Пересылаю оригинальное название "Глубокий анализ успеха Hyperliquid от Foresight Ventures, взгляды на следующую волну инфраструктуры на блокчейне"

В 2024-2025 годах Hyperliquid стремительно растет, становясь основным хабом ликвидности на блокчейне. Общая сумма открытых контрактов превысила 10,1 миллиарда долларов, а сумма заблокированных средств USDC превышает 3,5 миллиарда долларов. Китами, такими как Джеймс Уинн, демонстрируют свои навыки здесь, используя миллиарды долларов в позициях с кредитным плечом 40x, влияя на рыночные настроения и собирая ликвидность. Тем временем запуск HyperEVM еще больше расширяет экосистему, привлекая множество инновационных проектов для размещения.

Сегодня мы углубимся в две ключевые проблемы:

• Как Hyperliquid поднялся?
• Какие значимые экологические проекты существуют на HyperEVM?

Как Hyperliquid поднялся?

Hyperliquid - это высокопроизводительная децентрализованная биржа (DEX), сосредоточенная на спотовой и бессрочной торговле контрактами, и она запустила HyperEVM, EVM L2 на Hyperliquid. Большинство людей узнали о Hyperliquid из-за массового аэрдропа в ноябре 2024 года; до этого многие считали его обычной биржей для бессрочных контрактов. Позже люди постепенно начали понимать, что делает Hyperliquid особенным.

Технология:

• Децентрализованная торговая платформа без KYC, но с опытом CEX: Hyperliquid не требует от пользователей прохождения верификации KYC, что позволяет пользователям торговать анонимно, привлекая трейдеров, заботящихся о конфиденциальности, и учреждения, чувствительные к регулированию. Hyperliquid предлагает пользовательский опыт, аналогичный CEX (скорость, UI/UX), без необходимости верификации личности, снижая барьер входа.

Продукт:

• Низкие комиссии, высокий кредитное плечо: Комиссия за создание рынка 0,01%, комиссия за сделку 0,035% (может быть снижена до 0,019% для крупных клиентов). Поддерживает кредитное плечо 50x, что значительно выше, чем у большинства DEX (например, у dYdX 20x).
• Высокодоходный HLP Vault: HLP предлагает годовую доходность 14%-24% за счет участия в прибыли от маркетмейкинга и ликвидации путем депозита USDC, привлекая пользователей DeFi, ищущих стабильную доходность. Ориентированный на сообщество дизайн HLP (без командных отчислений) дополнительно усиливает доверие пользователей.
• Сообщество-ориентированный и дефляционный механизм: все сборы распределяются между сообществом (HLP и Фонд помощи), а не между командой или инсайдерами, что усиливает атрибуты децентрализации. Выкуп и сжигание эффективно уменьшают обращающиеся запасы, поддерживая долгосрочный рост ценности.

Маркетинг:

• Высокий коэффициент раздачи токенов и эффект богатства: Раздача токенов HYPE в 31% (310 миллионов токенов, стоимостью 1,2 миллиарда долларов США) в ноябре 2024 года является одной из крупнейших раздач токенов в истории криптовалют. Раздача основана на объеме торгов пользователей и реферальных баллах, стимулируя ранних пользователей участвовать и усиливая лояльность. Цена HYPE стремительно выросла с 3,9 долларов США до 27 долларов США (с пиковым значением 34,96 долларов США), создавая значительный эффект богатства, который привлек больше пользователей.
• Эффект китов и экономика внимания: информация об открытых позициях Hyperliquid прозрачна; однако эта прозрачность сосуществует с манипуляциями. С одной стороны, публичность данных в блокчейне делает позиции китов видимыми, позволяя розничным инвесторам отслеживать движения умных денег; с другой стороны, киты используют эту прозрачность для обратной манипуляции рынком. Например, трейдеры, такие как Джеймс Уинн, используют высокий леверидж Hyperliquid (40-50 раз) и прозрачность, чтобы публично раскрывать крупные позиции (такие как длинная позиция по BTC на 568 миллионов долларов), привлекая последующие средства и создавая положительный обратный цикл "позиция-эмоция-цена."

Экономическая модель:

• Закрытый цикл доходов и дефляционный механизм: доходы платформы возвращаются держателям токенов или участникам экосистемы через такие методы, как выкуп, сжигание и дивиденды. Это создает положительный цикл "увеличение использования → увеличение дохода → увеличение стоимости токена."

Основные источники дохода Hyperliquid поступают от платформенных сборов и сборов за HIP-аукционы.

• Платформенные сборы: включая сборы за спотовые и perpetual контракты (сбор за создание 0.01%, сбор за взятие 0.035%, пользователи с высоким объемом торговли могут наслаждаться ставкой, равной 0.019%), ставки финансирования и сборы за ликвидацию.
• Аукционный сбор HIP-1: Новые токены, перечисленные по стандарту HIP-1, обязаны уплатить аукционный сбор, который полностью пойдет в Фонд помощи.

Транзакционные сборы распределяются между HLP и Фондом помощи.

• 46% выделено для депозиторов HLP в качестве прибыли от маркет-мейкинга и ликвидации.
• 54% идет в Фонд помощи для обратного выкупа и сжигания HYPE.

Двойной дефляционный механизм (выкуп + сжигание) повышает стабильность стоимости HYPE.

• Фонд помощи регулярно использует накопленный USDC для выкупа HYPE на вторичном рынке, создавая устойчивое покупательское давление.
• В спотовой торговле часть HYPE торговой пары HYPE-USDC непосредственно уничтожается, уменьшая обращаемое предложение.

Многие проекты хотят подражать этой модели, но на самом деле она не подходит для большинства проектов, потому что они не соответствуют предварительным требованиям, необходимым для этой модели. 1. Недостаточный доход. Подавляющее большинство проектов имеют годовой доход менее 1 миллиона долларов, и даже если коэффициент возврата достигает 100%, это имеет ограниченное влияние на цену токена. 2. Токены большинства проектов лишены поддерживающей ценности использования. 3. Нет преимуществ в структуре затрат. HyperLiquid, как платформа деривативов, имеет предельные затраты ниже, чем у DeFi проектов, которым требуются большие субсидии на ликвидность.

Экосистема:

• HyperEVM, как совместимый с EVM L2 Hyperliquid, привлекает DeFi проекты к миграции, формируя разнообразную экосистему производных финансовых инструментов + кредитования + мемов.

В целом, рост Hyperliquid является результатом нескольких факторов: технологии (отсутствие KYC, торговый опыт, близкий к CEX) + продукта (низкие сборы, высокий кредитное плечо, высокодоходные HLP-казначейства) + маркетинга (большиеairdrops, эффект китов) + экономической модели (замкнутый круг доходов, дефляция за счет выкупа) + экосистемы (HyperEVM). Его маркетинговая стратегия и дизайн экономической модели особенно值得 изучения. Однако необходимо быть внимательным к двум основным рискам: 1. Регуляторное давление: в условиях все более строгой соответствия модель без KYC может столкнуться с серьезными вызовами. 2. Циклическое испытание: структура доходов чувствительна к рыночной активности, и устойчивость бизнес-модели в условиях медвежьего рынка все еще требует проверки.

Какие замечательные экологические проекты существуют на HyperEVM?

По данным DefiLIama на 31 мая 2025 года, общий объем заблокированных средств (TVL) в экосистеме HyperEVM достигает 1,8 миллиарда долларов, охватывая такие сектора, как кредитование, DEX и мемы.

(Данные от DefiLIama:https://defillama.com/chain/hyperliquid-l1）

1. HyperLend

HyperLend — это проект кредитования на HyperEVM с TVL 370 миллионов USD, что делает его одним из лучших проектов на HyperLiquid и одним из трех основных в DeFi. Сайт:https://hyperlend.finance/

В настоящее время большое количество wstHYPE и WHYPE ставится на HyperLend для получения процентов. Однако, поскольку экосистема HyperEVM все еще находится на ранних стадиях, общий спрос на заимствования относительно низок, что приводит к временно низкому кредитному APR. По мере запуска новых приложений, расширения базы пользователей и увеличения спроса на кредитное плечо, ожидается рост спроса на заимствования, что, в свою очередь, повысит кредитный APR.

Кредитная система HyperLend имеет трехуровневую архитектуру кредитования, которая является гибкой и акцентирует внимание на изоляции рисков. Она поддерживает как модели «пул к пулу», так и «равный к равному». Распределение:

• Основной пул: многократная ликвидность с общими активами, подходящая для регулярных сценариев кредитования;
• Независимый пул: Содержит только два типа активов для достижения изоляции рисков и предотвращения распространения рисков между активами;
• Пиринговый пул: Заемщики и кредиторы напрямую соответствуют друг другу, что позволяет настраивать процентные ставки и условия, при этом ставки обычно выше.
• И поддерживает флеш-займы: без залога, погашение в пределах одного блока, поддерживает высокочастотный арбитраж и ликвидацию.

После того как пользователи внесут активы, они получат токены доходности (hTokens), которые представляют их основной депозит плюс начисленные проценты. Учетные позиции отслеживаются через долговые токены (DebtTokens), которые накапливают проценты с течением времени, обеспечивая прозрачность и отслеживаемость процесса.

Кроме того, HyperLend сотрудничает с HyperLiquid, что позволяет пользователям занимать дополнительные активы, используя hHLP в качестве залога, и зарабатывать проценты, тем самым повышая эффективность использования фондов HLP и предоставляя пользователям дополнительные доходы.

HyperLend установил партнерские отношения с несколькими DeFi проектами, включая RedStone, Pyth Network, ThunderHead, StarGate и Theo Network, что усиливает его совместимость и влияние в экосистеме Hyperliquid.

HyperLend запустила программу вознаграждений в виде баллов, где пользователи могут зарабатывать баллы, используя протокол, что может привести к будущим распределениям токенов.

2. Hypurr Fun

Hypurr Fun — это платформа запуска мемов на HyperEVM, предоставляющая бот Telegram и веб-интерфейс для быстрого выполнения транзакций, что делает её основным точкой притяжения трафика на HyperEVM. Сайт:https://hypurr.fun/

Основные функции:

• Однонажатийное выпуск и торговля: Пользователи могут легко выпускать новые токены через бота и участвовать в торговле.
• Расширенные торговые инструменты: поддержка TWAP (временного взвешенного среднего ценового), автоматического снайпинга и функций управления портфелем.
• Механизм обратного выкупа: Все транзакционные сборы будут использоваться для выкупа токенов $HFUN с целью повышения их рыночной стоимости.
• Взаимодействие с сообществом: предоставляет социальные функции, такие как Whale Chats, для облегчения общения между пользователями.

$HFUN является нативным токеном Hypurr Fun с максимальным объемом в 1 миллион токенов.

3. HyperSwap

HyperSwap - это AMM с низким проскальзыванием на HyperEVM.

Основная функция:

• Торговля токенами: Поддерживает обмен несколькими токенами, обеспечивая быструю торговлю с низким проскальзыванием.
• Предоставление ликвидности: Пользователи могут создавать и управлять ликвидными пулами, чтобы зарабатывать торговые сборы и вознаграждения платформы.
• Эмиссия токенов: Позволяет пользователям выпускать свои собственные токены в среде без разрешений.

HyperSwap использует модель с двумя токенами, состоящую из $xSWAP (токен ликвидности) и $SWAP (токен управления и распределения прибыли). Пользователи зарабатывают $xSWAP, предоставляя ликвидность, и могут конвертировать его в $SWAP для участия в управлении платформой и распределении прибыли.

Кроме того, HyperSwap запустил программу накопления баллов, в рамках которой пользователи могут накапливать баллы за такие действия, как торговля, предоставление ликвидности и выпуск токенов.

Резюме

Рост Hyperliquid является результатом нескольких факторов, таких как технологии, продукт, маркетинг и экономическая модель. Особенно примечательны его маркетинговая стратегия и дизайн экономической модели. Однако важно обратить внимание на два риска: регуляторное давление и циклическое тестирование. Экосистема HyperEVM в настоящее время находится на ранних стадиях и быстро развивается.

Заявление:

1. Эта статья перепечатана из [ForesightNews]，Оригинальное название: “Глубокая интерпретация Foresight Ventures пути к успеху Hyperliquid, понимание следующей волны инфраструктуры на блокчейне”, авторские права принадлежат оригинальному автору [ Мэгги @ForesightПредприятия], если есть возражения против переиздания, пожалуйста, свяжитесьКоманда Gate LearnКоманда справится с этим как можно быстрее в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, принадлежат автору и не являются инвестиционным советом.
3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn, если не указано иное.ВоротаНи при каких обстоятельствах переведенные статьи не могут быть копируемы, распространяемы или плагиатированы.