Le marché obligataire du Japon vient de tirer un coup de semonce à l'économie mondiale. Le rendement des obligations d'État à 40 ans du pays a connu un élán à 3,445 % lundi, le plus élevé depuis deux décennies.
Cette élévation a suivi une vague d'instabilité déclenchée par la dégradation par Moody's de la note de crédit des États-Unis vendredi, qui est passée de Aaa à Aa1 en raison de l'augmentation des déficits fiscaux et de ce que l'agence a appelé "un manque d'action politique efficace."
Les effets de cette décision ont été immédiats, le rendement des obligations à 10 ans du Japon a également grimpé à 1,47 %. Les investisseurs au Japon n'ont pas non plus reçu de bonnes nouvelles.
Les chiffres économiques publiés le même jour ont montré que l'économie japonaise a diminué au premier trimestre de 2025, chutant plus rapidement que prévu par les analystes et affichant officiellement la première contraction du pays en un an.
Cette contraction est survenue alors que le Japon peinait déjà à stabiliser sa reprise. Dans le même temps, la Banque du Japon est poussée dans ses retranchements, alors que les rendements obligataires augmentent et que l'inflation refuse de se calmer.
L'augmentation des rendements presse la Banque du Japon à agir
Shinichi Uchida, le vice-gouverneur de la Banque du Japon, a déclaré au parlement japonais que la banque centrale augmenterait à nouveau les taux d'intérêt si l'économie commençait à se rétablir du choc causé par les nouvelles droits de douane américains sous l'administration du président Donald Trump.
Uchida a également déclaré que l'inflation était toujours proche de l'objectif de 2 % de la BOJ, mais a averti que les perspectives restent instables. "Il y a une incertitude extrêmement élevée concernant les perspectives de la politique commerciale de chaque pays et ses conséquences," a-t-il déclaré, soulignant qu'une reprise de l'inflation pourrait entraîner de nouvelles hausses de taux.
Il a également souligné l'augmentation des coûts d'importation, en particulier pour les aliments comme le riz, qui représentent un fardeau croissant pour les ménages japonais. "Nous sommes conscients que ces hausses de prix ont un impact négatif sur les moyens de subsistance et la consommation des gens," a déclaré Uchida aux législateurs.
La situation de la dette du Japon n'aide pas. Le ratio de la dette par rapport au PIB du pays est supérieur à 250 %, le plus élevé de toutes les grandes économies. Lorsque les rendements atteignent de tels niveaux, la dette nationale devient encore plus difficile à gérer, car le gouvernement doit payer plus pour emprunter, et le coût du service de la dette existante continue d'élan.
Ce n'est pas seulement un problème du Japon, c'est une menace mondiale. Le marché obligataire japonais est l'un des plus grands au monde, et tout signe de stress là-bas peut provoquer des tremblements financiers à travers le monde.
Si les investisseurs se retirent des obligations japonaises, d'autres marchés pourraient être touchés par une augmentation des coûts d'emprunt. Cela inclut à la fois les pays développés et les marchés émergents fragiles qui dépendent d'un flux de capitaux constant. En revanche, si les rendements continuent d'augmenter et que les investisseurs étrangers se ruent vers les actifs japonais, le yen pourrait se renforcer rapidement.
La situation du marché obligataire a également un impact sur les fonds de pension du Japon, qui sont fortement investis dans des obligations à faible rendement. C'est une mauvaise nouvelle pour la population vieillissante du Japon, et c'est pire pour les dépenses de consommation, qui devraient probablement baisser si les revenus des retraités sont affectés.
Pendant ce temps, les banques japonaises détenant des obligations à long terme voient leurs bilans se détériorer, ce qui est exactement le genre de choc qui frapperait durement la banque internationale et déstabiliserait de nombreuses institutions financières.
Avec les rendements japonais et américains en hausse, les investisseurs retirent déjà des capitaux des économies en développement, à la recherche de rendements plus élevés dans des endroits plus sûrs. Cela laisse les pays d'Asie, d'Afrique et d'Amérique latine encore plus exposés aux effondrements monétaires, aux défauts de paiement et aux lacunes de financement.
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Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Le rendement des obligations à 40 ans du Japon atteint un niveau record de 20 ans. Le monde entier devrait être très inquiet.
Le marché obligataire du Japon vient de tirer un coup de semonce à l'économie mondiale. Le rendement des obligations d'État à 40 ans du pays a connu un élán à 3,445 % lundi, le plus élevé depuis deux décennies.
Cette élévation a suivi une vague d'instabilité déclenchée par la dégradation par Moody's de la note de crédit des États-Unis vendredi, qui est passée de Aaa à Aa1 en raison de l'augmentation des déficits fiscaux et de ce que l'agence a appelé "un manque d'action politique efficace."
Les effets de cette décision ont été immédiats, le rendement des obligations à 10 ans du Japon a également grimpé à 1,47 %. Les investisseurs au Japon n'ont pas non plus reçu de bonnes nouvelles.
Les chiffres économiques publiés le même jour ont montré que l'économie japonaise a diminué au premier trimestre de 2025, chutant plus rapidement que prévu par les analystes et affichant officiellement la première contraction du pays en un an.
Cette contraction est survenue alors que le Japon peinait déjà à stabiliser sa reprise. Dans le même temps, la Banque du Japon est poussée dans ses retranchements, alors que les rendements obligataires augmentent et que l'inflation refuse de se calmer.
L'augmentation des rendements presse la Banque du Japon à agir
Shinichi Uchida, le vice-gouverneur de la Banque du Japon, a déclaré au parlement japonais que la banque centrale augmenterait à nouveau les taux d'intérêt si l'économie commençait à se rétablir du choc causé par les nouvelles droits de douane américains sous l'administration du président Donald Trump.
Uchida a également déclaré que l'inflation était toujours proche de l'objectif de 2 % de la BOJ, mais a averti que les perspectives restent instables. "Il y a une incertitude extrêmement élevée concernant les perspectives de la politique commerciale de chaque pays et ses conséquences," a-t-il déclaré, soulignant qu'une reprise de l'inflation pourrait entraîner de nouvelles hausses de taux.
Il a également souligné l'augmentation des coûts d'importation, en particulier pour les aliments comme le riz, qui représentent un fardeau croissant pour les ménages japonais. "Nous sommes conscients que ces hausses de prix ont un impact négatif sur les moyens de subsistance et la consommation des gens," a déclaré Uchida aux législateurs.
La situation de la dette du Japon n'aide pas. Le ratio de la dette par rapport au PIB du pays est supérieur à 250 %, le plus élevé de toutes les grandes économies. Lorsque les rendements atteignent de tels niveaux, la dette nationale devient encore plus difficile à gérer, car le gouvernement doit payer plus pour emprunter, et le coût du service de la dette existante continue d'élan.
Ce n'est pas seulement un problème du Japon, c'est une menace mondiale. Le marché obligataire japonais est l'un des plus grands au monde, et tout signe de stress là-bas peut provoquer des tremblements financiers à travers le monde.
Si les investisseurs se retirent des obligations japonaises, d'autres marchés pourraient être touchés par une augmentation des coûts d'emprunt. Cela inclut à la fois les pays développés et les marchés émergents fragiles qui dépendent d'un flux de capitaux constant. En revanche, si les rendements continuent d'augmenter et que les investisseurs étrangers se ruent vers les actifs japonais, le yen pourrait se renforcer rapidement.
La situation du marché obligataire a également un impact sur les fonds de pension du Japon, qui sont fortement investis dans des obligations à faible rendement. C'est une mauvaise nouvelle pour la population vieillissante du Japon, et c'est pire pour les dépenses de consommation, qui devraient probablement baisser si les revenus des retraités sont affectés.
Pendant ce temps, les banques japonaises détenant des obligations à long terme voient leurs bilans se détériorer, ce qui est exactement le genre de choc qui frapperait durement la banque internationale et déstabiliserait de nombreuses institutions financières.
Avec les rendements japonais et américains en hausse, les investisseurs retirent déjà des capitaux des économies en développement, à la recherche de rendements plus élevés dans des endroits plus sûrs. Cela laisse les pays d'Asie, d'Afrique et d'Amérique latine encore plus exposés aux effondrements monétaires, aux défauts de paiement et aux lacunes de financement.
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