une échelle d'émission supérieure à 10 milliards de dollars sont soumis à la réglementation fédérale (dirigée par l'Office du contrôleur de la monnaie - OCC), tandis que ceux d'une échelle inférieure à 10 milliards de dollars peuvent choisir une réglementation au niveau des États, mais les normes des États doivent être conformes à celles du fédéral.
1:1 Réserve et séparation des actifs : Exigence stricte que les stablecoins soient entièrement garantis par des actifs très liquides tels que des espèces et des obligations à court terme du gouvernement américain, et que les actifs de réserve soient strictement séparés des fonds d'exploitation.
Restrictions pour les géants de la technologie : les entreprises technologiques non financières souhaitant émettre des stablecoins doivent obtenir l'approbation du nouveau "Comité d'examen de certification des stablecoins" (SCRC) et satisfaire aux exigences en matière de protection des données et de concurrence.
Protection des consommateurs et priorité en cas de faillite : en cas de faillite de l'émetteur, les détenteurs de stablecoin peuvent racheter leurs actifs en priorité, et les réserves ne sont pas incluses dans la masse faillie.
Lutte contre le blanchiment d'argent et transparence : Inclure les émetteurs de stablecoin sous la juridiction de la Loi sur le secret bancaire, en imposant des obligations de KYC, de signalement des transactions suspectes, etc.
Clauses spéciales : Le projet de loi n'interdit pas explicitement aux membres du Congrès ou aux membres de la famille du président de participer aux activités de stablecoin, ce qui permet à certains projets de stablecoin existants de se conformer.
Points de litige
La principale résistance à l'avancement du projet de loi ne provient pas des détails politiques, mais des conflits d'intérêts liés à l'implication profonde de certaines familles dans l'industrie de la cryptographie. Les principaux points de controverse incluent :
L'"arbitrage de légalisation" d'un certain stablecoin : un stablecoin émis par une société liée à une famille a injecté des fonds importants sur une plateforme d'échange, et une fois la loi adoptée, il obtiendra automatiquement la reconnaissance fédérale, avec une augmentation potentielle significative de sa capitalisation boursière.
La crise morale du "paiement pour se rencontrer" : certains sont accusés de "sécuriser le pouvoir de l'État" en offrant des traitements spéciaux aux détenteurs par la vente de jetons.
La "porte tournante" entre la législation et l'industrie : l'un des principaux rédacteurs du projet de loi a été accusé d'avoir des liens de financement politique avec un certain projet de stablecoin.
Bien que les deux partis aient trouvé un compromis le 15 mai en supprimant certaines clauses controversées, des sénateurs ont tout de même lancé un "dernier combat" en exigeant la publication des flux financiers concernés. Cette bataille morale est en réalité une avant-garde des élections de mi-mandat de 2026.
Prévision de l'impact du marché
Si la loi "GENIUS" est finalement mise en œuvre, elle provoquera un remaniement structurel du marché des stablecoins :
Avantage accru pour les acteurs majeurs : les stablecoins principaux, ayant déjà mis en place des réserves conformes, obtiendront directement une licence fédérale, ce qui va encore plus comprimer les émetteurs de petite et moyenne taille.
Finance traditionnelle en transition : de grandes banques ont demandé une "licence de stablecoin à but limité", prévoyant de grignoter les parts de marché des plateformes d'échange de cryptomonnaies grâce à des services de paiement sur la blockchain.
Impact du marché des obligations américaines : Le projet de loi exige que les réserves des stablecoins soient principalement constituées d'obligations américaines, ce qui pourrait atténuer à court terme la crise de liquidité des obligations américaines, mais à long terme, cela pourrait aggraver le problème de "mismatch des échéances".
Coordination des régulations mondiales : plusieurs pays ont déjà déclaré qu'ils ajusteraient leurs politiques en se référant à la "loi GENIUS", formant ainsi une "alliance de stablecoins en dollars". D'autres stablecoins pourraient être évincés du marché des paiements transfrontaliers, redéfinissant ainsi le paysage monétaire mondial.
Défis futurs
Bien que le Sénat ait adopté le projet de loi, il doit encore passer par trois étapes :
Stratégie de la Chambre des représentants : le Parti républicain contrôle la Chambre des représentants avec une faible majorité, mais le projet de loi « STABLE » de la Chambre des représentants présente des divergences clés par rapport à la version du Sénat, et la coordination entre les deux chambres pourrait prendre plusieurs mois.
Attitude du président : Bien que certaines personnes soutiennent publiquement le projet de loi, les intérêts familiaux sont profondément liés aux détails législatifs. Si le Parti démocrate pousse le "projet de loi sur la lutte contre la corruption", cela pourrait déclencher le droit de veto du président.
Défis juridiques : la "clause de rémunération" de la Constitution américaine interdit au président de tirer profit de gouvernements étrangers, tandis que la répartition de certains utilisateurs de stablecoins pourrait susciter des controverses juridiques, la Cour suprême pourrait intervenir.
Conclusion
L'objectif ultime de la loi « GENIUS » n'est pas seulement de réglementer le marché, mais aussi d'incorporer la domination du dollar dans l'ADN de la blockchain. En liant les obligations américaines aux stablecoins, les États-Unis sont en train de créer un "empire dollar numérique" - chaque transaction sur la chaîne à l'échelle mondiale renforce sans le vouloir la position de réserve du dollar. Cependant, les risques de ce pari sont tout aussi énormes : si la finance décentralisée contourne les stablecoins conformes, ou si d'autres pays accélèrent l'internationalisation des monnaies numériques, la loi pourrait faire face à des défis.
À ce moment historique clé, le destin final du projet de loi GENIUS déterminera qui régnera sur l'ordre financier de la prochaine décennie. Les jeux de pouvoir des politiciens, le lobbying des groupes d'intérêts et la frénésie de la révolution technologique joueront tous un rôle important dans cette grande pièce.
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AirdropHunter
· 08-05 19:26
En gros, la politique ouvre encore la voie aux Grands investisseurs.
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FlashLoanLord
· 08-05 07:02
68 contre 30 ? Alerte au délit d'initié ~
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BearMarketMonk
· 08-03 05:40
Un politicien standard qui fait des promesses sans fondement, il suffit de regarder le spectacle.
Le projet de loi sur le stablecoin "GENIUS" aux États-Unis fait une remontée controversée et ouvre une nouvelle ère pour le dollar numérique.
Le tournant dramatique et les profondes implications de la loi sur les stablecoins américaine « GENIUS »
De mai à juin 2025, les manœuvres du Sénat américain autour du projet de loi « GENIUS » peuvent être qualifiées d'une bataille épique où se mêlent politique et finance. Ce projet de loi, qui vise à établir le premier cadre réglementaire fédéral pour un marché de 250 milliards de dollars en stablecoins, a connu un retournement spectaculaire, passant d'une "mort programmée" à un "compromis bipartite", et a finalement été soumis à la phase de débat en plénière du Sénat avec un résultat de vote de 68 contre 30. Derrière cette victoire se cachent des mois d'échanges d'intérêts entre les deux partis, des luttes de lobbying par des géants de l'industrie, et des controverses morales suscitées par des "mines d'or cryptographiques" d'une famille spécifique.
Revue du processus législatif
Le cœur de cette série de rebondissements réside dans le fait que le Parti républicain a habilement présenté le projet de loi comme un outil stratégique pour la "domination numérique du dollar", tandis que des inquiétudes au sein du Parti démocrate concernant un "vide réglementaire entraînant des risques financiers" ont conduit à un assouplissement des positions. Les propos de lobbying du leader de la majorité au Sénat sont particulièrement incendiaires : "Si les États-Unis ne dominent pas les règles des stablecoins, d'autres pays combleront le vide !"
Analyse des termes clés
Le cadre réglementaire du projet de loi 《GENIUS》 cherche à établir un équilibre entre "encourager l'innovation" et "prévenir les risques". Ses dispositions principales peuvent être résumées comme suit :
Double réglementation et seuil d'émission : Les stablecoins d'une échelle d'émission supérieure à 10 milliards de dollars sont soumis à la réglementation fédérale (dirigée par l'Office du contrôleur de la monnaie - OCC), tandis que ceux d'une échelle inférieure à 10 milliards de dollars peuvent choisir une réglementation au niveau des États, mais les normes des États doivent être conformes à celles du fédéral.
1:1 Réserve et séparation des actifs : Exigence stricte que les stablecoins soient entièrement garantis par des actifs très liquides tels que des espèces et des obligations à court terme du gouvernement américain, et que les actifs de réserve soient strictement séparés des fonds d'exploitation.
Restrictions pour les géants de la technologie : les entreprises technologiques non financières souhaitant émettre des stablecoins doivent obtenir l'approbation du nouveau "Comité d'examen de certification des stablecoins" (SCRC) et satisfaire aux exigences en matière de protection des données et de concurrence.
Protection des consommateurs et priorité en cas de faillite : en cas de faillite de l'émetteur, les détenteurs de stablecoin peuvent racheter leurs actifs en priorité, et les réserves ne sont pas incluses dans la masse faillie.
Lutte contre le blanchiment d'argent et transparence : Inclure les émetteurs de stablecoin sous la juridiction de la Loi sur le secret bancaire, en imposant des obligations de KYC, de signalement des transactions suspectes, etc.
Clauses spéciales : Le projet de loi n'interdit pas explicitement aux membres du Congrès ou aux membres de la famille du président de participer aux activités de stablecoin, ce qui permet à certains projets de stablecoin existants de se conformer.
Points de litige
La principale résistance à l'avancement du projet de loi ne provient pas des détails politiques, mais des conflits d'intérêts liés à l'implication profonde de certaines familles dans l'industrie de la cryptographie. Les principaux points de controverse incluent :
L'"arbitrage de légalisation" d'un certain stablecoin : un stablecoin émis par une société liée à une famille a injecté des fonds importants sur une plateforme d'échange, et une fois la loi adoptée, il obtiendra automatiquement la reconnaissance fédérale, avec une augmentation potentielle significative de sa capitalisation boursière.
La crise morale du "paiement pour se rencontrer" : certains sont accusés de "sécuriser le pouvoir de l'État" en offrant des traitements spéciaux aux détenteurs par la vente de jetons.
La "porte tournante" entre la législation et l'industrie : l'un des principaux rédacteurs du projet de loi a été accusé d'avoir des liens de financement politique avec un certain projet de stablecoin.
Bien que les deux partis aient trouvé un compromis le 15 mai en supprimant certaines clauses controversées, des sénateurs ont tout de même lancé un "dernier combat" en exigeant la publication des flux financiers concernés. Cette bataille morale est en réalité une avant-garde des élections de mi-mandat de 2026.
Prévision de l'impact du marché
Si la loi "GENIUS" est finalement mise en œuvre, elle provoquera un remaniement structurel du marché des stablecoins :
Avantage accru pour les acteurs majeurs : les stablecoins principaux, ayant déjà mis en place des réserves conformes, obtiendront directement une licence fédérale, ce qui va encore plus comprimer les émetteurs de petite et moyenne taille.
Finance traditionnelle en transition : de grandes banques ont demandé une "licence de stablecoin à but limité", prévoyant de grignoter les parts de marché des plateformes d'échange de cryptomonnaies grâce à des services de paiement sur la blockchain.
Impact du marché des obligations américaines : Le projet de loi exige que les réserves des stablecoins soient principalement constituées d'obligations américaines, ce qui pourrait atténuer à court terme la crise de liquidité des obligations américaines, mais à long terme, cela pourrait aggraver le problème de "mismatch des échéances".
Coordination des régulations mondiales : plusieurs pays ont déjà déclaré qu'ils ajusteraient leurs politiques en se référant à la "loi GENIUS", formant ainsi une "alliance de stablecoins en dollars". D'autres stablecoins pourraient être évincés du marché des paiements transfrontaliers, redéfinissant ainsi le paysage monétaire mondial.
Défis futurs
Bien que le Sénat ait adopté le projet de loi, il doit encore passer par trois étapes :
Stratégie de la Chambre des représentants : le Parti républicain contrôle la Chambre des représentants avec une faible majorité, mais le projet de loi « STABLE » de la Chambre des représentants présente des divergences clés par rapport à la version du Sénat, et la coordination entre les deux chambres pourrait prendre plusieurs mois.
Attitude du président : Bien que certaines personnes soutiennent publiquement le projet de loi, les intérêts familiaux sont profondément liés aux détails législatifs. Si le Parti démocrate pousse le "projet de loi sur la lutte contre la corruption", cela pourrait déclencher le droit de veto du président.
Défis juridiques : la "clause de rémunération" de la Constitution américaine interdit au président de tirer profit de gouvernements étrangers, tandis que la répartition de certains utilisateurs de stablecoins pourrait susciter des controverses juridiques, la Cour suprême pourrait intervenir.
Conclusion
L'objectif ultime de la loi « GENIUS » n'est pas seulement de réglementer le marché, mais aussi d'incorporer la domination du dollar dans l'ADN de la blockchain. En liant les obligations américaines aux stablecoins, les États-Unis sont en train de créer un "empire dollar numérique" - chaque transaction sur la chaîne à l'échelle mondiale renforce sans le vouloir la position de réserve du dollar. Cependant, les risques de ce pari sont tout aussi énormes : si la finance décentralisée contourne les stablecoins conformes, ou si d'autres pays accélèrent l'internationalisation des monnaies numériques, la loi pourrait faire face à des défis.
À ce moment historique clé, le destin final du projet de loi GENIUS déterminera qui régnera sur l'ordre financier de la prochaine décennie. Les jeux de pouvoir des politiciens, le lobbying des groupes d'intérêts et la frénésie de la révolution technologique joueront tous un rôle important dans cette grande pièce.