O mercado de obrigações do Japão acabou de disparar um aviso ao economia global. O rendimento dos títulos do governo a 40 anos do país subiu para 3,445% na segunda-feira, o mais alto em duas décadas.
Este aumento repentino seguiu-se a uma onda de instabilidade provocada pela reavaliação da classificação de crédito dos Estados Unidos pela Moody’s na sexta-feira, que a reduziu de Aaa para Aa1 devido ao aumento dos déficits fiscais e ao que a agência chamou de "falta de ação política eficaz."
Os efeitos dessa decisão foram imediatos, uma vez que o rendimento dos títulos de 10 anos do Japão também subiu para 1,47%. Os investidores dentro do Japão também não receberam boas notícias.
Os índices económicos divulgados no mesmo dia mostraram que a economia do Japão encolheu no primeiro trimestre de 2025, caindo mais rapidamente do que os analistas esperavam e apresentando oficialmente a primeira contração do país em um ano.
Essa contração ocorreu enquanto o Japão já lutava para estabilizar sua recuperação. Ao mesmo tempo, o Banco do Japão está sendo pressionado, à medida que os rendimentos dos títulos sobem e a inflação se recusa a acalmar.
A alta repentina dos rendimentos pressiona o Banco do Japão a agir
Shinichi Uchida, o vice-governador do Banco do Japão, disse ao parlamento japonês que o banco central aumentará as taxas de juro novamente se a economia começar a recuperar do choque causado pelas novas tarifas dos EUA sob a administração do presidente Donald Trump.
Uchida também disse que a inflação ainda estava pairando em torno da meta de 2% do BOJ, mas alertou que as perspetivas continuam instáveis. "Há uma incerteza extremamente alta sobre as perspetivas da política comercial de cada país e suas consequências," disse ele, apontando que uma recuperação na inflação poderia levar a novos aumentos das taxas.
Ele também apontou para o aumento dos custos de importação, especialmente para alimentos como arroz, como um fardo crescente para os lares japoneses. “Estamos cientes de que tais aumentos de preços estão tendo um impacto negativo na vida e no consumo das pessoas”, disse Uchida aos legisladores.
A situação da dívida do Japão não está ajudando. A relação dívida/PIB do país ultrapassa 250%, a mais alta de qualquer grande economia. Quando os rendimentos sobem tanto, a dívida nacional torna-se ainda mais difícil de gerir, uma vez que o governo tem de pagar mais para emprestar, e o custo de servir a dívida existente continua a aumentar.
Esse não é apenas um problema do Japão, é uma ameaça global. O mercado de títulos do Japão é um dos maiores do mundo, e quaisquer sinais de estresse lá podem causar tremores financeiros ao redor do planeta.
Se os investidores retirarem-se dos títulos japoneses, outros mercados poderão ser afetados por custos de empréstimos crescentes. Isso inclui tanto países desenvolvidos como mercados emergentes frágeis que dependem de fluxos de capital estáveis. Por outro lado, se os rendimentos continuarem a subir e os investidores estrangeiros investirem em ativos japoneses, o iene poderá fortalecer-se rapidamente.
A situação do mercado de obrigações está também a afetar os fundos de pensão do Japão, que estão fortemente investidos em obrigações de baixo rendimento. Isso é uma má notícia para a população envelhecida do Japão, e é pior para o consumo, que provavelmente irá cair se a renda dos aposentados sofrer uma pancada.
Entretanto, os bancos japoneses que detêm obrigações a longo prazo estão a ver as suas contas a deteriorar-se, que é precisamente o tipo de choque que afetaria gravemente o sistema bancário internacional e desestabilizaria muitas instituições financeiras.
Com os rendimentos japoneses e americanos agora a subir, os investidores estão a retirar capital das economias em desenvolvimento, à procura de retornos mais elevados em locais mais seguros. Isso deixa os países na Ásia, África e América Latina ainda mais expostos a quedas cambiais, incumprimentos de empréstimos e lacunas de financiamento.
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O rendimento dos títulos a 40 anos do Japão atinge o nível mais alto em 20 anos. O mundo inteiro deve estar muito preocupado.
O mercado de obrigações do Japão acabou de disparar um aviso ao economia global. O rendimento dos títulos do governo a 40 anos do país subiu para 3,445% na segunda-feira, o mais alto em duas décadas.
Este aumento repentino seguiu-se a uma onda de instabilidade provocada pela reavaliação da classificação de crédito dos Estados Unidos pela Moody’s na sexta-feira, que a reduziu de Aaa para Aa1 devido ao aumento dos déficits fiscais e ao que a agência chamou de "falta de ação política eficaz."
Os efeitos dessa decisão foram imediatos, uma vez que o rendimento dos títulos de 10 anos do Japão também subiu para 1,47%. Os investidores dentro do Japão também não receberam boas notícias.
Os índices económicos divulgados no mesmo dia mostraram que a economia do Japão encolheu no primeiro trimestre de 2025, caindo mais rapidamente do que os analistas esperavam e apresentando oficialmente a primeira contração do país em um ano.
Essa contração ocorreu enquanto o Japão já lutava para estabilizar sua recuperação. Ao mesmo tempo, o Banco do Japão está sendo pressionado, à medida que os rendimentos dos títulos sobem e a inflação se recusa a acalmar.
A alta repentina dos rendimentos pressiona o Banco do Japão a agir
Shinichi Uchida, o vice-governador do Banco do Japão, disse ao parlamento japonês que o banco central aumentará as taxas de juro novamente se a economia começar a recuperar do choque causado pelas novas tarifas dos EUA sob a administração do presidente Donald Trump.
Uchida também disse que a inflação ainda estava pairando em torno da meta de 2% do BOJ, mas alertou que as perspetivas continuam instáveis. "Há uma incerteza extremamente alta sobre as perspetivas da política comercial de cada país e suas consequências," disse ele, apontando que uma recuperação na inflação poderia levar a novos aumentos das taxas.
Ele também apontou para o aumento dos custos de importação, especialmente para alimentos como arroz, como um fardo crescente para os lares japoneses. “Estamos cientes de que tais aumentos de preços estão tendo um impacto negativo na vida e no consumo das pessoas”, disse Uchida aos legisladores.
A situação da dívida do Japão não está ajudando. A relação dívida/PIB do país ultrapassa 250%, a mais alta de qualquer grande economia. Quando os rendimentos sobem tanto, a dívida nacional torna-se ainda mais difícil de gerir, uma vez que o governo tem de pagar mais para emprestar, e o custo de servir a dívida existente continua a aumentar.
Esse não é apenas um problema do Japão, é uma ameaça global. O mercado de títulos do Japão é um dos maiores do mundo, e quaisquer sinais de estresse lá podem causar tremores financeiros ao redor do planeta.
Se os investidores retirarem-se dos títulos japoneses, outros mercados poderão ser afetados por custos de empréstimos crescentes. Isso inclui tanto países desenvolvidos como mercados emergentes frágeis que dependem de fluxos de capital estáveis. Por outro lado, se os rendimentos continuarem a subir e os investidores estrangeiros investirem em ativos japoneses, o iene poderá fortalecer-se rapidamente.
A situação do mercado de obrigações está também a afetar os fundos de pensão do Japão, que estão fortemente investidos em obrigações de baixo rendimento. Isso é uma má notícia para a população envelhecida do Japão, e é pior para o consumo, que provavelmente irá cair se a renda dos aposentados sofrer uma pancada.
Entretanto, os bancos japoneses que detêm obrigações a longo prazo estão a ver as suas contas a deteriorar-se, que é precisamente o tipo de choque que afetaria gravemente o sistema bancário internacional e desestabilizaria muitas instituições financeiras.
Com os rendimentos japoneses e americanos agora a subir, os investidores estão a retirar capital das economias em desenvolvimento, à procura de retornos mais elevados em locais mais seguros. Isso deixa os países na Ásia, África e América Latina ainda mais expostos a quedas cambiais, incumprimentos de empréstimos e lacunas de financiamento.
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