8 月 20 日，目前主流 CEX、DEX 资金费率显示市场已转为看空。
注：资金费率（Funding rates）是加密货币交易平台为了保持合约价格与标的资产价格之间的平衡而设定的费率，通常适用于永续合约。它是多空交易者之间的资金交换机制，交易平台并不收取此费用，用于调整交易者持有合约的成本或收益，以使合约价格与标的资产价格保持接近。
当资金费率为 0.01% 时，表示基准费率。当资金费率大于 0.01% 时，代表市场普遍看多。当资金费率小于 0.005% 时，代表市场普遍看跌。

本轮以太坊做空主力疑为对冲基金
8月 20 日，以太坊近期冲高至接近 5,000 美元，引发了一波上涨行情。然而，这一关口未能被突破，因卖方再次占据主导，把价格压回下行。很大一部分的下跌压力似乎来自大型对冲基金，它们继续以创纪录的规模做空这第二大加密货币。
当以太坊价格站上 4,000 美元时，空头仓位也随之增加，许多人预期上涨动能将减弱。大量空单由大型对冲基金主导，从而加剧了以太坊的下行压力。这并非首次，因为对冲基金一直试图压制 ETH 价格以减少自身亏损。
据 The Block 网站的「CME Ether 期货净头寸」看板，这些空头数据已经升至历史新高。仅对冲基金一类，空头仓位在 8 月份几乎翻倍。数据显示，8 月 5 日对冲基金主导的以太坊空头规模为 23 亿美元。然而在最新报告中，该数字迅速增长到 41.9 亿美元，表明对冲基金仍在押注 ETH 价格下跌。
与对冲基金相反，资产管理公司依然对以太坊保持相对乐观。数据显示，他们继续持有超过 12.2 亿美元的多单。虽然这一规模可观，但仍低于空头仓位，显示空头仍占据主导地位。未披露的仓位则保持多头 7,750 万美元。与此同时，归类为「其他」的投资者（通常包括散户等），持仓为空头 3.975 亿美元，为市场带来更多下行压力。
对于对冲基金而言，ETH 价格上涨意味着亏损，而下跌则意味着盈利。然而，随着空头仓位处于历史高位，历

8 月 20 日，德意志银行利率策略师表示，美国财长贝森特关于美联储利率比模型所显示的适宜水平高出超过一个百分点以上的看法是错误的。贝森特此前表示，「无论什么模型」，都暗示利率「应该低 150 至 175 个基点」。但此后，对符合这一说法的模型的搜索始终无果，以 Matthew Raskin 为首的德意志银行策略师团队最近也加入了这一查证努力。
曾任美联储经济学家和顾问的 Raskin 及其团队周二在一份报告中称，美联储在其半年度货币政策报告中使用的规则「并未明确指向应降息，更不用说降息 150 至 175 个基点了」。
他们表示：「需要指出的是，目前的联邦基金利率恰好处于规则规定的相对狭窄区间之内」，即大致在 4% 到 4.65% 之间，这表明降息 25 个基点「可能是合理的」。

8 月 19 日，据 Coinglass 数据，若比特币跌破 11.3 万美元，主流 CEX 累计多单清算强度将达 12.92 亿。
反之，若比特币突破 11.7 万美元，主流 CEX 累计空单清算强度将达 8.68 亿。

8 月 19 日，据验证者队列追踪网站 validatorqueue 数据，当前以太坊 PoS 网络退出队列暂报 910,461 枚，价值约合 39.1 亿美元，退出规模币本位创历史纪录。
与此同时，排队等待加入网络的 ETH 约 268,217 枚。
此前报道，这一现状反映出市场存在两种相反的力量：一方面，部分质押者可能在以太坊自 4 月低点以来大幅上涨后选择落袋为安，导致退出队列激增；另一方面，受监管利好和机构需求驱动的新存入资金，也在推高进场队列，如 SharpLink Gaming 和 BitMine Immersion 等上市公司增持 ETH 并进行质押。

8 月 19 日，美国证券交易委员会（SEC）推迟了对特朗普媒体与技术集团旗下社交平台 Truth Social 申请比特币和以太坊 ETF 的审批决定。
根据周一提交的文件，SEC 将 Truth Social ETF 的审批截止期延至 10 月 8 日，这是该机构评估数十个加密货币 ETF 提案的常规程序。
同日被推迟审批的还包括 CoinShares 莱特币 ETF、CoinShares 瑞波币 ETF 以及 21Shares 瑞波币 ETF，这些产品的决定期限均被延至 10 月下旬。SEC 在文件中表示：「委员会认为有必要延长审议时间，以便充分评估提案内容及相关问题。」

8 月 18 日，据 Coinglass 数据，若比特币跌破 11.3 万美元，主流 CEX 累计多单清算强度将达 9.84 亿。
反之，若比特币突破 11.7 万美元，主流 CEX 累计空单清算强度将达 6.88 亿。

8 月 18 日，据 Coindesk 报道，Galaxy Research 报告显示，加密市场 Q2 抵押贷款规模增长了 27%，达到 531 亿美元，为 2022 年初以来最高水平，主要受 DeFi 借贷需求及风险偏好回升推动。比特币从 12.4 万美元回落至 11.8 万美元，引发了加密衍生品市场超过 10 亿美元的爆仓，这是自 8 月初以来最大规模的多头清算。分析师认为这更像是一次健康的获利了结，而非反转的开始，但也凸显出当杠杆快速累积时，市场的脆弱性。
Galaxy 分析师指出，压力点已经开始显现。7 月，Aave 出现大量提款，推动 ETH 借贷利率升至以太坊质押收益率之上，打破了「循环套利」交易逻辑——即用质押的 ETH 作为抵押再借入更多 ETH。这一去杠杆过程引发了质押仓位的挤兑，使以太坊信标链的退出队列创下 13 天的历史纪录。
Galaxy 表示，自 7 月以来，场外市场 USDC 的借贷成本持续攀升，而链上借贷利率却保持平稳。二者之间的利差已扩大至自 2024 年底以来的最高水平。这种背离意味着链下对美元的需求已超过链上的流动性，如果市场环境进一步收紧，可能加剧波动。在贷款规模激增、借贷力量集中、DeFi 流动性吃紧，以及链上与链下美元市场的差距不断扩大的情况下，系统正显露出更多压力点。周四这笔 10 亿美元的清算，提醒人们杠杆带来的影响是双向的。

8 月 17 日，据 Decrypt 报道，Canary Capital CEO Steven McClurg 表示，比特币今年年底前可能上涨至 15 万美元，但在 2026 年将迎来新一轮熊市。同时，他对近期以太坊的上涨能否持续持怀疑态度。
这一比特币预测出现在加密货币市场接近历史高点、机构投资者大量涌入比特币 ETF 之际。
他将此次上涨归因于 ETF 需求增长以及机构买家群体的扩大，其中包括主权财富基金、养老金和企业财务部。

8月 16 日，据验证者队列追踪网站 validatorqueue 数据，当前以太坊 PoS 网络退出队列暂报 818,352 枚，按当前价格计算正在退出 PoS 网络的 ETH 约合 37.2 亿美元，提款延迟现报 14 天 5 小时。
与此同时，新验证者激活的质押需求回升，今日准入队列升至 362,300 枚，价值约 16.49 亿美元，准入队列当前排队时长 6 天 7 小时。

8 月 15 日，据验证者队列追踪网站 validatorqueue 数据，当前以太坊 PoS 网络退出队列暂报 788,624 枚，价值约合 36.51 亿美元，退出规模币本位创历史纪录。
与此同时，排队等待加入网络的 ETH 约 332,846 枚。
此前报道，这一现状反映出市场存在两种相反的力量：一方面，部分质押者可能在以太坊自 4 月低点反弹超 160% 后选择落袋为安，导致退出队列激增；另一方面，受监管利好和机构需求驱动的新存入资金，也在推高进场队列，如 SharpLink Gaming 和 BitMine Immersion 等上市公司增持 ETH 并进行质押。

8 月 15 日，据 Cointelegraph 报道，本月初特朗普家族关联矿企 American Bitcoin Corp. 以约 3.14 亿美元的总价格从比特大陆购买了 16,299 台蚂蚁矿机 U3S21EXPH，总算力高达 14.02 EH/s。为应对关税压力，比特大陆宣布将于年底前在美国开设其首个 ASIC 生产工厂，还计划在佛罗里达州或德克萨斯州设立总部。

8 月 14 日，据《华尔街日报》报道，美联储戴利称下个月大幅降息似乎并不合适。

8 月 14 日，前 Ark Invest 加密负责人、现 Placeholder VC 合伙人 Chris Burniske 预测加密主流品种 10 月份的最高价如下：
比特币：142,690 美元；
以太坊：6900-8000 美元；
SOL：420 美元。
Chris Burniske 同时指出，8、9、10 月的价格越疯狂，就越坚信 10 月会见顶。如果市场能尽快大幅回调，并保持低迷，或许这轮牛市还能持续更久。

8 月 14 日，比特币午后持续下跌，现报价 121,625 美元，近 4 小时下跌 1.44%。
据 Coinglass 数据，若比特币跌破 12 万美元，主流 CEX 累计多单清算强度将达 15.69 亿。
反之，若比特币回升至 12.3 美元上方，主流 CEX 累计空单清算强度则将达到 9.77 亿。

8 月 14 日，交易员 Eugene Ng Ah Sio 在个人频道发文表示：「已在此处平仓大部分 ETH 头寸，大幅降低风险敞口——虽然无法预判市场会疯狂到何种程度，但多个预警信号已在我眼前闪烁。
最初在 2500 美元建仓 ETH 多头的策略已完整实现，两轮上涨行情均已捕获（2500→4000 美元，随后 4000→4800 美元）。若存在第三轮冲高（假设成真），届时将出现传统金融资金持续涌入 ETH、市场共识高度一致的狂欢场景。尽管这种情形并非不可能，但对于注重资本保护的交易者而言，继续激进做多的风险回报比已不再诱人。
虽然我仍战术性持有其他小市值币种的多头仓位，但已全面压缩持仓规模，再次切换至资本保全模式。
且行且珍惜这最后的狂欢吧。」