20 августа Delphi Digital выпустила важное предупреждение: в ближайшие несколько недель Министерство финансов США запустит программу пополнения общего счета (TGA), изымая из рынка 500-600 миллиардов долларов наличными в течение примерно двух месяцев. На первый взгляд, это действие может показаться обычным, но текущий рынок находится в самом уязвимом ликвидном окружении за последние десять лет, что таит в себе риски.
Оглядываясь на 2023 год, 550 миллиардов долларов дополнения TGA смогли плавно реализоваться благодаря трем основным «подушкам безопасности» — более 2 триллионов долларов инструментов обратного репо Федеральной резервной системы, здоровым банковским резервам и сильному спросу на государственные облигации США на зарубежных рынках. Но теперь эти «защитные сети» исчезли: Федеральная резервная система продолжает истощать ликвидность через количественное ужесточение (QT), лимиты обратного репо почти исчерпаны, банки столкнулись с убытками от активов и трудностями с капиталом, а зарубежные покупатели от Китая до Японии массово покидают рынок облигаций США. Это означает, что этой осенью каждое долларовое поступление министерства финансов будет «жестко вытягиваться» из ликвидности активного рынка.
Для крипторынка, когда ликвидность сжимается, падение высокобета-томов часто усиливается. Если в период дополнения TGA предложение стейблкоинов сократится, ETH и другие высокорискованные активы могут упасть более сильно, чем BTC, если только ETF или корпоративные казначейства не принесут структурный приток капитала. В такой слабой ликвидной среде управление позициями и ротация капитала по рискованным кривым становятся важнее, чем когда-либо.
Ключевая переменная заключается в стабильных монетах: если стабильные монеты синхронно расширяются, то удар, вызванный дополнением TGA, может быть лучше поглощен крипторынком; но как только стабильные монеты сжимаются, влияние изъятия ликвидности будет быстрее и сильнее передаваться на весь рынок. #流动性#
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
20 августа Delphi Digital выпустила важное предупреждение: в ближайшие несколько недель Министерство финансов США запустит программу пополнения общего счета (TGA), изымая из рынка 500-600 миллиардов долларов наличными в течение примерно двух месяцев. На первый взгляд, это действие может показаться обычным, но текущий рынок находится в самом уязвимом ликвидном окружении за последние десять лет, что таит в себе риски.
Оглядываясь на 2023 год, 550 миллиардов долларов дополнения TGA смогли плавно реализоваться благодаря трем основным «подушкам безопасности» — более 2 триллионов долларов инструментов обратного репо Федеральной резервной системы, здоровым банковским резервам и сильному спросу на государственные облигации США на зарубежных рынках. Но теперь эти «защитные сети» исчезли: Федеральная резервная система продолжает истощать ликвидность через количественное ужесточение (QT), лимиты обратного репо почти исчерпаны, банки столкнулись с убытками от активов и трудностями с капиталом, а зарубежные покупатели от Китая до Японии массово покидают рынок облигаций США. Это означает, что этой осенью каждое долларовое поступление министерства финансов будет «жестко вытягиваться» из ликвидности активного рынка.
Для крипторынка, когда ликвидность сжимается, падение высокобета-томов часто усиливается. Если в период дополнения TGA предложение стейблкоинов сократится, ETH и другие высокорискованные активы могут упасть более сильно, чем BTC, если только ETF или корпоративные казначейства не принесут структурный приток капитала. В такой слабой ликвидной среде управление позициями и ротация капитала по рискованным кривым становятся важнее, чем когда-либо.
Ключевая переменная заключается в стабильных монетах: если стабильные монеты синхронно расширяются, то удар, вызванный дополнением TGA, может быть лучше поглощен крипторынком; но как только стабильные монеты сжимаются, влияние изъятия ликвидности будет быстрее и сильнее передаваться на весь рынок. #流动性#